ESMA اولویت نظارت بر AI و توکنسازی را برای ۲۰۲۷ تعیین کرد
مقامات ملی، موارد استفاده مرتبط با سرمایهگذاران را شناسایی کرده و بررسیهای هدفمندی بر روی یک زیرمجموعه از شرکتهای تحت تأثیر انجام خواهند داد.
سازمان نظارت بر اوراق بهادار و بازارهای اروپا اعلام کرد که هوش مصنوعی و توکنسازی را به عنوان تمرکز اولیه اولویت نظارتی جدید خود در سطح اتحادیه اروپا بر نوآوری دیجیتال از سال 2027 قرار خواهد داد. این طرح محصولات توکنشده رو به سرمایهگذار و فرآیندهای مبتنی بر هوش مصنوعی را در یک مسیر بازرسی هماهنگ قرار میدهد و ریسکهای انطباق و طراحی محصول را برای شرکتهایی که به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات میدهند، افزایش میدهد.
نکات کلیدی
- هوش مصنوعی و توکنسازی تمرکز اولیه اولویت نظارتی جدید ESMA بر نوآوری دیجیتال از سال 2027 خواهد بود.
- ناظران ملی به نقشهبرداری از جایی که توکنسازی در حال ظهور است، هدایت میشوند و مستند میکنند که چگونه شرکتها از هوش مصنوعی و توکنسازی در محصولات و فرآیندهای تأثیرگذار بر سرمایهگذاران استفاده میکنند یا برنامهریزی میکنند.
- ناظران اولیه بررسیهایی را بر روی زیرمجموعهای از شرکتهای بیشتر تحت تأثیر قرار گرفته به عنوان بخشی از برنامه کاری 2027 انجام خواهند داد.
- ESMA خطرات مرتبط با خروجیهای جانبدار یا گمراهکننده هوش مصنوعی، محصولات دشوار برای درک و وابستگی به تعداد محدودی از تأمینکنندگان شخص ثالث را علامتگذاری کرده است.
ESMA هوش مصنوعی و توکنسازی را در مسیر نظارت سراسری اتحادیه اروپا در سال 2027 قرار میدهد.
ESMA تاریخی را در تقویم قرار میدهد. از سال 2027، هوش مصنوعی و توکنسازی به تمرکز اولیه اولویت نظارتی جدید بر نوآوری دیجیتال تبدیل میشوند.
مکانیسم به اندازه موضوع اهمیت دارد. ESMA این ابتکار را به عنوان یک اولویت نظارتی استراتژیک اتحادیه (USSP) چارچوببندی کرده است، ساختاری که برای هماهنگی نهادهای ملی در اطراف خطراتی که نیاز به توجه در سراسر بلوک دارند، استفاده میشود. این هماهنگی نکته اصلی است. این احتمال را کاهش میدهد که شرکتها بتوانند نظارت را به عنوان یک پازل از تفسیرهای محلی در نظر بگیرند در حالی که محصولات و فروشندگان به طور فزایندهای فرامرزی هستند.
برای فعالیتهای مرتبط با رمزارز و توکنسازی در برابر اتحادیه اروپا، سیگنال نه یک ممنوعیت است و نه تغییر قانونی. این یک شمارش معکوس به سمت بررسی هماهنگ شده پیادهسازیهایی است که به سرمایهگذاران مربوط میشود، از جمله چگونگی توصیف، توزیع و کنترل محصولات توکنشده و چگونگی استفاده از هوش مصنوعی در جریانهای کاری که به سرمایهگذاران مربوط میشود.
ریتم ESMA همچنین انتظارات را تعیین میکند. هر سه سال، تا دو اولویت را شناسایی میکند که در سراسر اتحادیه اروپا مرتبط هستند و تحولات و روندهای نوظهور را منعکس میکنند. این یکی به عنوان آزمایشهای محصولات توکنشده و رابطهای مشتری با کمک هوش مصنوعی از آزمایش به توزیع منتقل میشود.
آنچه به نهادهای ملی نظارتی گفته میشود: نقشهبرداری از موارد استفاده و بررسیهای هدفمند
کار ۲۰۲۷ به عنوان نظارت عملی چارچوببندی شده است، نه فقط نظارت. در سراسر اتحادیه اروپا، ناظران شناسایی خواهند کرد که کجا توکنسازی در حال ظهور است و مستند خواهند کرد که شرکتها چگونه از هوش مصنوعی و توکنسازی در محصولات و فرآیندهایی که به طور مستقیم بر سرمایهگذاران تأثیر میگذارد، استفاده میکنند یا برنامهریزی میکنند.
