CFTC از کالشی خواست تا معاملات میشیگان را لغو نکند
مقامات نظارتی معکوسهای اجباری را به عنوان تهدیدی برای اطمینان از قراردادها در یک محل ثبتشده توسط CFTC تلقی کردند.
کمیسیون معاملات آتی کالاهای ایالات متحده در تاریخ ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶ از اپراتور بازار پیشبینی کالشی خواست که معاملات مشتریان قبلاً انجام شده در میشیگان را لغو نکند، با وجود درخواست دادگاه ایالتی برای ابطال و بازپرداخت برخی معاملات. این اقدام یک اختلاف قمار ایالتی را به یک آزمون فدرال تبدیل میکند که آیا موقعیتهای قرارداد رویداد پر شده میتوانند پس از واقعیت دوباره نوشته شوند.
نکات کلیدی
- یک دستور CFTC در تاریخ ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶ به کالشی دستور داد که از لغو معاملات مشتریان قبلاً انجام شده در میشیگان خودداری کند.
- کالشی در تاریخ ۲ ژوئیه از CFTC درخواست راهنمایی اضطراری کرد پس از اینکه یک دستور دادگاه میشیگان خواستار ابطال، لغو و بازپرداخت معاملات برخی کاربران شد.
- رئیس CFTC، مایک سلیگ، گفت که این سازمان "اجازه نخواهد داد ایالتها یا دادگاههای ایالتی نهادهای ثبتشده را به نقض قانون معاملات کالا و مقررات CFTC وادار کنند."
- این اختلاف به تلاش میشیگان برای متوقف کردن معاملات مرتبط با ورزش برمیگردد که مقامات ایالتی آن را قمار غیرقانونی توصیف کردند و از یک دستور توقف به تلاش برای معکوس کردن معاملات تبدیل شد.
CFTC به کالشی میگوید: معاملات میشیگان را لغو نکنید
CFTC در تاریخ ۱۴ ژوئیه ۲۰۲۶ دستوری صادر کرد که به کالشی دستور میدهد که معاملات مشتریان قبلاً انجام شده مرتبط با کاربران میشیگان را لغو نکند، با وجود درخواست یک دادگاه میشیگان.
برای معاملهگران، نکته فوری این نیست که آیا میشیگان میتواند قراردادهای جدید مرتبط با ورزش را در ایالت مسدود کند یا خیر. بلکه این است که آیا یک دادگاه ایالتی میتواند به یک مکان ثبتشده CFTC نفوذ کند و پر کردنهایی که قبلاً در پلتفرم تسویه شدهاند را به طور retroactive لغو کند.
مداخله CFTC به طور مؤثر خطی را در اطراف موقعیتهای انجام شده ترسیم میکند و آنها را به عنوان زیرساخت بازار محافظت شده در نظر میگیرد و نه به عنوان اهرم انطباق برای مقامات ایالتی.
رئیس CFTC، مایک سلیگ، این دستور را به عنوان یک مسئله پیشدستی فدرال تحت قانون معاملات کالا مطرح کرد و گفت: "کمیسیون اجازه نخواهد داد ایالتها یا دادگاههای ایالتی نهادهای ثبتشده را به نقض قانون معاملات کالا و مقررات CFTC وادار کنند."
قطعیت قرارداد به مرکز نبرد فدرال-ایالتی تبدیل میشود
زبان CFTC به طور غیرمعمولی درباره اثرات درجه دوم مستقیم بود. سلیگ لغوهای اجباری را "یک گام بیسابقه" نامید که "ریسک یک اثر زنجیرهای بر کل بازار را دارد و اطمینان در قراردادها را که جزء ضروری یک بازار کارا است، تضعیف میکند."
این چارچوب اهمیت دارد زیرا معکوس شدن معاملات را به عنوان یک ریسک سیستمی در نظر میگیرد، نه یک اختلاف محلی. این دستور همچنین هشدار داد که اجازه دادن به معکوس شدن "ریسک از بین بردن اعتماد عمومی را به همراه دارد، زیرا به معاملهگران دلیلی میدهد تا نگران باشند که معاملاتی که امروز انجام میدهند ممکن است یک هفته - یا یک سال - بعد لغو شود."
از نظر ساختار بازار، این یک حمله به نهایی بودن است، که فرض پایهای پشت قیمتگذاری، پوشش ریسک و تأمین نقدینگی در هر مکان مشابه بورس است.
