Crypto
Collatéralisation
Definition
La collatéralisation est la pratique de sécuriser un prêt ou des jetons émis avec des actifs qui peuvent être saisis ou vendus si les obligations ne sont pas respectées.
Qu'est-ce que la collateralisation ?
La collateralisation est le processus de mise en gage d'actifscomme garantie pour une obligation financière—comme un prêt, une position en stablecoin frappé, ou une autre dette on-chain—de sorte que le prêteur ou le protocole a une réclamation sur la valeur si l'emprunteur ne rembourse pas.
Dans la crypto, la collateralisation est le plus visible dans le prêt DeFi et dans la façon dont certains stablecoins maintiennent leur parité, qui est un concept central dans ce qu'est un stablecoin. Au lieu de s'appuyer sur des vérifications de crédit ou une exécution légale, les smart contracts s'appuient sur collatéral qui est verrouillé, surveillé et (si nécessaire) liquidé selon des règles transparentes.
Garantie de couverture
La garantie de couverture décrit la relation entre ce qui est dû et ce qui est engagé pour le sécuriser. Sur la chaîne, cela s'exprime généralement par un ratio de couverture (valeur de la garantie ÷ valeur de la dette), qui change au fur et à mesure que les prix du marché évoluent.
Étant donné que de nombreux actifs cryptographiques sont volatils, les protocoles exigent souvent une sur-garantie afin d'avoir un tampon en cas de baisse des prix des garanties. Par exemple, si un utilisateur bloque une valeur de 150 $ enETHpour emprunter ou créer des jetons d'une valeur de 100 $, la position a un ratio de collatéralisation de 150 % ; si l'ETH baisse, ce ratio diminue et peut s'approcher d'unliquidationseuil.
Pour que cela fonctionne en toute sécurité, les systèmes dépendent généralement du prixoracles, paramètres de risque par type de garantie, et liquidations automatisées qui vendent des garanties pour couvrir la dette en cours.
Collatéral de stablecoin
Le collatéral des stablecoins fait référence aux actifs utilisés pour soutenir la valeur d'un stablecoin, en particulier dans un design de stablecoin adossé à des cryptomonnaies où les utilisateurs déposent des cryptos dans un contrat intelligent et émettent des stablecoins en contrepartie.
Le protocole établit des règles concernant le montant pouvant être émis par unité de collatéral, les types de collatéral acceptés et les moments où les positions doivent être réduites ou liquidées.
Cela est étroitement lié aux réserves des stablecoins, mais le terme peut signifier des choses différentes selon le modèle : dans certains designs, les réserves sont détenues par un émetteur (souvent hors chaîne), tandis que dans d'autres, les "réserves" sont des collatéraux en chaîne verrouillés dans des contrats et visibles par tous.
L'idée clé est que le collatéral est censé fournir une valeur de rachat ou de remboursement crédible, même lorsque les conditions du marché changent.
Pourquoi la collatéralisation est importante
La collatéralisation est un outil fondamental de contrôle des risques dans la finance sans autorisation : elle permet aux prêts et aux tokens à valeur stable de fonctionner sans avoir à faire confiance à l'identité, au revenu ou à la volonté de rembourser d'un emprunteur.
En ancrant les obligations à des actifs qui peuvent être saisis ou vendus de manière programmatique, les protocoles peuvent offrir des règles prévisibles et un suivi continu de la solvabilité, au bénéfice des prêteurs, des détenteurs de stablecoins et de l'écosystème DeFi au sens large.
Le compromis est l'efficacité du capital : nécessiter de grandes réserves (en particulier par le biais de la sur-collatéralisation) immobilise des actifs et expose les utilisateurs au risque de liquidation lors de mouvements de prix brusques ou de défaillances d'oracle.
Comprendre la collatéralisation aide également les lecteurs à évaluer comment différents designs de stablecoins tentent de maintenir leur ancrage, ce qui est central pour évaluer tout système discuté dans ce qu'est un stablecoin.
Frequently Asked Questions
Comment fonctionne la collateralisation dans le prêt DeFi ?
Un emprunteur dépose des garanties dans un contrat intelligent et peut emprunter jusqu'à une limite définie par le protocole en fonction de la valeur de cette garantie. Si la valeur de la garantie diminue et que la position dépasse un seuil, le protocole peut liquider la garantie pour rembourser la dette. Cela remplace les vérifications de crédit traditionnelles par une gestion des risques automatisée basée sur les actifs.
Quelle est la différence entre la collateralisation et la sur-collateralisation ?
La collateralisation signifie qu'une dette est garantie par des actifs promis. La sur-collateralisation signifie que les actifs promis valent plus que la dette, créant un tampon contre la volatilité des prix. Dans les marchés crypto, ce tampon est souvent nécessaire car les prix des garanties peuvent fluctuer rapidement.
Pourquoi les stablecoins adossés à des crypto-monnaies ont-ils besoin de garanties ?
Un stablecoin adossé à des crypto-monnaies utilise des garanties pour donner au stablecoin un soutien crédible et un mécanisme pour maintenir la solvabilité. Les utilisateurs verrouillent des crypto-monnaies et émettent des stablecoins selon des ratios stricts, et les liquidations aident à garantir que le système reste adéquatement soutenu. Sans garanties, le stablecoin dépendrait d'autres mécanismes qui peuvent comporter des risques différents.
Que se passe-t-il si la valeur de la garantie chute trop ?
Si le ratio de collateralisation tombe en dessous d'un seuil requis, la position peut être liquidée. La liquidation consiste généralement à vendre une partie ou la totalité de la garantie pour rembourser la dette en cours et restaurer la sécurité du système. Le processus exact dépend des règles du protocole et de la liquidité du marché.
Les réserves de stablecoins sont-elles les mêmes que les garanties ?
Pas toujours. Les réserves de stablecoins font souvent référence à des actifs détenus pour soutenir la valeur d'un stablecoin, qui peuvent être hors chaîne (comme des équivalents de liquidités) ou sur chaîne. Les garanties font généralement référence à des actifs spécifiquement promis contre des positions de dette émises, couramment dans des conceptions adossées à des crypto-monnaies.
