بزرگترین کاهش بیتکوین، DeFi همچنان مقاوم میماند
این شرکت ادعا میکند که DeFi به طور "سکوتآمیز در حال بازنگری است"، اما شاخص ارزش بازار آن ۶۱٪ به HYPE هایپرلیکود وزن داده شده است.
بیتوایز میگوید توکنهای دیفای در ژوئن ۲۰۲۶ نشاندهنده تابآوری غیرمعمول در برابر کاهش بودند، با کاهش حدود ۴٪ در شاخص دیفای در مقایسه با کاهش تقریبی ۲۲٪ بیتکوین. این شرکت انحراف را به عنوان یک سیگنال قدرت نسبی زودهنگام به سمت سهماهه سوم تفسیر میکند، حتی در حالی که ارزش کل قفلشده دیفای از ابتدای سال به شدت کاهش یافته است.
نکات کلیدی
- شاخص توکن دیفای بیتوایز در ژوئن ۲۰۲۶ حدود ۴٪ کاهش یافت در حالی که بیتکوین در همان دوره تقریباً ۲۲٪ کاهش داشت.
- کاهش کمتر دیفای کاهش در مقایسه با بیتکوین غیرمعمول است، با این استدلال بیتوایز که این بخش معمولاً به عنوان ریسک با بتای بالاتر معامله میشود.
- این شاخص بر اساس وزن بازار محاسبه میشود و در حال حاضر ۶۱٪ وزن در هایپرلیکوید(HYPE)، یکی از عوامل اصلی عملکرد سبد.
- طبق گزارش CryptoRank، TVL دیفای تا ژوئن تقریباً 40% نسبت به ابتدای سال کاهش یافته و از حدود 115 میلیارد دلار در ژانویه به کمی بیش از 70 میلیارد دلار رسیده است.
کاهش ارزش دیفای در ژوئن کمتر از بیتکوین بود - بیتوایز آن را غیرمعمول مینامد
بیتوایز به یک نقطه دادهای نسبت قدرت نسبی اشاره میکند که معاملهگران نمیتوانند آن را نادیده بگیرند. در ژوئن 2026، بیتکوین حدود 22% کاهش یافت در حالی که شاخص بیتوایز که توکنهای پروتکلهای بزرگ دیفای را دنبال میکند تنها 4% کاهش داشت.
چارچوب شرکت ساده است: DeFi معمولاً مانند یک بخش با بتای بالا معامله میشود که در زمان کاهش ریسک زود فروخته میشود. بیتوایز به صراحت گفت: "DeFi معمولاً بسیار بیشتر از بیتکوین نوسان دارد، بنابراین اینقدر خوب حفظ شدن غیرمعمول است و تقریباً هیچکس دربارهاش صحبت نمیکند."
این تقسیم به تنهایی یک رژیم جدید را اثبات نمیکند، اما ادعای اصلی بیتوایس را حمایت میکند که DeFi در این کاهش، مانند یک پروکسی خالص اهرم بر روی BTC عمل نمیکند.
مورد «تنظیم مجدد آرام» بیتوایز: اقتصاد توکن و استفادههای نهادی
روایت بیتوایز برایانحرافاین یک "بازنگری آرام" است که توسط اصول بنیادی هدایت میشود که به جریان اهمیت دارند، نه فقط احساسات. "ما فکر میکنیم DeFi به آرامی در حال بازنگری است"، این شرکت گفت و استدلال کرد که اقتصاد توکن در حال بهبود است و فاصله بین استفاده از پروتکل و ارزش توکن در حال کاهش است.
زاویه نهادی در این رساله مرکزی است. بیتوایز گفت که نهادهای سنتی شروع به استفاده از پروتکلهای DeFi کردهاند، که به عقیده این شرکت، به تثبیت اکوسیستم گستردهتر در مقایسه با دورههای قبلی کمک کرده است، زمانی که توکنهای DeFi به عنوان نقدینگی اولخروجی تلقی میشدند.
این همچنین به مکانهای خاصی اشاره کرد که در آن ساختار نهادی در حال شکلگیری است و نامهای Morpho و Jupiter را ذکر کرد. در مورد تولید نقدینگی، Bitwise گفت که Aave در سال گذشته حدود ۹۰۰ میلیون دلار تولید کرده است، رقمی که برای تأکید بر این ایده استفاده شد که استفاده به خروجی اقتصادی قابل اندازهگیری تبدیل میشود.
تنش این است که این استدلال "بازنگری" در حالی مطرح میشود که سرمایهگذاریهای زنجیرهای هنوز در حال کاهش است. دادههای CryptoRank نشان میدهد که DeFiارزش کل قفل شدهتا ژوئن، تقریباً ۴۰٪ از ابتدای سال کاهش یافت و به کمی بیش از ۷۰ میلیارد دلار از حدود ۱۱۵ میلیارد دلار در ژانویه رسید.
