Jordi Visser：比特币适合AI繁荣，但以太坊领先12个月
这位宏观投资者还描绘了一个价值100万亿美元的数字资产市场，其中比特币占33%的份额，并表示他从未出售过BTC。
宏观投资者乔迪·维瑟（Jordi Visser）认为，比特币在一个由人工智能驱动的经济中具有结构性优势，因为人工智能可以创造丰富性，但无法创造稀缺性。在同一讨论中，他呼吁以太坊在未来一年内在代币化和稳定币增长方面超越比特币，同时将比特币视为他最有信心的长期持有资产。
关键要点
- 乔迪·维瑟称比特币“是唯一一个资产旨在在一个人工智能创造丰富性但无法创造稀缺性的世界中获胜。”
- 他描绘了一个长期市场规模的观点，即数字资产的总值至少达到100万亿美元，而比特币至少占据其中33%的价值。
- 维瑟表示他从未出售过一枚比特币，也不打算开始。
- 他预计以太坊将在未来一年超越比特币，将这种相对的预测与代币化和稳定币的采用联系起来。
维瑟的AI丰盈理论将比特币置于稀缺的地位
维瑟的核心机制很简单：人工智能通过降低生产、分配和决策的成本，增加了许多经济“商品”的供应，但并不制造稀缺性。在这种情况下，他认为获胜的资产是那些供应无法被复制、通货膨胀或竞争性生产的资产。
在《Journeyman》播客中，Visser将比特币放在了这个位置，称其为“在一个人工智能创造丰盈但无法创造稀缺的世界中，唯一一个为胜利而生的资产。”他将BTC框架为黄金的数字类比，认为它在数字经济中扮演着稀缺对冲的角色，“就像黄金曾在实体经济中所做的那样。”
他还将叙述直接与人工智能颠覆的速度联系在一起，表示他认为比特币“与人工智能颠覆的速度直接相关，而不是与之分开。” 这是一种方向性的说法，而不是摘录中经过衡量的联系。讨论摘要中没有数据将人工智能的采用率与比特币流动进行映射。波动性，或相关性。
100万亿美元数字资产框架——以及33%比特币份额意味着什么
维瑟将稀缺性框架与一个自上而下的规模视角结合起来：“数字资产世界的规模至少达到100万亿美元，比特币占据至少33%的市场份额，数学会处理其余的。” 从机制上讲，这是一个双参数模型。总市场规模决定了整体蛋糕，而比特币的份额决定了切分的大小。
问题在于，这段摘录没有提供使该框架可作为模型进行交易的中间假设。没有关于100万亿美元数字的时间范围，没有采用曲线，也没有对总计中“数字资产”的定义进行细分。没有这些，该框架更像是一个高信念的方向性锚点，而不是一个可以逐季度更新的预测。
维瑟的个人定位是使框架清晰可读的信念信号。他说：“他从未出售过一枚比特币，也没有打算开始。”这不是关于周期的战术性判断。这是一种长期持有的姿态，与比特币作为你通过人工智能驱动的现金流和商业模式重塑所拥有的稀缺资产的理念是一致的。
为什么维瑟认为以太坊在未来12个月内可以超越比特币
维瑟的杠铃策略很明确：比特币是长期稀缺的对冲工具，但以太坊是短期相对表现的投资选择。他表示，他预计以太坊“将在未来一年内超越比特币，特别是因为代币化和稳定币的繁荣。”
代币化，在他的框架中，是将股票、债券或基金等现实世界的金融资产迁移到区块链上，以便它们可以以数字方式发行、交易和结算。稳定币是这个世界中的结算层，是旨在跟踪稳定价值（通常为1美元）的加密代币，用于交易、支付和链上结算。如果两者都增长，机械上的含义是需要更多的链上活动，这需要区块空间和执行。
维瑟将以太坊描述为“与区块链计算需求相关的商品”，并认为多年来建立的信任使其成为“银行和金融机构进入这一领域的自然选择。”这就是机构采用的路径：不是“因为叙事而选择ETH”，而是因为机构所选择的基础设施推动了计算需求。
他还表示了更广泛的投资组合观点，称他持有Zcash是因为其“隐私叙事”。这提醒我们，他的框架并不严格限于两种资产的极端主义。它是以BTC作为稀缺性锚定，以ETH作为采用和结算吞吐量的交易，以及一个较小的隐私部分。
稳定币和链上资产发行中交易者可以追踪的确认信号
维瑟试图通过辩称债券市场并没有表现出危机来冷却以利率驱动的风险规避故事。他表示“美国20年以上的国债ETF年初至今仅下跌3%”，并称“债券收益“恐慌”被夸大，认为更高的收益率是由于强劲的名义GDP、创纪录的利润率和早期阶段的AI生产力，而不是系统性压力。名义GDP是以当前美元衡量的产出，包括通货膨胀。20年以上的国债ETF是持有到期超过20年的美国政府债券的基金，这些基金通常对利率变化敏感。
由于摘录中未提及具体的ETF和截至日期，因此该-3%的数据最好被视为方向性背景，而不是精确的跨资产信号。后续如果能明确具体的股票代码和时间戳，将使宏观声明更容易验证。
对于他所预测的ETH超越BTC的窗口，确认更加具体。稳定币供应增长和新发行趋势是链上结算需求的代理，这也是他与以太坊相对强度相关联的催化剂。此外，代币化债务、股票和其他现实世界资产的明显增加将验证“代币化和稳定币繁荣”不仅仅是一个会议主题。
维瑟还将代币化框架视为国家层面的竞争，他表示“代币化正成为与人工智能本身一样重要的地缘政治竞赛”，并警告说，未能将资产上链的国家将面临“随着时间推移，资本市场更加深层次和流动性降低”的风险。他指出罗宾汉是“完美的中间平台，将传统金融与加密货币融合”，并表示一旦代币化在“债务、股票和现实世界资产”中达到主流采用，资本流动性可能会急剧增加。如果罗宾汉扩展或更明确地突出符合该论点的传统金融到加密货币的通道，这将是一个清晰、可观察的数据点，表明分发层正在发生变化。
我的阅读：这是一个以BTC为叙事、以ETH为催化剂的窗口
这里重要的门槛是代币化和稳定币是否能转化为持续、可见的结算需求，而不是周期性的公告。Visser的BTC主张是一个可以在没有短期证据的情况下持续的叙事，因为稀缺性是一个长期的故事，但他的ETH主张明确受限于“在接下来的一年内”，并需要通过证据来保持可信度。
如果稳定币的发行加速，代币化资产活动变得足够常规，以至于能够显示出趋势线，那么这个设置开始看起来是结构性的，而不是叙事驱动的。如果这些指标保持平稳，而宏观故事依赖于未命名的“20多年期国债ETF”和广泛的AI乐观情绪，那么BTC的框架仍然可以保持，但ETH的催化剂窗口则转变为情绪交易，而不是采用交易。
