Arthur Hayes : Hyperliquid HIP-4 pourrait dominer les…
Le produit de trading d'événements prévu associe un modèle sans frais d'ouverture à une accumulation de valeur liée aux tokens que les concurrents n'ont pas.
Arthur Hayes présente la poussée de trading d'événements prévue par Hyperliquid pour le HIP-4 comme une attaque de conception d'incitation contre les acteurs établis des marchés de prédiction. Son affirmation est que la possession de jetons HYPE transforme l'activité de trading en exposition à la hausse de la plateforme, superposée à un modèle proposé sans frais d'ouverture.
Points clés
- Hyperliquid prépare le HIP-4 pour ajouter le trading d'événements (marchés de prédiction) et a décrit un modèle prévu sans frais d'ouverture pour le produit.
- Arthur Hayes a déclaré que la possession de HYPE permet aux utilisateurs de bénéficier économiquement de l'activité de la plateforme, un avantage qu'il soutient que les utilisateurs de Polymarket et Kalshi ne reçoivent pas actuellement.
- Les contrats perpétuels pré-marché de Gate liés à un potentiel jeton Polymarket souvent appelé $POLY se négociaient autour de 14 $, impliquant une valorisation entièrement diluée d'environ 14 milliards de dollars.
- Polymarket fait face à des limites d'accès dans certaines parties de l'Asie, tandis que la structure régulée par la CFTC de Kalshi est positionnée comme incompatible avec l'accumulation de valeur basée sur des jetons.
Hayes présente le HIP-4 comme le coin des marchés de prédiction d'Hyperliquid
Arthur Hayes, le co-fondateur de BitMEX et CIO de Maelstrom, présente le HIP-4 prévu par Hyperliquid comme un défi direct aux leaders des marchés de prédiction en combinant pression sur les coûts avec une boucle d'incitation par jeton. Dans son cadre, le coin n'est pas seulement une exécution moins chère. C'est qui capture la hausse créée par le lieu.
Hayes a soutenu que le jeton d'échange d'Hyperliquid change le contrat économique pour les utilisateurs. "Le HIP-4 deviendra rapidement un marché de prédiction dominant en raison de la grande base d'utilisateurs d'Hyperliquid, de frais de trading beaucoup moins chers et d'une infrastructure technologique très robuste," a-t-il déclaré.
Il a ajouté : "Les utilisateurs qui possèdent le jeton $HYPE peuvent directement profiter de leur utilisation du HIP-4."
Cette thèse est importante pour la structure du marché car le trading d'événements est un jeu de liquidité. Si un lieu peut subventionner l'entrée et également offrir un chemin crédible vers la hausse de la plateforme, il peut attirer du flux même lorsque les contrats sous-jacents semblent similaires.
Comment HIP-4 fonctionnerait : Trading d'événements avec un modèle sans frais d'ouverture
HIP-4 est décrit comme une proposition d'amélioration Hyperliquid pour introduire le trading d'événements sur Hyperliquid. Le produit n'est pas décrit comme étant en direct, et aucune date de lancement n'est fournie. Ce qui est concret, c'est le positionnement : Hyperliquid prépare un modèle « sans frais d'ouverture » pour le trading d'événements sous HIP-4.
Pour les traders, c'est un levier d'acquisition simple. Le modèle sans frais d'ouverture réduit la friction de l'exploration de la liquidité, du recyclage de la collatéral entre les événements, et de l'exécution de boucles de création de marché ou d'arbitrage plus serrées.
Si HIP-4 est lancé avec ce modèle intact, Hyperliquid se positionnerait explicitement pour le trading d'événements comme une plateforme onchain compétitive en termes de coûts par rapport aux acteurs en place ciblés par Hayes.
L'effet de second ordre est que la compression des frais peut forcer les concurrents à rivaliser sur les incitations ou la distribution plutôt que sur les prix. Hayes soutient effectivement qu'Hyperliquid peut faire les deux.
