Le PDG de Franklin Templeton dénonce Wall Street sur les…
Jenny Johnson a indiqué les chiffres de coût Stellar de Benji et un flux de travail de stablecoin MoonPay comme étant le chemin institutionnel.
La PDG de Franklin Templeton, Jenny Johnson, a déclaré que les grandes entreprises financières sont lentes à adopter les blockchains publiques car la technologie menace les modèles commerciaux basés sur les frais qui reposent sur l'intermédiation des transactions.
S'exprimant lors du sommet Proof of Talk à Paris, elle a cité les rails Stellar de Benji et un nouveau partenariat avec MoonPay comme exemples de la manière dont la tokenisation pourrait se développer au sein de flux de travail régulés.
Points Clés
- Les blockchains publiques ont été présentées comme une menace directe pour les modèles de revenus de la finance traditionnelle, ce que la PDG de Franklin Templeton a soutenu pour expliquer le déploiement institutionnel lent.
- Les banques et autres intermédiaires ont été décrits comme des « percepteurs de péage », avec le règlement instantané des contrats intelligents positionné comme un mécanisme de compression des frais.
- Franklin Templeton a cité des chiffres internes montrant environ 1,30 $ par transaction sur une configuration héritée contre environ 1,13 $ sur Stellarpour les activités liées à Benji.
- Un nouveau partenariat avec MoonPay est destiné à permettre aux institutions de passer entre les stablecoins et le fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton, Benji, via un flux de travail on-chain.
La PDG de Franklin Templeton souligne les incitations tarifaires derrière l'hésitation à adopter la blockchain
Jenny Johnson a utilisé un panel Proof of Talk à Paris pour mettre sur le record une affirmation brutale sur les incitations : les rails de blockchain publique ne sont pas retardés parce qu'ils ne peuvent pas fonctionner, mais parce qu'ils fonctionnent trop bien pour les marges des acteurs en place.
« Cette technologie menace un grand nombre de modèles commerciaux qui existent aujourd'hui dans la finance traditionnelle », a déclaré Johnson. « Si vous voyez une sorte d'hésitation, c'est parce qu'il y a une menace pour le modèle commercial. Pensez aux péagers dans une transaction. »
Son cadre est axé sur la structure du marché. Si une blockchain publique peut se régler instantanément via un smart contract, la capture de valeur se déplace loin des couches d'intermédiaires qui monétisent historiquement le traitement, la réconciliation et le règlement.
Pour les traders suivant les récits de tokenization, cela compte car cela implique que la vitesse d'adoption est contrainte par la défense des frais, pas seulement par la préparation technique.
Johnson dirige Franklin Templeton, décrit comme un gestionnaire d' asset de 1,74 trillion de dollars, ce qui rend la critique moins théorique. Elle provient d'une entreprise qui pousse activement les rails de fonds tokenisés.
Benji sur Stellar : La comparaison des coûts de transaction que Johnson a mise sur le record
Johnson a cité le fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton, Benji, comme un exemple concret d'un gestionnaire d'actifs traditionnel opérant sur une blockchain publique, spécifiquement Stellar.
Elle a cité des chiffres de coûts internes pour soutenir que l'économie peut être meilleure que celle des systèmes hérités. "C'était tellement moins cher", a déclaré Johnson. "Cela nous coûtait environ 1,30 $ par transaction pour 50 000 transactions sur l'ancien système. Et cela nous coûtait environ 1,13 $ pour fonctionner sur la blockchain Stellar."
Les chiffres soutiennent directionnellement la thèse selon laquelle les « rails publics compressent les frais », mais la comparaison n'est pas entièrement précisée. Les remarques du panel n'ont pas détaillé la période de mesure, quels composants de coût étaient inclus, ni si les deux chiffres sont globaux et directement comparables.
Les traders devraient le considérer comme un signal d'intention et de positionnement jusqu'à ce que Franklin Templeton divulgue la méthodologie.
