بایننس پیشتاز خروج خالص هفتگی تا مهلت MiCA

بر اساس داده‌های جریان تبادل DefiLlama، بایننس در هفت روز آغاز شده از ۲۲ ژوئن بیش از ۴۰۰ میلیون دلار خروج خالص ثبت کرد، در حالی که مهلت انتقال MiCA اتحادیه اروپا در ۱ ژوئیه نزدیک می‌شد. همان مجموعه داده نشان می‌دهد که چندین افزایش خروج روزانه چند میلیارد دلاری در اطراف عناوین مرتبط با MiCA وجود دارد، اما نمی‌تواند مشخص کند که آیا این برداشت‌ها توسط کاربران اتحادیه اروپا انجام شده است یا خیر.

نکات کلیدی

بایننس در هفته‌ای که از ۲۲ ژوئن آغاز شد، بر اساس داده‌های جریان تبادل DefiLlama، بیش از ۴۰۰ میلیون دلار خروج خالص در هفت روز ثبت کرد.
خروج خالص هفتگی برابر با حدود 0.3% از 133.3 میلیارد دلار در ردیابی بود.دارایی‌ها، یا ۰.۳۵٪ از ۱۱۳.۸ میلیارد دلار زمانی که مستثنی شودبی‌ان‌بیبر اساس اطلاعات DefiLlama.
خروج خالص روزانه به ترتیب ۱.۹۶ میلیارد دلار، سپس ۲.۵۲ میلیارد دلار و ۱.۴۶ میلیارد دلار در دو روز بعدی در اطراف برداشت درخواست MiCA بایننس از یونان ثبت شد.
ESMA اعلام کرد که ارائه‌دهندگان بدون مجوز باید "اقدامات فوری" برای کاهش فعالیت‌های خود در اتحادیه اروپا تا اول ژوئیه انجام دهند، در حالی که بایننس آماده می‌شود تا محدودیت‌های خدمات و پذیرش در اتحادیه اروپا را که بسته به حوزه قضایی متفاوت است، اعمال کند.

خروج هفتگی ۴۰۰ میلیون دلاری بایننس قبل از مهلت ۱ ژوئیه MiCA ثبت می‌شود

داده‌های جریان تبادل DefiLlama نشان می‌دهد که بایننس در هفته‌ای که از ۲۲ ژوئن آغاز می‌شود، بیش از ۴۰۰ میلیون دلار خروج خالص داشته است، که این زمان دقیقا در آستانه مهلت انتقال مقررات بازارهای دارایی‌های رمزنگاری (MiCA) اتحادیه اروپا در ۱ ژوئیه قرار دارد.

برای معامله‌گران، سوال فوری این است که آیا این فقط نویز ترازنامه است یا موقعیت‌گیری ریسک مکان. خروج‌های خالص تبادل، که به عنوان دارایی‌های خارج شده منهای دارایی‌های وارد شده در یک دوره محاسبه می‌شود، اغلب به عنوان نماینده‌ای برای کاربران که وجوه را از پلتفرم خارج می‌کنند، در نظر گرفته می‌شود. اما همان مجموعه داده‌ها جریان‌ها را بر اساس جغرافیا علامت‌گذاری نمی‌کند، بنابراین نمی‌تواند تأیید کند که آیا برداشت‌ها ناشی از اتحادیه اروپا هستند یا خیر.

زمان هنوز هم اهمیت دارد. بایننس اعلام کرده است که از ۱ ژوئیه، ورود کاربران جدید و برخی خدمات را برای کاربران تحت تأثیر اتحادیه اروپا محدود خواهد کرد، با پوشش متفاوت بسته به حوزه قضایی و اینکه آیا کاربر از طریق یک نهاد ثبت شده محلی خدمات دریافت می‌کند یا خیر.

خروج‌ها نسبت به دارایی‌های ردیابی شده بایننس چقدر بزرگ بودند؟

عدد کلانی که به دلار خوانده می‌شود بزرگ به نظر می‌رسد، اما زمینه ترازنامه کوچکتر است. تصویر فوری DefiLlama خروج‌های خالص هفت روزه را حدود ۰.۳٪ از ۱۳۳.۳ میلیارد دلار دارایی‌های ردیابی شده بایننس قرار می‌دهد.

با احتساب نکردن BNB، توکن بومی بایننس، خروج‌ها برابر با ۰.۳۵٪ از ۱۱۳.۸ میلیارد دلار دارایی‌های رمزنگاری ردیابی شده است، طبق DefiLlama.

این مقیاس با یک تبادل که به طور منظم شاهد چرخش سنگین روزانه است، سازگار است. مجموعه داده‌ها نشان می‌دهد که بایننس به طور منظم میلیاردها دلار ورود و خروج روزانه را ثبت می‌کند، که این باعث می‌شود یک خروج خالص در یک هفته به عنوان سیگنال ضعیف مستقل برای استرس در نظر گرفته شود.

