Le mécanisme de transmission passait par l'énergie. Le pétrole brut a chuté de 13% pour atteindre près de 80 $ le baril alors que les craintes d'un choc énergétique prolongé s'apaisaient. Dans ce contexte, le pétrole n'était pas juste un autre graphique à l'écran. C'était la variable macro que les traders utilisaient pour évaluer la probabilité d'escalade, de pression inflationniste et de conditions financières plus strictes.

Matt Mena, stratège senior en recherche crypto chez 21shares, a présenté le titre sur le détroit d'Hormuz comme le déclencheur manquant pour le risque. « La réouverture du détroit d'Hormuz est le signal de risque que les marchés mondiaux attendaient », a-t-il déclaré. Il a directement lié ce mouvement à la confiance et à la liquidité, ajoutant : « En éliminant l'un des points de chokage géopolitiques les plus significatifs au monde, l'Iran a effectivement débouché une énorme vague de liquidité et de confiance des investisseurs », et a soutenu que le mouvement des prix du pétrole pourrait apaiser l'anxiété liée à l'inflation : « Avec le pétrole plongeant en dessous de 85 $ pour la première fois en un mois, les craintes d'inflation pourraient enfin prendre fin. »

Le modèle à noter est la façon dont le croisement est serré.actifpièces alignées. Le pétrole chute fortement, les actions américaines atteignent des records, le bitcoin franchit un plafond de plusieurs semaines, les grandes valeurs montent en synchronisation. C’est le marché qui vous dit qu’il traite la même histoire à travers les plateformes : moins de risque géopolitique perçu équivaut à une plus grande volonté de détenir du beta.

Il y a aussi une fragilité intégrée dans ce même lien. Lorsque le moteur est un titre concernant l'accès à Hormuz et les pourparlers de paix, le "soulagement macro" peut s'inverser aussi rapidement qu'il est arrivé si le récit est remis en question.

Les actions de trésorerie dépassent le prix au comptant : ABTC +21 %, MSTR +13 % en tête des actions liées aux cryptomonnaies.

Les actions liées aux cryptomonnaies n'ont pas seulement participé. Elles ont surperformé le marché au comptant.

Actif numériqueLes entreprises de trésorerie, les sociétés cotées en bourse qui détiennent des crypto-monnaies sur leurs bilans, ont mené le mouvement après avoir été fortement touchées ces derniers mois. American Bitcoin (ABTC), soutenu par la famille Trump, a bondi de plus de 21 % le 17 avril. Strategy (MSTR) a gagné 13 %. Strive (ASST) et ProCap (BRR) ont ajouté environ 10 %–11 % alors que les investisseurs revenaient vers une exposition au bitcoin à forte beta.

C'est le commerce classique du « premium de proxy ». Lorsque le BTC dépasse à la hausse, l'exposition au BTC sur le bilan se comporte souvent comme un instrument à effet de levier, car les investisseurs en actions achètent effectivement un emballage d'entreprise avec une exposition crypto intégrée et, dans de nombreux cas, une volatilité plus élevée et des flux réflexifs.

La même dynamique s'est manifestée en dehors des trésoreries purement bitcoin. Forum Markets (FRMM), décrit comme une entreprise de trésorerie axée sur Ethereum qui a pivoté vers la tokenisation, a grimpé de 19 %. Les noms liés à Solana ont également affiché des gains à deux chiffres, avec Solmate (SLMT) en hausse d'environ 12 % et Upexi (UPXI) en hausse d'environ 11 %.

Les actions de crypto-monnaies à grande capitalisation ont également évolué, mais avec un bêta plus atténué. Coinbase (COIN) a augmenté de plus de 6 %, Galaxy (GLXY) a gagné 8 %, etHaussier(BLSH) a augmenté de 4,5 %.

Si vous essayez de lire le positionnement, cette séparation est importante. Le fait que des noms de la trésorerie soient en tête suggère que les traders cherchaient de la convexité, et pas seulement à acheter des infrastructures crypto de "qualité". Cela est cohérent avec un large élan de prise de risque plutôt qu'un réajustement fondamental étroit d'une seule entreprise.

Liste de vérification de suivi : Stabilité du pétrole, bêta des actions et confirmation des titres

Le prochain signal est de savoir si le pétrole se stabilise près de 80 $ après une chute de 13 %, ou s'il remonte. Le pétrole est le tableau de bord en temps réel pour savoir si le marché croit toujours que le risque de choc énergétique s'estompe.

