Bernstein prévoit des frais de Robinhood Chain à 160 M$…
Le dernier instantané de 24 heures de DefiLlama a évalué le réseau à 2,13 millions de dollars de frais quotidiens, alors que les actions tokenisées ont atteint 27 % du volume.
Les analystes de Bernstein prévoient que le réseau blockchain de Robinhood pourrait générer jusqu'à 160 millions de dollars de frais annuels d'ici 2028, reliant le potentiel à la demande croissante pour le trading d'actions tokenisées.
Le modèle arrive alors que Robinhood Chain affiche une brève période de leadership en matière de frais et que le PDG d'AMC appelle à une enquête par un conseiller extérieur sur les tokens d'actions liés à AMC sur le réseau.
Points clés
- Bernstein prévoit que le réseau blockchain de Robinhood pourrait générer jusqu'à 160 millions de dollars de frais annuels d'ici 2028.
- Robinhood Chain a produit 2,13 millions de dollars de frais au cours des 24 dernières heures et s'est classé comme la chaîne principale par frais quotidiens dans cette fenêtre, selon DefiLlama.
- Le trading d'actions tokenisées a atteint environ 27 % du volume total de trading, tandis que les paires de memecoins natifs sont tombées à 36 % de l'activité du réseau contre 100 % au lancement le 1er juillet.
- Le PDG d'AMC, Adam Aron, a déclaré que les actions blockchain liées à AMC de Robinhood n'ont aucune affiliation avec AMC et que la société demandera à un conseiller en valeurs mobilières extérieur d'enquêter.
Bernstein fixe un objectif de frais de 160 millions de dollars pour Robinhood Chain d'ici 2028
Le dernier cadre de Bernstein pour Robinhood Chain est simple et très négociable : les frais comme tableau de bord. Dans une note de mardi, la société a prévu que le réseau pourrait générer jusqu'à 160 millions de dollars de frais annuels d'ici 2028, un chiffre qui compte moins pour sa précision que pour ce qu'il signale sur le récit que Robinhood essaie de gagner, à savoir que les actions tokenisées peuvent être une source de revenus durable sur la chaîne plutôt qu'un produit de nouveauté.
Les frais, dans ce contexte, sont la somme des frais de transaction et de protocole payés par les utilisateurs pour utiliser la chaîne, et les traders tendent à les traiter comme un indicateur de la demande car ils sont plus difficiles à falsifier que les comptes d'utilisateurs en gros.
Le hic est que le chiffre de 160 millions de dollars est une prévision, et les hypothèses qui le sous-tendent ne sont pas détaillées dans le matériel fourni, laissant le marché en déduire quelle courbe d'adoption, quel calendrier de frais et quel paysage concurrentiel Bernstein souscrit.
Bernstein s'est déjà penché sur l'histoire plus large des actions de Robinhood. Le 20 juillet, il a relevé son objectif de prix sur Robinhood (HOOD) à 160 dollars contre 130 dollars et a maintenu une note de surperformance, citant la croissance des marchés de prédiction et des actions tokenisées. Les actions de HOOD étaient peu changées lors des échanges pré-marché de mardi, selon Yahoo Finance.
Des Memecoins uniquement aux actions tokenisées : le changement de mélange se reflétant dans les frais
Le point de données à court terme qui donne du poids au récit des frais est un aperçu roulant sur 24 heures. DefiLlama a estimé que Robinhood Chain a généré 2,13 millions de dollars en frais au cours des 24 dernières heures et l'a décrit comme le réseau blockchain leader en termes de frais quotidiens pendant cette période.
Ce type de position dans le classement est utile précisément parce qu'il est étroit. Il fournit aux traders un indicateur concret à surveiller au jour le jour, mais il doit être considéré comme un classement en évolution rapide plutôt que comme un fossé stable, car une seule fenêtre de 24 heures peut être biaisée par des pics d'activité, des programmes d'incitation ou une concentration temporaire de volume.
Ce qui rend la hausse des frais plus difficile à considérer comme un pic ponctuel de memecoin, c'est la rapidité du changement dans le mélange d'activités depuis le lancement. Robinhood Chain a été lancé le 1er juillet avec des paires de memecoin natives représentant 100 % de l'activité du réseau.
Selon la dernière répartition citée par Bernstein, le trading d'actions tokenisées avait atteint environ 27 % du volume total de trading de la chaîne, tandis que le trading de paires de memecoin natives avait chuté à 36 % de l'activité du réseau.
Les actions tokenisées font ici référence à des tokens blockchain conçus pour donner aux détenteurs une exposition économique au prix d'une action plutôt que de détenir directement l'action traditionnelle.
Pour les traders, l'implication pratique du chiffre de 27 % est que le volume de la chaîne n'est plus un pari à thème unique, même si les memecoins comptent encore, et que la diversification peut stabiliser la génération de frais si elle persiste.