Token-Upside vs Compliance-Upside : HYPE comparé à Polymarket et Kalshi
Le cas limite de Hayes est la conception des incitations : les détenteurs de HYPE peuvent bénéficier de l'activité de la plateforme d'une manière qu'il dit que les utilisateurs de Polymarket et Kalshi ne peuvent pas aujourd'hui. L'article souligne également une comparaison narrative qui se forme sur le marché autour des évaluations des tokens.
Polymarket devrait lancer un jeton souvent appelé $POLY. Sur Gate, des contrats perpétuels pré-marché liés à un potentiel jeton $POLY se négociaient autour de 14 $, impliquant une valorisation entièrement diluée d'environ 14 milliards de dollars. HYPE, en comparaison, était cité à environ 38 milliards de dollars de FDV, selon les données de CoinGecko.
Cet écart POLY-versus-HYPE n'est pas une comparaison propre. Le chiffre POLY est dérivé des contrats perpétuels pré-marché, et l'article lui-même met en garde que les marchés pré-listing peuvent être très spéculatifs et peu liquides. Les traders devraient considérer la FDV implicite plus comme une lecture de sentiment qu'un ancrage solide.
La réglementation est l'autre axe. Polymarket s'est enregistré auprès de la CFTC en juillet dernier et reconstruit son activité aux États-Unis autour de la conformité, tout en faisant face à des limites d'accès en Asie : géobloqué à Singapour, en Thaïlande et à Taïwan, partiellement restreint au Japon, et sous un contrôle plus large des régulateurs des jeux à Hong Kong.
Kalshi est décrit comme une bourse régulée par la CFTC dont le modèle de conformité et de licence exclut probablement l'accumulation de valeur basée sur des jetons, laissant aux utilisateurs une exposition aux résultats d'événements mais pas à la hausse de la plateforme.
Signaux à surveiller pour Arthur Hayes : avantage du jeton HYPE dans
Le premier signal est basique mais décisif : publication des détails de HIP-4 au-delà de « préparation », y compris tout vote ou calendrier d'activation et confirmation que « zéro-frais-à-ouvrir » survit dans les spécifications finales.
Du côté des concurrents, toute confirmation d'un lancement de jeton Polymarket changerait le paysage des incitations. D'ici là, les contrats perpétuels pré-marché $POLY de Gate doivent rester suffisamment liquides pour traiter la FDV implicite d'environ 14 milliards de dollars comme plus qu'une impression de marché peu liquide.
La géographie est également une variable active. Tout changement dans la posture d'accès de Polymarket en Asie à travers Singapour, la Thaïlande, Taïwan, le Japon ou Hong Kong affecterait directement où la liquidité marginale de négociation d'événements peut raisonnablement migrer.
Kalshi est le cas de contrôle. Si un modèle régulé par la CFTC introduit un nouveau mécanisme permettant aux utilisateurs de bénéficier de la hausse de la plateforme, cela atténuerait la différenciation de Hayes sur la « hausse liée aux jetons ». L'article soutient que cela est peu probable, mais le marché échangera la première exception crédible.
Ce que cela pourrait signifier pour HYPE et la liquidité de négociation d'événements
Je lis la proposition de Hayes comme une tentative claire de reformuler les marchés de prédiction de « qui a les meilleurs contrats » à « qui partage la hausse ». Si HIP-4 atterrit avec zéro-frais-à-ouvrir, Hyperliquid achète effectivement le flux d'ordres au point d'entrée et essaie ensuite de le conserver avec une accumulation de valeur liée aux jetons via HYPE.
Le seuil qui compte est de savoir si le HIP-4 peut transformer ce design d'incitation en liquidité durable, et pas seulement en un pic de lancement.
Si l'entrée sans frais plus le potentiel HYPE attirent les créateurs et le flux à haute fréquence loin des acteurs établis malgré la fragmentation réglementaire et géographique, la configuration commence à ressembler à une structure plutôt qu'à une narration, et la valorisation de HYPE commence à se négocier davantage comme un péage d'écosystème plutôt que comme un jeton d'échange autonome.
