وینترموت: نهادها ۷۲٪ از جریان OTC نیمه اول ۲۰۲۶ را هدایت…
سازنده بازار میگوید نقدینگی در توکنهای مورد علاقه مؤسسات متمرکز میشود در حالی که فعالیتهای طولانیمدت ضعیفتر میشود.
گزارش جریان OTC نیمه اول 2026 وینترموت نشان میدهد که طرفهای نهادی 72٪ از جریان اسپات در میز خود را تولید کردهاند که بالاترین سهم ثبت شده است. دادههای این شرکت همچنین به مشارکت کمتر و کاهش سریع پس از افزایش اشاره دارد، وضعیتی که میتواند زمان پیگیری آلتکوینها را فشرده کند.
نکات کلیدی
- طرفهای نهادی 72٪ از جریان OTC اسپات وینترموت در نیمه اول 2026 را تشکیل دادند که سهمی رکوردی برای این میز است.
- سهم نهادی از 59٪ در نیمه اول 2025 و 61٪ در نیمه دوم 2025 افزایش یافته و نشاندهنده یک تغییر واضح نسبت به سال گذشته است.
- نقدینگی درداراییهاموسسات مورد علاقه متمرکز شده در حالی که فعالیت در "دم بلند" بازار ضعیف شده است، وینترموت گفت.
- پس از افزایش قیمت و حجم یک توکن، فعالیت نهادی معمولاً پس از حدود یک روز کاهش مییابد، در مقایسه با تقریباً سه روز برای خردهفروشی.
گزارش میز OTC نیمه اول 2026 وینترموت نشان میدهد که موسسات در حال کنترل اوضاع هستند.
گزارش جریان OTC وینترموت برای نیمه اول 2026 عدد دقیقی از تغییراتی که بسیاری از معاملهگران آلت در کیفیت نوار احساس کردهاند، ارائه میدهد. طرفهای نهادی 72٪ از جریان اسپات در تمام توکنها در میز OTC وینترموت در نیمه اول 2026 را تولید کردند که بالاترین سهمی است که این شرکت ثبت کرده است.
این حرکت تدریجی نیست. سهم مؤسسه وینترموت از ۶۱٪ در نیمه دوم ۲۰۲۵ به ۷۲٪ و از ۵۹٪ در نیمه اول ۲۰۲۵ افزایش یافته است. از نظر ساختار بازار، چنین جهشی مهم است زیرا نشان میدهد که نقدینگی حاشیهای در این میز به طور فزایندهای تحت رهبری مؤسسات است، نه تحت رهبری خردهفروشی، در مقایسه با سال ۲۰۲۵.
جریان OTC تمام بازار نیست، اما یک نمای شفاف از این است که چگونه طرفهای بزرگتر تصمیم میگیرند ریسک اسپات را ابراز کنند زمانی که نمیخواهند دست خود را در دفتر سفارشات عمومی نشان دهند.
سیگنالهای تمرکز: توکنهای کمتر، جریان بیشتر
وینترموت این تغییر را به عنوان یک مشکل تمرکز توصیف کرد. این شرکت گفت که نقدینگی در داراییهایی که مؤسسات ترجیح میدهند متمرکز شده است، در حالی که فعالیت در "دم بلند" بازار در حال تضعیف است.
دادههای گستردگی آن ادعای مذکور را پشتیبانی میکند. بین نیمه اول ۲۰۲۴ و نیمه اول ۲۰۲۶، تعداد توکنهای منحصر به فردی که توسط طرفهای نهادی Wintermute معامله شدهاند، ۲۴٪ رشد داشته است، در حالی که رشد در میان مشتریان خردهفروشی ۷۶٪ بوده است.
این فاصله نشان میدهد که نهادها به طور قابل توجهی کندتر از خردهفروشیها به نامهای جدید وارد میشوند، که با یک محیط آلتکوین سنگینتر و انتخابیتر سازگار است که در آن تعداد کمتری از توکنها به طور قابل اعتمادی اندازههای بزرگ را جذب میکنند.
زمینه کلی بازار که در کنار گزارش ذکر شده است، به همان سمت اشاره میکند. 10 بزرگترین غیر-استیبلکوینآلتکوینها حدود 80.5% از غیر-بیتکوینسرمایهگذاری بازار غیر استیبلکوین، و کایکو قبلاً مشاهده کرده بود که ده ارز دیجیتال بزرگتر 63% از حجم معاملات آلتکوینها را در ژوئیه 2025 به خود اختصاص دادهاند، که این رقم از حدود 50% چند ماه قبل کاهش یافته بود، زیرا فعالیت توکنهای کوچکتر ضعیفتر شده بود.
