Le projet de loi Clarité renforce le langage DeFi avant le…
Le projet de loi nécessite 60 votes pour avancer, et les démocrates lient leur soutien à un accord éthique lié à Trump.
Les républicains du Sénat ont diffusé un projet révisé de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques le 10 septembre, quelques jours avant un vote procédural le 15 septembre qui nécessite 60 sénateurs pour avancer.
Le texte mis à jour resserre et renforce les conditions de conformité DeFi du projet de loi, mais le chemin à court terme passe toujours par un accord éthique non résolu que les démocrates souhaitent lier aux profits cryptographiques du président Donald Trump.
Principaux enseignements
- Les républicains du Sénat ont diffusé une version réviséeActif NumériqueProjet de loi sur la clarté du marché le 10 septembre avant le premier vote procédural du Sénat le 15 septembre 2026.
- L'obstacle de la motion de procédure/clôture nécessite 60 votes, obligeant un soutien bipartite pour que le projet de loi avance.
- La sénatrice Cynthia Lummis a déclaré que le nouveau texte ajoute des déclencheurs pour déterminer quand les projets DeFi doivent s'enregistrer auprès de la Commodity.FuturesCommission de négociation et respecter les obligations de la loi sur le secret bancaire, tout en définissant le champ d'application comme une activité de produits numériques au comptant et en espèces plutôt que comme des marchés de prédiction.
- Les groupes bancaires et 77 associations bancaires d'État ont exhorté les législateurs à renforcer les limites surstablecoinrécompenses, ajoutant un point de pression parallèle à mesure que le vote approche.
Le projet de loi révisé sur la clarté arrive quelques jours avant un test au Sénat nécessitant 60 voix.
Les sénateurs républicains ont diffusé un nouveau projet de loi sur le numérique.ActifLoi sur la clarté du marché jeudi 10 septembre, établissant une période de préparation compressée avant le premier vote procédural du Sénat prévu pour le mardi 15 septembre. Le vote est une motion de clôture pour procéder, l'étape qui met fin au débat sur la question de savoir s'il faut examiner le projet de loi et qui nécessite généralement 60 voix.
Ce seuil de 60 voix est l'élément de blocage immédiat pour les traders essayant d'évaluer le risque réglementaire. Le projet de loi ne peut même pas franchir l'étape de « démarrer le processus » sans les voix des démocrates, et le décompte actuel des voix n'a pas été rendu public.
Le Sénat revient de sa pause d'août la semaine prochaine, ce qui ne laisse que quelques jours à la direction pour sécuriser des engagements, faire circuler tout paquet final du gestionnaire et décider s'il faut risquer une perte en séance.
Le nouveau projet ressemble en grande partie aux versions précédentes, avec des modifications ciblées axées sur la finance décentralisée et une clarification pour les coopératives de crédit s'engageant avec des actifs numériques, selon la sénatrice Cynthia Lummis, l'une des principales négociatrices du projet de loi.
Lummis a présenté cette initiative comme un choix entre une législation et une réglementation dirigée par les régulateurs, arguant que la Commodity Futures Trading Commission et la Securities and Exchange Commission rédigeront des règles sur les actifs numériques « avec ou sans le Clarity Act ».
Lummis a également souligné l'historique des négociations comme preuve que le projet de loi est destiné à être bipartite. « Nous avons incorporé plus de 114 dispositions distinctes à la demande de mes collègues démocrates, et en conséquence, ce projet de loi est un produit bipartite solide », a-t-elle déclaré dans un communiqué.
Portée de la DeFi dans le nouveau texte : Déclencheurs d'enregistrement auprès de la CFTC et conformité à la BSA
Le changement le plus pertinent pour les traders dans le projet révisé est la manière dont il lie certaines activités DeFi à des obligations d'enregistrement et de lutte contre le blanchiment d'argent, un changement qui apparaît à la fois plus étroit dans son champ d'application déclaré et plus explicite quant aux attentes en matière de conformité.
Lummis a déclaré que le texte mis à jour comprend des dispositions spécifiant quand les projets DeFi devraient s'enregistrer auprès de la Commodity Futures Trading Commission, le régulateur fédéral qui supervise les marchés des États-Unis.des dérivéset est positionné dans certaines propositions pour jouer un rôle plus important dans la supervision des crypto-monnaies au comptant.
Elle a également déclaré que le projet ajoute des exigences de la Loi sur le secret bancaire pour les projets DeFi, rapprochant les lieux décentralisés et les interfaces des exigences américaines en matière de lutte contre le blanchiment d'argent qui peuvent nécessiter des programmes de conformité, des rapports et des vérifications des clients.
Le langage DeFi du projet est également présenté comme ciblé. Lummis a déclaré que l'intention est de couvrir les transactions sur le marché au comptant et en espèces dans des "commodités numériques", et non les marchés de prédiction, les lieux de contrats d'événements qui sont devenus un point de friction réglementaire distinct.
Cette exclusion est importante car elle signale où les négociateurs pensent pouvoir réduire le rayon d'explosion, même si les définitions et les déclencheurs du projet détermineront finalement quelles interfaces on-chain, agrégateurs et lieux de liquidité sont concernés.
Ce qui reste non résolu, ce sont les détails opérationnels qui décideront de la manière dont cela devient perturbateur dans la pratique.
