La SEC envía nueva regla de custodia cripto a la Casa Blanca
El lenguaje de la agenda apunta a una reescritura menos restrictiva que la propuesta de "custodio calificado" de la SEC retirada en 2023.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha reiniciado el trabajo en una regla de custodia de criptomonedas para asesores de inversión al enviar un nuevo concepto a la Oficina de Gestión y Presupuesto de la Casa Blanca para su revisión. La agenda regulatoria de la agencia enmarca el esfuerzo como una modernización y reducción de cargas, un cambio notable en el tono respecto a la expansión de custodia de 2023 que la SEC abandonó.
La SEC envía el concepto de custodia de criptomonedas para asesores a la OMB, reiniciando una normativa que había sido archivada.
La Comisión de Valores y Bolsa ha dado un paso concreto hacia la reescritura de cómo los asesores de inversión registrados custodian criptomonedas al enviar un nuevo concepto de regla a la Oficina de Gestión y Presupuesto de la Casa Blanca para su revisión, una puerta de pre-propuesta que normalmente precede a una publicación formal en el Registro Federal.
La entrada de la Oficina de Gestión y Presupuesto aparece en Reginfo.gov como un elemento de revisión “EO”, que es el indicativo procedural de que el trabajo del personal ha pasado más allá de la redacción interna y ha entrado en la fase interagencial.
No significa que la Comisión haya votado sobre una propuesta, y no revela el texto, pero sí confirma que el esfuerzo de custodia está de vuelta en el proceso de elaboración de normas después de que el intento anterior se detuviera y fuera posteriormente retirado.
La descripción de la agenda regulatoria pública de la SEC es la otra nueva señal. Dice que el próximo esfuerzo "mejoraría y modernizaría las regulaciones sobre la custodia de los clientes de asesores de inversión".activosy fondos de activos, incluyendo paradirección“activos cripto” y añade que la propuesta “eliminaría cargas de ciertas disposiciones obsoletas que ya no son necesarias para proporcionar protección al inversor dada la evolución en los mercados y las prácticas de negociación y tenencia de valores.”
Desde la presión de "Custodio Calificado" de Gensler hasta una reescritura de "Modernizar y Eliminar Cargas" de la era de Atkins
La última vez que la SEC intentó resolver la custodia de criptomonedas por parte de asesores a través de la elaboración de reglas, lo hizo al restringir la definición de dónde los asesores podían mantener los activos de los clientes.
En febrero de 2023, el entonces presidente Gary Gensler presentó una expansión de la custodia que habría empujado a los asesores hacia un conjunto limitado de “custodios calificados," generalmente limitado a bancos chartered o compañías fiduciarias, corredores-dealers registrados en la SEC, ofuturoscomerciantes de comisiones supervisados por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas.
La postura de Gensler fue explícita sobre los lugares nativos de criptomonedas. “No se equivoquen: Basado en cómo operan generalmente las plataformas de criptomonedas, los asesores de inversión no pueden confiar en ellas como custodios calificados,” dijo en su declaración de 2023.
Ese marco ayudó a convertir la propuesta en una lucha por la estructura del mercado. Las objeciones vinieron de un conjunto inusualmente amplio de contrapartes, incluidos abogados senior de la Administración de Pequeñas Empresas, quienes advirtieron que la SEC “subestima drásticamente los impactos potenciales” que podrían haber llevado a pequeños asesores a cerrar sus negocios, y de la firma de capital de riesgo a16z, que calificó el enfoque de “ilegal, inviable y peligroso.” La propuesta nunca alcanzó la aprobación final antes de que Gensler se fuera, y la SEC la retiró más tarde, con la página de retiro de la agencia fechada en junio de 2025.
El esfuerzo renovado aún carece de detalles específicos, pero el lenguaje de la agenda de la SEC parece un intento de evitar repetir esa colisión de 2023. "Modernizar" y "eliminar cargas" no es un compromiso para ampliar el universo de custodios, y no responde a si las plataformas de criptomonedas podrían calificar, pero es un punto de partida materialmente diferente a una regla construida en torno a decirles a los asesores lo que no pueden usar.
Octubre está en el calendario — Pero la verdadera señal es el impulso del proceso de elaboración de normas.
La divulgación sobre el trabajo de custodia reactivado apunta a un cronograma de octubre para una propuesta, pero los calendarios de la SEC son notoriamente elásticos, y la agencia ya ha proporcionado un ejemplo reciente dedeslizamiento en su agenda cripto. Una normativa separada, “Regulación de Activos Cripto,” fue inicialmente programada para abril y finalmente llegó como una propuesta en agosto.
Para los traders y participantes del mercado, los indicadores a corto plazo son más procedimentales que retóricos. Primero, si la revisión de la Oficina de Administración y Presupuesto está marcada como completa en Reginfo.gov, y segundo, si la SEC sigue con una liberación formal de propuesta de regla que realmente defina qué entidades pueden actuar como custodios para cripto mantenido por asesores bajo el nuevo marco.
La custodia tampoco se está moviendo en aislamiento. La SEC bajo la presidencia de Paul Atkins ha avanzado otros temas relacionados con cripto en paralelo, incluyendo la propuesta de regla “Regulación de Activos Cripto” y un ítem de agenda para aclarar el cumplimiento de cripto para corredores-dealers (listado bajo RIN 3235-AN48).
El sector financiero también está esperando el trabajo prometido por la agencia para despejar un camino para los valorestokenización, lo que hace que la mecánica de custodia sea más que un problema exclusivo de cripto si los fondos y valores tokenizados terminan siendo gestionados a través de la misma pila de cumplimiento de asesores.
Mi opinión: La claridad en la custodia se está convirtiendo en el guardián del acceso a cripto para RIA/Fondos — Incluso antes de que se publique el texto
La revisión de la Oficina de Administración y Presupuesto se está interpretando como una luz verde suave, y eso no es lo que dice el expediente.
Lo que confirma es el impulso: la SEC está reconstruyendo activamente un marco de custodia para asesores de cripto en lugar de dejar el esfuerzo de 2023 muerto, y eso importa porque las reglas de custodia son el punto de estrangulación del cumplimiento que determina qué lugares pueden servir a asesores de inversión registrados y fondos a gran escala.
El umbral que importa es si el lenguaje de la SEC de “modernizar” y “eliminar cargas” se traduce en una expansión o aclaración real de quién puede calificar como custodio para cripto, en lugar de una versión renombrada del apretón de 2023.
Si la propuesta llega con categorías de custodios viables y un camino que los asesores pueden operacionalizar, la custodia deja de ser una pelea narrativa y se convierte en una entrada práctica para el acceso a cripto de RIA y fondos.
