La révision des prévisions d'OpenAI pèse sur les actions AI
Le Nasdaq a chuté de 1,25 % alors qu'Oracle, Nvidia et AMD ont reculé, tandis que les mineurs hybrides ont baissé de 8 % à 11 % dans un contexte de pétrole à 104 $ et de rendements à long terme élevés.
Les actions américaines ont chuté jeudi dans les valeurs liées à l'IA après que de nouveaux détails ont suggéré que le taux de revenus annualisé d'OpenAI était inférieur à ce qui avait été précédemment signalé, exerçant une pression sur le marché plus large de l'IA.
Ce mouvement de prudence s'est répercuté sur les actions adjacentes aux cryptomonnaies, les mineurs de bitcoin et d'autres proxies à forte bêta ayant glissé parallèlement à la hausse des prix du pétrole et aux rendements des bons du Trésor à long terme encore élevés.
Points clés
- Le Nasdaq Composite a chuté de 1,25 % à 27 193,34, tandis que le S&P 500 a perdu 0,47 % à 7 765,36 et le Dow a ajouté 0,1 % (+51,77) à 51 231,64.
- Les actions liées à l'IA ont faibli après que le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI a été décrit comme inférieur à ce qui avait été précédemment annoncé, avecOracleen baisse de plus de 5 %, Nvidia en baisse de près de 3 %, et AMD en baisse de presque 4 %.
- BitcoinLes mineurs ont vendu leurs actifs parallèlement à un recul du bitcoin, avec Cipher Digital et Hut 8 en baisse de 10 % chacun et Riot Platforms en baisse de 11 %, tandis que Coinbase et Strategy ont chuté d'environ 3 % chacun.
- La pression macroéconomique est restée présente alors que le Brent a clôturé en hausse de 4,07 % à 104,28 $ et le taux à 30 ansrendements'est situé près de 5,601 % après avoir atteint de nouveaux sommets de 24 ans plus tôt dans la semaine.
Le manque de taux de croissance d'OpenAI secoue le commerce de l'IA, entraînant les actions crypto avec lui
Le tableau des actions de jeudi a été guidé par un simple mécanisme de revalorisation : une dégradation perçue de la trajectoire de croissance de l'IA a d'abord touché les multiples technologiques à long terme, puis a débordé sur les satellites à forte bêta qui se négociaient comme des proxies d'infrastructure IA.
Le catalyseur était un réajustement des attentes concernant le taux de revenus annualisé d'OpenAI, un rythme extrapolé des résultats récents pour estimer ce qu'une entreprise générerait sur une année complète si les conditions actuelles se maintenaient.
Le pivot narratif de la session était que le taux de croissance était décrit comme étant inférieur à ce qui avait été précédemment signalé, et la couverture en direct du marché a cité un chiffre du Financial Times plaçant l'écart à environ 20 milliards de dollars.
Cette incertitude compte. Le paquet n'inclut pas le chiffre exact du taux d'OpenAI ni l'objectif implicite antérieur, donc le mouvement a fonctionné plus comme un choc de sentiment que comme une révision propre et modélisable des bénéfices.
Les actions adjacentes aux crypto-monnaies ont évolué avec ce même impulsion de risque. Les mineurs de Bitcoin, ainsi que Coinbase et Strategy, ont été négociés comme le « bêta supplémentaire » du marché lors d'une journée où le complexe IA était en cours de désensibilisation.
Le tableau : Nasdaq rouge, les indicateurs de l'IA glissent, les mineurs sous-performent
Les indices américains ont clôturé partagés, avec la technologie faisant des dégâts. Le Nasdaq Composite a terminé en baisse de 1,25 % à 27 193,34, le S&P 500 a chuté de 0,47 % à 7 765,36, et le Dow a augmenté de 0,1 % (+51,77) à 51 231,64.
Dans les actions liées à l'IA, la pression était concentrée sur des noms qui se situent directement dans la narration des dépenses en capital et de la chaîne d'approvisionnement de l'IA. Oracle a terminé en baisse de plus de 5 %, Nvidia a perdu près de 3 %, et AMD a chuté de presque 4 %.
Les actions liées aux crypto-monnaies ont sous-performé dans ce large mouvement de vente. Cipher Digital et Hut 8 ont chuté de 10 % chacun, Terawulf a glissé de 8 %, Riot Platforms a perdu 11 %, Mara Holdings a diminué de 6 %, et CleanSpark a baissé de 9 %. Coinbase et Strategy étaient en baisse d'environ 3 % chacun.
Les indicateurs macroéconomiques n'ont pas offert beaucoup de répit. Le brut Brent a clôturé en hausse de 4,07 % à 104,28 $ le baril et le WTI a clôturé en hausse de 3,64 % à 91,49 $ après un pic intrajournalier lié aux préoccupations d'escalade au Moyen-Orient, puis a reculé après que le président Donald Trump a déclaré que les États-Unis "n'attaqueront pas l'Iran à tout moment avant les élections de mi-mandat" le 3 novembre.
Les taux ont légèrement diminué au cours de la journée mais sont restés à des niveaux qui maintiennent les transactions sensibles à la durée fragiles. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a baissé de 5 points de base à 5,227 % et celui à 30 ans a baissé de 6 points de base à 5,601 % après avoir atteint de nouveaux sommets en 24 ans plus tôt dans la semaine.
