برآورد هزینههای زنجیرهای رابینهود ۱۶۰ میلیون دلار تا ۲۰۲۸
آخرین تصویر ۲۴ ساعته DefiLlama شبکه را با ۲.۱۳ میلیون دلار در هزینههای روزانه نشان داد در حالی که سهامهای توکنیزه شده به ۲۷٪ از حجم رسیدند.
تحلیلگران برنشتین پیشبینی میکنند که شبکه بلاکچین رابینهود میتواند تا سال ۲۰۲۸ تا ۱۶۰ میلیون دلار در سال درآمد از کارمزدها تولید کند و این افزایش را به تقاضای رو به رشد برای معاملات سهام توکنیزه شده مرتبط میدانند. این مدل در حالی به دست میآید که زنجیره رابینهود یک دوره کوتاه از رهبری کارمزدها را تجربه کرده و مدیر عامل AMC خواستار تحقیقاتی از مشاوران خارجی درباره توکنهای سهام مرتبط با AMC در این شبکه شده است.
نکات کلیدی
- برنشتین پیشبینی کرده است که شبکه بلاکچین رابینهود میتواند تا سال ۲۰۲۸ تا ۱۶۰ میلیون دلار در سال درآمد از کارمزدها تولید کند.
- زنجیره رابینهود در ۲۴ ساعت گذشته ۲.۱۳ میلیون دلار کارمزد تولید کرده و در آن بازه زمانی به عنوان زنجیره برتر از نظر کارمزدهای روزانه رتبهبندی شده است، طبق اطلاعات DefiLlama.
- معاملات سهام توکنیزه شده به حدود ۲۷٪ از حجم کل معاملات افزایش یافته است، در حالی که جفتهای میمکوین بومی به ۳۶٪ از فعالیت شبکه از ۱۰۰٪ در زمان راهاندازی در ۱ ژوئیه کاهش یافتهاند.
- مدیر عامل AMC، آدام آرون، گفت که سهام بلاکچین مرتبط با AMC رابینهود هیچ ارتباطی با AMC ندارد و این شرکت از مشاوران امنیتی خارجی درخواست خواهد کرد که تحقیق کنند.
برنشتین هدف کارمزد ۱۶۰ میلیون دلاری را برای زنجیره رابینهود تا سال ۲۰۲۸ تعیین کرده است.
چارچوب جدید برنشتین برای زنجیره رابینهود ساده و بسیار قابل معامله است: کارمزدها به عنوان امتیازدهی. در یادداشتی که روز سهشنبه منتشر شد، این شرکت پیشبینی کرد که شبکه میتواند تا سال ۲۰۲۸ تا ۱۶۰ میلیون دلار در سال درآمد از کارمزدها تولید کند، عددی که بیشتر به خاطر نشانهای که درباره روایت رابینهود میفرستد اهمیت دارد تا دقت آن، که این است که سهام توکنیزه شده میتواند یک خط درآمد پایدار در زنجیره باشد نه یک محصول نوآورانه.
در این زمینه، کارمزدها مجموع هزینههای تراکنش و پروتکل هستند که توسط کاربران برای استفاده از زنجیره پرداخت میشود و معاملهگران تمایل دارند آنها را به عنوان معیاری برای تقاضا در نظر بگیرند زیرا تقلب در آنها سختتر از تعداد کاربران اصلی است.
نکته اینجاست که رقم ۱۶۰ میلیون دلار یک پیشبینی است و فرضیات پشت آن در مواد ارائه شده به تفصیل بیان نشده است، که بازار را وادار میکند تا بفهمد چه منحنی پذیرش، جدول کارمزد و چشمانداز رقابتی برنشتین در حال حمایت است.
برنشتین قبلاً به داستان کلیتر سهام رابینهود تمایل داشته است. در ۲۰ ژوئیه، هدف قیمت خود را برای رابینهود (HOOD) از ۱۳۰ دلار به ۱۶۰ دلار افزایش داد و امتیاز بالاتر از عملکرد را حفظ کرد و به رشد در بازارهای پیشبینی و سهام توکنیزه شده اشاره کرد. طبق اطلاعات Yahoo Finance، سهام HOOD در معاملات پیش از بازار روز سهشنبه تغییر چندانی نکرده است.
