SEC روند ۶۰ روزه نظرسنجی درباره ETFهای جدید را آغاز کرد
درخواست میپرسد که آیا قوانین موجود ETF و مسیر ثبت هنوز با استراتژیهای جدیدتر و مواجهههای دارایی سازگار هستند یا خیر.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک فرآیند نظرخواهی عمومی درباره نحوه تنظیم ETF هایی که از کلاسهای دارایی نوین یا استراتژیهای سرمایهگذاری جدید استفاده میکنند، آغاز کرده است. این دوره به مدت 60 روز پس از انتشار درخواست در ثبت فدرال ادامه دارد و زمانبندی مشخصی برای بازخورد صنعت قبل از هرگونه تغییر احتمالی در قوانین تعیین میکند.
نکات کلیدی
- کمیسیون بورس و اوراق بهادار در حال جمعآوری نظرات عمومی درباره ETF هایی است که در کلاسهای دارایی نوین سرمایهگذاری میکنندداراییها یا از استراتژیهای سرمایهگذاری جدید استفاده میکنند.
- این مشاوره بررسی میکند که آیا قوانین فعلی ETF این محصولات را پوشش میدهند، چگونه باید تنظیم شوند و آیا فرآیند ثبت نیاز به تغییر دارد.
- دوره نظرخواهی 60 روز به طول میانجامد و تنها زمانی آغاز میشود که درخواست در ثبت فدرال منتشر شود.
- کمیسیون بورس و اوراق بهادار بررسی را به مقیاس ETF مرتبط کرد و اشاره کرد که داراییهای تحت مدیریت از حدود 4 تریلیون دلار در سال 2019 به بیش از 12 تریلیون دلار تا پایان سال 2025 افزایش مییابد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار یک دوره نظرخواهی 60 روزه درباره ETF های 'نوین' آغاز کرد
کمیسیون بورس و اوراق بهادار درخواست نظر عمومی کرده است که چگونه صندوقهای قابل معامله در بورس که در کلاسهای دارایی نوین سرمایهگذاری میکنند یا از استراتژیهای سرمایهگذاری جدید استفاده میکنند، باید تنظیم شوند. این نهاد این اقدام را به عنوان بررسی اینکه آیا مقررات موجود برای صندوقهایی که فراتر از کتابهای راهنمای ETF موجود حرکت میکنند، مناسب باقی میمانند، چارچوببندی کرده است.
زمانبندی رویهای است اما مرتبط با بازار. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) اعلام کرد که دوره نظرات عمومی به مدت 60 روز پس از انتشار درخواست در ثبتنام فدرال، نشریه رسمی دولت که مهلتهای رسمی اعلام و نظر را آغاز میکند، باز خواهد بود. تاریخ انتشار در متن منبع مشخص نشده است، که به این معنی است که بازار هنوز تاریخ شروع یا پایان مشخصی برای دوره بازخورد ندارد.
آنچه SEC درخواست میکند: پوشش قوانین و تغییرات ثبتنام
مشاوره یک رویداد تأیید یا رد برای هیچ محصول خاصی نیست. این یک درخواست کلی برای بازخورد در مورد اینکه آیا قوانین موجود ETF به طور کافیآدرس"ETFهای نوین"، چگونه باید این صندوقها تنظیم شوند و آیا تغییراتی در فرآیند ثبت ETF لازم است با ورود محصولات جدید به بازار.
برای ETF های مرتبط با ارزهای دیجیتال، این چارچوب اهمیت دارد زیرا موج بعدی طراحی محصولات به طور فزایندهای مبتنی بر استراتژی است تا فقط ردیابی قیمت ساده. ساختارهایی که جوایز استیکینگ، پوششهای درآمدی گزینهها مانند کالهای پوششدار، یا پرتفویهایی که ترکیب میکنند را در بر میگیرند.داراییهای دیجیتالبا مواجهههای سنتی میتوان سوالات جدیدی در مورد افشا، نگهداری و مدلهای ریسک در داخل یک بسته ETF ایجاد کرد.
سوالات SEC نشان میدهد که این نهاد در حال آزمایش این است که آیا مجموعه قوانین و مسیر ثبت فعلی میتواند این پیچیدگی را بدون راهحلهای سفارشی مدیریت کند یا خیر.
چرا «نوآوری» اکنون مهم است در حالی که داراییهای تحت مدیریت ETF سه برابر شده است
کمیسیون بورس و اوراق بهادار به طور صریح بررسی خود را به رشد سریع این دسته مرتبط کرد. این کمیسیون به افزایش داراییهای تحت مدیریت ETF از حدود ۴ تریلیون دلار در سال ۲۰۱۹ به بیش از ۱۲ تریلیون دلار در پایان سال ۲۰۲۵ اشاره کرد.
این مقیاس انگیزهها را تغییر میدهد. زمانی که پوشش ETF به راه توزیع پیشفرض برای استراتژیهای بیشتری تبدیل میشود، نهادهای نظارتی تمایل دارند کمتر بر معافیتهای موردی تمرکز کنند و بیشتر بر این که آیا چارچوب پایه هنوز با آنچه که ناشران در حال ساخت هستند همراستا است یا خیر.
