Des analystes évoquent un soutien Fed pour Bitcoin via ETF
Le scénario repose sur un futur repli majeur du marché boursier et une réponse politique qui stimule la liquidité et l'appétit pour le risque.
Les analystes circulent un manuel de crise où une forte baisse des actions américaines pourrait pousser la Réserve fédérale à soutenir les actions, potentiellement en achetant des ETF d'actions. Ils soutiennent que la liquidité et l'impulsion à risque provenant de ce type de soutien pourraient se répercuter sur le Bitcoin et les cryptomonnaies à forte bêta.
Points clés
- Un soutien de la Fed pour les actions est discuté comme un outil de crise plausible, les analystes soutenant qu'il pourrait augmenter la liquidité et soutenir indirectement les cryptomonnaies.
- Le marché boursier américain a été décrit comme étant d'environ 75 trillions de dollars, en hausse de 68 % sur cinq ans et environ 6 trillions de dollars de valeur marchande supplémentaires jusqu'à présent cette année.
- Le stratège des ETF Eric Balchunas a déclaré qu'il y a "une bonne chance" que la Fed achète des ETF d'actions lors de la prochaine grande baisse, citant la pression politique due à la large propriété d'actions par les ménages.
- Le précédent américain le plus proche cité est le programme d'ETF d'obligations d'entreprise de la Fed en 2020, lorsqu'elle a acquis 8,7 milliards de dollars en tant qu'"acheteur de dernier recours" pour restaurer la liquidité.
Un scénario de soutien de la Fed pour les actions entre dans le récit macroéconomique des cryptomonnaies.
Un scénario macro spécifique est à nouveau à l'ordre du jour sur les bureaux de trading : une forte baisse des actions américaines qui force les décideurs à défendre le fonctionnement du marché, prolongeant potentiellement la boîte à outils de crise de la Réserve fédérale pour inclure les achats d'ETF d'actions.Une forte baissequi force les décideurs à défendre le fonctionnement du marché, prolongeant potentiellement la boîte à outils de crise de la Réserve fédérale.
Le cadre est direct. Les analystes ont décrit le marché boursier américain comme "trop grand et trop important pour échouer", arguant que dans un marché baissier sévère, l'incitation penche vers l'intervention. Pour les traders de crypto, la pertinence est de second ordre.
Même sans soutien direct pour les "actifs numériques", une réponse politique qui stabilise les "actifs" à risque et assouplit les conditions financières peut changer le régime de liquidité qui entraîne généralement le "Bitcoin" et les tokens à haute beta.Ce n'est pas un catalyseur confirmé. Il n'y a pas de programme de la Fed annoncé, pas de calendrier, et aucun chemin légal ou opérationnel établi pour l'achat d'ETF d'actions aux États-Unis. L'ensemble de la configuration est conditionnel à un "grand ralentissement" futur.Le marché boursier de 75 trillions de dollars, l'exposition des ménages et le cas pour l'intervention.La thèse d'intervention repose sur l'échelle et la politique. Le marché des actions américain a été décrit comme étant d'environ 75 trillions de dollars, en hausse de 68 % au cours des cinq dernières années et environ 6 trillions de dollars de plus en valeur de marché jusqu'à présent cette année.Les analystes ont décrit le marché boursier américain comme "trop grand et trop important pour échouer".Une réponse politique qui stabilise les "actifs" à risque et assouplit les conditions financières peut changer le régime de liquidité.Ce n'est pas un catalyseur confirmé.
Il n'y a pas de programme de la Fed annoncé, pas de calendrier.
L'ensemble de la configuration est conditionnel à un "grand ralentissement" futur.
Le marché des actions américain a été décrit comme étant d'environ 75 trillions de dollars.
Balchunas a lié la sensibilité politique à l'exposition des ménages, affirmant que 58 % des Américains possèdent des actions et que « la pression politique pour maintenir les actions hors d'un marché baissier prolongé va être très puissante.
» Tim Sun, chercheur senior chez HashKey Group, a ajouté qu'un marché baissier prolongé et sévère frapperait l'économie réelle à travers les dépenses des consommateurs, la stabilité des pensions, l'expansion du crédit des entreprises et les recettes fiscales, augmentant les chances d'une réponse politique.
Balchunas a également pointé vers des manuels étrangers, affirmant que les banques centrales en Chine et au Japon utilisent des achats indirects d'ETF d'actions via des intermédiaires autorisés avec des fonds publics pour stimuler la liquidité.
