وزارت خزانهداری نخستین قاعده GENIUS Act را پیشنهاد داد
نظرات تا اواسط اکتبر باید ارسال شوند زیرا نهادهای نظارتی هدف یک ساله را از دست داده و به تاریخ اجرایی ۱۸ ژانویه با قوانین ناتمام نزدیک میشوند.
وزارت خزانهداری ایالات متحده اولین قاعده پیشنهادی بزرگ را برای اجرای قانون GENIUS صادر کرد که تعاریف فدرال برای صدور استیبلکوینهای آمریکایی و کسانی که باید از آن پیروی کنند را مشخص میکند. این پیشنهاد یک دوره ۶۰ روزه برای نظرات عمومی را آغاز میکند که تا اواسط اکتبر ادامه دارد، در حالی که زمانبندی اجرای قانون به سمت تاریخ مؤثر ۱۸ ژانویه عقبنشینی کرده است.
وزارت خزانهداری اولین قانون GENIUS را منتشر کرد: تعاریف و چه کسانی در دامنه قرار دارند
پیشنهاد خزانهداری اولین تلاش بزرگ برای ترجمه "راهنمایی و ایجاد نوآوری ملی" برای ایالات متحده است.استیبل کوینهاقانون (GENIUS) را به تعاریف عملیاتی تبدیل کنید و مشخص کنید که صدور یک استیبلکوین آمریکایی به چه معناست و کدام نهادها در محدوده انطباق این قانون قرار میگیرند.
این یک بخش از یک مجموعه پیادهسازی گستردهتر است که شامل نهادهای نظارتی بانکی و بازارها نیز میشود، اما تعاریف وزارت خزانهداری معمولاً به تیرکهای باربر تبدیل میشوند که سایر نهادها در اطراف آنها ساخته میشوند.
وزیر خزانهداری اسکات بسنت این اقدام را بخشی از تلاش برای پیشرفت سریع توصیف کرد و گفت که دولت در حال کار بر روی "تأمین اطمینان قانونی مورد نیاز کسبوکارها برای نوآوری و رشد در آمریکا، تقویت نقش دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جهانی و حفظ آمریکا به عنوان پایتخت کریپتو جهان" است، طبق بیانیهای.
این پیشنهاد همچنین یک انتخاب چارچوبی عمدی را مطرح میکند که برای نحوه تنظیم نهایی تعهدات اهمیت دارد. وزارت خزانهداری گفت که استیبلکوینها را به عنوان یک "عرصه جدید" در نظر گرفته است، اما به نظامهای حقوقی اوراق بهادار به عنوان یک نقطه مرجع نگاه کرده و به "نظامهای قانونی دیرینه" آنها اشاره کرد.آدرسموضوع، پیشنهاد و فروش سایر ابزارهای مالی، مانند اوراق بهادار، از جمله فعالیتهای خارج از کشور."
در عین حال، وزارت خزانهداری استدلال کرد کهاستیبلکوینهای پرداختنباید به طور پیشفرض به یک الگوی محصول سرمایهگذاری مجبور شود: "وزارت خزانهداری بر این باور است که این قانون نشاندهنده نیت واضحی است که استیبلکوینهای پرداخت به عنوان یک وسیله مؤثر برای پرداخت و تسویه، از جمله در مرزها، عمل کنند و اعمال قوانین سنتی سرمایهگذاری بر استیبلکوینهای پرداخت ممکن است این هدف را مختل کند."
مهلتها به تأخیر میافتند در حالی که ۱۸ ژانویه نزدیک میشود: پنجره نظرات، تأخیر در بررسی و ریسک انتقال
زمانبندی نقطه اصطکاک است. خزانهداری یک دوره 60 روزه برای اعلام و اظهار نظر در مورد قوانین تعیین کرده است که پاسخها باید تا اواسط اکتبر ارسال شوند و انتظار دارد که ماههای بیشتری را به بررسی نظرات اختصاص دهد قبل از اینکه یک قانون نهایی صادر کند. این روند برای تدوین قوانین فدرال عادی است، اما با تقویم قانونی که از قبل عقب است، تداخل دارد.
GENIUS یک هدف یک ساله برای تنظیمکنندگان تعیین کرده بود تا قوانین اجرایی شوند و آن مهلت ماه گذشته بدون تحقق به پایان رسید. مرحله بعدی تاریخ اجرایی قانون است که قرار است تا ۱۸ ژانویه برسد و وزارت خزانهداری پیشنهاد کرده است که بعید است تمام قوانین تا آن زمان نهایی شوند.
برای معاملهگران و دپارتمانهای ساختار بازار، مسئله عملی این نیست که آیا پیشنهادی وجود دارد یا خیر، بلکه این است که آیا بازار یک باند تطابق تمیز دریافت میکند یا مجموعهای از قوانین جزئی و راهنماییهای تفسیری را در آستانه تاریخ اجرایی.
وزارت خزانهداری اشاره کرد که قوانین جدید معمولاً با "باندهای" انتقالی همراه هستند که به یک صنعت اجازه میدهند تا به تطابق برسد، اما مرحله پیشنهاد مشخص نمیکند که آن باند چگونه خواهد بود یا اینکه آیا در بین انواع صادرکنندگان و کانالهای توزیع یکسان خواهد بود یا خیر.