Du côté des cryptomonnaies, le niveau clé est comportemental, pas mystique. Bitcoin doit se maintenir au-dessus de la zone de rupture d'environ 78 000 $ pour garder intacte la narration de la "rupture de plage". Un retour dans l'ancienne plage de deux mois serait interprété comme une rupture échouée et refroidirait probablement l'appétit pour les expressions à forte beta.

Les actions fournissent un deuxième canal de confirmation. Si ABTC et MSTR continuent de surperformer le BTC au comptant, cela signale une demande soutenue pour une exposition à effet de levier et un appétit pour le risque. S'ils s'estompent rapidement par rapport au BTC, cela suggère que le mouvement était davantage lié à un momentum intrajournalier qu'à un positionnement durable.

Enfin, le catalyseur lui-même nécessite une vérification au-delà d'un seul post sur les réseaux sociaux. La déclaration de Trump selon laquelle le détroit est "entièrement ouvert" et que les pourparlers de paix avancent constitue la colonne vertébrale du récit de la séance. Des mises à jour officielles supplémentaires ou vérifiées de manière indépendante sur le passage du détroit d'Hormuz et la désescalade réduiraient la fragilité des gros titres. L'histoire a également fait référence à des rapports selon lesquels les États-Unis envisagent de débloquer 20 milliards de dollars d'actifs iraniens et a mentionné les remarques de Trump sur l'acquisition par les États-Unis de l'uranium enrichi de l'Iran, mais aucune documentation primaire n'a été fournie en parallèle avec ces points.

C'est un commerce de géopolitique à inflation à liquidité—jusqu'à ce que ce ne soit plus le cas

J'ai lu le 17 avril comme un réajustement du risque inter-actifs, et non comme un catalyseur spécifique à la crypto. La preuve est dans l'alignement : le pétrole en baisse de 13 % à environ 80 $, le Nasdaq et le S&P 500 en hausse d'environ 1,4 % à des sommets historiques, le bitcoin atteignant environ 78 000 $, les majors en hausse de 4 % à 5 %, et les actions crypto à beta élevé grimpant de 10 % à 20 %+. C'est un commerce exprimé à travers plusieurs instruments.

La chaîne causale la plus claire que le marché a échangée était simple. Les gros titres de désescalade à Hormuz ont réduit le risque de perturbation perçu. Cela a d'abord touché le pétrole. Un pétrole plus bas a détendu l'impulsion inflationniste à court terme, ce qui a assoupli la contrainte psychologique sur la possession de risque. La crypto s'est alors comportée comme ce qu'elle est dans ces moments : un actif à risque à beta élevé qui réagit rapidement lorsque la peur macroéconomique se manifeste dans le prix.

Le scénario un est la continuation avec confirmation. Le pétrole se maintient près de 80 $, les gros titres restent cohérents avec un détroit ouvert et des discussions en cours, et le BTC se maintient au-dessus de la zone de rupture de 78 000 $. Dans ce monde, je m'attendrais à ce que les actions du trésor continuent d'agir comme un beta convexe, car la session a déjà montré que les investisseurs étaient prêts à payer pour une exposition au bilan (ABTC +21 %, MSTR +13 %) par rapport au mouvement d'environ 5 % du BTC.

Le scénario deux est un effritement partiel. Le pétrole se stabilise mais ne continue pas de baisser, et le bitcoin oscille autour de la zone de rupture. Cela serait toujours cohérent avec une journée à risque qui nécessite une digestion. Le point de confirmation ici est la performance relative : si les actions du trésor cessent de dépasser le spot et commencent à ralentir, c'est un signe que le marché désendette l'expression même si le BTC se maintient.

Le scénario trois est la reversal des gros titres. Si le pétrole remonte et que le récit du détroit est remis en question, toute la chaîne peut se défaire rapidement car le catalyseur est explicitement lié aux gros titres. Le point d'invalidation pour la thèse à risque est simple : un pétrole qui remonte et un BTC qui retombe dans la plage des deux mois précédents me dirait que le marché ne croit plus que la désescalade réduit le risque de choc énergétique, qui est le mécanisme central qui a alimenté le mouvement en premier lieu.

Sources

• Truth Social (Donald J. Trump)
• 21shares
• CoinDesk