Des réductions de taux aux achats d'ETF : comment les analystes cartographient la liquidité dans le BTC
Le précédent le plus concret utilisé pour justifier le concept d'ETF n'est pas les actions, mais la volonté antérieure de la Fed d'intervenir via des ETF en période de stress. En 2020, la Fed a acheté des ETF d'obligations d'entreprise pendant la COVID-19, acquérant 8,7 milliards de dollars pour agir en tant qu'« acheteur de dernier recours » et restaurer la liquidité sur les marchés de crédit gelés.
Balchunas a soutenu qu'une correction majeure pourrait voir la Fed « briser des décennies de précédent » et acheter des ETF d'actions. « Je pense qu'il y a de bonnes chances que la Fed achète des ETF d'actions lors de la prochaine grande récession pour soutenir [le] marché, et cela deviendra une pratique courante à l'avenir, » a-t-il déclaré.
Concernant le mécanisme de transmission crypto, Sun a souligné que la crypto ne recevra pas de soutien direct de la banque centrale, mais que « leur tarification macro reste fondamentalement liée à la liquidité en dollars américains, aux taux d'intérêt réels et au sentiment de risque du marché des actions.
» Il a soutenu qu'une fois que les traders croient qu'un plancher de politique soutient les actifs risqués, les primes de risque se compressent, ce qui peut favoriser Bitcoin et la crypto grand public.
Le COO de Bitget Wallet, Alvin Kan, a lié la même idée au comportement historique du marché : « Une fois que la Fed intervient, les réductions de taux, l'expansion du bilan, même les achats ciblés d'ETF, la crypto a historiquement connu une tendance haussière à moyen et long terme, similaire à ce que nous avons vu en 2021, alors que l'appétit pour le risque revient et que le capital se réoriente vers des actifs à forte bêta, » a-t-il déclaré.
La résistance est l'inflation. Jeff Mei, directeur des opérations de BTSE, a déclaré qu'il est difficile de voir la Fed imprimer plus d'argent pour stimuler une récession parce que l'inflation est encore élevée, bien qu'il ait ajouté que la Fed dispose d'autres outils. Cette réserve est importante car elle introduit une incertitude quant à l'ampleur de tout impulsion de liquidité, même si un soutien arrive.
Signaux à surveiller pour les analystes : le soutien d'ETF d'actions de la Fed est haussier pour la crypto
Le premier déclencheur est la gravité de la baisse. Le scénario ne devient actionnable que si les actions chutent suffisamment pour que les décideurs commencent à parler du fonctionnement du marché, de la fourniture de liquidité ou des rôles d'« acheteur de dernier recours ».
Le prochain ensemble d'indices se trouve dans les canaux standards de la Fed : un pivot vers des attentes de baisse des taux, des signaux d'expansion du bilan, ou toute discussion sur des achats ciblés d'ETF en tant qu'outil de stabilisation.
Les analystes renvoient également les traders vers les infrastructures. La direction des taux d'intérêt réels et les conditions de liquidité du dollar américain sont les variables les plus directement liées à la tarification macro de la crypto dans ce cadre.
Enfin, l'écart de faisabilité doit être comblé. Tout détail légal ou opérationnel concret sur la possibilité pour la Fed d'acheter des ETF d'actions, ou de passer des achats par l'intermédiaire d'intermédiaires, ferait la différence entre un récit et un chemin de politique négociable.
Comment je traderais la thèse du 'plancher de politique' sans devancer la Fed
Je considère cela comme un signal macro conditionnel, pas comme un catalyseur. Le seuil qui compte est de savoir si un véritable événement de stress sur les actions force un langage explicite autour du fonctionnement du marché et des soutiens de liquidité, car c'est là que les primes de risque commencent à se comprimer à travers les actifs.
Le véritable test est de savoir si la réponse passe par des canaux qui assouplissent réellement les conditions pendant plus d'un cycle de gros titres.
Si les attentes de baisse des taux, les signaux d'expansion du bilan, ou des mécanismes d'achat d'ETF crédibles apparaissent ensemble, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que guidée par le récit, et c'est à ce moment-là que Bitcoin et les cryptos à haute beta cessent généralement de se négocier comme des histoires isolées et commencent à se négocier comme un régime de liquidité.
