پروژه‌های XWin: ETF بیت‌کوین در ژاپن به ۱۸.۴ میلیارد دلار…

مدیر دارایی مستقر در ژاپن، xWin Finance، سناریویی را مدل‌سازی کرده است که در آن ETFهای بیت‌کوین نقدی ژاپن ممکن است در عرض دو سال از آغاز به کار خود به حدود ۱۸.۴ میلیارد دلار برسند، مشروط به یک پنجره نظارتی آینده. در کوتاه‌مدت، معیارهای تقاضای CryptoQuant به عنوان منفی ذکر شده‌اند، حتی در حالی که جریان گزینه‌های Deribit در اوایل اوت به سمت تماس‌های صعودی متمرکز شده بود.

نکات کلیدی

ژاپن اسپاتبیت‌کوینETFها به گونه‌ای طراحی شده بودند که در عرض دو سال از راه‌اندازی به حدود ۱۸.۴ میلیارد دلار برسند.صعودیسناریو پذیرش.
نسبت به منابع سرمایه داخلی، ۱۸.۴ میلیارد دلار معادل تقریباً ۰.۱۳٪ از ۱۴.۶ تریلیون دلار دارایی‌های مالی خانوارهای ژاپن است.دارایی‌هاو حدود ۱٪ از بازار صندوق سرمایه‌گذاری سهام عمومی که در بالا به آن اشاره شد، بیش از ۱.۸ تریلیون دلار است.
سه کانال تقاضا مشخص شد: دارندگان فعلی ارزهای دیجیتال (حدود ۵ میلیون نفر، تقریباً ۴٪ از جمعیت)، خرده‌فروشی جدید از طریق حساب‌های اوراق بهادار و نهادهای تخصیص‌ها..
سیگنال‌های نوار اواخر ژوئیه متفاوت بود، با متریک تقاضای CryptoQuant که به عنوان عمیق‌تر در قلمرو منفی ذکر شده در حالی که گزینه‌های پرمعامله Deribit، تماس‌های اوایل اوت با قیمت‌های ۷۵ هزار و ۷۷ هزار دلار بودند.

سناریوی ETF بیت‌کوین اسپات ۱۸.۴ میلیارد دلاری ژاپن و پنجره نظارتی ۲۰۲۸

xWin Finance پیش‌بینی کرد که ETF‌های بیت‌کوین اسپات ژاپن می‌توانند ظرف دو سال پس از عرضه به حدود ۱۸.۴ میلیارد دلار برسند و این برآورد را به عنوان یک سناریوی صعودی مرتبط با پذیرش ارز دیجیتال و مشارکت بازار ژاپن چارچوب‌بندی کرد. همین چارچوب داستان را به طور محکم در سبد «روایت‌های بلندمدت» قرار می‌دهد، زیرا زمان‌بندی نظارتی اشاره شده نزدیک نیست.

سازمان خدمات مالی ژاپن به عنوان پیشبرد تلاش‌ها برای در دسترس بودن ETF‌های ارز دیجیتال به زودی در سال ۲۰۲۸ توصیف شد. این عبارت «به زودی» برای معامله‌گران اهمیت دارد. این یک جهت حرکت را نشان می‌دهد، نه یک تاریخ تأیید شده یا یک برنامه زمان‌بندی برای راه‌اندازی محصول، که مفید بودن پیش‌بینی را به عنوان یک کاتالیزور کوتاه‌مدت محدود می‌کند.

چقدر ۱۸.۴ میلیارد دلار در استخرهای سرمایه ژاپن بزرگ است؟

عدد ۱۸.۴ میلیارد دلار به تنهایی بزرگ به نظر می‌رسد، اما گزارش خود آن را نسبت به ترازنامه داخلی ژاپن کوچک توصیف کرد. دارایی‌های مالی خانوارهای ژاپنی حدود ۱۴.۶ تریلیون دلار ذکر شد که ۱۸.۴ میلیارد دلار را حدود ۰.۱۳٪ از آن استخر قرار می‌دهد.

این گزارش همچنین در مقایسه با بازار صندوق سرمایه‌گذاری سهام عمومی ژاپن که بیش از ۱.۸ تریلیون دلار ذکر شده، معیار قرار داد. بر اساس این معیار، ۱۸.۴ میلیارد دلار حدود ۱٪ است.

این عدم تطابق مقیاس است که باعث می‌شود پیش‌بینی به‌عنوان قابل قبول از طریق چندین کانال شکل بگیرد و نه نیاز به یک تغییر کلی در تخصیص خانوار. اگر قرار است این عدد منتشر شود، احتمالاً از تجمیع در کانال‌های مختلف ناشی می‌شود، نه از یک رویداد تخصیص دراماتیک واحد.

منبع تقاضای ETF می‌تواند از کجا باشد: خرده‌فروشی، دارندگان فعلی ارزهای دیجیتال، نهادها

این گزارش سه منبع بالقوه تقاضا برای ETF های بیت کوین در بازار ژاپن را تشریح کرد.