CFTC همچنین این را به عنوان یک مرز قضایی واضح تعیین کرد. کالشی تحت نظارت CFTC به عنوان یکبازار قرارداد تعیینشده(DCM) و این آژانس صلاحیت خود را در زمینه معاملات در آن مکان به عنوان انحصاری توصیف کرد.
چگونه دستور شرطبندی ورزشی میشیگان به لغو معاملات تبدیل شد
اختلاف میشیگان با تلاشهای ایالتی برای متوقف کردن فعالیتهای ورزشی کالشی آغاز شد. در ژوئن ۲۰۲۶، یک دادگاه حوزهای در میشیگان به کالشی دستور داد تا شرطبندیهای ورزشی آنلاین را در ایالت متوقف کند، پس از آنکه درخواست توقفی از سوی دادستان کل میشیگان ارائه شد که این فعالیت را قمار غیرقانونی توصیف کرد.
تشدید وضعیت زمانی رخ داد که موضع دادگاه ایالتی از توقف فعالیت به تلاش برای بازنویسی تاریخچه معاملات تغییر کرد. در تاریخ ۲ ژوئیه، کالشی یک درخواست اضطراری به CFTC ارائه داد و راهنمایی خواست که چگونه به دستور دادگاه که خواستار "باطل، لغو و بازپرداخت" معاملات برخی از کاربران میشیگان بود، پاسخ دهد.
این بسته شامل جزئیاتی در مورد اینکه کدام قراردادها هدف قرار گرفتهاند، چند حساب درگیر بودند یا اینکه آیا هیچ بازگشتی قبل از ورود CFTC آغاز شده بود یا نه، نمیباشد.
سیگنالهایی که معاملهگران باید در نبرد صلاحیت کالی و ایالت پیگیری کنند
گامهای بعدی رویهای از میشیگان کاتالیزور کوتاهمدت هستند. هرگونه اقدام اجرایی پیدرپی، دستورات اضافی دادگاه، یا تهدید به تحریمها مشخص خواهد کرد که آیا ایالت قصد دارد پس از دستور فدرال ۱۴ ژوئیه به این موضوع ادامه دهد یا خیر.
عملیاتی، معاملهگران باید نظارت کنند که آیا کالشی دسترسی به یا فهرستکردن رویدادهای ورزشی را تغییر میدهد یا خیر.قراردادهای رویدادیبرای کاربران میشیگان پس از دستور توقف در ژوئن و مداخله CFTC.
دادههای مربوط به عدم افشا نیز برای بازار مرتبط است. اگر جزئیات بیشتری در مورد دامنه لغوهای هدفمند، از جمله کدام قراردادها، چند معامله و هرگونه تأثیر دلاری یا اسمی به دست آید، به تعیین اینکه ریسک بازگشت چقدر واقعی بوده است، کمک خواهد کرد.
در نهایت، CFTC اعلام کرد میشیگان نخستین ایالتی است که تلاش میکند بهطور مستقیم در فعالیتهای معاملاتی دخالت کند، به جای استفاده از سایر اشکال فشار دولتی. اقدامات یا دعاوی حقوقی بیشتر CFTC مرتبط با تلاشهای مشابه ایالتی، نشان خواهد داد که آیا این موضوع به یک الگوی تکراری تبدیل میشود یا همچنان یک تشدید موردی باقی میماند.
ریسک محل فقط به فهرستها مربوط نمیشود—بلکه به این بستگی دارد که آیا پر کردنها میتوانند بازنویسی شوند یا خیر.
من این موضوع را ابتدا به عنوان یک اختلاف در ساختار بازار و سپس به عنوان یک اختلاف در قوانین قمار میبینم. CFTC استدلال میکند که هنگامی که یک معامله در یک مکان ثبتشده توسط CFTC انجام میشود، ایالتها حق وتویی ندارند که به موقعیتهای پر شده برگردد.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا میشیگان میتواند به طور عملی به دنبال ابطالهای بازگشتی باشد، نه فقط در تئوری. اگر قدرت فدرال برقرار باشد و معاملات اجرایی حتی تحت فشار ایالت نهایی باقی بمانند، این ساختار به نظر میرسد که بیشتر ساختاری است تا داستانمحور، زیرا فرضیه اصلی را حفظ میکند که پر کردنها نمیتوانند پس از واقعیت دوباره نوشته شوند.
