Bitcoin et Ether peinent face à la hausse du S&P 500
Le HYPE d'Hyperliquid a augmenté de 19 % cette semaine après que le PDG de l'ICE, Jeffrey Sprecher, l'ait qualifié de « plus grand que le NASDAQ ».
Les principales cryptomonnaies ont chuté au cours de la semaine, même que les actions américaines ont prolongé une rare série de neuf semaines de gains, et que le brut Brent s'est stabilisé près de 92 $. Des entrées plus faibles dans les ETF bitcoin au comptant ont été signalées comme un frein clé sur le BTC et l'ETH beta malgré l'amélioration des conditions macroéconomiques.
Points clés
- Bitcoin a chuté de 2,6 % au cours de la semaine pour atteindre 73 445 $ et l'ether a baissé de 2,5 % pour s'établir à 2 011 $, même que le S&P 500 a enregistré un neuvième gain hebdomadaire consécutif et que le brut Brent est resté près de 92 $.
- La faiblesse était générale parmi les grandes capitalisations : solana a perdu 2,2 % et TRON a vu son TRX glisser de 5,6 %, la pire chute hebdomadaire parmi les 10 premières, tandis que le dogecoin a terminé à peu près stable.
- Le recul des majors a coïncidé avec des entrées plus faibles dans les ETF bitcoin au comptant, qui ont été citées comme ajoutant une pression à la baisse dans un contexte macroéconomique autrement favorable au risque.
- Hyperliquid’s HYPE a augmenté de 19,4 % pour atteindre 65 $, tandis que BNB a gagné 1,9 % et XRP a augmenté de 0,7 % au cours de la même période de sept jours.
Les grandes valeurs chutent tandis que les actions prolongent une série de neuf semaines
La crypto a passé la semaine à négocier dans un contexte de risque accru. Le S&P 500 a enregistré un neuvième gain hebdomadaire consécutif, sa plus longue série depuis 2023 et une performance égalée seulement quelques fois au cours des quatre dernières décennies. Le brut Brent s'est stabilisé autour de 92 $ le baril alors que les marchés espéraient que les États-Unis et l'Iran approuveraient une prolongation du cessez-le-feu de 60 jours.
Le bitcoin et l'ether ont tout de même terminé la semaine en baisse de près de 3 %. Cette divergenceCela compte pour le positionnement car cela éloigne de la macro en tant que moteur marginal et revient vers les flux natifs de la crypto. Lorsque les actions montent et que le pétrole est stable, les majors n'ont généralement pas besoin de beaucoup de carburant narratif pour participer. Cette fois, ils ne l'ont pas fait.
Tableau de bord hebdomadaire : BTC, ETH, SOL, TRX et les quelques impressions vertes
Bitcoin a chuté de 2,6 % au cours des sept derniers jours pour atteindre 73 445 $ et l'ether a baissé de 2,5 % pour atteindre 2 011 $, selon les données de CoinDesk. Solana a diminué de 2,2 % pour atteindre 82,42 $.
Le TRX de TRON a chuté de 5,6 %, le pire mouvement hebdomadaire parmi les 10 principaux tokens. Dogecoin (DOGE) a terminé à peu près stable, rappelant que le marché n'était pas une liquidation uniforme de risque, mais simplement une faiblesse persistante à travers la plupart des majors.
Il y a eu quelques impressions vertes. BNB a clôturé en hausse de 1,9 % et XRP a enregistré un gain hebdomadaire de 0,7 %. HYPE de Hyperliquid était l'exception, en hausse de 19,4 % pour atteindre 65 $.
Les entrées d'ETF Bitcoin au comptant se refroidissent en tant que signal de demande
La chute des prix des principales cryptos cette semaine a coïncidé avec des entrées d'ETF Bitcoin au comptant plus faibles, qui ont été signalées comme ajoutant une pression à la baisse même si les conditions macro s'amélioraient. Aucun chiffre de flux n'a été fourni dans le paquet, mais le message directionnel est clair : la demande au comptant via les ETF n'était pas assez forte pour compenser les ventes ou les prises de bénéfices ailleurs.
Pour les traders, c'est la meilleure explication pour laquelle BTC etETHn'ont pas réussi à « bouger avec le marché ». Dans une semaine macro globalement constructive, l'acheteur marginal compte plus que la narration. Si les entrées d'ETF se refroidissent, les majors peuvent dériver vers le bas même sans un nouveau catalyseur négatif.
Titres de l'accord avec l'Iran, réaccélération des flux d'ETF et le prochain catalyseur macroéconomique
Le sentiment macro reste sensible aux titres. Le président Donald Trump a déclaré vendredi qu'il était prêt à prendre une "décision finale" sur un accord préliminaire entre les États-Unis et l'Iran, tout en réitérant ses exigences selon lesquelles l'Iran doit abandonner son programme nucléaire, céder de l'uranium enrichi et ouvrir le détroit d'Hormuz.
L'accord doit encore recevoir la signature de Trump, et ses lignes rouges déclarées dépassent ce que l'Iran a indiqué qu'il accepterait publiquement.
Trois indicateurs à court terme se présentent à la surface. Premièrement, si les flux d'ETF bitcoin au comptant se réaccélèrent ou se refroidissent davantage. Deuxièmement, si les titres d'extension de cessez-le-feu modifient les attentes vers un accord signé ou vers un risque de revers. Troisièmement, le comportement du Brent autour du niveau de ~92 $ comme un proxy pour le risque géopolitique lié à la rhétorique du détroit d'Hormuz.
Quand la crypto cesse de "bouger avec le tape", les flux et la force relative comptent davantage
Je considère cette semaine comme un rappel que le "risque-on" n'est pas une offre générale pour la crypto lorsque l'acheteur marginal au comptant se retire. La divergence entre une hausse des actions sur neuf semaines et un BTC/ETH dérivant vers le bas correspond à une structure de marché axée sur les flux, et non sur les fondamentaux macroéconomiques.
Le seuil qui compte est de savoir si les flux d'ETF se transforment en un signal de demande cohérent pendant que les titres sur le Brent et l'Iran restent contenus.
Si les flux restent faibles, la configuration commence à ressembler davantage à une rotation sélective, avec des poches de force relative comme HYPE attirant l'attention tandis que les majors stagnent, et cela ne devient négociable en taille que si la force persiste après l'impulsion initiale de 19,4 % à 65 $.