نخستین گروه، سرمایه‌گذاران فعلی ارزهای دیجیتال هستند که تخمین زده می‌شود حدود ۵ میلیون نفر، یا تقریباً ۴٪ از جمعیت ژاپن را تشکیل می‌دهند. دومین گروه، تقاضای جدید خرده‌فروشی است که از طریق حساب‌های اوراق بهادار وارد می‌شود، ساختاری که اهمیت دارد زیرا اصطکاک عملیاتی را برای سرمایه‌گذارانی که نمی‌خواهند سکه‌ها را به‌طور مستقیم نگهداری کنند، کاهش می‌دهد. سومین گروه، تخصیص نهادی از شرکت‌ها و مؤسسات مالی است.

این گزارش به‌صراحت این ترکیب کانال را به پیشینه ایالات متحده متصل کرد، پس از آنکه ETFهای بیت‌کوین اسپات ایالات متحده در اوایل سال 2024 راه‌اندازی شدند. این گزارش به ETFهای بیت‌کوین اسپات ایالات متحده اشاره کرد که تا اوایل سال 2026 حدود 56 میلیارد دلار در جریان انباشته داشته‌اند، تقریباً دو سال پس از راه‌اندازی، و بیش از 1.2 میلیون BTC را در اختیار دارند.

بر اساس این مقایسه، سناریوی 18.4 میلیارد دلاری ژاپن به‌عنوان تقریباً یک‌سوم از افزایش ایالات متحده در یک بازه زمانی مشابه قرار گرفته است. این گزارش همچنین پیش‌بینی کرد که اگر همین روند ادامه یابد، محصولات ژاپن می‌توانند در 2.5 سال حدود 400,000 BTC انباشته کنند.

انحراف نوار در کوتاه‌مدت: معیارهای منفی تقاضا در مقابل علاقه به گزینه‌های ۷۵ هزار تا ۷۷ هزار دلار

سیگنال‌های کوتاه‌مدت با روایت ETFهای بلندمدت هم‌راستا نیستند. داده‌های CryptoQuant که در گزارش ذکر شده نشان داد که تقاضای کلی برای بیت‌کوین در نیمه دوم ژوئیه به منطقه منفی عمیق‌تری وارد شد، با اشتیاق در سراسرآینده‌هاو بازارهای نقدی در حال کاهش هستند. گزارش این ضعف را به کاهش احتمال بازپس‌گیری ۷۰,۰۰۰ دلار مرتبط دانست.

در عین حال، جریان گزینه‌ها به سمت دیگر متمایل بود. "بر اساس گزارش Deribit، بالاترین حجم‌های معاملاتی در ۲۴ ساعت گذشته، گزینه‌های خرید (شرط‌های صعودی) با هدف‌گذاری بر روی ۷۷ هزار دلار و ۷۵ هزار دلار در اوایل اوت بودند." این گزارش این شرط‌های صعودی را مشروط توصیف کرد و اشاره کرد که این حرکت احتمالاً در صورتی محقق خواهد شد که قانون CLARITY ایالات متحده پیشرفت کند یا تنش‌های ژئوپولیتیکی در غرب آسیا کاهش یابد.

برای معامله‌گران، نقاط کلیدی واضح هستند: هر نقطه عطف مشخص از سوی سازمان خدمات مالی که روشن کند آیا ETFهای کریپتو می‌توانند "به زودی در سال 2028" در دسترس باشند، آیا معیار تقاضای CryptoQuant منفی باقی می‌ماند یا بعد از خوانش‌های اواخر ژوئیه شروع به بهبود می‌کند، و آیا فعالیت Deribit در مورد تماس‌های 75K و 77K دلار اوایل اوت نشان‌دهنده اندازه بیشتری در مقایسه با رول‌ها و بسته‌ها است. آزمون سطح قیمت فوری که به آن اشاره شده، توانایی BTC در بازپس‌گیری 70,000 دلار است در میان ضعف تقاضای ذکر شده.

معامله در فاصله بین روایت‌های ETF بلندمدت و شرط‌های گزینه کوتاه‌مدت

پیش‌بینی ETF نقطه‌ای BTC ژاپن یک روایت روشن است، اما یک کاتالیزور روشن نیست. من "به زودی در سال 2028" را به عنوان یک احتمال رژیمی در نظر می‌گیرم، نه یک تاریخ قابل معامله، به ویژه زمانی که همان مجموعه داده‌ها نشان می‌دهد موقعیت‌ها در تماس‌های اوایل اوت متمرکز شده‌اند. این عدم تطابق معمولاً جایی است که معامله‌گران دچار مشکل می‌شوند، زیرا داستانی که به نظر ساختاری می‌رسد، داستانی نیست که بازار در این هفته قیمت‌گذاری می‌کند.

آستانه‌ای که اهمیت دارد هنوز 70,000 دلار است، زیرا ضعف تقاضای ذکر شده به طور صریح به توانایی بازار در بازپس‌گیری آن مرتبط است. اگر تقاضا منفی باقی بماند در حالی که جریان تماس‌های 75K–77K فعال‌ترین بخش باقی می‌ماند، این بیشتر شبیه یک کاتالیزور احساسی است تا یک تغییر بنیادی، و تنها زمانی قابل اقدام می‌شود که نوار شروع به تأیید کند که افزایش قیمت با تقاضای واقعی در بازار و قراردادهای آتی پرداخت می‌شود نه با گزینه‌های کوتاه‌مدت.