Pourquoi les mineurs ont été touchés par la baisse : l'optionnalité AI/Centre de données rencontre le risque.
Le lien entre un récit de revenus d'OpenAI et les mineurs de bitcoin passe par un positionnement "hybride". Certains mineurs ne sont plus évalués uniquement sur le prix du hash et le bêta du bitcoin. Ils sont également évalués sur l'option que leur puissance, leur terrain et leur empreinte de centre de données peuvent être réutilisés pour l'IA ou le calcul général, ce qui rend leurs actions sensibles aux changements de sentiment autour de l'IA.
Lorsque le commerce de l'IA est touché, cette optionnalité est rapidement revalorisée car elle est intensive en capital et à long terme. Le paquet a explicitement encadré la vente des mineurs comme une réévaluation des bénéfices et des ambitions AI/centre de données par les investisseurs, avec l'écart de taux de fonctionnement d'OpenAI référencé par le Financial Times agissant comme le point de pression principal.
Le mouvement de Riot est un exemple clair de la configuration du marché ici. Riot Platforms, qui a signé un accord de calcul et de centre de données avec Anthropic plus tôt cette année, a chuté de 11 % lors de la séance. Ce n'est pas une déclaration sur les opérations de bitcoin de Riot en isolation. C'est le marché qui traite l'action à la fois comme un bêta BTC et un bêta d'infrastructure AI, puis dé-risquant les deux en même temps.
Le recouvrement macro a amplifié le mouvement. Une hausse des prix du pétrole alimente les attentes d'inflation, et des rendements à long terme plus élevés compressent la valeur actuelle de la croissance à long terme.
Ross Mayfield, stratège en investissement chez Baird, a lié la pression à l'inflation alimentée par l'énergie, en disant : "Au bout du compte, je pense que ce sont les pressions inflationnistes, principalement entraînées par l'énergie, qui ont modifié la disposition de la Fed et qui ont, d'une certaine manière, également modifié le long terme de la courbe."
Les mécanismes de la courbe étaient visibles dans les détails de l'enchère du Trésor. L'enchère à 30 ans s'est arrêtée à un rendement élevé de 5,618 %, en hausse de 31 points de base par rapport à l'enchère de septembre à 5,308 %.
Tony Miano de Wells Fargo Investment Institute a décrit le résultat comme cohérent avec la pression sur la prime de terme, en disant : "Conclusion : le résultat d'aujourd'hui à 30 ans est un signal d'aplatissement de la courbe — le papier à long terme absorbant le poids de la revalorisation."
L'aplatissement de la courbe est le mouvement où les taux à long terme augmentent par rapport aux taux à court terme, reflétant souvent une prime de terme plus élevée ou une incertitude sur l'inflation et les taux.
Signaux suivants pour les traders : Chiffres d'OpenAI, suivi du BTC, et taux/pétrole
Le premier signal de suivi est de savoir si l'histoire du taux de croissance d'OpenAI est confirmée par des chiffres concrets. Actuellement, le document ne soutient que l'existence d'un récit de déficit et une estimation citée d'un écart d'environ 20 milliards de dollars, sans fournir le chiffre de taux de croissance sous-jacent ou le repère précédent.
La seconde question est de savoir si le recul du bitcoin s'étend ou se stabilise. La session a décrit un recul du BTC mais n'a pas fourni de niveau ou de pourcentage de changement, ce qui rend plus difficile de séparer "les mineurs en baisse parce que le BTC est en baisse" de "les mineurs en baisse parce que l'optionnalité de l'IA a été revalorisée".
Le commerce relatif est l'indicateur : si les mineurs continuent de sous-performer même lors de la stabilisation du BTC, le marché évalue plus agressivement le pivot hybride.
Troisièmement, les déclencheurs macroéconomiques restent le pétrole et le long terme. Les traders ont de nouveaux points de référence : le règlement du Brent à 104,28 $ et le rendement à 30 ans autour de 5,601 % après que l'enchère a été réalisée à 5,618 %. L'angle de la Fed est également d'actualité. Le président de la Fed de St.
Louis, Alberto Musalem, a déclaré : « Pour ramener l'inflation à l'objectif de manière opportune, un resserrement supplémentaire de la politique monétaire sera nécessaire. » Le resserrement de la politique consiste pour la banque centrale à durcir les conditions financières, généralement en augmentant les taux ou en les maintenant plus élevés plus longtemps.
Ma lecture : C'était une journée de désengagement inter-actifs, pas une histoire uniquement liée à la crypto.
Le mécanisme qui a été décidé jeudi n'était pas un catalyseur spécifique aux cryptomonnaies. C'était un choc de durée qui a commencé dans le sentiment autour de l'IA, puis s'est exprimé à travers tout ce que le marché a considéré comme une option de croissance à long terme, y compris les mineurs hybrides.
Le seuil qui importe est de savoir si l'écart de taux d'exécution d'OpenAI se clarifie en un chiffre concret et répétable auquel les analystes peuvent se référer, ou s'il reste un titre narratif qui s'estompe aussi vite qu'il est apparu.
Si les chiffres restent flous alors que le pétrole reste au-dessus de 100 $ et que la fin à long terme reste proche des sommets de la semaine, la configuration continue de favoriser des mouvements nets et corrélés.retraitsdans les indicateurs de l'IA et les actions adjacentes aux cryptomonnaies plutôt que dans la dispersion idiosyncratique des cryptomonnaies.
