استرایو: فروش STRC و SATA ناشی از کاهش اهرمی بود نه اعتبار
جف والتون به جهشهای تند درونروزی و حجمهای غیرمعمول بزرگ به عنوان شواهدی از جریانهای ناشی از تصفیه اشاره کرد.
مدیران استرایو گفتند که کاهش شدید هفته گذشته در محصولات اعتبار دیجیتال مرتبط با استراتژی STRC و SATA ناشی از تصفیههای اهرمی و فشار فروش سنگین بوده است و نه از deteriorating credit fundamentals. این شرکت به بازگشت جزئی به قیمت اسمی و گردش مالی زیاد به عنوان نشانههایی از کاهش موقعیتها اشاره کرد، نه شیوع ناشی از DeFi.
نکات کلیدی
- STRC در روز پنجشنبه به 82.53 دلار رسید و سپس به حدود 90.50 دلار بازگشت، بر اساس سطوح ذکر شده توسط رئیس ریسک استرایو، جف والتون.
- SATA به پایین 90 دلار سقوط کرد و سپس به حدود 98.59 دلار بازگشت.
- استرایو این حرکت را به تصفیههای اهرمی نسبت دادتصفیههاو فشار فروش سنگین، و گفت که به نظر نمیرسد فروش از پروتکلهای DeFi ناشی شده باشد.
- گردش مالی روز پنجشنبه به طور غیرمعمول بزرگی بود: STRC حدود 950 میلیون دلار و SATA حدود 150 میلیون دلار معامله شد، در مقایسه با حدود 77 میلیون دلار برای PFF بلکراک.
STRC و SATA به شدت نوسان کردند در حالی که استرایو آن را یک رویداد تصفیه مینامد.
ابزارهای اعتبار دیجیتال مرتبط با استراتژیبیتکویناکوسیستم پشتیبانیشده هفته گذشته شاهد یک فروش شدید بود که با یک بهبود جزئی همراه شد. رهبری استرایو این رویداد را بهعنوان یک جریان اجباری توصیف کرد نه کاهش کیفیت اعتبار، و استدلال کرد که نوار به نظر میرسید مانند یکزنجیره تصفیهکه از حد خود فراتر رفت و سپس به میانگین بازگشت.
مدیرعامل استرایو، مت کول، این اقدام را به عنوان یک "رویداد تصفیه اهرمی، نه یک شکست اعتباری" توصیف کرد. پیام این شرکت به معاملهگران ساده بود: به این موضوع توجه کنید.کاهشبه عنوان یک شوک موقعیتی در یک بازار جوان، نه به عنوان دلیلی که نشان دهد ساختار اعتبار زیرین در حال شکستن است.
پیامد فوری بازار مربوط به شناسایی رژیم است. یک رویداد اعتباری تمایل دارد به آرامی قیمتگذاری مجدد شود و ثابت بماند. یک تصفیه سریع تمایل دارد فاصله ایجاد کند، حجم سنگینی چاپ کند و سپس پس از پاک شدن فروشندگان مجبور، به عقب برگردد. مسیر قیمتی که Strive به آن اشاره کرد بیشتر با الگوی دوم مطابقت دارد تا الگوی اول.
اعداد: کفها، بازگشتها و حجمهایی که برجسته بودند
جف والتون، مدیر ریسک استرایو، سطوح سختی را برای این حرکت تعیین کرد. STRC در روز پنجشنبه به ۸۲.۵۳ دلار سقوط کرد و به حدود ۹۰.۵۰ دلار بازگشت. SATA به محدوده پایین ۹۰ دلار افت کرد و به حدود ۹۸.۵۹ دلار بازیابی شد.
ترکیب یک کاهش عمیق درونروزی و یک بازگشت جزئی، شواهد اصلی پشت چارچوب "کاهش اهرم، نه کاهش ارزش" استرایو را تشکیل میدهد. جهش STRC از ۸۲.۵۳ دلار و بهبودی SATA به سمت ۱۰۰ دلار، نشانهای از ایمنی نیست، اما با خسته شدن فروش اجباری سازگار است و نه یک تغییر قیمت یکطرفه در ریسک اعتباری.
والتون همچنین بر گردش مالی تأکید کرد. STRC در روز پنجشنبه حدود ۹۵۰ میلیون دلار حجم معامله داشت، در حالی که SATA در همان روز تقریباً ۱۵۰ میلیون دلار معامله کرد. برای مقایسه، والتون این را با ETF اوراق بهادار ترجیحی بلکراک PFF که حدود ۷۷ میلیون دلار حجم داشت، مقایسه کرد.
