CryptoQuant: Inventario OTC de BTC de mineros cae ~72%…
Un grupo de salidas de intercambio del 20 de julio liderado por Binance y un CDD plano añaden a la lectura de liquidez ajustada.
Los saldos de Bitcoin OTC vinculados a mineros han caído de aproximadamente 500,000 BTC en noviembre de 2021 a alrededor de 139,700 BTC, dejando un menor buffer de inventario fuera del intercambio, según datos de CryptoQuant. Un grupo de salida de intercambio del 20 de julio liderado por Binance y una lectura plana de Coin Days Destroyed apuntan a una liquidez de venta restringida y una mayor dependencia de la demanda de spot fresca.
Puntos clave
- OTC vinculado a minerosBitcoin los saldos disminuyeron de aproximadamente 500,000 BTC en noviembre de 2021 a alrededor de 139,700 BTC en la última lectura, un retroceso cercano al 72% según datos de CryptoQuant.
- Después de la reducción a la mitad de 2024, la línea de inventario de mineros/OTC no mostró una reconstrucción significativa, reforzando la idea de que el buffer se ha adelgazado estructuralmente.
- Las impresiones de flujo de intercambio del 20 de julio mostraron $686 millones en flujos netos de intercambio, con Binance publicando $570 millones en salidas netas junto a Bybit ($65 millones), Coinbase ($48 millones) y HTX (casi $3 millones).
- Coin Days Destroyed se mantuvo plana en 16.4 millones, consistente con una presión de distribución limitada de los tenedores a largo plazo.
El inventario OTC de BTC vinculado a mineros se ha reducido a ~139.7K desde 2021
La serie de saldos OTC vinculados a mineros de CryptoQuant muestra una reducción a lo largo de varios años en el inventario disponible para grandes transacciones privadas. Los saldos cayeron de aproximadamente 500,000 BTC en noviembre de 2021 a aproximadamente 139,700 BTC en la última lectura citada, una disminución de casi el 72%.
Para las mesas de operaciones, la implicación práctica es la estructura del mercado, no la narrativa. Un menor pool de inventario de mineros/OTC significa menos suministro fuera de intercambio que se puede utilizar para absorber grandes programas de venta sin depender inmediatamente de los libros de órdenes públicos. Eso no garantiza un aumento, pero reduce una válvula de presión histórica.
El mismo conjunto de datos fue interpretado como que los mineros redujeron el inventario con el tiempo y no lo reconstruyeron de manera significativa después de la reducción a la mitad de 2024. Si esa interpretación es correcta, el ajuste se debe menos a una semana única de flujos y más a un cambio persistente en cuánto BTC se encuentra en el canal de minero a OTC.
El clúster de salida de intercambio del 20 de julio liderado por el mayor retiro de Binance desde abril
La imagen de ajuste de suministro también fue visible en lugares centralizados. El 20 de julio, Bitcoin registró $686 millones en flujos netos de intercambio, con Binance liderando con $570 millones en salidas netas, descritas como su mayor retiro desde abril.
Otros lugares importantes registraron salidas netas el mismo día: Bybit con $65 millones, Coinbase con $48 millones y HTX con casi $3 millones, según CryptoQuant. La agrupación es importante porque apunta a una reducción más amplia en el suministro disponible en el intercambio en lugar de una idiosincrasia de un solo intercambio.
Cuando las monedas salen de las billeteras de intercambio, el flotante inmediatamente negociable en los lugares de spot tiende a disminuir. En ese escenario, los choques de demanda incrementales pueden mover el precio más de lo que los comerciantes esperan, porque los libros de órdenes tienen menos inventario contra el cual apoyarse.
CDD plano en 16.4M apunta a una distribución limitada de tenedores a largo plazo
Los Días de Monedas Destruidas (CDD), un proxy para saber si las monedas más antiguas están siendo gastadas, se describieron como planos en 16.4 millones. La interpretación es sencilla: las monedas más antiguas no están siendo movilizadas hacia ventas sostenidas, incluso cuando Bitcoin se recuperó de los mínimos recientes.
Eso complementa la lectura de liquidez de los saldos OTC y los flujos de salida de los intercambios. Si los holders a largo plazo no están distribuyendo y la oferta disponible en los intercambios se está reduciendo, el descubrimiento de precios se vuelve más dependiente de la nueva demanda en el mercado al contado en lugar de la oferta reciclada que regresa al mercado.
Configuración de Comercio: Cuando el Flotante Negociable Se Reduce, el Descubrimiento de Precios Se Apoya en la Nueva Demanda en el Mercado al Contado
La señal de confirmación a corto plazo es si el clúster de salida del 20 de julio ve continuidad o se revierte en flujos netos de entrada en sesiones posteriores, siendo Binance el lugar clave a monitorear dado el registro de $570 millones.
CDD es la segunda verificación. Un movimiento sostenido hacia arriba desde la lectura plana de 16.4 millones desafiaría el marco de "distribución limitada de holders a largo plazo" e implicaría que la oferta más antigua está despertando.
La pregunta estructural se encuentra con la serie de saldos OTC vinculados a los mineros. La estabilización cerca de ~139,700 BTC mantendría intacta la tesis de "buffer delgado". Una reconstrucción visible debilitaría la afirmación de que el comportamiento posterior a la reducción a la mitad ha fijado un régimen de suministro más ajustado de mineros/OTC.
El Aumento de la Liquidez Puede Cortar en Ambas Direcciones para la Volatilidad de BTC
Trato esto como una historia de liquidez primero. Con los saldos OTC vinculados a los mineros bajando de ~500,000 BTC a ~139,700 BTC y sin una reconstrucción significativa posterior a la reducción a la mitad, el mercado está operando con un buffer de inventario fuera de intercambio más pequeño que en ciclos anteriores.
El umbral que importa es si los flujos de salida de los intercambios persisten sin un aumento correspondiente en CDD. Si eso se mantiene, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por narrativas, y el próximo movimiento de BTC se convierte menos en "quién está vendiendo" y más en si la nueva demanda en el mercado al contado aparece para despejar un flotante negociable más delgado.
