Coinbase intègre Deribit pour les institutions US via la…
Coinbase déclare que les clients américains éligibles auront accès aux options et aux contrats à terme Deribit via Coinbase Prime et Coinbase Financial Markets, avec des options pour les particuliers plus tard.
Coinbase a déclaré avoir terminé son intégration avec Deribit et dirigera les clients américains éligibles vers la liquidité des options et des contrats à terme perpétuels de Deribit via Coinbase Financial Markets, son unité de dérivés régulée par la Commodity Futures Trading Commission.
Le déploiement est échelonné, avec un accès aux options Coinbase Prime prévu dans les semaines à venir et des options de détail pour les États-Unis prévues plus tard.
Coinbase termine l'intégration de Deribit, établit une voie d'accès aux États-Unis via Coinbase Financial Markets.
Coinbase a déclaré le 7 octobre qu'elle avait terminé une intégration de crypto.dérivésl'échange Deribit, un mouvement qu'il a présenté comme l'ouverture d'une voie d'accès réglementée pour les clients américains éligibles vers la liquidité mondiale des dérivés crypto qui a historiquement été concentrée à l'étranger.
Mécaniquement, Coinbase a déclaré que l'intégration « combine son activité internationale de dérivés avec Deribit », tout en permettant aux clients américains éligibles d'accéder à cette liquidité via Coinbase Financial Markets, l'unité de dérivés de Coinbase régulée par la CommodityFutursCommission de négociation (CFTC).
Pour les institutions, Coinbase a déclaré que les options de Deribit etcontrats à terme perpétuelssera accessible via Coinbase Prime et Coinbase Financial Markets.
Les contrats à terme perpétuels, ou perps, sont des contrats à terme sans date d'expiration qui suivent le marché au comptant via des paiements de financement périodiques entre les positions longues et courtes.
Les options crypto donnent à l'acheteur le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé avant une date déterminée, et elles sont couramment utilisées pour la couverture ou l'exposition directionnelle avec effet de levier.
Coinbase a également révélé que « les soldes et positions de Coinbase International Exchange ont été migrés vers Deribit le 1er octobre », indiquant que le passage opérationnel pour son activité de dérivés internationaux a eu lieu avant l'annonce publique.
Pourquoi la liquidité de Deribit est importante : profondeur des options/perps et la revendication de 80 % du volume des dérivés.
Coinbase a ancré l'intégration à un point de structure de marché qui importe aux bureaux de dérivés actifs : où se trouve la liquidité la plus profonde, et combien de sauts il faut pour y accéder. « Les dérivés crypto représentent environ 80 % du volume global de trading crypto », a déclaré Coinbase, c'est pourquoi l'accès à la profondeur des options et des perps tend à influencer le choix de la plateforme et la qualité de l'exécution.
L'argument de l'entreprise est que la consolidation de son activité de dérivés internationaux sur Deribit crée un seul pool de liquidité, puis enveloppe l'accès américain dans un canal régulé via Coinbase Financial Markets.
Coinbase a déclaré que les traders américains ont « historiquement manqué d'un chemin régulé vers les options plus profondes et les marchés de futures perpétuels disponibles à l'étranger », et a lié son nouveau modèle d'accès à un point d'inflexion réglementaire en mai, lorsque la CFTC a émis des directives que Coinbase a déclaré permettre à Coinbase Financial Markets de connecter les clients américains aux marchés mondiaux des dérivés.
Coinbase a également positionné l'intégration comme une simplification du flux de travail pour les institutions américaines qui devaient auparavant résoudre le problème d'accès par la structure plutôt que par le produit. Avant cette intégration, Coinbase a déclaré que les clients institutionnels américains avaient généralement besoin d'entités offshore et d'une infrastructure de trading séparée pour atteindre les mêmes marchés.
Calendrier de déploiement et questions ouvertes : migration du 1er octobre, « semaines à venir » pour Prime, Retail plus tard
Le calendrier de Coinbase est explicitement phasé, et l'impact à court terme devrait être concentré sur le flux institutionnel si le calendrier est respecté.
1. Migration opérationnelle terminée : Coinbase a déclaré que les soldes et positions de Coinbase International Exchange ont été transférés à Deribit le 1er octobre. 2. Accès aux options institutionnelles via Prime : « Les options via Coinbase Prime devraient devenir disponibles dans les semaines à venir », a déclaré Coinbase. 3.
Options de détail non américaines ensuite :Coinbase a déclaré qu'elle "prévoit d'introduire des options pour les traders de détail non américains éligibles au cours de la même période." 4.Options de détail américaines plus tard :Coinbase a déclaré que l'accès aux options de détail américaines suivrait "plus tard cette année", sans date précise.
Ce qui reste encore à résoudre, ce sont les détails qui déterminent si cela ressemble à une véritable rampe d'accès à la liquidité de style offshore ou à un produit plus étroit, façonné par la conformité.
Coinbase n'a pas précisé quels sous-jacents ou types de contrats seront pris en charge pour l'accès américain, quel modèle de marge s'appliquera, ni comment les frais et les limites de position seront fixés entre Coinbase Prime et Coinbase Financial Markets. La société n'a également pas publié de critères d'éligibilité au-delà de la description de l'accès comme étant disponible pour les clients américains "éligibles".
Mon avis : Une rampe d'accès réglementée aux dérivés de style offshore—si les conditions du produit correspondent aux attentes.
Le niveau de détail de l'enregistrement ici est la séquence : la migration du 1er octobre signifie que Coinbase a déplacé les soldes et les positions avant de rendre publique l'intégration, ce qui réduit généralement le risque qu'un "lancement" ne soit en réalité qu'une feuille de route.
La question plus importante est de savoir si Coinbase Financial Markets fonctionne comme un véritable cadre de conformité autour de la liquidité de base de Deribit, ou si la portée du produit et les contrôles de risque réduisent suffisamment l'expérience pour que les desks aient encore besoin de lieux alternatifs pour certaines structures.
Le seuil qui compte est simple : si le déploiement de "Coinbase Prime" dans les "semaines à venir" se concrétise avec un ensemble de contrats et des conditions de marge qui ressemblent à ce que les institutions échangent déjà à l'étranger, alors le routage via une unité régulée par la CFTC devient une mise à niveau d'accès structurelle plutôt qu'une ligne marketing sur la consolidation.
