مدیرعامل رابینهود از آمریکا قوانین توکن سهام میخواهد
توکنهای سهام رابینهود، دسترسی ۱:۱ به بیش از ۱۹۰ سهام آمریکایی در بیش از ۱۲۰ کشور را فراهم میکنند، اما راهاندازی در ایالات متحده به قوانین اوراق بهادار و حقوق سهامداران بستگی دارد.
مدیر عامل رابینهود، ولاد تنف، در حال فشار به تنظیمکنندگان آمریکایی است تا چارچوبی قابل اجرا برای سهام توکنیزه شده تعریف کنند، زیرا این شرکت در حال حاضر توکنهای سهام را به کاربران خارج از ایالات متحده توزیع میکند.
تنف توکنیزه کردن را به عنوان زیرساخت بازار توصیف میکند—تسویه در زمان واقعی، فشار کمتر بر وثیقه و احتمالاً تجارت بومی ۲۴ ساعته در ۷ روز هفته—در حالی که به این نکته اشاره میکند که تعهدات اوراق بهادار ایالات متحده در زنجیره بلاکچین ناپدید نمیشوند.
درخواست تنف: یک کتاب قوانین آمریکایی برای سهام توکنیزه شده در حالی که رابینهود در حال گسترش به خارج است
ولاد تنف از تنظیمکنندگان آمریکایی خواسته است که "مسیر را هموار کنند" برای سهام توکنیزه شده و هشدار داده است که ایالات متحده در معرض خطر واگذاری نسل بعدی زیرساختهای بازار مالی به بازارهای خارجی است. زمانبندی این درخواست چندان ظریف نیست. رابینهود در حال حاضر یک کانال توزیع زنده در خارج از کشور برای قرار گرفتن در معرض سهام توکنیزه شده ایالات متحده دارد.
خارج از ایالات متحده، رابینهود سهام توکنیزه شده ایالات متحده را به کاربران در بیش از ۱۲۰ کشور ارائه داده و قرار گرفتن در معرض بیش از ۱۹۰ سهام ایالات متحده، از جمله سود سهام، را فراهم میکند. این موضوع سهام توکنیزه شده را از یک تخته سفید سیاست به یک محصول عملی تبدیل میکند.
همچنین سوالی را برای ایالات متحده ایجاد میکند: اگر مکانهای خارج از کشور میتوانند قرار گرفتن در معرض نامهای آمریکایی را بستهبندی کنند، چارچوب داخلی که همان ایده را در خانه مدیریت میکند چیست؟
چارچوب عمومی تنف به وضوح زیرساختمحور است. "توکنیزه کردن" به معنای قرار دادن سهام در یک بلاکچین به خاطر خود آن نیست،" او گفت. "بلکه، ما در حال بازسازی زیرساخت زیر مالکیت هستیم تا "داراییها" بتوانند به همان اندازه که اطلاعات در اینترنت حرکت میکند، آزادانه حرکت کنند. برای سرمایهگذاران آمریکایی، آن زیرساخت سه مزیت فوری را باز میکند."
درون توکنهای سهام رابینهود: پشتیبانی ۱:۱، سود سهام و شکاف مالکیت
توکنهای سهام رابینهود بهصورت ۱:۱ توسط سهامهای پایه پشتیبانی میشوند. این توکنها سهام و سود سهام را دنبال میکنند. نکتهای که مقامات و بازیگران موجود در بازار اجازه نمیدهند نادیده گرفته شود این است که دارندگان بهطور مستقیم مالک سهامهای پایه نیستند.
این شکاف مالکیت هسته اصلی اصطکاک برای یک کتاب قوانین در ایالات متحده است. ردیابی قیمت و انتقال سود سهام بخش آسان قضیه است. تطبیق دارندگان توکن با حقوق سهامداران، اقدامات شرکتی و تعریف قانونی مالکیت بخش دشوار قضیه است و ساختار فعلی رابینهود این مشکل را حل نمیکند.
تِنِو طراحی امروز را بهعنوان یک مرحله اولیه بهجای یک نقطه پایانی معرفی کرده و گفته است که انتظار دارد سهامهای توکنیزهشده در آینده میتوانند شامل حقوق سنتی سهامداران شوند اگر مقررات اجازه دهند. این یک وعده مشروط است، نه مشخصات محصول. این بسته توضیح نمیدهد که رأیگیری یا سایر اقدامات شرکتی تحت ساختار توکن فعلی چگونه کار خواهد کرد.