از ممیکوین تنها به سهام توکنیزه شده: تغییر ترکیب که در هزینهها نمایان میشود
نقطه دادهای که در کوتاهمدت به روایت هزینهها اعتبار میبخشد، یک تصویر ۲۴ ساعته متحرک است. DefiLlama تخمین زد که زنجیره Robinhood در ۲۴ ساعت گذشته ۲.۱۳ میلیون دلار هزینه تولید کرده و آن را به عنوان شبکه بلاکچین پیشرو از نظر هزینههای روزانه در آن بازه توصیف کرد.
این نوع موقعیت در جدول ردهبندی بهدلیل باریک بودنش مفید است. این به معاملهگران یک معیار مشخص برای نظارت روزانه میدهد، اما باید بهعنوان یک رتبهبندی سریعالسیر در نظر گرفته شود نه بهعنوان یک خندق پایدار، زیرا یک پنجره ۲۴ ساعته میتواند تحت تأثیر انفجارهای فعالیت، برنامههای تشویقی یا تمرکز موقتی حجم قرار گیرد.
آنچه باعث میشود که چاپ هزینه به راحتی به عنوان یک افزایش یکباره در memecoin نادیده گرفته نشود، سرعت تغییر ترکیب فعالیت از زمان راهاندازی است. زنجیره Robinhood در ۱ ژوئیه با جفتهای memecoin بومی که ۱۰۰٪ از فعالیت شبکه را تشکیل میدادند، بهطور زنده آغاز به کار کرد.
طبق آخرین تجزیه و تحلیلی که برنشتاین ذکر کرده، تجارت سهام توکنیزه به حدود ۲۷٪ از کل حجم معاملات زنجیره رشد کرده است، در حالی که تجارت جفتهای memecoin بومی به ۳۶٪ از فعالیت شبکه کاهش یافته است.
سهام توکنشده در اینجا به توکنهای بلاکچینی اشاره دارد که به دارندگان خود قرار گرفتن در معرض اقتصادی قیمت یک سهام را میدهد، به جای اینکه مستقیماً سهام سنتی را در اختیار داشته باشند. برای معاملهگران، پیامد عملی رقم ۲۷٪ این است که حجم زنجیره دیگر یک شرط تکموضوعی نیست، حتی اگر میمکوینها هنوز هم اهمیت داشته باشند، و اینکه تنوع میتواند تولید هزینه را در صورت ادامهدار بودن تثبیت کند.
استخرهای یونیسواپ و حلقه «تقاضای بازتابی» پشت حجم توکنهای سهام
مکانیسم برنشتین برای اینکه چرا سهام توکنیزه شده میتواند به جذب حجم و در نتیجه هزینهها ادامه دهد، در این است کهسازندگان بازار خودکاربه جای یک داستان تقاضای خالص "سهام در زنجیره"، تحلیلگران استدلال کردند که تقاضا برای سهام توکنیزه شده در زنجیره رابینهود تحت تأثیر قرار دارد.یونیسواپاستخرهای بازارسازی خودکار که میمکوینها را با توکنهای سهام جفت میکنند و "تقاضای انعکاسی" برای هر دو طرف ایجاد میکنند.
یک سازنده بازار خودکار (AMM) یک صرافی غیرمتمرکز است که در آن استخرهای نقدینگی، نه دفتر سفارشات، قیمتها را تعیین کرده و امکان معامله را فراهم میکنند. استخرهای یونیسواپ استخرهای نقدینگی دو-دارایی هستند که به کاربران اجازه میدهند بین توکنهای جفت شده مبادله کنند و برای تأمینکنندگان نقدینگی کارمزد ایجاد کنند.
اگر میمکوینها و توکنهای سهام در همان استخرها جفت شوند، جریانها به یک طرف میتواند بهطور مکانیکی تقاضا برای طرف دیگر ایجاد کند، زیرا معاملهگران و تأمینکنندگان نقدینگی بهطور مداوم در حال متعادلسازی قرارگیری خود در سراسر جفت هستند.
