Dune : USDT et USDC se divisent entre paiements et DeFi
Les stablecoins en euros conformes à la MiCA ont atteint près de 674 millions de dollars avant le 1er juillet, alors que Strategy a vendu 3 588 BTC pour financer des dividendes.
Des données fraîches onchain et des données d'entreprise indiquent que les stablecoins se segmentent par fonction et région plutôt que de se battre pour un seul gagnant. La même semaine, Strategy a réalisé sa plus grande vente de Bitcoin depuis l'adoption du BTC comme actif de trésorerie, tandis que Vanguard a publié un poste senior dans les actifs numériques centré sur la tokenisation et les stablecoins.
Points clés
- USDT est principalement utilisé comme un rail de paiements et de transferts commerciaux, tandis que l'USDC est de plus en plus positionné comme la monnaie de règlement de la DeFi, selon les données de Dune.
- Les paiements commerciaux identifiés réglés en USDT ont atteint 95 milliards de dollars au cours du premier semestre 2026, renforçant l'avance de l'USDT dans les flux de type B2B.
- Stratégie vendue 3 588BTCd'une valeur de 216 millions de dollars pour financer les dividendes des actions privilégiées, réduisant les avoirs à 843 775 BTC tout en maintenant une réserve de liquidités de 2,55 milliards de dollars.
- euro conforme à la MiCAstablecoinsa grimpé de 128 % pour atteindre près de 674 millions de dollars sur huit tokens activement échangés avant la date limite de transition du 1er juillet de l'UE, avec un volume en hausse de 43 %.
USDT contre USDC : Les données de Dune montrent que les stablecoins se divisent en voies de paiements et de DeFi
Les données de Dune établissent une division du travail plus claire entre les deux plus grands stablecoins en 2026. USDT est décrit comme le stablecoin dominant des paiements dans le crypto, tandis qu'USDC s'est "cimenté comme le règlement préféré de la DeFi",actif," une configuration qui implique que les deux ne sont plus en concurrence pour le même utilisateur marginal.
Cela compte pour les observateurs des flux car cela change la manière dont les gros titres sur les stablecoins doivent être interprétés. Un pic d'offre ou de transfert de USDT peut être un signal de rail de paiements sans impliquer automatiquement la construction de levier à risque dans la DeFi.
À l'inverse, l'activité d'USDC peut être plus directement liée au trading onchain, au prêt, et à l'activité dedérivésoù les stablecoins fonctionnent comme la monnaie de base utilisée pour évaluer et régler les positions.
L'angle des paiements n'est pas subtil. USDT a réglé 95 milliards de dollars en paiements commerciaux identifiés au cours de la première moitié de 2026 et est décrit comme continuant à dominer les transferts interentreprises.
USDC, en revanche, est positionné comme la couche de règlement pour le trading onchain et l'activité DeFi, "traitant des trillions de dollars en volume de transfert mensuel à travers Base etEthereum," bien qu'aucun mois, chiffre ou méthodologie spécifique ne soit fourni dans l'extrait de données.
Carte de Liquidité de Chaîne : Tron/Ethereum pour USDT, Flux Ethereum/Base pour USDC
La carte de chaîne renforce la thèse de segmentation. L'offre de USDT est décrite comme étant presque également répartie entre Tron et Ethereum, tandis que USDC reste très actif sur Ethereum. Cette répartition suggère que les effets de réseau se renforcent là où chaque émetteur a déjà une distribution et une profondeur de liquidité.
Pour les traders, l'effet de second ordre est le routage de la liquidité. Si USDT est concentré sur Tron et Ethereum pour des transferts de style paiement, cela peut soutenir des rails plus serrés pour le règlement inter-places et le mouvement hors bourse.
Si USDC est l'actif de règlement DeFi préféré avec un fort débit sur Ethereum et Base, il devient un proxy plus direct pour l'appétit de risque on-chain, mobilité de collatéral et la santé du marché de la création de marché DeFi.
L'incertitude clé est la granularité. “Presque également” ne fournit pas un pourcentage chaîne par chaîne pour USDT, et “des trillions” ne quantifie pas le volume de transfert mensuel de USDC ni ne sépare Base d'Ethereum. Ces détails manquants font la différence entre un récit et un modèle de flux négociable.