Le projet révisé est décrit comme ajoutant "certaines nouvelles exigences" pour les entités DeFi, mais au-delà de la description de Lummis concernant les déclencheurs d'enregistrement et les accroches de la Loi sur le secret bancaire, les mécanismes spécifiques n'ont pas été publiquement cartographiés dans le matériel disponible jusqu'à présent.
Le véritable obstacle : la demande d'éthique des démocrates liée aux profits crypto de Trump
Les chances à court terme du projet de loi sont davantage influencées par les modifications DeFi que par un atout de négociation externe : l'insistance des démocrates sur un accord d'éthique bipartite qui empêcherait le président Donald Trump et d'autres hauts fonctionnaires du gouvernement de tirer profit des entreprises de crypto-monnaies.
Les démocrates ont continué à exprimer des préoccupations concernant l'absence de cet accord éthique, et des démocrates clés ont déclaré qu'ils ne soutiendraient pas la Clarity Act sans un accord bipartite incluant l'approbation de Trump. Avec le vote du 15 septembre nécessitant 60 sénateurs, cette position n'est pas une tactique de communication. C'est un veto fonctionnel sur la question de savoir si le projet de loi peut passer au débat.
Les républicains et l'administration poussent pour une séquence différente, exhortant les sénateurs à franchir l'obstacle de la motion de procédure même si le langage éthique n'est pas entièrement résolu. Plus tôt dans la semaine, le sénateur Thom Tillis a déclaré que la Maison Blanche devait encore s'engager sur une proposition bipartite liée à la section éthique, soulignant que la négociation ne se limite pas aux bureaux du Sénat.
Le conseiller crypto de la Maison Blanche, Patrick Witt, a publiquement exhorté les sénateurs à faire avancer le projet de loi pour maintenir les négociations en vie. "Tous les sénateurs, républicains et démocrates, devraient voter mardi pour s'engager sur le projet de loi et permettre au processus législatif de se poursuivre", a-t-il écrit dans un post sur X.
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a fait le même argument procédural dans un post mercredi sur X. "J'exhorte vivement tout le monde à rester à la table des négociations, à accepter la motion de procéder et à continuer le processus législatif", a-t-il écrit, ajoutant que bloquer le processus aurait des implications géopolitiques et de sécurité : "Ne pas le faire enverrait un signal inquiétant à nos alliés et à nos adversaires que l'Amérique n'est pas prête à diriger l'avenir des actifs numériques et qu'elle est prête à renoncer à des outils de sécurité nationale renforcés pour lutter contre leur mauvaise utilisation."
Catalyseurs pour mardi : Signaux de comptage des votes, texte éthique et réactions contre les récompenses en stablecoin
Le premier catalyseur est simple : il s'agit de savoir si la Clarity Act franchit le seuil de la motion de procédure/clôture du 15 septembre. Un vote "oui" ne détermine pas la forme finale du projet de loi, mais il confirme qu'assez de démocrates sont prêts à maintenir le processus en vie.
Le deuxième catalyseur est de savoir si un texte d'accord éthique bipartisan est publié avant mardi, et s'il inclut l'approbation de Trump, la condition que des démocrates clés ont liée à leur soutien. En l'absence de cela, le vote devient un test pour savoir si les démocrates accepteront l'argument de séquençage de l'administration ou s'ils maintiendront leur position.
Troisièmement, les participants à la DeFi devraient s'attendre à d'autres révisions ou clarifications concernant les déclencheurs de l'enregistrement et de la loi sur le secret bancaire que Lummis a décrits, en particulier la frontière entre l'activité de "commodités numériques" au comptant et en espèces et l'exclusion déclarée pour les marchés de prédiction.
Un point de pression parallèle est les récompenses en stablecoin etrendementL'Association des Banques Américaines, les Banques Communautaires Indépendantes d'Amérique et 77 associations bancaires des États ont envoyé une lettre ouverte jeudi appelant à des restrictions plus strictes sur les récompenses que les entreprises de stablecoins peuvent offrir, après que les législateurs aient déjà exprimé des préoccupations concernant le rendement et les récompenses des stablecoins dans les semaines précédant la pause estivale du Sénat. Cette pression publique augmente les chances que le langage sur les récompenses devienne un domaine de négociation alors que les sénateurs recherchent des compensations qui peuvent convaincre les membres sceptiques.
Ma lecture : Les traders devraient considérer le 15 septembre comme un signal de processus, et non comme un feu vert réglementaire final.
Le dépôt est perçu dans certains cercles comme un "rétrécissement" de DeFi qui facilite le passage, et je ne pense pas que cela survive au contact des mathématiques du Sénat. Le seuil qui compte reste 60 votes le 15 septembre, et l'exigence éthique liée aux profits crypto de Trump est le fil conducteur car elle peut bloquer le projet de loi avant même que la chambre ne soit d'accord pour en débattre.
Le véritable test est de savoir si un texte éthique émerge que les démocrates peuvent désigner comme applicable et approuvé par le président, car sans cela, le langage DeFi mis à jour n'est qu'une description plus claire de l'endroit où pourraient se situer les obligations de conformité, pas une garantie que le projet de loi puisse avancer.
Si la motion de procéder passe, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que narrative, car cela signifie que des votes bipartisans existent même avec le combat éthique non résolu.