این ارتباط به هر دو طرف میرسد. اگر ساختار جفتسازی است که حجم توکن سهام را بالا میکشد، به این معنی است که نوسانپذیریو احساسات میتوانند بین فعالیتهای میمکوین و فعالیتهای سهام توکنیزه منتقل شوند، که این امر برای تولید هزینه در بازارهای فعال حمایتکننده است اما میتواند روایت "سهام" را به همان انگیزههای ریسکپذیر و ریسکگریز که باعث انفجار میمکوینها میشود، بیشتر مرتبط کند.
چه چیزی میتواند سناریوی صعودی را مختل کند: واکنش منفی ناشر و درخواست تحقیق AMC
بزرگترین خطر فوری برای داستان سهام توکنیزه فنی نیست. این واکنش منفی ناشر است که به خطر قانونی تبدیل میشود.
آدام آرون، مدیرعامل AMC Entertainment Holdings، به انتقاد از سهامهای مبتنی بر بلاکچین رابینهود پرداخت که قرار است در معرض اقتصادی سهام AMC قرار بگیرند و گفت که سهام توکنیزه هیچ ارتباطی با AMC ندارد. آرون این پیشنهاد را "خشمآور" خواند و گفت AMC از مشاور حقوقی اوراق بهادار خارجی خود درخواست تحقیق خواهد کرد.
زمانبندی و دامنه درخواست تحقیق مشخص نشده است و در اینجا هیچ نشانهای از اقدام نهاد نظارتی وجود ندارد. با این حال، سیگنال مهم است زیرا سهام توکنیزه در یک کریدور قانونی و شهرتی تنگتر از میمکوینها زندگی میکند و اعتراضات ناشر میتواند به سرعت لحن را تغییر دهد حتی اگر معیارهای زنجیرهای قوی باقی بمانند.
برای معاملهگران، سیگنالهای پیشرو ملموس هستند.
اولین مورد این است که آیا زنجیره رابینهود میتواند هزینههای روزانه سطح بالا را فراتر از یک تصویر ۲۴ ساعته DefiLlama حفظ کند، که به معنای نظارت بر هزینههای ۲۴ ساعته متغیر و رتبه در روزهای آینده به جای تکیه بر یک چاپ است.
دومین مورد این است که آیا ترکیب فعالیت همچنان در همان جهت تغییر میکند، با سهم سهام توکنیزه از حجم حدود ۲۷٪ و سهم فعالیت جفت میمکوین حدود ۳۶٪ در مقایسه با شروع فقط میمکوین در اول ژوئیه.
سومین مورد این است که آیا AMC یا مشاور حقوقی اوراق بهادار خارجی آن هرگونه بهروزرسانی عمومی در مورد تحقیق درخواست شده ارائه میدهد، زیرا این واضحترین خوانش کوتاهمدت است که آیا واکنش منفی ناشر همچنان بیانی است یا به رویهای تبدیل میشود.
نظر من: رهبری هزینه واقعی است، اما روایت سهام RWA اکنون خطر قانونی دارد.
نسخه بدون ثبت این داستان این است که زنجیره رابینهود "برنده" مسابقه هزینهها شده است و این بسیار ساده است. آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا زنجیره میتواند هزینههای روزانه سطح بالا را برای بیش از یک بازه ۲۴ ساعته چاپ کند در حالی که ترکیب فعالیت همچنان فراتر از جفتهای میمکوین گسترش یابد، زیرا این همان چیزی است که یک اسکرینشات از جدول ردهبندی را به یک روایت درآمد تبدیل میکند.
آزمایش واقعی این است که آیا سهام توکنیزهشده میتواند بدون ایجاد واکنش منفی ناشی از صادرکننده که توکنهای خاص سهام را تحت تأثیر قرار میدهد، به رشد خود ادامه دهد، زیرا نظر "غیرقابل قبول" آرون و درخواست تحقیق از مشاوران خارجی دقیقاً نوعی تیتر است که میتواند اشتهای ریسک را فشرده کند حتی زمانی که استفاده از زنجیره داغ باقی میماند.
این توسعه از نظر عملی مهم است اگر زنجیره رابینهود رهبری هزینه را حفظ کند در حالی که حجم سهام توکنیزهشده در برابر اولین چالش جدی صادرکننده مقاومت کند.
