Bitwise alerte : le creux de BTC pourrait signaler un…
La note relie des taux plus élevés sur une plus longue période au stress des actions, même si la M2 mondiale approche de 122,6 billions de dollars et que les réserves de stablecoins se situent autour de 72 milliards de dollars sur les échanges.
Bitwise a présenté le dernier repli de Bitcoin comme un avertissement précoce que les conditions de risque se répandent au-delà de la crypto et dans les actions. La société a souligné la pression croissante des taux et des indicateurs de liquidité encore élevés, y compris les M2 mondiaux et les soldes de stablecoins sur les échanges, comme toile de fond pour ce qui vient ensuite.
Points clés
- Bitcoin et Ether ont atteint des creux de cycle de 58 000 $ et 1 507 $, respectivement, dans un repli que Bitwise a présenté comme faisant partie d'un ajustement plus large de réduction du risque.
- Le stress sur les actions s'est manifesté en même temps que le flush crypto, avec le Nasdaq en baisse de 5 % en une seule séance et le KOSPI de Corée du Sud déclenchant une suspension temporaire des échanges après une vente liée aux semi-conducteurs.
- La liquidité M2 mondiale a été citée autour de 122,6 trillions de dollars même que Bitcoin a retracé ses sommets de 126 000 $, établissant une divergence entre le prix et la croissance de la masse monétaire globale.
- Les données de CryptoQuant ont montré environ 72 milliards de dollars en grandes stablecoins sur les échanges, tandis que l'analyste Maartunn a signalé une lecture SSR RSI surachetée de 13 alors que le BTC se négociait près de 62 000 $.
Bitwise appelle le BTC le « canari » macro alors que le risque se propage.
Le cadre principal de Bitwise est la séquence. Bitcoin agit souvent comme un « canari dans la mine de charbon macro », a déclaré la société, se réajustant avant les marchés traditionnels lorsque la liquidité et les conditions financières se resserrent.
Cela est important car la note soutient que la faiblesse de la crypto est moins une histoire isolée de la crypto et plus un signal d'anticipation. La configuration est un modèle croisé de actifs: le BTC se vend d'abord, puis les actions commencent à se fissurer. Les preuves fournies ne sont pas une causalité, mais un timing. La correction de Bitcoin était déjà profonde lorsque les indices boursiers ont commencé à montrer un stress aigu.
Des taux plus élevés pour plus longtemps revalorisent la croissance : données sur l'emploi, rendements et stress sur les actions
Le catalyseur macroéconomique dans la note est les taux. Des données du marché du travail américain plus solides que prévu ont réduit les attentes concernant un assouplissement à court terme de la Réserve fédérale, renforçant un régime de taux plus élevés pour une durée prolongée qui exerce généralement une pression sur les actifs sensibles à la croissance.
Dans ce contexte, le Trésor américain à 10 ansrendementmaintenu près de 4,53 % mardi après avoir atteint 4,68 % le mois dernier, décrit comme le niveau le plus élevé en un an. Le marché des actions a reflété le même élan de réévaluation.
Le Nasdaq a enregistré une baisse quotidienne de 5 %, décrite comme la plus forte depuis des mois, et le KOSPI de Corée du Sud a déclenché une suspension temporaire des échanges après une forte vente menée par les actions de semi-conducteurs.
Pour les bureaux multi-actifs, l'implication est claire. Si les taux restent collants, l'aversion au risque peut se propager des marchés les plus réflexifs vers ceux qui se réajustent par tranches.
Flush de la crypto par rapport au contexte de liquidité : creux de cycle, retracement de 126 000 $, et M2 mondial à environ 122,6 trillions de dollars.
Bitwise a déclaré que le Bitcoin et l'Ether ont atteint des creux de cycle de 58 000 $ et 1 507 $, respectivement. La note a également souligné la forte correction du Bitcoin depuis des sommets de 126 000 $.
À cet égard, une comparaison graphique a cité la liquidité mondiale M2 à environ 122,6 trillions de dollars, en hausse constante au cours de l'année passée. Cette divergence est le cœur de l'argument de Bitwise : le BTC a déjà absorbé une réévaluation significative même que les mesures de liquidité globales se sont élargies.
L'idée conditionnelle est que le Bitcoin pourrait être plus avancé dans le processus d'ajustement que les actions, en particulier si les conditions de liquidité s'améliorent plus tard dans le cycle. La note ne prétend pas que cette amélioration est imminente.
Signaux de “Dry Powder” de Stablecoin : SSR RSI 13 et ~$72B sur les échanges
Des indicateurs de liquidité on-chain ont été utilisés pour soutenir qu'il existe encore une capacité significative mise de côté. L'analyste indépendant Maartunn a souligné que le ratio d'offre de stablecoin (SSR) RSI est tombé à une lecture survendue de 13.
Le SSR mesure la capitalisation boursière de Bitcoin par rapport à la valeur de marché des principaux stablecoins tels que USDT et USDC, des lectures plus basses impliquant plus de valeur de stablecoin par rapport à BTC.
Les données de réserve d'échange de CryptoQuant ont cité les principales réserves de stablecoin sur les échanges près de 72 milliards de dollars, menées par 57,7 milliards de dollars en USDT et 12 milliards de dollars en USDC. Le total a diminué par rapport aux sommets de fin 2025 au-dessus de 80 milliards de dollars mais est resté historiquement élevé.
Les signaux à venir sont désormais mécaniques. Les traders se soucieront de savoir si le rendement à 10 ans reste autour de 4,53 % ou revisite 4,68 %, si la volatilité des actions se poursuit après la journée de baisse de 5 % du Nasdaq et si d'autres événements de type circuit-breaker émergent, et si les réserves d'échange de stablecoin commencent à augmenter à nouveau ou continuent de dériver vers le bas.
Le comportement du SSR RSI après l'impression survendue de 13 est également important, surtout si BTC se maintient près de la zone de ~$62,000 mentionnée dans la note.
Trader la configuration lorsque BTC mène et que les actions rattrapent
Je considère le cadre “canari” de Bitwise comme une hypothèse de séquençage, pas comme une preuve. La lecture la plus claire est que la structure de marché continue de la crypto-force un réajustement plus tôt, et maintenant les actions commencent à valider le même impulsion de risque avec une journée de baisse de 5 % du Nasdaq et un arrêt du KOSPI.
Le seuil qui compte, ce sont les taux. Si le rendement à 10 ans reste fixé près de 4,53 % et menace de retester 4,68 %, cela ressemble davantage à un catalyseur de sentiment qu'à un changement fondamental, et la pression peut persister même avec 72 milliards de dollars de stablecoins sur les échanges.
Si les rendements se stabilisent alors que le BTC maintient la zone des ~62 000 $, et que l'RSI SSR rebondit de 13, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car la liquidité mise sur le côté rencontrerait un marché qui a déjà été poussé à des creux de cycle.