La vente de Bitcoin de 216 millions de dollars de Strategy finance des dividendes préférés tandis que la trésorerie reste à 2,55 milliards de dollars.
Strategy a vendu 3 588 BTC d'une valeur de 216 millions de dollars pour financer des dividendes d'actions préférées, réduisant ses avoirs à 843 775 BTC. La vente est décrite comme la plus importante de l'entreprise depuis qu'elle a adopté le BTC comme actif de trésorerie et suit un cadre de capital qui permet aux ventes de Bitcoin de financer des paiements de dividendes.
Le détail le plus important est ce qui n'a pas changé. Strategy a maintenu une réserve de liquidités de 2,55 milliards de dollars intacte tout en exécutant la vente, et cette démarche est présentée comme un choix pour la flexibilité financière alors que les actions privilégiées se négocient en dessous de leur valeur nominale, et non comme une course à la liquidité.
Des analystes de Bernstein sont cités disant que la vente est peu susceptible de signaler un changement plus large loin de Bitcoin de Strategy.accumulationstratégie, qui rapproche cela davantage de la gestion de la structure du capital que d'un changement de régime dans la demande de BTC des entreprises.
Points de confirmation suivants : Éruptions de flux de stablecoins, suivi de la MiCA et recrutement pour la tokenisation TradFi
Le marché des stablecoins en Europe est également en mouvement, mais à partir d'une petite base. La société de paiements Decta a déclaré que la capitalisation boursière des stablecoins en euros conformes à MiCA a augmenté de 128 % au cours de l'année précédant la date limite de transition du 1er juillet de l'UE, avec huit stablecoins en euros activement échangés atteignant une valeur combinée de près de 674 millions de dollars.
Le volume des échanges a augmenté de 43 % au cours de la même période. Même après cette croissance, les tokens indexés sur l'euro sont décrits comme représentant seulement 0,22 % du secteur des stablecoins adossés à des dollars d'environ 315 milliards de dollars.
La question immédiate est de savoir si la période post-1er juillet montre un suivi ou un élan de conformité ponctuel. L'Europe est également toujours divisée sur la question de savoir si les exigences strictes en matière de réserves de MiCA etrendementinterdire rendrait les stablecoins en euro plus sûrs mais moins compétitifs, ou si assouplir les règles aiderait l'euro à rivaliser avec le dollar.
Du côté de la finance traditionnelle, Vanguard a publié un responsable deactifs numériquesrôle qui est apparu pour la première fois le 6 juillet, couvranttokenization, stablecoins, et infrastructure blockchain, y compris les produits d'actifs numériques et la garde ainsi que l'engagement des régulateurs.
L'annonce se distingue parce que Vanguard a longtemps refusé d'offrir ou de soutenir des ETF Bitcoin au comptant, suggérant que l'infrastructure de tokenization et de stablecoin peut progresser même là où l'exposition directe au BTC est un non-démarreur.
Deux autres points de confirmation sont importants : des décompositions de style Dune mises à jour qui quantifient les "trillions" mensuels de l'USDC et séparent Base d'Ethereum, ainsi que d'autres divulgations de la Stratégie sur le calendrier et le rythme des ventes de BTC dans le cadre de son système de dividendes à partir du niveau de 843 775 BTC.
Pourquoi les flux de stablecoins segmentés comptent plus que les récits de 'flippening'
Je considère le cadre Dune comme un indice de structure de marché, pas comme un concours de marque. Lorsque l'USDT est dominant dans les paiements et que l'USDC est dominant dans le règlement DeFi, le vrai signal est que les flux de stablecoins deviennent spécialisés, ce qui signifie que les changements d'offre agrégée de stablecoins peuvent être trompeurs si les traders supposent une interprétation unique de risque-on ou risque-off.
Le seuil qui compte est de savoir si la segmentation persiste dans des données mesurables au niveau de la chaîne après le 1er juillet et dans les décompositions mensuelles des transferts d'USDC.
Si ces impressions se maintiennent, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que guidée par le récit, et l'analyse des flux de stablecoins devient un outil plus précis pour cartographier la liquidité vers des lieux et des stratégies spécifiques au lieu de poursuivre un 'flippening' USDT contre USDC qui pourrait ne pas exister en premier lieu.
