ارز دیجیتال
بازار قرارداد مشخص
تعریف
بازار قرارداد مشخص (DCM) یک بورس تحت نظارت CFTC است که در آن قراردادهای آتی و گزینههای استاندارد (و برخی از سوآپها) قابل معامله هستند، از جمله توسط خردهفروشان…
بازار قراردادهای مشخص شده (DCM) چیست؟
بازار قراردادهای مشخص شده (DCM) نوعی از بورس مشتقات ایالات متحده است که به طور رسمی تعیین شده و تحت نظارت کمیسیون معاملات کالایی (CFTC) طبق قانون بورس کالایی قرار دارد. به زبان ساده، DCM یک مکان تنظیمشده است که در آن قراردادهای استاندارد—که معمولاً شامل قراردادهای آتی و گزینهها هستند—فهرست، معامله، نظارت و تحت قوانین دقیق اداره میشوند.
برای خوانندگانی که سعی در درک قانونی بودن بازارهای پیشبینی در ایالات متحده دارند، برچسب DCM مهم است زیرا وضعیت نظارتی خاصی را برای نحوه ارائه محصولات مبتنی بر رویداد یا سبک مشتقات و اینکه چه کسی میتواند به آنها دسترسی داشته باشد، نشان میدهد.آتیگزینههاDCM CFTCDCM و CFTC به شدت به هم مرتبط هستند: CFTC نهاد نظارتی فدرال است که تعیین DCM را اعطا میکند و بر رعایت مداوم آن نظارت میکند.
انتظار میرود که DCM مانند یک بورس سنتی عمل کند، با قوانین معاملاتی شفاف، نظارت بر بازار و کنترلهایی که برای جلوگیری از دستکاری و شیوههای سوءاستفاده طراحی شدهاند. همچنین در بسیاری از جنبهها به عنوان یک سازمان خودتنظیم عمل میکند—به این معنی که باید قوانین بازار خود را بنویسد و اجرا کند، تخلفات را بررسی کند و رویههایی برای انضباط و حل و فصل اختلافات حفظ کند.
CFTC بورس را به صورت روزانه اداره نمیکند، اما الزامات پایه را تعیین میکند و بررسی میکند که آیا حاکمیت، فناوری و برنامه رعایت DCM با استانداردهای لازم برای یک بازار عادلانه و منظم مطابقت دارد یا خیر.بازار قراردادهای مشخص شده CFTCبازار قراردادهای مشخص شده CFTC به طور رسمی به این معناست که بورس الزامات قانونی و نظارتی را برای فهرست کردن و تسهیل معاملات در برخی مشتقات برای مجموعه وسیعی از شرکتکنندگان، از جمله معاملهگران خردهفروشی در بسیاری از موارد، برآورده کرده است. این تعیین با «اصول اساسی» مداوم همراه است که حوزههایی مانند طراحی قرارداد (به طوری که محصولات کمتر در معرض دستکاری قرار گیرند)، نظارت بر معاملات، محدودیتهای موقعیت یا مسئولیت، ایمنی سیستم، نگهداری سوابق و گزارش عمومی اطلاعات معاملاتی را پوشش میدهد. به طور مهم، چارچوب DCM مربوط به ساختار بازار و نظارت بر مکان معاملاتی است—نه تضمینی که هر محصول فهرست شده بدون ریسک یا مناسب برای هر معاملهگر باشد. در عوض، این یک رژیم رعایت و یکپارچگی بازار است که به منظور شفافتر و قابل اجرا کردن معاملات مشتقات استاندارد نسبت به توافقات دوطرفه و خارج از بورس طراحی شده است.
DCM برای بازارهای پیشبینی چه معنایی دارد؟
در زمینه بازارهای پیشبینی، «DCM» اغلب زمانی مطرح میشود که یک محصول مبتنی بر رویداد شروع به شباهت به یک قرارداد مشتقه تنظیمشده کند تا یک شرطبندی غیررسمی. برخی پلتفرمها مسیرهای تنظیمشدهای را برای فهرست کردن قراردادهای مبتنی بر رویداد دنبال میکنند و CFTC یک مفهوم خاص دارد که اغلب به عنوان «قراردادهای رویداد CFTC» مورد بحث قرار میگیرد—قراردادهایی که پرداخت آنها به نتیجه یک رویداد واقعی بستگی دارد.
اگر یک «قرارداد رویداد» به عنوان یک مشتقه کالایی تلقی شود، مکان و محصول ممکن است تحت صلاحیت CFTC قرار گیرد و یک DCM میتواند یک خانه نظارتی ممکن برای نسخههای استاندارد شده و معامله شده در بورس باشد.
در عمل، بحثهای مربوط به بازارهای پیشبینی تنظیمشده به طور مکرر به شرکتهایی مانند کالشی و QCEX اشاره میکنند زیرا رویکردهای آنها نشان میدهد که چگونه ساختار بازار ایالات متحده و نظارت CFTC میتواند شکلدهنده به این باشد که چه محصولاتی ارائه میشود، به چه کسانی و تحت چه قوانینی.
