Hashdex et Schwab : le retard du bitcoin ne durera pas
Hashdex souligne la rotation des flux pilotée par l'IA, tandis que Schwab signale une offre résistante autour de 80 000 $ et environ 95 000 $.
Hashdex et Charles Schwab ont publié des perspectives soutenant que la sous-performance du bitcoin par rapport aux actions à des niveaux record est une divergence temporaire. Leurs cadres diffèrent, mais tous deux indiquent aux traders une inflexion à venir entre la rotation des flux et l'offre excédentaire au-dessus du prix au comptant.
Principaux points à retenir
- Deux perspectives de mi-année de Hashdex et Charles Schwab soutiennentbitcoinLa sous-performance par rapport aux actions à des niveaux record est peu susceptible de se poursuivre.
- Le Bitcoin était décrit comme se négociant juste en dessous de 62 000 $ au moment référencé et comme étant en baisse de plus de 50 % par rapport à son pic d'octobre.
- Hashdex a cité des métriques d'utilisation en accélération en 2026, y compris le H1.stablecoinle volume des transactions dépassant celui de l'ensemble de 2025 et les actifs tokenisés du monde réelactifsen hausse de plus de 60 % depuis le début de l'année.
- Le travail de cycle de Schwab a cartographié des points de contrôle d'approvisionnement potentiels près de 80 000 $ (coût de base moyen estimé) et d'environ 95 000 $ (coûts de production des mineurs moins efficaces), en utilisant des données au 31/05/2026.
BTC Traîne Tandis Que les Actions Atteignent Des Records—Deux Grands Gestionnaires Affirment Que l'Écart Se Réduit
La faiblesse relative du Bitcoin est devenue plus difficile à ignorer alors que les actions atteignent des sommets historiques et que les actions technologiques américaines profitent de l'enthousiasme pour l'IA. Pendant la période mentionnée dans les prévisions, le bitcoin était décrit comme se négociant juste en dessous de 62 000 $ et en baisse de plus de 50 % par rapport à son prix record d'octobre.
Hashdex et Charles Schwab arrivent à la même conclusion principale : le décalage entre le BTC et les actions n'est pas un nouveau régime. Là où ils divergent, c'est dans le mécanisme. Hashdex le présente comme une compétition pour l'attention et le capital. Schwab le présente comme un comportement cyclique et une structure de marché, avec des niveaux spécifiques où l'offre est susceptible d'apparaître.
Hashdex : L'IA, les pipelines d'introduction en bourse et le positionnement des taux absorbent les flux
Le CIO de Hashdex, Samir Kerbage, a soutenu que leretraitest moins une question de la santé interne de la crypto et plus une question de l'endroit où les dollars marginaux sont déployés. « Le capital suit l'attention et les récits », a écrit Kerbage. « La crypto en a bénéficié par le passé, mais en ce moment, l'attention est ailleurs.
Les investissements dans l'infrastructure de l'IA, les pipelines d'introduction en bourse, le positionnement macro autour des attentes de taux, absorbent les flux. »
Cela importe pour les traders car cela implique ledivergencepeut persister tant que le complexe d'IA et le positionnement sensible aux taux continuent de gagner la bataille de l'esprit. Hashdex a également positionné la réglementation comme un catalyseur potentiel. La société a déclaré que la clarté réglementaire aux États-Unis s'est améliorée et pourrait se renforcer davantage si le Congrès adopte la loi CLARITY cet été.
L'utilisation dépasse le prix : Volume des stablecoins, croissance des RWA et transactions record au T2
Le deuxième pilier de Hashdex est un écart entre "prix et utilisation". La société a déclaré que le volume des transactions de stablecoins au premier semestre 2026 avait déjà dépassé celui de l'ensemble de 2025. Elle a également indiqué que les actifs du monde réel tokenisés avaient augmenté de plus de 60 % depuis le début de l'année et que les transactions de l'écosystème crypto avaient atteint des niveaux record au T2 2026.
Kerbage a lié ces points de données à la valorisation, écrivant : "L'écart entre la capitalisation boursière et l'activité on-chain n'a jamais été aussi large," et soutenant que la déconnexion entre les prix et les fondamentaux du réseau est peu susceptible de persister indéfiniment.
La mise en garde est que les perspectives ne fournissent pas de jeux de données sous-jacents ou de chiffres exacts pour ces agrégats, donc la prise de bénéfice négociable est la directionnalité, pas la précision.
Signaux à surveiller pour Bitcoin qui accuse un retard par rapport aux actions. Hashdex, Schwab voient
Le premier seuil est le coût moyen estimé par Schwab pour les investisseurs, proche de 80 000 $. Une acceptation au-dessus de ce seuil suggérerait que le marché peut absorber l'offre au seuil de rentabilité. Un rejet en dessous renforcerait l'idée que les détenteurs en difficulté sont toujours la principale contrainte.
Le deuxième est l'estimation d'environ 95 000 $ de Schwab pour les coûts de production des mineurs moins efficaces. Jim Ferraioli de Schwab a soutenu que le bitcoin a historiquement mis plus d'un an après les creux du marché baissier pour retrouver des niveaux au-dessus de cette zone, ce qui en fait une barre plus élevée qu'une simple résistance à un chiffre rond.
Du côté des catalyseurs, tout mouvement législatif concret sur la loi CLARITY pendant la fenêtre estivale est un potentielvolatilitéentrée. L'autre indicateur est de savoir si les flux se détournent des récits sur l'IA et les IPO pour revenir vers la crypto, ce qui est cohérent avec l'explication de Hashdex sur les raisons pour lesquelles le bitcoin a pris du retard.
Le commerce est une histoire de rotation jusqu'à ce que le BTC reprenne la zone de surplus d'offre
Je vois les deux perspectives converger vers le même état final mais en désaccord sur le chemin. Hashdex dit effectivement que le marché est distrait, et que l'utilisation s'accumule sous le prix. Schwab dit que le cycle gouverne encore le comportement, et que l'offre apparaîtra probablement à des niveaux où les détenteurs retrouvent l'équilibre et où l'économie des mineurs cesse d'être un plafond.
Le seuil qui compte est de savoir si le bitcoin peut reprendre la bande de 80 000 $ à ~95 000 $ sans ralentir. Si cette zone passe de l'offre au soutien, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et la divergence "actions en hausse, BTC stable" devient plus difficile à défendre en termes de positionnement.