تسویه، وثیقه و ۲۴/۷: مورد ساختار بازار که رابینهود ارائه میدهد
قویترین استدلالی که رابینهود در برابر تنظیمکنندگان قرار میدهد، تسویهحساب است. تنف به جنون تجارت گیماستاپ در سال ۲۰۲۱ اشاره کرد، زمانی که رابینهود خرید برخی از سهام را پس از تسویهحساب محدود کرد.وثیقهتقاضاها افزایش یافت. نکته مکانیکی است: تأخیر در تسویه حساب یک پنجره ایجاد میکند که ریسک در لایه تسویه قرار میگیرد و آن پنجره میتواند به سرعت هزینهبر شود.نوسان.
ادعای تنف این است که توکنسازی میتواند این بازه را به سمت صفر فشرده کند. او گفت: "در بلاکچین، توکنهای سهام میتوانند در زمان واقعی معامله، تسویه و جابهجا شوند. تسویه در زمان واقعی به معنای ریسک و فشار بسیار کمتر بر روی سیستم است، بهویژه در زمانهای فشار شدید بازار."
این همچنین جایی است که استدلال سعی میکند از یک روند اصلی استفاده کند. تسویه سهام در ایالات متحده از دو روز کاری به یک روز، که به عنوان T+1 شناخته میشود، منتقل شده است. تنف استدلال میکند که توکنسازی میتواند تأخیر را بیشتر کاهش دهد و ریسک و الزامات وثیقهای که بین یک معامله و تسویه آن ایجاد میشود را کاهش دهد.
دو اصل دیگر ساعات معاملاتی و قابلیت حمل هستند. رابینهود در حال حاضر ۲۴/۵ ساعت معامله سهام در ایالات متحده را ارائه میدهد، اما تنف استدلال میکند که زیرساخت بلاکچین میتواند معامله ۲۴/۷ را به صورت "بومی" انجام دهد، نه اینکه به صورت متصل در چندین صرافی و سیستمهای معاملاتی جایگزین باشد.
او همچنین استدلال میکند که توکنسازی میتواند اصطکاک در جابجایی داراییها بین شرکتهای مالی را کاهش دهد، زیرا انتقالهای کارگزاری سنتی میتواند چندین روز طول بکشد، در حالی که توکنهای مبتنی بر بلاکچین میتوانند بین کیف پولها و پلتفرمهای سازگار جابجا شوند. محدودیت واضح است: جابجایی اوراق بهادار تنظیمشده به این روش در ایالات متحده به قوانین نگهداری و انتقال بستگی دارد.
نظر من: سهام توکنشده یک معامله تنظیمی است، نه فقط یک ارتقاء فناوری
آستانهای که اهمیت دارد این نیست که آیا یک توکن میتواند قیمت و سود سهام را منعکس کند یا خیر. رابینهود در حال حاضر این کار را در خارج از کشور به مقیاس انجام میدهد، با بیش از ۱۹۰ نام توزیعشده در بیش از ۱۲۰ کشور.
آزمون واقعی این است که آیا تنظیمکنندگان ایالات متحده میتوانند قرار گرفتن در معرض توکنشده را به کل مجموعه حقوق سهامداران، الزامات نگهداری و قوانین انتقال بدون ایجاد یک بازار موازی که شبیه سهام باشد اما مانند یک محصول مصنوعی عمل کند، نقشهبرداری کنند.
اگر رابینهود توکنهای سهام را به طور صریح برای مدیریت حقوق سهامداران و اقدامات شرکتی توسعه دهد، ساختار به جای اینکه داستانمحور باشد، ساختاری به نظر میرسد.
اگر محصول همچنان "قرار گرفتن اقتصادی بدون مالکیت" باقی بماند، تأیید ایالات متحده به این بستگی دارد که تنظیمکنندگان میخواهند آن قرار گرفتن در معرض کجا وجود داشته باشد و چه کسی را به عنوان طرف مقابل میخواهند، زیرا این چیزی است که تعیین میکند آیا سهام توکنشده به زیرساخت تبدیل میشود یا فقط یک پوشش دیگر.