نوارهای با گردش مالی بالا جایی هستند که جریانهای ناشی از تصفیه نشان داده میشوند و اندازه این معاملات نشان میدهد که بازار بهطور فعال در حال انتقال ریسک بود و نه بهطور آرام از آن فاصله میگرفت.
تحلیل استرایو درباره مکانیزم: فشار فروش خارج از دیفای
ادعای مکانیزم استرایو اهمیت دارد زیرا ریسک آلودگی زنجیرهای را از ریسک کاهش اعتبار در بازارهای مختلف جدا میکند. والتون گفت دادههای معاملاتی نشان میدهد که دارندگان ابزارها را به گونهای فروختند که موجب تصفیه در سایر بازارهای مالی سنتی شد و این رویداد به نظر نمیرسد که از پروتکلهای DeFi نشأت گرفته باشد.
این یک استنتاج است، نه یک زنجیره علّی کاملاً مستند. هویت فروشندگان اولیه و توالی دقیق تصفیهها ارائه نشده است و در سوابق موجود تأیید مستقلی وجود ندارد. با این حال، موضع استرایو واضح است: فشار مربوط به اهرم و ساختار بازار نازک بود، نه از بین رفتن اعتبار قراردادهای هوشمند.
والتون همچنین سعی کرد انتظارات مربوط به رفتار محصول را بازنشانی کند و تأکید کرد که SATA و STRC ابزارهای اعتباری هستند، نهاستیبل کوینهابه عبارت دیگر، معاملهگران نباید ۱۰۰ دلار را به عنوان یک پایه سخت در نظر بگیرند. این یک مرجع نسبی است که میتواند زمانی که نقدینگی و موقعیتگیری غالب هستند، تخفیف داده شود.
سیگنالهای پیشرو برای STRC/SATA: بر اساس گرانش، نقدینگی و موقعیتیابی
سیگنالهای بعدی مکانیکی هستند. اول، اینکه آیا STRC به سمت ۱۰۰ دلار از سطح تقریبی ۹۰.۵۰ دلاری که والتون اشاره کرد، ادامه میدهد یا اینکه به پایینترین سطح ۸۲.۵۳ دلار بازمیگردد. دوم، اینکه آیا SATA در حدود ۹۸.۵۹ دلار ثابت میماند یا به محدوده پایین ۹۰ دلار بازمیگردد.
حجم، نشانهای است که نشان میدهد آیا جریان اجباری هنوز در سیستم وجود دارد یا خیر. ادامهی گردش مالی در هر نقطهای نزدیک به چاپهای پنجشنبه، تقریباً ۹۵۰ میلیون دلار در STRC و ۱۵۰ میلیون دلار در SATA، ریسک تصفیه را روی میز نگه میدارد. کاهش شدید حجم به همراه قیمتهای قویتر، بهتر با روایت "فروشندگان اجباری پاکسازی شدهاند" تناسب دارد.
در نهایت، بازار به وضوح در مورد محل و منبع نیاز دارد. ادعای والتون مبنی بر اینکه فروش به نظر نمیرسد که از پروتکلهای DeFi شروع شده باشد، انتظاری قابل آزمایش را تعیین میکند: شواهد جدید باید زنجیرهی فروش و تصفیهی اولیه را بهطور واضحتری به موقعیتگیریهای سنتی و دینامیکهای حاشیهای متصل کند.
چگونه تفاوت بین یک رویداد اعتباری و یک تصفیهی اجباری را معامله کنیم
من این را به عنوان یک داستان ساختار بازار تا زمانی که خلاف آن ثابت شود، در نظر میگیرم. شدت کاهش به همراه یک بازگشت جزئی، به علاوهی گردش مالی زیاد که والتون به آن اشاره کرد، به نظر میرسد که ریسک بهطور اجباری در یک نوار با سرعت بالا منتقل میشود تا اینکه یک قیمتگذاری کند از کیفیت اعتبار مرتبط با استراتژی باشد.
آستانهای که مهم است این است که آیا قیمتها میتوانند بدون نیاز به یک افزایش دیگر در حجم، دوباره به سمت مرجع ۱۰۰ دلار جذب شوند یا خیر.
اگر STRC بالای ۸۲.۵۳ دلار باقی بماند و SATA نزدیک به ۹۰ دلار بالا بماند در حالی که گردش مالی عادی میشود، این تنظیم به نظر میرسد که ساختاری باشد تا اینکه تحت تأثیر روایت باشد، و این اپیزود عمدتاً به عنوان یادآوری مهم است که اینها ابزارهای اعتباری هستند که میتوانند در زمانی که اهرم با نقدینگی کم مواجه میشود، فاصله بگیرند.