بررسی تمرکز شاخص: ۶۱٪ وزن HYPE و معنای آن برای سیگنال
هر خوانشی از "عملکرد برتر DeFi" در اینجا نیاز به یک هشدار تمرکز دارد. صندوق شاخص DeFi بیتوایز بر اساس وزن بازار است و پرتفوی کنونی 61% هایپرلیکوید (HYPE) است.
بیتوایز اعلام کرد که HYPE تا کنون در سال جاری بیش از ۱۶۰٪ افزایش یافته و عملکرد توکنهای DeFi را "تقویت کرده" است. بقیه سبد داستان مشابهی را روایت نمیکند. بیتوایز داراییهای زیر را فهرست کرده است:یونیسواپ(UNI)، Ondo (ONDO) و Aave (AAVE) و گفت که سایر توکنها از ابتدای سال تاکنون با درصدهای دو رقمی کاهش یافتهاند.
برای معاملهگران، این به این معنی است که سیگنال تابآوری ژوئن تا حدی یک سیگنال تکنام است. اگر روند HYPE تغییر کند، روایت «DeFi مقاوم بود» میتواند سریعتر از مجموعه وسیعتر DeFi تغییر کند.
کاتالیزورهای در دست: قدرت نسبی DeFi در سهماهه سوم، اعلامیههای استیبلکوین و پنجره قانون CLARITY
Bitwise انتظار دارد الگوی قدرت نسبی ادامه یابد. «ما انتظار داریم که برتری DeFi در سهماهه سوم ادامه یابد، نوع تغییری که بازار معمولاً دیر متوجه آن میشود»، گفت. آزمون عملی این است که آیا DeFi همچنان کمتر از بیتکوین در همان بازه زمانی ضرر میکند یا نه، نه اینکه آیا بهتنهایی افزایش مییابد.
دو کاتالیزور روایتی بر روی آن نوار نشستهاند. اول، Bitwise انتظار دارد «یک روند ثابت از شرکتهای بزرگ برای اعلام پروژههای استیبلکوین» قبل از اجرایی شدن «قانون GENIUS» در ژانویه ۲۰۲۷.همچنین گفت که عرضه استیبلکوین در طول رکود حفظ شده و استدلال کرد که رشد استیبلکوین باید برای زنجیرههایی مانند «اتریوم» حمایتکننده باشد.تغییرات در بازار میتواند به سرعت اتفاق بیفتد و معاملهگران باید آماده باشند.تحلیلگران به دنبال نشانههای جدیدی از رشد در بخش DeFi هستند.توسعهدهندگان در حال کار بر روی پروژههای نوآورانه برای بهبود زیرساختهای DeFi هستند.استیبلکوینها به عنوان ابزاری برای کاهش نوسانات در بازارهای مالی عمل میکنند.پیشبینیها نشان میدهد که DeFi در آینده نزدیک به رشد خود ادامه خواهد داد.سولانادر حالی که تنظیمکنندگان قوانین قانون GENIUS را نهایی میکنند.
دومین موضوع سیاست ساختار بازار ایالات متحده است. بیتوایز سه ماه آینده را «تعیینکننده برای قانون CLARITY» نامید و همچنین گفت که تصویب آن قبل از انتخابات نوامبر بعید است. آنها یک دوگانه مطرح کردند: «اگر تصویب شود، ما معتقدیم که احتمالاً این پایینترین نقطه بازار خرسی است» و «اگر شکست بخورد، انتظار داشته باشیدنوساندر ابتدا، سپس پاکسازی عدم قطعیت در حالی که صنعت تحت SEC و CFTC حامی کریپتو به ساخت و ساز ادامه میدهد.»
نظر مارکوس هیل: معامله در روایت ‘بازنگری’ DeFi بدون نادیده گرفتن ریسک تمرکز
من تقسیم ژوئن -22% BTC در مقابل -4% شاخص DeFi را به عنوان یک سیگنال واقعی میدانم، نه یک داستان مبتنی بر احساسات. آستانهای که مهم است این است که آیا آن قدرت نسبی در سهماهه سوم ادامه دارد در حالی که TVL DeFi هنوز نزدیک به بیش از 70 میلیارد دلار بعد از کاهش سال تا به امروز نشسته است. اگر قیمتهای توکن بتوانند بدون تثبیت TVL، جریانهای ریسکگریز را جذب کنند، این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسات است تا یک تغییر بنیادی.
آزمون واقعی این است که آیا سبد میتواند بدون تکیه بر یک نام خاص دوام بیاورد. با وزن 61% HYPE، این شاخص به طور مؤثری یک شرط متمرکز است که برچسب یک بخش را به خود میزند و اینجاست که روایت «بازنگری آرام» یا ساختاری میشود یا به عنوان یک تجارت حمل یکداراییافشا میشود.