این پیشنهاد همچنین در کنار یک ریسک قانونی جداگانه قرار دارد. کنگره در حال کار بر رویدارایی دیجیتالقانون شفافیت بازار که میتواند بخشهایی از GENIUS را بازنویسی کند، از جمله نحوه برخورد با برنامههای پاداش برای مشتریان استیبلکوین در صرافیها. این تلاش به عنوان تلاشی ناپایدار توصیف شده است پس از اینکه نتوانست رایگیریهای کلیدی را اوایل این ماه قبل از تعطیلات آگوست سنا آغاز کند.
دو نقطه بحران: چارچوب استیبلکوینهای پرداخت و صادرکنندگان خارجی مانند تتر
نقطهی اول درگیری تعریفی است، اما در واقع به نگرش مربوط میشود. وزارت خزانهداری بهصراحت در تلاش است تا ایدهای را حفظ کند که استیبلکوینهای پرداختی باید بهعنوان ابزارهای پرداخت و تسویه عمل کنند، از جمله در معاملات فرامرزی، حتی در حالی که از مفاهیم حقوق اوراق بهادار برای بررسی موارد حاشیهای مانند فعالیتهای خارج از کشور استفاده میکند.
این تقسیمبندی اهمیت دارد زیرا میتواند بر همه چیزهای بعدی تأثیر بگذارد، از انتظارات افشای اطلاعات گرفته تا نحوهی برخورد تنظیمکنندگان با شیوههای توزیع و بازاریابی.
نقطه داغ دوم، صلاحیت بر فعالیت استیبلکوینهای خارج از کشور است و وزارت خزانهداری در حال حاضر بازار را به سمت جایی که مبارزه خواهد بود، هدایت میکند. قاعده پیشنهادی "دهها سوال" را مطرح میکند که باید قبل از تأیید نهایی پاسخ داده شوند و وزارت خزانهداری هشدار داده است که صنعت به نحوه برخورد قاعده با صادرکنندگان خارجی، بهویژه با ذکر نام تتر به عنوان یک مثال، توجه ویژهای خواهد داشت.
چند ماه آینده چهار نشانه مشخص دارد که این داستان را پیش خواهد برد.
1. مهلت ارسال نظر در اواسط اکتبر: این بازه 60 روزه در اواسط اکتبر به پایان میرسد و اولین نقطه کنترل سخت را برای اینکه بازخورد صنعت چقدر هماهنگ و تهاجمی میشود، تعیین میکند. 2. نشانههای مسیر انتقال: ارتباطات وزارت خزانهداری در مورد اینکه آیا یک مسیر انطباق رسمی همراه با تاریخ مؤثر 18 ژانویه خواهد بود، به اندازه خود تعاریف اهمیت خواهد داشت اگر قواعد نهایی آماده نباشند. 3.
زبان صادرکننده خارجی: هر متن صریحی در پیشنویسهای بعدی یا راهنما در مورد اینکه چگونه صادرکنندگان خارجی، از جمله تتر، تحت صلاحیت ایالات متحده قرار میگیرند، حساسترین ورودی برای تصمیمات فهرستگذاری و دسترسی به تبادل خواهد بود. 4.
کنگره بعد از تعطیلات:تقویم پس از تعطیلات تعیین خواهد کرد که آیا دیجیتالداراییقانون شفافیت بازار، رأیهایی را احیا و پیش میبرد که میتواند مفاد GENIUS را بازنویسی کند، از جمله برنامههای پاداش تبادل مرتبط با مشتریان استیبلکوین.
خوانش من: این یک معامله زمانی بر اساس شفافیت مقررات است، هنوز یک قاعده نهایی نیست.
این پرونده به عنوان یک لحظه شفافیت در نظر گرفته میشود، اما آستانهای که مهم است، رویهای است: بازار اکنون یک مهلت برای اظهارنظر در اواسط اکتبر دارد و وزارت خزانهداری به طور مؤثری اعتراف کرده است که بسته نهایی احتمالاً نزدیک به تاریخ مؤثر ۱۸ ژانویه یا بعد از آن ارائه خواهد شد.
این وضعیت معمولاً منجر به ایجاد لحظات قطعیت روایتی در مورد "تعاریف" میشود، که به دنبال آن یک دوره طولانیتر میآید که تنها اطلاعات واقعی این است که آیا نهادها یک باند انتقال ارائه میدهند که از حدس زدن پلتفرمها و ناشران جلوگیری کند.
آنچه که برجسته است این است که وزارت خزانهداری سعی دارد استیبلکوینهای پرداختی را در یک مسیر پرداخت و تسویه نگه دارد در حالی که هنوز از رژیمهای حقوق اوراق بهادار برای استدلال در مورد فعالیتهای خارج از کشور بهره میبرد و این تنش دقیقاً جایی است که دامنه صادرکنندگان خارجی، از جمله تتر، در نظرات مورد دعوی قرار خواهد گرفت.
این موضوع از نظر عملی اهمیت دارد اگر وزارت خزانهداری تاریخ مؤثر ۱۸ ژانویه را با یک باند واضح و زبان حوزه قضایی صریح صادرکنندگان خارجی جفت کند که صرافیها بتوانند بدون انتظار برای دور دوم اصلاحات، آن را عملیاتی کنند.
