El nuevo borrador de la Ley Clarity refuerza el DeFi antes…
El proyecto de ley necesita 60 votos para avanzar, y los demócratas están vinculando su apoyo a un acuerdo ético relacionado con Trump.
Los republicanos del Senado circularon un borrador revisado de la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales el 10 de septiembre, días antes de una votación procedural del 15 de septiembre que requiere 60 senadores para avanzar.
El texto actualizado estrecha y endurece los requisitos de cumplimiento de DeFi del proyecto de ley, pero el camino a corto plazo aún pasa por un acuerdo ético no resuelto que los demócratas quieren vincular a las ganancias en criptomonedas del presidente Donald Trump.
Conclusiones Clave
- Los republicanos del Senado circularon un revisadoActivo DigitalBorrador de la Ley de Claridad del Mercado el 10 de septiembre, antes de la primera votación procedural del Senado el 15 de septiembre de 2026.
- El obstáculo de la moción para proceder/cierre requiere 60 votos, lo que obliga a un apoyo bipartidista para que el proyecto de ley avance.
- La senadora Cynthia Lummis dijo que el nuevo texto añade desencadenantes para cuando los proyectos de DeFi deben registrarse con la Commodity.FuturosComisión de Comercio y cumplir con las obligaciones de la Ley de Secreto Bancario, mientras se enmarca el alcance como actividad de mercancías digitales al contado y en efectivo en lugar de mercados de predicción.
- Los grupos bancarios y 77 asociaciones bancarias estatales instaron a los legisladores a endurecer los límites enstablecoinrecompensas, añadiendo un punto de presión paralelo a medida que se acerca la votación.
El borrador revisado de la Ley de Claridad llega días antes de una prueba en el Senado con 60 votos.
Los senadores republicanos circularon un nuevo borrador de la Ley Digital.ActivoLey de Claridad del Mercado el jueves 10 de septiembre, estableciendo un periodo comprimido hacia la primera votación procedural del Senado programada para el martes 15 de septiembre. La votación es una moción de cierre para proceder, el paso que pone fin al debate sobre si se debe considerar el proyecto de ley y que típicamente requiere 60 votos.
Ese umbral de 60 votos es el elemento inmediato que limita a los traders que intentan evaluar el riesgo regulatorio. El proyecto de ley ni siquiera puede superar la etapa de "iniciar el proceso" sin los votos demócratas, y el conteo actual de votos no se ha hecho público.
El Senado regresa de su receso de agosto la próxima semana, lo que deja solo unos pocos días para que el liderazgo asegure compromisos, circule cualquier paquete final del gerente y decida si arriesgar una pérdida en el pleno.
El nuevo borrador se asemeja en gran medida a versiones anteriores, con cambios específicos centrados en las finanzas descentralizadas y una aclaración para las cooperativas de crédito que participan con activos digitales, según la senadora Cynthia Lummis, una de las principales negociadoras del proyecto de ley.
Lummis enmarcó el impulso como una elección entre legislación y elaboración de normas liderada por reguladores, argumentando que la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y la Comisión de Bolsa y Valores redactarán reglas sobre activos digitales "con o sin la Ley de Claridad".
Lummis también señaló la historia de negociaciones como evidencia de que el proyecto de ley está destinado a ser bipartidista. “Hemos incorporado más de 114 disposiciones separadas a solicitud de mis colegas demócratas, y como resultado, este proyecto de ley es un sólido producto bipartidista”, dijo en un comunicado.
Alcance de DeFi en el Nuevo Texto: Disparadores de Registro de CFTC y Cumplimiento de BSA
El cambio más relevante para los traders en el borrador revisado es la forma en que vincula cierta actividad de DeFi a las obligaciones de registro y de prevención de lavado de dinero, un cambio que se percibe como más restringido en su alcance declarado y más explícito sobre las expectativas de cumplimiento.
Lummis dijo que el texto actualizado incluye disposiciones que especifican cuándo los proyectos de DeFi tendrían que registrarse en la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, el regulador federal que supervisa los mercados de derivados en EE. UU.
y que está posicionado en algunas propuestas para asumir un papel más grande en la supervisión de criptomonedas al contado.mercados y está posicionado en algunas propuestas para asumir un papel más grande en la supervisión de criptomonedas al contado.
También dijo que el borrador añade requisitos de la Ley de Secreto Bancario para los proyectos de DeFi, acercando los espacios descentralizados y las interfaces a la estructura de prevención de lavado de dinero de EE. UU. que puede requerir programas de cumplimiento, informes y verificaciones de clientes.
El lenguaje de DeFi en el borrador también se está vendiendo como específico. Lummis dijo que la intención es cubrir transacciones en el mercado al contado y en efectivo en "commodities digitales", y no en mercados de predicción, los espacios de contratos de eventos que se han convertido en un punto de conflicto regulatorio separado.
Esa exclusión es importante porque señala dónde los negociadores creen que pueden reducir el radio de explosión, incluso si las definiciones y desencadenantes del proyecto de ley determinarán en última instancia qué interfaces en cadena, agregadores y espacios de liquidez están en el alcance.