افزایش خروج‌ها همزمان با برداشت درخواست MiCA یونان است

در طول هفته، پروفایل جریان بلندتر شد. داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد که خروج‌های خالص در روزی که بایننس اعلام کرد درخواست مجوز MiCA خود را در یونان برداشت کرده است، تسریع شد و ۱.۹۶ میلیارد دلار خروج خالص ثبت کرد. دو روز دیگر با ۲.۵۲ میلیارد دلار و ۱.۴۶ میلیارد دلار خروج خالص دنبال شد.

ت coincidences با یک عنوان مجوز و مهلت ۱ ژوئیه نشان می‌دهد که بازار به عدم قطعیت عملیاتی واکنش نشان می‌داد نه صرفاً یک حرکت قیمت‌محور. ESMA در تاریخ ۲۳ ژوئن به این فشار افزود و گفت که ارائه‌دهندگان خدمات رمزارز که تا ۱ ژوئیه مجوز ندارند باید "اقدامات فوری" برای کاهش فعالیت‌های خود در اتحادیه اروپا انجام دهند و خدمات را به فروش، انتقال، جابجایی دارایی‌ها یا بستن موقعیت‌ها محدود کنند.

پیام‌های عمومی بایننس این بوده است که قصد دارد به دنبال دریافت مجوز MiCA ادامه دهد. یکی از بنیان‌گذاران، یی هه، گفت: "در مورد بایننس و اروپا، ما این بازار را جدی می‌گیریم. این بخشی کوچک از کسب‌وکار ماست، اما بخشی مهم است و ما به اتحادیه اروپا و مشتریان‌مان در آنجا متعهد هستیم."

نقاط داده بعد از اول ژوئیه: جریان‌ها، سیگنال‌های مجوزدهی و تغییرات محل‌ها

آزمون اول عملیاتی است. اول ژوئیه اجرای فرآیند پذیرش و محدودیت‌های خدمات بایننس در اتحادیه اروپا آغاز می‌شود، به علاوه هر گونه توضیحات مربوط به حوزه قضایی که مشخص می‌کند چه کسانی تحت تأثیر قرار می‌گیرند.

دومین مورد سیگنال‌دهی نظارتی است. ثبت‌نام موقت MiCA ESMA آخرین بار در روز جمعه به‌روزرسانی شد و شامل Bitget یا Bitfinex نبود، با اینکه DefiLlama آنها را به عنوان بهترین مکان‌های ورودی خالص هفتگی با ۷۱۰ میلیون دلار و ۴۰۰ میلیون دلار رتبه‌بندی کرده بود. OKX ورودی خالص ۲۸۵.۵ میلیون دلار را ثبت کرده و مجوز MiCA را در مالت از ژانویه ۲۰۲۵ دارد، اما در این هفته در رتبه سوم قرار گرفت. این ترکیب باعث می‌شود که شناسایی "برندگان" جریان به عنوان بهره‌برداران خالص MiCA دشوار باشد.

سومین نکته این است که آیا خروجی‌های بایننس ادامه دارد یا خیر. اگر DefiLlama خروجی‌های خالص چند روزه پایدار را فراتر از هفته آغازین ۲۲ ژوئن ثبت کند، داستان از پوشش مهلت به تخصیص مجدد در یک مکان پایدارتر تغییر می‌کند. هرگونه اعلامیه‌های بعدی مرتبط با مسیر مجوز MiCA بایننس پس از برداشت درخواست یونان نیز کاتالیزور بعدی را تعیین خواهد کرد.

چرا این به نظر می‌رسد که موقعیت‌یابی ریسک محل است، نه اثبات خروج از اتحادیه اروپا

من خروج خالص هفتگی ۴۰۰ میلیون دلاری را به عنوان یک تیتر می‌بینم که نیاز به مقیاس‌گذاری دارد. زمینه خود DefiLlama آن را حدود ۰.۳٪ از دارایی‌های ردیابی شده قرار می‌دهد که نشانه‌ای از یک دینامیک فرار از بانک نیست.

زمان‌بندی پیرامون خروج درخواست یونان و موضع ESMA در اول ژوئیه به‌نظر می‌رسد که به‌عنوان موقعیت‌گیری در برابر ریسک مکان به یک قطعنامه نظارتی تبدیل شده است. آستانه‌ای که اهمیت دارد این است که آیا جریان‌های پس از مهلت برای چندین روز همچنان خالص منفی باقی می‌مانند در حالی که وضوح مجوزها بهبود نمی‌یابد.

اگر این وضعیت ادامه یابد، ساختار به‌نظر می‌رسد که بیشتر ساختاری است تا مبتنی بر روایت، و این موضوع اهمیت دارد زیرا مکانیزم نقدینگی ووثیقهدر مکان‌های مختلف نشسته‌اند.