DCM در مقابل SEF در مقابل DCO
DCM، SEF و DCO سه نقش مختلف تحت نظارت CFTC هستند که میتوانند با هم کار کنند اما قابل تعویض نیستند. DCM یک تعیین بورس است که عمدتاً با فهرست کردن و معامله قراردادهای استاندارد شده آتی و گزینهها (و در برخی موارد، سوآپها) تحت یک کتابچه قوانین به سبک بورس با دسترسی وسیع مرتبط است. SEF (تاسیسات اجرای سوآپ) یک مکان معاملاتی است که به طور خاص برای اجرای سوآپ طراحی شده است، اغلب با صلاحیت شرکتکنندگان و روشهای اجرایی که به بازار سوآپها متناسب است.
DCO (سازمان تسویه مشتقات) مرکز تسویه است: این نهاد بین خریداران و فروشندگان قرار میگیرد تا ریسک طرف مقابل را از طریق حاشیهگذاری، مدیریت پیشفرض و فرآیندهای تسویه مدیریت کند. یک راه ساده برای فکر کردن به آن این است: DCM/SEF جایی است که معامله انجام میشود، در حالی که DCO جایی است که معامله تسویه میشود—اگرچه برخی گروههای شرکتی چندین ثبتنام در این عملکردها دارند.
چرا بازار قراردادهای مشخص شده DCM مهم است؟
بازار قراردادهای مشخص شده مهم است زیرا یکی از واضحترین چارچوبهای نظارتی ایالات متحده برای اداره یک بورس مشتقات با قوانین قابل اجرا، نظارت و مسئولیت است. برای شرکتکنندگان بازار، مدل DCM میتواند شفافیت را بهبود بخشد (از طریق قراردادهای استاندارد شده و دادههای معاملاتی منتشر شده) و یکپارچگی بازار را تقویت کند (از طریق نظارت و فرآیندهای انضباطی). برای سازندگان و سیاستگذاران، این یک مسیر ساختاری برای ارائه برخی محصولات مشابه مشتقات—که ممکن است شامل برخی ابزارهای مبتنی بر رویداد باشد—در یک محیط تحت نظارت به جای مناطق خاکستری قانونی فراهم میکند. و برای هر کسی که در حال تحقیق درباره قانونی بودن بازارهای پیشبینی در ایالات متحده است، درک اینکه DCM چیست به روشن شدن تفاوت بین بازارهای شرطبندی غیررسمی و مکانهای تحت نظارت CFTC که برای فهرست کردن و نظارت بر قراردادهای استاندارد شده طراحی شدهاند، کمک میکند.
پرسشهای متداول
بازار قراردادهای تعیینشده (DCM) چیست؟
بازار قراردادهای تعیینشده (DCM) یک بورس تحت نظارت CFTC است که در آن مشتقات استاندارد مانند قراردادهای آتی و اختیار معامله فهرست و معامله میشوند. این بازار تحت قانون بورس کالا فعالیت میکند و باید از اصول اساسی مداوم که شامل یکپارچگی بازار، نظارت و حاکمیت است، پیروی کند.
آیا DCM همان بورس آتی است؟
در ایالات متحده، DCM دستهبندی نظارتی است که نزدیکترین تطابق را با یک بورس آتی سنتی دارد. بسیاری از مکانهای معروف معاملات آتی به عنوان DCM فعالیت میکنند و قراردادهای استاندارد آتی و اختیار معامله را تحت نظارت CFTC فهرست میکنند.
DCM چگونه با SEF متفاوت است؟
DCM یک چارچوب بورس است که معمولاً برای قراردادهای آتی و اختیار معامله (و گاهی اوقات سوآپها) استفاده میشود، در حالی که SEF یک مکان خاص برای اجرای سوآپها است. هر دو تحت نظارت CFTC هستند، اما برای انواع مختلف محصولات و ساختارهای بازار طراحی شدهاند.
وضعیت DCM برای بازارهای پیشبینی چه معنایی دارد؟
وضعیت DCM میتواند زمانی مهم باشد که محصولات مبتنی بر رویداد به عنوان مشتقات تحت صلاحیت CFTC در نظر گرفته شوند، مانند قراردادهای رویداد cftc. DCM یکی از مکانهای بالقوه تحت نظارت برای قراردادهای استاندارد و معاملهشده در بورس است که میتواند بر اینکه چه کسی میتواند معامله کند و چه کنترلهای انطباقی اعمال میشود، تأثیر بگذارد.
آیا DCM خود معاملات را تصفیه میکند؟
ضروری نیست. تصفیه توسط یک سازمان تصفیه مشتقات (DCO) انجام میشود که ممکن است وابسته به بورس باشد یا مستقل، بسته به ساختار بازار و محصول.
اصطلاحات مرتبط
Derivatives
Derivatives are financial contracts whose value is based on an underlying asset—like Bitcoin or Ethereum—used to hedge risk or speculate without owning the asset.
Futures
Futures are standardized contracts to buy or sell an asset at a set price on a future date, widely used to hedge risk or speculate on price moves.
