نقشه راه بریتانیا: صدور نخستین گیلت دیجیتال تا ۲۰۲۷
این طرح پذیرش اوراق قرضه توکنیزه شده را به تجارت ثانویه، موارد استفاده از تأمین مالی و صلاحیت وثیقه بانک انگلستان مرتبط میکند.
یک نقشه راه توکنیزاسیون پشتیبانی شده توسط دولت بریتانیا هدفی برای سهماهه اول سال 2027 برای اولین اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده کشور، یا گیلتی دیجیتال، تعیین کرده است. این گزارش همچنین استدلال میکند که اوراق بهادار توکنیزه شده تنها در مقیاس اهمیت دارند اگر بتوانند در بازارهای ثانویه معامله شوند و برای جمعآوری وجه استفاده شوند، از جمله از طریق چارچوبهای وثیقه بانک مرکزی.
نکات کلیدی
- یک گروه کاری پشتیبانی شده توسط دولت پیشبینی کرده است که بازارهای مالی توکنیزه شده میتوانند تا 33 میلیارد پوند (44 میلیارد دلار) به تولید سالانه بریتانیا تا سال 2035 اضافه کنند.
- اولین گزارش از قهرمان بازارهای دیجیتال عمده، کریس وولارد، هدفی برای سهماهه اول سال 2027 بر روی اولین انتشار گیلتی دیجیتال بریتانیا گذاشته است.
- یک برنامه 12 ماهه به آزمایش بلاکچین در یک معامله وامگیری اوراق بهادار برای وجه نقد میپردازد که هدف آن کارایی واقعی تأمین مالی است، نه فقط انتشار.
- نقشه راه از بانک انگلستان خواسته است که گیلتیهای دیجیتال را به عنوان وثیقهپذیرفته و قابلیت معامله و جمعآوری وجه را به عنوان عوامل اصلی ارزشافزایی چارچوببندی کند.
نقشه راه توکنیزاسیون بریتانیا تاریخی برای گیلتی دیجیتال تعیین میکند
یک گروه کاری صنعتی پشتیبانی شده توسط دولت تاریخی مشخص برای تلاش بریتانیا در زمینه اوراق قرضه حاکمیتی توکنیزه شده تعیین کرده است و هدف آن انتشار اولین گیلتی دیجیتال تا سهماهه اول سال 2027 است. همان نقشه راه پیشبینی کرده است که بریتانیا میتواند تا 33 میلیارد پوند (44 میلیارد دلار) به تولید اقتصادی سالانه خود تا سال 2035 اضافه کند اگر به یک رهبر در بازارهای مالی توکنیزه شده تبدیل شود.
این گزارش نخستین گزارش از قهرمان بازارهای دیجیتال عمدهفروشی، کریس وولارد، است که توسط وزارت خزانهداری بریتانیا منصوب شده تا به اجرای استراتژی بازارهای دیجیتال دولت کمک کند. این گزارش مرحله بعدی را به عنوان مرحله اجرا معرفی میکند و از زبان انتقال "از آزمایشها به مقیاس" و "از آرزو به عمل" استفاده میکند.
گلت دیجیتال خود پیش از این گزارش وجود داشته است. بریتانیا در نوامبر 2024 آزمایش ابزار گلت دیجیتال را اعلام کرد و سپس در بهروزرسانی ژوئیه 2025 دامنه آن را برای شامل شدن تسویهحساب زنجیرهای، معاملات خارج از بورس و توسعه بازار ثانویه گسترش داد. دولت همچنین پلتفرم اوریون HSBC را برای حمایت از این آزمایش در 12 فوریه منصوب کرد، هرچند سال در بخش موجود مشخص نشده بود.
از صدور تا نقدینگی: تجارت ثانویه و موارد استفاده از تأمین مالی
پیام مرتبط با معاملهگران در نقشه راه این است کهتوکنسازیبه عنوان یک کانال صدور نوآوری فروخته نمیشود. این موضوع به عنوان کار بر روی ساختار بازار ارائه میشود، با تجارت در بازار ثانویه و ابزار تأمین مالی به عنوان نقاط اثبات.
این گزارش یک برنامه ۱۲ ماهه را برای آزمایش بلاکچین در یک تراکنش که در آن اوراق بهادار برای قرض گرفتن نقدینگی استفاده میشود، ارائه میدهد. این در واقع یک مورد استفاده نزدیک به ریپو است، جایی که ارزش ابزار به این بستگی دارد که آیا میتواند درون حلقههای واقعی نقدینگی قرار گیرد یا اینکه تنها یک آزمایش یکباره باقی بماند.دارایی.
