Crypto
Ratio de Sortino
Definition
Le ratio de Sortino mesure le rendement ajusté au risque en divisant le rendement excédentaire par la volatilité à la baisse, en se concentrant uniquement sur les mouvements nuisibles en dessous d'un rendement cible.
Qu'est-ce que le ratio de Sortino ?
Le ratio de Sortino est une métrique de performance ajustée au risque qui indique combien de retour "excédentaire" unactif, un portefeuille ou une stratégie de trading a généré pour chaque unité de risque à la baisse qu'il a pris, où le risque à la baisse signifie des rendements tombant en dessous d'un objectif choisi (souvent 0 % ou un taux de référence).
Contrairement aux métriques qui considèrent toute volatilité comme un risque, le ratio de Sortino essaie d'isoler le type de variabilité que les traders n'aiment vraiment pas : perdre de l'argent ou sous-performer un rendement minimum acceptable. Dans la gestion des risques de trading crypto, il est couramment utilisé pour comparer des stratégies qui peuvent avoir des rendements moyens similaires mais des schémas de pertes très différents.
À un niveau élevé, le calcul comporte trois parties : (1) le rendement moyen de la stratégie sur une période, (2) un rendement cible (parfois un taux sans risque, parfois simplement 0 %), et (3) la déviation à la baisse, qui mesure à quel point les "mauvais" rendements varient en dessous de cet objectif. Le ratio est généralement écrit comme :
Ratio de Sortino = (Rendement moyen − Rendement cible) ÷ Déviation à la baisse
Un ratio de Sortino plus élevé indique généralement une meilleure compensation pour le risque à la baisse. Cependant, le nombre n'a de sens que lorsque vous connaissez les entrées : la fenêtre temporelle (rendements quotidiens vs mensuels), le rendement cible utilisé et comment la déviation à la baisse a été calculée.
Sortino vs sharpe
Sortino vs sharpe concerne principalement ce que chaque métrique considère comme "risque". Le ratio de Sharpe divise le rendement excédentaire par l'écart type de tous les rendements, il pénalise donc la volatilité à la hausse et à la baisse de manière égale.
Cela peut être utile lorsque les rendements sont à peu près symétriques, mais cela peut être trompeur pour les stratégies qui ont beaucoup de pics positifs (courants dans la crypto) car ces mouvements à la hausse augmentent la volatilité et peuvent réduire le score de Sharpe même s'ils ne sont pas nuisibles.
Le ratio de Sortino remplace la volatilité totale par la déviation à la baisse, donc seuls les rendements en dessous de l'objectif augmentent le terme de risque. En pratique, cela rend souvent le Sortino plus informatif pour évaluer les stratégies de suivi de tendance, de momentum ou d'autres stratégies positivement asymétriques où de grands mouvements à la hausse font partie de l'avantage.
Il s'associe également bien avec des métriques axées sur les pertes comme retrait et retrait maximal, qui décrivent la profondeur des baisses plutôt que le mouvement global des rendements.
Ratio de risque à la baisse
Le ratio de risque à la baisse est une façon courante de décrire le ratio de Sortino car il exprime "le rendement par unité de mauvaise volatilité." L'idée clé est le rendement cible : vous choisissez un seuil qui sépare les résultats acceptables des résultats inacceptables.
Par exemple, si votre cible est de 0 % par jour, alors seuls les rendements quotidiens négatifs contribuent à la déviation à la baisse ; si votre cible est de 0,05 % par jour, alors les petites journées positives en dessous de ce seuil comptent également comme à la baisse.
La déviation à la baisse est généralement calculée en ne prenant que les rendements en dessous de la cible, en mesurant à quel point ils sont en dessous de la cible, en élevant ces manques au carré, en les moyennant, puis en prenant la racine carrée. L'élévation au carré est importante car elle pénalise les plus grands manques plus lourdement que les petites erreurs.
C'est pourquoi deux stratégies avec le même rendement moyen peuvent avoir des ratios de Sortino très différents : celle avec moins de résultats "en dessous de la cible" sera généralement mieux notée, même si les deux ont une volatilité globale similaire.
Pourquoi le ratio de Sortino est important
L'importance du ratio de Sortino revient à la prise de décision : les traders ne veulent pas seulement des rendements, ils veulent des rendements qui ne sont pas obtenus en subissant des pertes douloureuses à plusieurs reprises.
En se concentrant sur les résultats à la baisse, le ratio de Sortino peut mieux aligner un score de performance avec la manière dont de nombreux investisseurs vivent le risque psychologiquement et financièrement—à travers des périodes de perte et l'érosion du capital.
Dans la crypto, où les distributions de rendement peuvent être déséquilibrées et où des mouvements soudains à la hausse sont courants, une métrique axée sur la baisse peut vous empêcher de "punir" injustement une stratégie pour sa volatilité profitable.
Cependant, le Sortino n'est pas une image complète du risque à lui seul : il ne capturera pas entièrement les événements extrêmes, le risque de liquidité, ou le chemin des pertes comme le fait le retrait et le retrait maximal. Utilisés ensemble, ces outils vous aident à comparer les stratégies à la fois en termes d'efficacité (Sortino) et de douleur (retraits), ce qui est au cœur de la gestion des risques dans le trading crypto discipliné.
Frequently Asked Questions
Comment calculez-vous le ratio de Sortino ?
Calculez le rendement moyen sur votre période, soustrayez un rendement cible (souvent 0 % ou un indice de référence), puis divisez par la déviation à la baisse. La déviation à la baisse est l'écart type des rendements qui tombent en dessous de la cible, en considérant les rendements au-dessus de la cible comme un manque de zéro.
Quel est un bon ratio de Sortino ?
Il n'y a pas de valeur « bonne » universelle car cela dépend de la période, du rendement cible et du style de la stratégie. En général, plus c'est élevé, mieux c'est, et comparer les ratios de Sortino est le plus significatif lorsque les entrées et la fréquence d'échantillonnage sont cohérentes.
Pourquoi le ratio de Sortino est-il meilleur que le ratio de Sharpe pour la crypto ?
Les stratégies crypto ont souvent des rendements asymétriques, avec des mouvements importants à la hausse occasionnels qui augmentent la volatilité totale. Le ratio de Sortino se concentre uniquement sur la volatilité à la baisse, il est donc moins susceptible de pénaliser une stratégie pour des mouvements à la hausse rentables comme le peut le ratio de Sharpe.
Quel rendement cible devrais-je utiliser pour le ratio de Sortino ?
Les choix courants sont 0 % (équilibre), un taux d'indice de référence stable ou un rendement minimum requis pour votre stratégie. Le meilleur objectif est celui qui correspond à votre véritable objectif, car changer l'objectif modifie les rendements qui comptent comme « à la baisse ».
Le ratio de Sortino prend-il en compte les drawdowns ?
Pas directement. Il mesure la variabilité des rendements en dessous de la cible, tandis que le drawdown et le drawdown maximum mesurent les baisses de pic à creux dans les capitaux. De nombreux traders utilisent le Sortino en parallèle avec des métriques de drawdown pour capturer à la fois l'efficacité et la douleur dans le pire des cas.
