Hashed与Solana政策研究所呼吁韩国尽快实施稳定币规则
一份新的政策报告认为，临时许可指导应在停滞的数字资产基本法之前出台。
Hashed Open Research 和 Solana 政策研究所于7月30日发布了一份政策报告，呼吁韩国在最终确定数字资产基本法之前，推出临时的、分阶段的稳定币监管。该报告将稳定币发行人结构争议框定为更广泛立法未完成的关键原因。
关键要点
- 一份新的 Hashed Open Research 和Solana政策研究所报告建议韩国在数字资产基本法之前推出分阶段的稳定币监管。
- 临时许可指导和“为稳定币发行人提供更大灵活性”被视为立法者在谈判完整框架期间的短期保护措施。
- 多项法案旨在形成数字资产基本法仍未调和，稳定币发行的分歧被描述为主要延迟因素。
- 正在讨论一种妥协结构，银行保持大部分所有权，而金融科技和非银行公司负责稳定币的运营。
Hashed/Solana政策报告推动韩国临时稳定币规则
Hashed Open Research 和 Solana 政策研究所于 7 月 30 日发布了一份政策报告，呼吁韩国将稳定币规则置于监管优先事项的前列。报告的核心建议是按顺序进行：首先引入稳定币发行和许可的监管框架，然后在政治和技术争议解决后完成更广泛的数字资产基本法。
报告认为，韩国应该“允许稳定币发行者有更大的灵活性，提供临时许可指导，并在完成数字资产基本法之前逐步实施稳定币监管。”报告还总结了6月23日举行的研讨会，参与者包括立法者、法律专家和行业参与者，将这些建议定位为可以在不等待单一综合法案通过的情况下实施的实际步骤。
对于市场参与者来说，直接的相关性并非哲学性的。临时指导可能会改变谁有资格发行、适用哪些操作标准，以及稳定币支付是否处于允许的范围内或灰色地带。
数字资产基本法仍未完成，稳定币发行争议持续存在
数字资产基本法被描述为韩国首个全面的数字资产框架，旨在涵盖稳定币、发行、披露和市场规则。报告指出，立法者尚未协调多项旨在形成该法案的法案，并明确表示链接对稳定币发行的争议造成的延迟。
这种框架很重要。它表明，稳定币设计问题，即谁可以发行以及在什么结构下发行，并不是一个边缘辩论，而是整个框架的瓶颈。在实践中，这种不确定性往往会冻结产品发布和合作关系，因为当发行者模型本身存在争议时，合规风险很难定价。
该报告对临时许可指导的推动被解读为试图减少这种不确定性，即使最终的立法方案仍然停滞不前。
桌上的妥协模型：银行控股多数，金融科技运营
民主党立法者安道格尔表示，政策制定者正在考虑一种妥协，“在这种情况下，银行将保留多数所有权，而金融科技和非银行公司将管理运营。”
这样的混合结构表明，政策制定者可能在探索不止一种发行者原型。银行控股多数可以被视为控制和监督的基础，而允许金融科技和非银行运营商进行日常职能则可以保持速度和产品迭代。
尚不清楚的是，这种模型将如何映射到许可上。所有权、运营责任和责任是决定谁必须持有许可证、谁必须满足储备或风险标准以及谁作为主要责任方受到监管的杠杆。
MiCA作为模板：分阶段推出和外国发行稳定币的规则
该报告指出，欧盟的加密资产市场监管（MiCA）作为分阶段推出的参考。Bae, Kim & Lee的合伙人金孝奉敦促韩国“遵循欧盟的加密资产市场监管的分阶段推出”，在数字资产基本法之前引入稳定币发行规则。
金姆还呼吁对金融机构可以进行的加密活动设定更明确的界限，解决稳定币支付的许可不确定性，以及对外国发行的稳定币制定规则。
对交易者来说，前瞻性信号是韩国是否选择将外国发行的稳定币视为一项优先政策问题，而不是将其留到后期执行或临时指导。
为什么临时许可指导在任何最终法律之前可能很重要
临时稳定币许可是一种可以迅速重新定价监管风险的政策举措，因为它改变了时间表。关键在于韩国监管机构或立法者是否发布草案指导，定义发行人资格、运营要求和支付的明确范围，即使《数字资产基本法》仍未解决。
真正的考验在于银行多数/金融科技运营妥协是否在委员会讨论或法案文本中出现，因为这将表明在发行人结构上达成了一致，而不是长期僵局。如果该结构开始巩固，设置开始看起来更具结构性而非叙事驱动，特别是与关于外国发行稳定币规则的具体提案以及金融机构被允许做什么一起出现。在实际操作中，如果临时指导将稳定币发行从立法瓶颈转变为一个可许可的、与银行相关的产品类别，并定义了运营通道，这一发展就显得尤为重要。
