Glassnode : La capitalisation de Bitcoin en hausse de 12,8…
L'écart indique une rotation des détenteurs, avec le BTC rejeté au-dessus de 87 000 $ quatre fois et les détenteurs à court terme entraînant des prises de bénéfices au-dessus de 85 000 $.
Glassnode estime que Bitcoin a enregistré environ 4,9 milliards de dollars d'entrées de « nouvel argent » sur 30 jours glissants d'ici le 5 octobre, tandis que la capitalisation réalisée a augmenté de 12,8 milliards de dollars sur la même période. Le décalage suggère que la force récente s'est davantage appuyée sur des détenteurs existants effectuant des transactions à des prix plus élevés que sur un afflux généralisé de nouveaux capitaux.
Points clés
- Entrées cumulatives de « nouvel argent » sur 30 jours glissants dans Bitcoin ont totalisé environ 4,9 milliards de dollars au 5 octobre, selon le cadre de Glassnode.
- La capitalisation réalisée de Bitcoin a augmenté de 12,8 milliards de dollars au cours de la même période de 30 jours, laissant moins de deux cinquièmes de la hausse expliquée par le compartiment de « nouvel argent » de Glassnode.
- BTC a essayé et échoué quatre fois à dépasser 87 000 $ depuis le 21 septembre alors que les carnets de commandes des échanges montraient des demandes croissantes au-dessus.
- Lors de la première clôture hebdomadaire de Bitcoin au-dessus de 85 000 $ depuis janvier, environ 86 % des pièces envoyées aux échanges provenaient de détenteurs à court terme prenant des bénéfices, contre une journée typique où cela représente moins de deux cinquièmes.
Écart entre le « Nouvel Argent » de Glassnode et la Capitalisation Réalisée : 4,9 milliards de dollars d'entrées, 12,8 milliards de dollars de croissance
La dernière analyse de Glassnode sur le mélange de demande de Bitcoin met un chiffre sur une dynamique que les traders ont ressentie dans le marché : le prix a pu grimper à certains moments, mais le flux qui le soutenait n'a pas ressemblé à une nouvelle vague de capitaux.
Au 5 octobre, Glassnode a estimé que les flux cumulés de "nouveaux fonds" dans Bitcoin sur 30 jours s'élevaient à environ 4,9 milliards de dollars. Dans la même période de 30 jours, la capitalisation réalisée de Bitcoin a augmenté de 12,8 milliards de dollars. La conclusion de Glassnode était claire sur ce qui comble l'écart : "Les nouveaux fonds couvrent donc moins de deux cinquièmes de cette hausse. Le reste concerne des pièces qui changent de mains à des prix plus élevés parmi l'argent déjà présent sur le marché."
Mécaniquement, la capitalisation réalisée n'est pas un instantané du marché au comptant. Elle évalue chaque pièce au prix auquel elle a été déplacée pour la dernière fois sur la chaîne, donc elle augmente lorsque des pièces qui ont été récemment échangées à des prix inférieurs changent de mains à des prix plus élevés.
Le compartiment "nouvel argent" de Glassnode, en revanche, est présenté comme une demande provenant des achats de trésorerie des entreprises,stablecoincroissance et afflux vers les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant aux États-Unis.
Glassnode a également souligné un précédent depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en janvier 2024, notant une similitude.divergenceentre les hausses de BTC/USD et les entrées de "nouvel argent". La différence cette fois-ci est l'ampleur. "Les hausses de 2024 et 2025 ont montré un mélange similaire, mais avec des entrées de fonds beaucoup plus importantes", a écrit Glassnode. "Jusqu'à ce que ces entrées augmentent, le mouvement dépend des détenteurs existants qui paient plus."
Pourquoi le BTC continue de stagner dans les 80 000 $ élevés
L'action des prix a correspondu à ce cadre de « retards des flux entrants ». Depuis le 21 septembre, Bitcoin a tenté de dépasser 87 000 $ à quatre reprises et a échoué à chaque fois, les rejets répétés étant attribués à l'épaississement de la liquidité de vente en attente sur les carnets de commandes des échanges.
Ce détail du carnet de commandes est important car il représente l'expression la plus directe du problème sous-jacent au fossé de capital réalisé. Si la demande marginale n'est pas en expansion, le marché doit traverser la liquidité de vente empilée pour continuer à évoluer, et chaque poussée dans la même zone devient un test pour savoir si de nouveaux acheteurs arrivent réellement ou si l'offre est principalement une rotation interne.
Au moment des données citées le 8 octobre, le BTC/USD se négociait autour de 83 000 $ et était en baisse d'environ 1 % depuis le début du mois. Ce contexte empêche la séquence récente de sembler claire.évasionqui s'est simplement arrêté.