زبان "مستند" یک نشانه است. این به این معنی است که ناظران میخواهند یک فهرست قابل مقایسه از موارد استفاده در سراسر حوزههای قضایی و یک ردپای کاغذی کهپیوندهایانتخابهای فناوری را به نتایج سرمایهگذاران مرتبط میکند. برای شرکتها، این معمولاً به آثار حاکمیتی ترجمه میشود: مدل چه کاری انجام میدهد، کجا استفاده میشود، به چه دادههایی وابسته است و چه کنترلهایی در اطراف آن وجود دارد.
ESMA همچنین اعلام کرد که ناظران بررسیهای اولیهای بر روی زیرمجموعهای از شرکتهای بیشتر تحت تأثیر قرار گرفته انجام خواهند داد. معیارهای انتخاب مشخص نشده بود و همچنین تعداد شرکتها. این عدم قطعیت بخشی از ریسک است. شرکتها نمیدانند که آیا موج اول به سمت پیشنهادات سبک اوراق بهادار توکنشده، صندوقهای توکنشده، رمزارز-داراییتوزیع، یا محصولات سرمایهگذاری سنتیتر که دارای پوششهای توکنسازی شدهاند.
هدف اعلام شده، تقویت ظرفیت است. ESMA گفت که اولویت به منظور کمک به ناظران برای ساختن تخصص و توسعه رویکردهای مشترک است زیرا شرکتها به طور فزایندهای از AI و محصولات توکنسازی شده در خدمات مالی استفاده میکنند. در عمل، "رویکردهای مشترک" به معنای موارد حاشیهای کمتر و تحمل کمتر برای تفسیرهای سفارشی است، زمانی که اولین کتابچههای راهنما برای بازرسی نوشته میشوند.
موضوعات ریسک که ESMA میخواهد ناظران آنها را آزمایش کنند
برگه اطلاعات ESMA دستهبندیهای ریسک را مشخص کرد که انتظار میرود ناظران به آنها تکیه کنند. این برگه خروجیهای AI مغرضانه یا گمراهکننده، محصولاتی که سرمایهگذاران ممکن است در درک آنها دچار مشکل شوند و وابستگی به تعداد محدودی از ارائهدهندگان شخص ثالث را به عنوان ریسکهایی که باید مراقب آنها بود، شناسایی کرد.
موضوع اول یکپارچگی خروجی است. "مغرضانه یا گمراهکننده" به اندازه کافی گسترده است تا همه چیز را از توهمات مدل در ارتباطات مشتری تا توصیههای کجدار و مریز یا توضیحات نامتناقض در مورد ریسکهای محصول در بر بگیرد. اگر AI در کانالهای رو در روی سرمایهگذاران استفاده شود، نقطه فشار محتمل این است که آیا شرکت میتواند قابلیت اطمینان و کنترلها را نشان دهد، نه اینکه آیا مدل تحت تأثیر قرار دهنده است.
موضوع دوم قابل فهم بودن محصول است. توکنسازی میتواند لایههایی اضافه کند: قرارداد هوشمندمکانیسمها، ترتیبات نگهداری، مسیرهای تسویه و شرایط بازخرید که حتی زمانی که مواجهه زیرین آشنا باشد، شهودی نیستند. ESMA همچنین گفت که ناظران برنامه دارند تا آنچه را که شرکتها به سرمایهگذاران درباره فناوریهای نوظهور میگویند، بررسی کنند.
این به کیفیت افشا به عنوان یک میدان نبرد اصلی اشاره دارد، به ویژه جایی که زبان بازاریابی میتواند از آنچه محصول در واقع انجام میدهد، پیشی بگیرد.
موضوع سوم تمرکز بر روی شخص ثالث است. اگر تعداد محدودی از ارائهدهندگان در زیرساختهای ابزار AI یا توکنسازی قرار داشته باشند، این به یک وابستگی مشترک در میان شرکتها و حوزههای قضایی تبدیل میشود. تحت یک USSP هماهنگ، ریسک فروشنده میتواند به یک خط مشترک از پرسشها در طول بازرسیها تبدیل شود، حتی زمانی که نهاد تحت نظارت، نویسنده کد نیست.