پیگیری پس از پمپ برای مؤسسات به نظر کوتاهتر میرسد
وینترموت همچنین اندازهگیری کرد که پس از افزایش قیمت و حجم یک توکن چه اتفاقی میافتد. فعالیتهای نهادی معمولاً پس از حدود یک روز کاهش مییابد، در حالی که فعالیتهای خردهفروشی برای حدود سه روز در سطح بالایی باقی میماند.
این عدم تقارن برای معاملهگران چرخشی اهمیت دارد. اگر یکشکست قیمتاین موضوع توسط جریانهای نهادی هدایت میشود، دادههای وینترموت نشان میدهد که کاهش توجه میتواند سریعتر باشد و پنجرههای بازگشت به میانگین میتوانند زودتر از گسترشهای هدایتشده توسط خردهفروشی باز شوند، جایی که "پسسوز" مدت بیشتری طول میکشد.
روایت تمرکز در گزارش همچنین با یک مکانیزم کلاسیک ضعیفشونده در فصل آلتکوینها همراستا است. در تاریخ 20 ژوئن، کی یانگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، گفت که چرخش سنتی سودهای بیتکوین به داراییهای کوچکتر کریپتو "عملاً ناپدید شده" است، در حالی که دادههای CryptoQuant نشان میدهد که حجم جفتهای آلتکوین به دلار بیتکوین در نزدیکی ضعیفترین سطح خود از سال 2021 قرار دارد.
سیگنالهایی که باید برای وینترموت زیر نظر داشت: فصل آلتکوین بعدی باریکتر و کمتر
سوال عملی اول شفافیت است. یافتههای استخراجشده شامل تجزیه و تحلیل توکن به توکن از جایی که جریان OTC نقطهای نهادی متمرکز شده است، نمیباشد، یا اینکه آیا "جریان نقطهای" بر اساس حجم اسمی، تعداد معاملات یا مبنای دیگری اندازهگیری میشود. هرگونه انتشار روششناسی یا جزئیات سطح دارایی از Wintermute میتواند به تاجرها کمک کند تا این موارد را به بخشها و ارزشهای بازار خاص مرتبط کنند.
دوم، نظارت کنید که آیا حجم جفتهای آلتکوین با ارز BTC از وضعیت "نزدیک به ضعیفترین از سال 2021" که در گزارش ذکر شده، بهبود مییابد یا خیر. یک بازگشت پایدار میتواند نشاندهنده ظرفیت چرخش وسیعتر باشد.
سوم، خود معیارهای تمرکز نیاز به تغییر دارند. اگر سهمهای ۱۰ تایی از بازار سرمایه و حجم معاملات آلتکوینها همچنان بالا بمانند، تنوع هنوز محدود است. در نهایت، دورههای بعدی Wintermute باید نشان دهند که آیا تنوع نهادی (توکنهای منحصر به فرد معامله شده) شروع به همگام شدن با خردهفروشی میکند یا اینکه نسبت ۲۴٪ به ۷۶٪ همچنان برقرار است.انحرافادامه دارد.
پیامدهای تنظیم تجارت برای چرخش بعدی آلتکوینها
من سهم ۷۲٪ مؤسسات وینترموت را به عنوان یک نشانه از رژیم نقدینگی میدانم، نه یک آمار یکباره. وقتی مؤسسات بر جریان OTC اسپات تسلط دارند و به آرامی دامنه را گسترش میدهند، نتیجه پیشفرض یک نوار آلتکوین بیشتر انتخابشده است که در آن سرمایه به مجموعهای کوچکتر از نامها هجوم میآورد و دم بلند تلاش میکند تا پیشنهادات را حفظ کند.
آستانهای که اهمیت دارد این است که آیا معیارهای تمرکز و حجمهای آلتکوین به دلار BTC شروع به معکوس شدن میکنند یا خیر. اگر اینگونه نباشد، این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسات است تا یک تغییر بنیادین، و آزمون واقعی این است که آیا فعالیت پس از پمپ به سمت آن پنجره یکروزه مؤسسهای ادامه مییابد یا خیر، زیرا این چیزی است که «فصل آلت» را به یک چرخش باریکتر با برندگان پایدار کمتر تبدیل میکند.