Lo que sigue sin resolverse son los detalles operativos que decidirán cuán disruptivo se vuelve esto en la práctica. El borrador revisado se describe como que añade "ciertos nuevos requisitos" para las entidades de DeFi, pero más allá de la descripción de Lummis sobre los desencadenantes de registro y los ganchos de la Ley de Secreto Bancario, los mecanismos específicos no se han mapeado públicamente en el material disponible hasta ahora.
El verdadero obstáculo: la demanda de ética de los demócratas vinculada a las ganancias de criptomonedas de Trump.
Las probabilidades a corto plazo del proyecto de ley están siendo impulsadas menos por las ediciones de DeFi que por una moneda de cambio externa: la insistencia de los demócratas en un acuerdo de ética bipartidista que restrinja al presidente Donald Trump y a otros altos funcionarios del gobierno de beneficiarse de negocios de criptomonedas.
Los demócratas han seguido expresando preocupaciones sobre la ausencia de ese acuerdo ético, y demócratas clave han dicho que no apoyarán la Ley de Claridad sin un acuerdo bipartidista que incluya la aprobación de Trump. Con la votación del 15 de septiembre requiriendo 60 senadores, esa postura no es una táctica de mensajería. Es un veto funcional sobre si el proyecto de ley puede avanzar al debate.
Los republicanos y la administración están impulsando una secuenciación diferente, instando a los senadores a superar el obstáculo de la moción para proceder incluso si el lenguaje ético no está completamente resuelto.
A principios de la semana, el senador Thom Tillis dijo que la Casa Blanca aún necesitaba participar en una propuesta bipartidista relacionada con la sección de ética, subrayando que la negociación no es solo entre las oficinas del Senado.
El asesor de criptomonedas de la Casa Blanca, Patrick Witt, instó públicamente a los senadores a avanzar con el proyecto de ley para mantener vivas las negociaciones. “Todos los senadores, republicanos y demócratas, deberían votar el martes para incluir el proyecto de ley y permitir que el proceso legislativo continúe”, escribió en una publicación en X.
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, hizo el mismo argumento procedural en una publicación del miércoles en X. “Insto encarecidamente a todos a permanecer en la mesa de negociaciones, aceptar la moción para proceder y continuar con el proceso legislativo”, escribió, añadiendo que bloquear el proceso tendría implicaciones geopolíticas y de seguridad: “No hacerlo enviaría una señal preocupante a nuestros aliados y adversarios por igual de que América no está dispuesta a liderar el futuro de los activos digitales y está dispuesta a renunciar a herramientas mejoradas de seguridad nacional para combatir su uso indebido.”
Catalizadores para el martes: Señales del conteo de votos, texto de ética y reacción negativa a las recompensas de stablecoin.
El primer catalizador es sencillo: si la Ley de Claridad supera el umbral de la moción de proceder/clausura del 15 de septiembre. Un voto de "sí" no determina la forma final del proyecto de ley, pero sí confirma que suficientes demócratas están dispuestos a mantener vivo el proceso.
El segundo catalizador es si se publica algún texto de acuerdo de ética bipartidista antes del martes, y si incluye la aprobación de Trump, la condición que los demócratas clave han vinculado a su apoyo. En ausencia de eso, la votación se convierte en una prueba de si los demócratas aceptarán el argumento de secuenciación de la administración o mantendrán su posición.
En tercer lugar, los participantes de DeFi deberían esperar más revisiones o aclaraciones sobre los requisitos de registro y los desencadenantes de la Ley de Secreto Bancario que Lummis describió, especialmente la frontera entre la actividad de "commodities digitales" al contado y en efectivo, y la exclusión declarada para los mercados de predicción.
Un punto de presión paralelo son las recompensas de stablecoin yrendimientoLa Asociación de Banqueros Americanos, los Banqueros Comunitarios Independientes de América y 77 asociaciones bancarias estatales enviaron una carta abierta el jueves pidiendo mayores restricciones sobre las recompensas que las empresas de stablecoin pueden ofrecer, después de que los legisladores ya habían expresado preocupaciones sobre el rendimiento y las recompensas de las stablecoins en las semanas previas al receso de verano del Senado. Ese empuje público aumenta las probabilidades de que el lenguaje sobre recompensas se convierta en un área de negociación mientras los senadores buscan compensaciones que puedan convencer a los miembros escépticos.
Mi lectura: Los traders deben tratar el 15 de septiembre como una señal de proceso, no como una luz verde regulatoria final.
La presentación se está interpretando en algunos círculos como un "estrechamiento" de DeFi que facilita su aprobación, y no creo que eso sobreviva al contacto con las matemáticas del Senado. El umbral que importa sigue siendo 60 votos el 15 de septiembre, y la demanda ética vinculada a las ganancias cripto de Trump es el cable vivo porque puede bloquear el proyecto de ley antes de que la cámara siquiera acepte debatirlo.
La verdadera prueba es si emerge un texto ético al que los demócratas puedan señalar como aplicable y aprobado por el presidente, porque sin eso, el lenguaje actualizado de DeFi es solo una descripción más clara de dónde podrían aterrizar las obligaciones de cumplimiento, no una garantía de que el proyecto de ley pueda avanzar.
Si la moción para proceder pasa, la configuración comienza a parecer estructural en lugar de impulsada por la narrativa, porque significa que existen votos bipartidistas incluso con la lucha ética sin resolver.