این اولویت نوآوری دیجیتال همچنین در کنار یک مسیر نظارتی دیگر قرار دارد. ESMA گفت که اولویت جدید در کنار یک USSP موجود در مورد تابآوری سایبری و عملیاتی که در سال 2025 راهاندازی شده است، اجرا خواهد شد، در حالی که یک اولویت جداگانه در مورد افشای ESG در سال 2026 به پایان میرسد. اولویتهای موازی مهم هستند زیرا طراحی محصول توکنسازی شده و استقرار AI اغلب به کنترلهای عملیاتی، پاسخ به حوادث و نظارت بر شخص ثالث وابسته است.
کارهای آمادهسازی 2027 که معاملهگران میتوانند قبل از شروع بررسیها پیگیری کنند
اولین سیگنال قابل معامله، وضوح تعریفی است. هرگونه راهنمایی از ESMA یا مقامات ملی که آنچه را که به عنوان "توکنسازی" در نظر گرفته میشود، محدودتر کند یا اینکه ناظران چگونه تعیین خواهند کرد که کجا "در حال ظهور" است، نقشههای راه محصولاتی را که تحت تأثیر کارهای انطباق قرار میگیرند، شکل خواهد داد.
دومین معیار، معیارهای انتخاب برای "زیرمجموعهای از شرکتهای بیشتر تحت تأثیر" است. اگر ناظران شروع به اشاره به انواع خاصی از محصولات، بخشهای مشتری یا کانالهای توزیع کنند، بازار زودتر متوجه خواهد شد که آیا پیشنهادات داراییهای رمزنگاری شده یا محصولات سبک امنیت توکنشده به مرکز بررسیهای 2027 کشیده میشوند یا خیر.
سومین مورد، پیامرسانی زودهنگام ناظران در مورد افشای AI، حاکمیت مدل و ارتباطات سرمایهگذاران است. ESMA بهطور صریح اولویت را به خروجیهای مغرضانه یا گمراهکننده و درک سرمایهگذاران مرتبط کرد. این ترکیب معمولاً به بررسی چگونگی توضیح استفاده از AI توسط شرکتها، چگونگی نظارت بر خروجیها و چگونگی اثبات قابلیت اطمینان آنها ترجمه میشود.
چهارمین مورد، تأثیرات ناشی از تابآوری سایبری و عملیاتی است که USSP در سال 2025 راهاندازی کرد. اگر آن کار به زیرساخت محصولات توکنشده و نظارت بر تأمینکنندگان شخص ثالث اعمال شود، شرکتها ممکن است با یک بررسی دو جبههای مواجه شوند: اینکه محصول چیست و آیا زیرساخت عملیاتی پشت آن به اندازه کافی مقاوم است تا از آن پشتیبانی کند.
خوانش من: این یک جدول زمانی انطباق برای راهاندازی محصولات توکنشده است، نه یک تیتر یکروزه
آستانهای که اهمیت دارد، نه جریمهای است و نه اقدام اجرایی نامبرده. بلکه این است که آیا ESMA و نهادهای ملی بر روی یک تعریف کارآمد از "توکنسازی" که توزیع رو به سرمایهگذار را در بر میگیرد، نه فقط آزمایشهای پشت صحنه، همگرایی پیدا میکنند یا خیر. اگر آن تعریف گسترده باشد، بررسیهای 2027 به یک عملکرد مسدودکننده برای راهاندازی محصولات تبدیل میشود.
آزمایش واقعی این است که آیا اولین موج کارهای نظارتی بر افشا و قابل فهم بودن متمرکز است، زیرا ESMA بهطور صریح ریسک درک سرمایهگذار را با یکپارچگی خروجی AI مرتبط کرد.
اگر این موضوع برقرار باشد، محصولات توکنشده و ارتباطات سرمایهگذاران با کمک AI کمتر بر اساس نوآوری و بیشتر بر اساس اینکه آیا شرکتها میتوانند کنترلها را اثبات کنند، مکانیکها را به وضوح توضیح دهند و وابستگیهای تأمینکننده خود را تحت نظارت هماهنگ اتحادیه اروپا دفاع کنند، قضاوت خواهند شد.