Partenariat MoonPay visant les flux on-chain de stablecoins vers des fonds pour les institutions
Quelques heures avant les remarques de Benji de Johnson, Franklin Templeton a annoncé un partenariat avec MoonPay visant à permettre aux investisseurs institutionnels de passer entre les stablecoins et Benji grâce à un flux de travail sur la chaîne.
Ce choix de conception renforce la vision plus large de Johnson sur la manière dont la tokenisation institutionnelle est susceptible de se concrétiser. L'accès n'est pas un changement en bloc vers l'auto-garde pour les pools de capital grand public. Il s'agit d'un règlement en stablecoin dans des produits tokenisés régulés et similaires à des liquidités, avec des rails de conformité et une garde assurant le gros du travail.
Johnson a soutenu le transfert de la richesse institutionnelle versactifs numériquesdépend des « rails de conformité standard à faible coût » pour les fonds d'investissement traditionnels. Elle a également souligné que la plupart des investisseurs voudront toujours un tiers de confiance. « Dans la vie quotidienne, n'importe qui—individu, entreprise moyenne ou grande—nous voulons avoir une partie de confiance », a-t-elle déclaré.
« Nous ne voulons pas garder nos actifs dans nos portefeuilles privés, dans nos coffres à la maison. Nous voulons déléguer cette tranquillité d'esprit à un tiers. Et c'est pourquoi les dépositaires ou les banques ont encore un avenir. »
Le panel a également mis en lumière la division persistante dans les récits de fin de partie du crypto. Le PDG de Blockstream, Adam Back, a soutenubitcoinpermet l'auto-conservation et une « véritable confidentialité fiscale » sans partenaire institutionnel. Johnson a rétorqué que les investisseurs standard continueront d'exiger une couche de conservation fortement réglementée.
Signaux à surveiller pour le PDG de Franklin Templeton : Wall Street craint
Le premier catalyseur est la divulgation. Tout détail supplémentaire de Franklin Templeton sur ce qui se trouve à l'intérieur de la comparaison de 1,30 $ contre 1,13 $, y compris la période, les coûts globaux par rapport aux coûts marginaux, et si les chiffres sont comparables, affinerait la façon dont les traders modélisent l'argument de compression des frais.
Le second est la réalité opérationnelle du flux de travail MoonPay. Le calendrier de lancement, les stablecoins pris en charge, les juridictions éligibles et la chaîne ou les rails spécifiques utilisés pour les flux stablecoin vers Benji détermineront si cela constitue un chemin de règlement évolutif ou un partenariat en tête d'affiche.
Les métriques d'utilisation de Benji sont le troisième signal. Des mises à jour sur les volumes de transactions sur des réseaux publics comme Stellar, des intégrations supplémentaires ou l'expansion des rails pris en charge seraient la confirmation la plus claire que les produits de trésorerie tokenisés gagnent un véritable débit.
Enfin, surveillez les déclarations de suivi de grands gestionnaires d'actifs ou de banques qui font écho ou contestent l'explication de la « défense des frais ». Si davantage d'acteurs établis valident publiquement le conflit d'incitation, il devient plus difficile de rejeter l'adoption lente des chaînes publiques comme un simple calendrier technique.
Ce que cela dit sur l'endroit où la demande de tokenisation pourrait réellement se situer
Je lis les commentaires de Johnson comme un moment rare d'honnêteté sur les incitations de la part d'un acteur établi de premier plan. La revendication principale n'est pas que les chaînes publiques sont parfaites. C'est que le règlement instantané et les flux de travail programmables menacent l'économie des péages qui se situe entre les contreparties, et c'est pourquoi le déploiement peut rester lent même lorsque la technologie est utilisable.
Le seuil qui compte est de savoir si Franklin Templeton peut transformer le règlement Benji plus stablecoin en flux répétables et conformes avec des économies divulguées. Si cela tient, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et la demande de tokenisation se concentre là où la conservation réglementée et les rails de stablecoin rencontrent des produits semblables à de la trésorerie.
