Le sénateur Tillis annonce un report sur la crypto au Sénat
Le langage des récompenses des stablecoins reste la principale question non résolue alors que la pression de l'industrie s'intensifie sur le Sénat bancaire.
Le sénateur Thom Tillis a déclaré aux journalistes que le Comité bancaire du Sénat est peu susceptible de tenir une audience en avril pour amender et voter sur le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies. Il a exhorté le président Tim Scott à viser un marquage en mai à la place, avec le langage sur les récompenses des stablecoins toujours en négociation.
Principaux enseignements
- Le calendrier prévu du Comité bancaire du Sénat pour un marquage sur la structure du marché des cryptomonnaies a été décalé après les commentaires du sénateur Thom Tillis aux journalistes.
- Tillis a dit au président Tim Scott que le comité devrait envisager mai pour un marquage, réinitialisant ainsi la fenêtre réaliste la plus précoce pour l'action du comité.
- Le traitement des récompenses des stablecoins reste le principal point ouvert, avec Tillis et la sénatrice Angela Alsobrooks travaillant sur un langage de compromis.
- Le langage de projet en discussion interdirait les récompenses sur les soldes de stablecoins inactifs tout en permettant un rendement lié à des activités comme les transactions, et les modifications de dernière minute sont considérées comme difficiles.
Les attentes de marquage en avril s'estompent après les commentaires de Tillis
Le sénateur Thom Tillis, un négociateur clé du paquet sur la structure du marché des cryptomonnaies au sein du Comité bancaire du Sénat, a déclaré aux journalistes lundi soir qu'il ne s'attendait pas à ce que le comité tienne une audience en avril pour amender et voter sur le projet de loi. Ce commentaire remet en question les attentes antérieures selon lesquelles une session du comité en avril pourrait donner le prochain titre législatif pour le marché.
Tillis a également dit au président du Comité bancaire du Sénat, Tim Scott, que le panel devrait envisager mai pour marquer la législation. Pour les traders se positionnant autour des catalyseurs de « clarté réglementaire », cela compte car cela déplace la courbe de probabilité à court terme. Un vote du comité en avril était le catalyseur de planification le plus clair. Avec cela qui s'estompe, tout élan de sentiment lié à un marquage du Comité bancaire est désormais plus susceptible d'atterrir dans une fenêtre de mai, si cela atterrit du tout.
Le langage sur les récompenses des stablecoins émerge comme le point de négociation en cours
La friction en direct concerne les récompenses en stablecoins, les programmes de rendement ou d'incitation liés à la détention ou à l'utilisation de stablecoins. Tillis et la sénatrice Angela Alsobrooks ont travaillé sur un texte pour résoudre ce qui a été décrit comme le principal obstacle.
Une source familière avec le sujet a décrit le projet actuel comme interdisant les récompenses sur les avoirs de stablecoins inactifs dans les comptes tout en permettant des rendements liés à des activités comme les transactions. La même source a déclaré que des changements substantiels seraient difficiles à ce stade, ce qui est précisément la raison pour laquelle la question fonctionne comme un élément de blocage pour le timing. Si le langage n'est pas fixé, la direction a moins d'incitation à consacrer un temps précieux du comité à une modification qui pourrait encore s'effondrer.
Le différend s'aligne clairement sur les incitations. Les représentants de l'industrie bancaire ont soutenu que les récompenses pourraient attirer des dépôts des banques et affaiblir les institutions communautaires. Les entreprises de crypto-monnaie ont rétorqué que les restrictions étoufferaient l'innovation. À la fin de la semaine du 13 au 19 avril, les associations bancaires ont intensifié leurs préoccupations concernant le dernier langage en en parlant à d'autres sénateurs du Comité bancaire du Sénat, signalant que le compromis est toujours contesté.
Pourquoi les règles de structure de marché comptent toujours pour les cotations, la conformité et les produits de stablecoin
Les objectifs généraux du projet de loi incluent la clarification de la juridiction entre la MarchandiseFuturesCommission de négociation et la Commission des valeurs mobilières et des échanges, définissant quand les actifs numériques qualifient comme des valeurs mobilières ou des marchandises, et établissant de nouvelles exigences de divulgation. Cela n'est pas abstrait pour les marchés. Ces définitions influencent le risque de cotation, les coûts de conformité, et quels lieux peuvent offrir quels produits sans vivre sous une ambiguïté d'application constante.
Les récompenses en stablecoin sont le point de friction le plus immédiat au niveau des produits. La législation sur les stablecoins GENIUS approuvée en juillet interdit aux émetteurs de stablecoins de verser des intérêts directement aux détenteurs, tout en ne empêchant pas les plateformes extérieures de fournir des récompenses. La manière dont le projet de loi sur la structure du marché traite les récompenses pourrait façonner ce à quoi ressemble le « rendement » dans les produits de stablecoin destinés au marché américain, et qui est autorisé à l'offrir.
Mai 2023 - Surveillance des majorations : Contraintes de planification, Pression de lobbying et Prochaines étapes législatives
Le calendrier du comité fait partie de l'histoire. L'attention de la Commission bancaire du Sénat devait se concentrer mardi matin sur une audience pour le choix du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, réduisant ainsi la bande passante disponible pour un examen des crypto-monnaies avant mai.
La pression monte également de l'extérieur du comité. Le PDG de la Digital Chamber, Cody Carbone, a exhorté les dirigeants bancaires du Sénat à « faire avanceractif numérique« La législation sur la structure du marché doit être mise en œuvre dès que le calendrier le permet. » Dans la même lettre, Carbone a écrit : « Cela est essentiel pour fournir la clarté que les plus de 70 millions d'Américains qui ont adopté les actifs numériques méritent, tout en renforçant le leadership des États-Unis en matière d'innovation responsable et de technologie financière de nouvelle génération », présentant le retard comme un risque politique.
Même si la Commission bancaire du Sénat avance en mai, le chemin reste en plusieurs étapes. La Commission de l'agriculture du Sénat a fait progresser sa version plus tôt en 2026, et une version a été adoptée par l'ensemble de la Chambre presque un an auparavant. Les prochains signaux à surveiller sont toute date annoncée par la Commission bancaire, tout texte public ou résumé détaillé du compromis sur les récompenses des stablecoins, des signes d'escalade ou d'alignement des parties prenantes après la poussée de la Chambre numérique, et si la Commission bancaire commence à coordonner un chemin de fusion avec la version de l'agriculture avant un vote en séance plénière du Sénat.
Le retard est un signal temporel, pas une résolution politique.
Je considère le commentaire d'avril de Tillis comme un réajustement du calendrier, et non comme une avancée. Le catalyseur à court terme est passé d'un titre de majoration en avril à une fenêtre en mai, ce qui réduit les chances d'une offre de sentiment "imminente" pilotée par Washington dans les prochaines semaines.
Le seuil qui importe est de savoir si le langage des récompenses en stablecoin peut prendre une forme que la direction estime capable de survivre à une majoration sans rouvrir l'ensemble du projet de loi. Si cela se maintient, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car cela élimine l'élément de blocage et permet au comité de tester des mathématiques de vote réelles au lieu de débattre d'hypothétiques.