مشاوره در حالی انجام میشود که ناشران محصولات بیشتری که به طور خاص به کریپتو مرتبط هستند، از جمله صندوقهای مرتبط با استیکینگ، را معرفی میکنند.استیبلکوین-تمهای ذخیره و استراتژیهای درآمد مبتنی بر گزینهها.
متن منبع همچنین به نمونههای اخیر از گسترش آن محصول اشاره کرد: پروشرز در ژوئن ۲۰۲۶، ETF بازار پول GENIUS را معرفی کرد که به عنوان یک صندوق متمرکز بر خزانهداری توصیف شده است و حول داراییهای ذخیره مجاز تحتقانون GENIUSبرایاستیبلکوینهای پرداختیگریاسکیل راهاندازی کردهایپرلیکوئیداستیکینگ ETP در ژوئن ۲۰۲۶، که به عنوان ارائهدهندهی دسترسی به HYPE توصیف شده است در حالی که به دنبال تولید پاداشهای استیکینگ میباشد.
بلکراک یک پیشنهاد مبتنی بر گزینهها ارائه کرد.بیتکوینETF درآمد در ژانویه ۲۰۲۶، که با گلدمن ساکس در آوریل ۲۰۲۶ با یک صندوق ترکیبی از محصولات بیتکوین و استراتژیهای پوششدار دنبال میشود.
فرانکلین تمپلتون دو ETF را در اوایل ژوئن ۲۰۲۶ پیشنهاد کرد که بهطور سیستماتیک سود سهام سهام را به سرمایهگذاریهای مرتبط با بیتکوین با استفاده از ابزارهایی از جمله محصولات قابل معامله در بورس، قراردادهای آتی، گزینهها و رسیدهای سپردهگذاری پشتیبانیشده توسط بیتکوین، سرمایهگذاری کرد. بیتوایز یک ETF مدیریتشده فعال را در ژانویه ۲۰۲۶ راهاندازی کرد که بیتکوین را با طلا، فلزات گرانبها و سهام معدنی ترکیب میکند.
مهلتها، زمانبندی ثبتنام فدرال و مشاورههای دیگر برای پیگیری
محور عملی تاریخ انتشار ثبتنام فدرال است زیرا شمارش معکوس ۶۰ روزه را آغاز میکند. پس از انتشار، پایان آن دوره به نقطه عطف سخت بعدی تبدیل میشود، که با هر پیگیری SEC مانند بیانیههای کارکنان، درخواستهای اضافی برای ورودی یا پیشنهادات قانونگذاری مرتبط با ثبتنام ETF دنبال میشود.
تاجران همچنین باید نظارت کنند که آیا SEC دامنه را در ارتباطات بعدی محدود میکند یا خیر. تغییر از یک چتر «نوآورانه» گسترده به سمت ساختارهای خاص، مانند پیچیدگی استراتژی یا مواجهه با کلاس دارایی جدید، اولین نشانهای خواهد بود که این نهاد از جمعآوری اطلاعات به طراحی قانون هدفمند منتقل میشود.
این درخواست همچنین پس از مشاوره دیگری که به وقوع هفته گذشته اشاره شده بود، انجام شد، زمانی که SEC و کمیسیون تجارت آتی کالا به دنبال بازخورد عمومی در مورد هماهنگسازی قوانین حاشیه پرتفوی در بازارهای اوراق بهادار و معاملات مشتقه بودند. این فرآیند موازی برای ETFهای استراتژی مهم است زیرا نحوه درمان حاشیه میتواند بر نحوه کارآمدی صندوقهای سنگین گزینه یا چندابزاری تأثیر بگذارد.
چگونه معاملهگران باید ریسک نظارتی را برای ساختارهای ETF کریپتو نسل بعدی چارچوببندی کنند
من این را به عنوان یک سیگنال نظارتی در مرحله اولیه میدانم، نه چراغ سبز یا قرمز در سطح محصول. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) میپرسد که آیا مجموعه قوانین ETF موجود و مسیر ثبت هنوز با ساختارهای جدید سازگار است یا خیر، که دقیقاً نوع فرآیندی است که میتواند بعداً به استانداردهای افشای سختگیرانهتر، شرایط جدید یا مسیر کندتری برای استراتژیهای پیچیده تبدیل شود.
آستانهای که اهمیت دارد، تاریخ انتشار در ثبت فدرال است. هنگامی که آن ساعت شروع میشود، آزمون واقعی این است که آیا SEC مشاوره را گسترده نگه میدارد یا شروع به ایزوله کردن طراحیهای خاص "نوآورانه" مانند مکانیکهای استیکینگ،بازدهیا پوششهای درآمد گزینهای برای مدیریت ویژه میکند، زیرا این چیزی است که مسیر تأیید عملی برای ساختارهای ETF کریپتو نسل بعدی را تغییر میدهد.