ریپل، که در میان اعضای صنعتی گروه کاری قرار دارد، به طور علنی از این ابتکار حمایت کرد و روایت "آماده برای تولید" را ترویج کرد. این شرکت گفت: "داراییهای آنچین، اوراق قرضه و ریپو آزمایش نیستند" و افزود که آنها در حال اثبات این موضوع هستند که "ارزانتر، بهتر و سریعتر از معادلهای سنتی خود هستند."
سوال وثیقه بانک انگلستان
این گزارش به وضوحپیوندهاپذیرش را به صلاحیت وثیقه مرتبط میکند. این گزارش استدلال میکند که اوراق بهادار توکنیزه شده ارزش محدودی دارند مگر اینکه بتوانند معامله شوند یا برای جمعآوری نقدینگی استفاده شوند و از بانک انگلستان خواسته است که اوراق قرضه دیجیتال را به عنوان وثیقه بپذیرد.
این عبارت مهم است زیرا یک درخواست است، نه یک تغییر سیاست تأیید شده. برای بازارهای عمده، وضعیت وثیقه بانک مرکزی یک عامل حیاتی است زیرا تعیین میکند که آیا یک دارایی میتواند تحت چارچوبهای صلاحیت و کاهش ارزش تعریف شده برای نقدینگی به کار گرفته شود یا خیر.
بریتانیا همچنین زیرساختهای عمدهای دارد که میتواند از تسویه توکنیزه شده و جریانهای شبیه به بازخرید حمایت کند. Fnality یک سیستم پرداخت به ارز استرلینگ مرتبط با ذخایر بانک مرکزی را در ۲۳ سپتامبر ۲۰۲۵ راهاندازی کرد که برای حمایت از بازخرید در زمان واقعی، تسویه اوراق بهادار توکنیزه شده و پرداختهای بینارزی طراحی شده است.
سیگنالهایی برای نظارت بر نقشه راه اوراق قرضه دیجیتال بریتانیا هدفگذاری شدهاند.
اولین سیگنال هرگونه ارتباط بانک انگلستان در مورد اینکه آیا اوراق قرضه دیجیتال میتوانند به عنوان وثیقه پذیرفته شوند و تحت چه چارچوب صلاحیت و کاهش ارزشی.
دومین سیگنال این است که آیا آزمایش ۱۲ ماهه وامگیری اوراق بهادار برای نقدینگی در نقشه راه، نقاط عطف مشخصی را منتشر میکند، از جمله تاریخ راهاندازی، طرفهای نامبرده و اینکه آیا ساختار به طور عملی شبیه به تأمین مالی به سبک بازخرید است یا خیر.
تاجران همچنین به تأیید نیاز دارند که مسیر انتشار Q1 2027 دست نخورده باقی مانده است، به همراه جزئیات در مورد پیشنهادات بعدی اوراق قرضه دیجیتال و اینکه چگونه تجارت در بازار ثانویه برقرار خواهد شد.
جزئیات کوچکتر اما قابل توجه، مشخص کردن سال برای انتصاب ۱۲ فوریه پلتفرم اوریون HSBC به منظور حمایت از آزمایش ابزار دیجیتال گیلت است، زیرا زمانبندیها تفاوت بین یک روایت و یک کاتالیزور تاریخی هستند.
چرا Q1 2027 و واجد شرایط بودن وثیقه دو کاتالیزور قابل معامله هستند
من این نقشه راه را کمتر در مورد اثبات کارایی توکنسازی و بیشتر در مورد مجبور کردن گیلتهای توکنشده به بخشهایی از سیستم که تقاضای پایدار ایجاد میکنند، میبینم: معاملات ثانویهو تأمین مالی. گزارش به وضوح بیان میکند که صدور بدون قابلیت معامله و کارایی جمعآوری نقدینگی ارزش محدودی دارد و آزمایش ۱۲ ماهه اوراق بهادار برای قرض گرفتن نقدینگی، واضحترین تلاش برای تبدیل این فرضیه به یک جریان کاری زنده است.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا گیلتهای دیجیتال به وثیقه واجد شرایط بانک مرکزی تبدیل میشوند، زیرا در آنجا است که "اوراق قرضه توکنشده" از یک برچسب آزمایشی خارج شده و شروع به رفتار مانند یک ابزار ترازنامه میکند. اگر هدف صدور در Q1 2027 حفظ شود و واجد شرایط بودن وثیقه از درخواست به چارچوب تغییر کند، این تنظیم به نظر میرسد ساختاری به جای روایتمحور باشد، با پیامدهای واقعی برای زیرساختهای نقدینگی پوند و جریانهای سبک بازخرید.