Les pools Uniswap et la boucle de « demande réflexive » derrière le volume des tokens d'actions
Le mécanisme de Bernstein expliquant pourquoi les actions tokenisées pourraient continuer à attirer du volume, et donc des frais, est ancré dansmarket makers automatisésplutôt que dans une pure histoire de demande de « stocks on-chain ».
Les analystes ont soutenu que la demande pour des actions tokenisées sur Robinhood Chain est alimentée parUniswapdes pools de création de marché automatisés qui associent des memecoins à des tokens d'actions, créant une "demande réflexive" pour les deux côtés.
Un créateur de marché automatisé (AMM) est un échange décentralisé dont la conception permet que les pools de liquidité, et non les carnets de commandes, fixent les prix et permettent le trading. Les pools Uniswap sont des pools de liquidité à deux actifs qui permettent aux utilisateurs d'échanger entre les tokens associés et de générer des frais pour les fournisseurs de liquidité.
Si les memecoins et les tokens d'actions sont associés dans les mêmes pools, les flux dans un côté peuvent mécaniquement créer une demande pour l'autre, car les traders et les fournisseurs de liquidité rééquilibrent constamment leur exposition à travers la paire.
Cette liaison fonctionne dans les deux sens. Si la structure d'appariement est ce qui fait monter le volume des tokens d'actions, cela signifie également que la volatilitéet le sentiment peut se transmettre entre l'activité des memecoins et l'activité des actions tokenisées, ce qui est favorable à la génération de frais sur les marchés actifs mais peut rendre le récit des "actions" plus corrélé aux mêmes impulsions de risque-on, risque-off qui déclenchent les explosions de memecoins.
Ce qui pourrait briser le scénario haussier : la résistance des émetteurs et la demande d'enquête d'AMC.
Le risque le plus immédiat pour l'histoire des actions tokenisées n'est pas technique. C'est la réaction des émetteurs qui se transforme en risque juridique médiatique.
Le PDG d'AMC Entertainment Holdings, Adam Aron, a critiqué les actions basées sur la blockchain de Robinhood qui offrent une exposition économique aux actions d'AMC, affirmant que les actions tokenisées n'ont aucun lien avec AMC. Aron a qualifié l'offre d'"scandaleuse" et a déclaré qu'AMC demanderait une enquête à son conseiller juridique en valeurs mobilières externe.
Le calendrier et l'étendue de cette demande d'enquête ne sont pas spécifiés dans le matériel fourni, et il n'y a aucune indication ici d'une action réglementaire. Néanmoins, le signal est important car les actions tokenisées évoluent dans un couloir légal et réputationnel plus étroit que les memecoins, et les objections des émetteurs peuvent rapidement changer le ton même si les métriques on-chain restent solides.
Pour les traders, les signaux à venir sont concrets.
Le premier est de savoir si Robinhood Chain peut maintenir des frais quotidiens de premier ordre au-delà de l'instantané de 24 heures de DefiLlama, ce qui signifie surveiller les frais roulants sur 24 heures et le classement au cours des prochains jours plutôt que de s'ancrer à une seule impression.
Le deuxième est de savoir si le mélange d'activités continue de changer dans la même direction, avec une part de volume d'actions tokenisées autour de 27 % et une part d'activité de paires de memecoins autour de 36 % par rapport au départ uniquement de memecoins le 1er juillet.
Le troisième est de savoir si AMC ou son conseiller juridique en valeurs mobilières externe fournit une mise à jour publique sur l'enquête demandée, car c'est la lecture la plus claire à court terme sur la question de savoir si la résistance des émetteurs reste rhétorique ou devient procédurale.
Mon avis : Le leadership en matière de frais est réel, mais le récit des actions RWA porte désormais un risque juridique médiatique.
La version sans dépôt de cette histoire est que Robinhood Chain a "gagné" la course aux frais, et cela est trop propre.
Le seuil qui compte est de savoir si la chaîne peut continuer à imprimer des frais quotidiens de premier ordre pendant plus d'une seule fenêtre de 24 heures, tandis que le mélange d'activités continue de s'élargir au-delà des paires de memecoins, car c'est ce qui transforme une capture d'écran du tableau de classement en une narration de revenus.
Le véritable test est de savoir si les actions tokenisées peuvent continuer à se développer sans déclencher de réactions négatives des émetteurs qui refroidissent des tokens d'actions spécifiques, puisque le commentaire "scandaleux" d'Aron et la demande d'enquête par un conseiller extérieur sont exactement le genre de titre qui peut comprimer l'appétit pour le risque même lorsque l'utilisation sur la chaîne reste élevée.
Ce développement est important en termes pratiques si Robinhood Chain maintient son leadership en matière de frais tandis que le volume des actions tokenisées se maintient face au premier défi sérieux des émetteurs.
