Futures perpétuels

Qu'est-ce que les contrats à terme perpétuels ?

Les contrats à termeperpétuelssont des contrats dérivés qui vous permettent de parier à la hausse ou à la baisse du prix d'une cryptomonnaiesans posséder la pièce et sans date de règlement fixe. Au lieu d'expirer comme un contrat à terme traditionnel, une position perpétuelle peut rester ouverte indéfiniment tant que vous maintenez la marge requise.

Le mécanisme clé qui rend cela possible est les paiements de financement—des transferts périodiques entre traders qui ramènent le prix perpétuel vers le marché au comptant sous-jacent. Si vous recherchez un aperçu plus large de ce que sont les contrats à terme perpétuels en crypto, ce terme est l'un des éléments fondamentaux.

En pratique, les contrats à terme perpétuels sont utilisés pour la spéculation (parier sur la direction des prix), la couverture (réduire l'exposition aux mouvements de prix) et l'efficacité du capital (utiliser l'effet de levier plutôt que de payer la valeur notionnelle complète).

Ils sont proposés sur de nombreuses bourses centralisées et existent également sous forme onchain via des protocoles DeFi, mais l'idée économique est la même : un contrat échangé en continu dont le prix est ancré au comptant par le biais d'incitations.

Contrat perpétuel

Un contrat perp est le terme utilisé par les traders pour désigner un contrat à terme perpétuel. Économiquement, il se comporte comme un contrat à terme : votre profit et votre perte sont basés sur le changement du prix du contrat par rapport à votre entrée, sauf qu'il n'y a pas de date d'expiration ni d'événement de règlement final qui force la convergence.

Comme il n'y a pas d'expiration, le marché a besoin d'un autre moyen pour empêcher le prix perp de dériver trop au-dessus ou en dessous du prix au comptant ; c'est là que les paiements de financement entrent en jeu.

Lorsque le perp se négocie à une prime par rapport au spot, le marché est généralement plus enclin à être long qu'à être court, donc les longs paient les shorts via le financement. Lorsque le perp se négocie à un rabais, les shorts paient les longs. Ce paiement n'est pas une "frais pour l'échange" au sens pur ; c'est un transfert entre contreparties conçu pour équilibrer les positions et encourager le prix du perp à suivre le spot.

Les traders doivent également gérer la marge : si les pertes réduisentcollatéralen dessous des exigences de maintenance, la position peut être liquidée.

Échange perpétuel

Un swap perpétuel est un autre nom pour les contrats à terme perpétuels, couramment utilisé car le contrat "échange" un financement périodique entre les positions longues et courtes pour maintenir son ancrage au marché au comptant.

Mécaniquement, un swap perpétuel est évalué en continu : à mesure que le prix évolue, les gains et pertes non réalisés changent, et les échanges ou protocoles peuvent réaliser des gains et pertes dans votre solde de marge en fonction de leur système. L'absence d'expiration rend le produit plus proche du trading au comptant, mais le profil de risque est plus proche de l'effet de levier.dérivés.

Le concept le plus important à comprendre dans un swap perpétuel est que les paiements de financement peuvent avoir un impact significatif sur les rendements, en particulier pour les positions maintenues sur plusieurs intervalles de financement.

Par exemple, si vous maintenez une position longue pendant une période prolongée de financement positif, vous pourriez payer des frais de financement à plusieurs reprises même si le prix ne bouge pas beaucoup—effectivement un « coût de portage » pour être long. À l'inverse, recevoir des paiements de financement peut augmenter les rendements, mais cela peut également signaler une position surchargée qui peut se défaire rapidement. En résumé, les swaps perpétuels combinent une exposition directionnelle avec un composant de financement continu.

Pourquoi les contrats à terme perpétuels sont importants

Les contrats à terme perpétuels sont importants car ils résolvent un problème pratique sur les marchés de la crypto : comment offrir une exposition continue et à haute liquidité à la hausse/à la baisse sans obliger les traders à renouveler les contrats chaque mois ou trimestre.

En remplaçant la convergence basée sur l'expiration par des paiements de financement, les perpétuels créent une expérience de trading proche du marché au comptant tout en permettant l'effet de levier, la couverture et une découverte des prix efficace.

C'est une des raisons pour lesquelles les marchés perpétuels deviennent souvent le principal lieu d'expression des opinions haussières ou baissières, et pourquoi leur intérêt ouvert et leurs dynamiques de financement sont étroitement surveillés.

Ils sont également importants pour l'écosystème plus large car la tarification et le financement des perpétuels peuvent influencer les marchés au comptant : les couvertures, les arbitragistes et les teneurs de marché utilisent la relation entre le marché au comptant et les perpétuels pour maintenir les prix alignés entre les lieux.

Sans contrats à terme perpétuels, les traders s'appuieraient davantage sur des contrats à terme qui expirent, des options ou des emprunts au comptant - des outils qui peuvent être moins accessibles ou nécessiter plus de frais opérationnels.

Pour les lecteurs qui construisent une base sur ce que sont les contrats à terme perpétuels en crypto, comprendre les perpétuels est essentiel car ils représentent le format dominant pour le volume des dérivés crypto et un moteur clé de la structure du marché.