Balchunas : les ETF Bitcoin pourraient suivre le chemin de…
L'analogie s'applique alors que le BTC se stabilise en dessous de 65 000 $ après des sorties de fonds de 7 milliards de dollars entre mai et juin et une brève chute sous les 60 000 $.
L'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a soutenu que les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis pourraient suivre le long cycle de « triomphe et de douleur » des ETF en or, caractérisé par de grands gains, des baisses abruptes et une éventuelle récupération vers de nouveaux sommets.
La comparaison intervient alors que le bitcoin évolue latéralement en dessous de 65 000 $ après de fortes rachats d'ETF en mai-juin et un contexte macroéconomique marqué par le pétrole au-dessus de 80 $ en raison des tensions renouvelées entre les États-Unis et l'Iran.
Points clés
- Spot américainBitcoinLes ETF Bitcoin au comptant pourraient suivre le cycle de « triomphe et de douleur » des ETF en or et atteindre un nouveau record historique, a déclaré l'analyste des ETF de Bloomberg, Eric Balchunas.
- Le Bitcoin a été décrit comme chutant de plus de 126 000 $ à environ 64 000 $ puis consolidant en dessous de 65 000 $.
- Les ETF BTC au comptant ont enregistré des sorties de 7 milliards de dollars entre mai et juin 2026, une période qui a coïncidé avec une chute temporaire du BTC en dessous de 60 000 $.
- Le pétrole dépassant 80 $ en parallèle avec les escalades renouvelées entre les États-Unis et l'Iran a coïncidé avec la structure latérale du BTC sous 65 000 $, considérée comme un potentiel plafond à la hausse via des chocs sur le marché de l'énergie.
Le manuel de Balchunas sur les ETF en or pour les ETF Bitcoin au comptant
La revendication principale de Balchunas est que le courantretraitdans les ETF Bitcoin au comptant peut être considéré comme cyclique plutôt que terminal. Il a cité les ETF en or comme modèle : une période de pic de notoriété, une longue période de frustration des investisseurs, puis de nouvelles tentatives de retrouver les sommets précédents.
Dans sa comparaison, les ETF en or sont brièvement devenus le plus grand ETF au monde en 2011, puis ont passé environ huit ans dans une tendance baissière en essayant de retrouver cette position. Les ETF en or ont brièvement repris la place de "plus grand ETF au monde" en 2024, que Balchunas a présenté comme un modèle de "deux pas en avant, un pas en arrière" que les ETF BTC au comptant pourraient imiter.
Il a résumé la situation de manière franche : "Les ETF Bitcoin pourraient suivre le même scénario : des gains spectaculaires, des retraits douloureux et des récupérations qui pourraient mettre à l'épreuve la patience des investisseurs."
BTC à 65K : La configuration du flux et du prix après la fenêtre de sortie de 7 milliards de dollars
La structure du marché à court terme est définie par deux niveaux et un régime de flux. Le Bitcoin a été décrit comme ayant chuté de près de la moitié, passant de plus de 126 000 $ à environ 64 000 $, puis se négociant latéralement en dessous de 65 000 $. Cela place la zone des 65 000 $ dans le rôle d'un plafond jusqu'à ce que le prix prouve le contraire.
Les flux sont l'autre moitié du tableau. Les sorties d'ETF BTC au comptant ont totalisé 7 milliards de dollars en mai et juin 2026, coïncidant avec le BTC glissant brièvement en dessous de 60 000 $. Dans ce cadre, le niveau de 60 000 $ n'est pas seulement un niveau graphique. C'est le test de résistance qui a eu lieu pendant la fenêtre de rachat la plus lourde.
L'article a également cité un contrôle relatif de refuge : au cours des trois derniers mois, les ETF en or ont enregistré environ 11 milliards de dollars de sorties contre environ 6 milliards pour les ETF BTC au comptant, impliquant que l'or a perdu environ deux fois plus que le bitcoin pendant cette période.
Vérification de positionnement : désendettement, rachats d'ETF et risque pour les détenteurs à long terme
Les analystes de Bitfinex ont lié le mouvement sous les 60 000 $ à "un désendettement et des sorties d'ETF", tout en disant que la conviction des détenteurs à long terme "était toujours intacte." Cela compte car cela sépare le nettoyage de positionnement forcé d'un changement plus large dans le groupe des mains fortes.
La même note a signalé le déclencheur de baisse le plus propre dans cette configuration : « Leur position nette sur 30 jours est restée positive alors que les ETF ont perdu près de 4 milliards de dollars en juin. Les flux sont maintenant devenus positifs pendant trois sessions consécutives. Le risque est que les LTH passent enfin à des vendeurs nets. »
Deux mises en garde se trouvent dans cette déclaration. Les dates exactes des « trois sessions consécutives » de flux positifs d'ETF n'ont pas été spécifiées, et l'affirmation de l'article selon laquelle « seulement 10 % des détenteurs d'ETF BTC au comptant sont restés » manquait de méthodologie et d'une définition claire de ce que signifie « restés ».
Courants croisés macro : Pétrole au-dessus de 80 $ et le test de refuge non résolu
La macro est traitée moins comme un vent arrière et plus comme un potentiel plafond. Le pétrole dépassant 80 $ aux côtés de nouvelles escalades entre les États-Unis et l'Iran a coïncidé avec la structure latérale du BTC en dessous de 65 000 $, l'article avertissant explicitement que des chocs sur le marché de l'énergie pourraient dérailler la hausse.
La question non résolue est de savoir si le bitcoin se comporte réellement comme une couverture si les escalades de crise en Asie de l'Ouest s'étendent au troisième trimestre. L'article a déclaré que cela reste flou, et les données récentes sur les sorties pour les ETF d'or et de bitcoin suggèrent que les investisseurs n'ont pas systématiquement traité l'un ou l'autre comme un refuge incontournable dans cette période.
Pourquoi 60K et les impressions quotidiennes d'ETF comptent plus que l'analogie
Je respecte l'analogie des ETF d'or comme un moyen de cadrer la psychologie des investisseurs. C'est un rappel que l'adoption des ETF est rarement une ligne droite, et Balchunas plaide explicitement pour un chemin de boom → baisse → reprise qui peut encore se terminer par de nouveaux sommets.
Le seuil qui compte est toujours la bande de 60 000 à 65 000 $ car c'est là que le stress des flux s'est déjà exprimé. Le véritable test est de savoir si les flux nets quotidiens d'ETF BTC au comptant restent positifs au-delà des « trois sessions consécutives » non spécifiées et si les détenteurs à long terme restent nets positifs.
Si ces deux conditions se maintiennent alors que le pétrole reste au-dessus de 80 $, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et c'est ce qui rendrait ce développement important en termes pratiques.