Au lieu de cela, le marché a été en train de tester des niveaux plus élevés, rencontrant l'offre, puis retombant dans la même fourchette, ce qui est cohérent avec un rallye qui peut faire augmenter la capitalisation réalisée grâce à des transferts à des prix plus élevés sans franchir la prochaine bande d'intérêt à la vente.
Les détenteurs à court terme appuient sur le bouton de vente au-dessus de 85 000 $.
L'autre élément de la configuration de Glassnode est qui a fourni des pièces lorsque Bitcoin a finalement enregistré sa première clôture hebdomadaire au-dessus de 85 000 $ depuis janvier. Ce jour-là, Glassnode a estimé qu'environ 86 % des pièces envoyées aux échanges provenaient de détenteurs à court terme, définis comme des détenteurs ayant un âge de pièces inférieur à 155 jours, et que ces pièces avaient été déplacées avec un profit.
Glassnode a présenté cela comme une lecture extrême par rapport au comportement de référence : « Parmi toutes les pièces envoyées aux échanges ce jour-là, environ 86 % provenaient de détenteurs à court terme, ceux qui détiennent depuis moins de 155 jours, déplaçant des pièces avec un profit. C'est la part la plus élevée de n'importe quel jour au cours de l'année passée. En un jour typique, elle est inférieure à deux cinquièmes.
» Le paquet ne précise pas la date calendaire exacte de la session du « week-end », seulement qu'elle coïncidait avec cette première clôture hebdomadaire au-dessus de 85 000 $ depuis janvier.
Les détenteurs à court terme sont traditionnellement considérés comme la cohorte la plus sensible àvolatilité, et le pic de prise de bénéfices correspond à un marché qui s'appuie encore sur les nouveaux entrants pour fournir de la liquidité lorsque le prix atteint une résistance. Cela établit également un niveau de stress plus clair si le marché se rétracte.
Les données de CryptoQuant citées aux côtés des chiffres de Glassnode placent le coût de base agrégé des détenteurs à court terme, également appelé prix réalisé, à environ 78 250 $ au 7 octobre, laissant le groupe en bénéfice net à ce moment-là.
Signaux à surveiller : Lorsque le « nouvel argent » se réaccélère
Le seuil technique immédiat est simple : BTC peut-il récupérer et maintenir au-dessus de 87 000 $ après quatre tentatives infructueuses depuis le 21 septembre, ou le marché continue-t-il d'être rejeté dans les 80 000 $ supérieurs alors que les offres au-dessus se reconstruisent ?
Du côté des flux, la mise à jour clé est de savoir si l'estimation de "nouvel argent" sur 30 jours de Glassnode commence à augmenter plus rapidement que la capitalisation réalisée, en particulier à travers les mêmes composants que Glassnode utilise pour définir la demande fraîche : achats de trésorerie d'entreprise, croissance des stablecoins et entrées de fonds d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis.
Sans cette ré-accélération, les gains de capitalisation réalisée peuvent continuer, mais ils sont plus susceptibles de refléter une réévaluation interne qu'une base d'acheteurs en expansion.
Le comportement des détenteurs à court terme est l'autre indicateur à court terme. Après la hausse d'environ 86 % des pièces liées aux échanges provenant de détenteurs à court terme prenant des bénéfices lors de la première clôture hebdomadaire au-dessus de 85 000 $ depuis janvier, un suivi impliquerait une distribution persistante dans la force, tandis qu'un repli suggérerait que l'explosion de prise de bénéfices était motivée par un événement plutôt qu'un régime d'offre soutenu.
Enfin, les traders ont un point de référence clair sur la chaîne si le prix recule. Le prix réalisé des détenteurs à court terme près de 78 250 $, selon la lecture du 7 octobre, est le niveau où la posture de la cohorte peut passer de la prise de bénéfices à l'évitement des pertes, et ce changement tend à modifier la rapidité avec laquelle les baisses sont achetées.
Mon avis : Cela ressemble à un rallye dirigé par la rotation jusqu'à ce que les entrées rattrapent.
Le saut de capitalisation réalisée dépassant l'estimation de "nouvel argent" de Glassnode est interprété par certains comme un signe de force, et cela peut l'être, mais la mécanique compte.
La capitalisation réalisée peut augmenter rapidement lorsque les pièces changent de mains à des niveaux plus élevés, mais cela ne répond pas à la question plus difficile de savoir si la demande incrémentale est suffisamment profonde pour éliminer la liquidité de vente qui continue d'apparaître au-dessus de 87 000 $.
Le seuil qui compte est de savoir si la prochaine étape à la hausse est accompagnée d'une augmentation visible des mêmes sources de "nouvel argent" que suit Glassnode, car la combinaison de quatre tentatives infructueuses au-dessus de 87 000 $ et d'une part de 86 % de détenteurs à court terme des dépôts d'échange lors de la première clôture hebdomadaire au-dessus de 85 000 $ ressemble davantage à une offre dirigée par la rotation qu'à une tendance de capital frais pouvant soutenir une rupture.
