Les actifs numériques de BlackRock chutent à 48,8 Mds $
Les sorties du deuxième trimestre ont atteint 3,1 milliards de dollars, même si l'AUM global de l'entreprise a atteint un niveau record de 15,3 trillions de dollars avec 192 milliards de dollars d'entrées nettes.
Les produits d'actifs numériques de BlackRock ont terminé le deuxième trimestre à 48,8 milliards de dollars, en baisse par rapport à 79,6 milliards de dollars un an plus tôt, malgré des entrées nettes de 15,1 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois. La société a attribué cette baisse à une dépréciation du marché de 45,8 milliards de dollars et a signalé des sorties nettes de 3,1 milliards de dollars au cours du deuxième trimestre.
Points clés
- Produits d'actifs numériques de BlackRockactif produit AUM est tombé à 48,8 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre, contre 79,6 milliards de dollars un an plus tôt.
- Les entrées nettes de 15,1 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois ont été éclipsées par une dépréciation du marché de 45,8 milliards de dollars.
- Les produits d'actifs numériques ont affiché des sorties nettes de 3,1 milliards de dollars au deuxième trimestre, signalant une demande plus faible à court terme.
- L'AUM total de l'entreprise a atteint un niveau record de 15,3 trillions de dollars alors que BlackRock a enregistré des entrées nettes de 192 milliards de dollars. Le BPA ajusté était de 13,91 dollars sur un chiffre d'affaires de 7,08 milliards de dollars.
Les AUM crypto de BlackRock chutent de 39 % malgré l'afflux de nouveaux fonds.
BlackRock a révélé que la valeur de ses produits d'actifs numériques a chuté à 48,8 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre, contre 79,6 milliards de dollars un an plus tôt. La baisse d'une année sur l'autre s'est produite malgré des entrées nettes de 15,1 milliards de dollars dans ces produits au cours des 12 derniers mois.
Le point clé pour les traders est la composition. L'AUMretraitn'était pas présenté comme une série de rachats. BlackRock a principalement attribué l'écart à l'action des prix, la dépréciation du marché causant la majeure partie des dégâts.
Flux vs. Prix : Comment 15,1 milliards de dollars d'entrées se sont tout de même traduits par un chiffre AUM plus faible
Au cours de la même période de 12 mois qui a généré 15,1 milliards de dollars de nouveaux fonds nets, BlackRock a signalé une dépréciation de 45,8 milliards de dollars sur ses produits d'actifs numériques. Ce calcul est l'essentiel de l'histoire : la « demande » institutionnelle peut être positive tandis que le chiffre global des AUM continue de diminuer, car les AUM sont une métrique pondérée par les prix.
C'est pourquoi l'AUM est un indicateur bruyant de l'adoption lors d'un drawdown. Dans ce cas, la baisse d'une année sur l'autre se traduit par un bêta élevé par rapport aux prix de la crypto sous-jacente plutôt que par une sortie généralisée des investisseurs.
BlackRock a également positionné le secteur de la crypto comme stratégiquement important, même s'il reste encore petit en termes de revenus.
La société a déclaré qu'elle vise 500 millions de dollars de revenus annuels provenant de l'activité crypto dans le cadre de son plan 2030, contre 40 millions de dollars actuellement générés par les frais de base et le prêt de titres, qu'elle a décrit comme représentant moins de 1 % des revenus totaux des frais.
Les sorties du T2 se sont intensifiées alors que le BTC a chuté de plus de 14 % et l'ETH a baissé de 25 %.
Le signal à court terme s'est détérioré au deuxième trimestre. Les produits d'actifs numériques de BlackRock ont enregistré des sorties nettes de 3,1 milliards de dollars au cours du trimestre.
Cette sortie a coïncidé avec une faiblesse des actifs sous-jacents.Bitcoina chuté de plus de 14 % au deuxième trimestre et l'ether a baissé de 25 % sur la même période. En termes de structure de marché, cette combinaison est importante : les sorties lors d'une vente sont un message différent des sorties lors d'un rallye, car elles peuvent refléter une appétence au risque réduite plutôt qu'un simple rééquilibrage.
La faiblesse spécifique au crypto se trouvait également à côté d'un trimestre solide pour l'ensemble de la franchise. BlackRock a enregistré un actif sous gestion (AUM) record de 15,3 trillions de dollars après avoir attiré 192 milliards de dollars de flux nets au cours du trimestre, et a annoncé un BPA ajusté de 13,91 dollars sur un chiffre d'affaires de 7,08 milliards de dollars.
Ce que les traders devraient suivre ensuite dans le complexe crypto de BlackRock
Le chiffre des flux nets d'actifs numériques du prochain trimestre est le premier seuil. Si les 3,1 milliards de dollars de sorties du T2 se retournent vers des entrées nettes, cela indiquerait que le trimestre était davantage axé sur un moment de réduction des risques que sur une tendance soutenue.allocationretrait.
Le détail du flux au niveau du produit est la pièce manquante. Cette divulgation ne précise pas quels véhicules ont entraîné les sorties du deuxième trimestre ou les entrées sur 12 mois, laissant une incertitude quant à savoir si la pression était concentrée sur l'exposition au bitcoin au comptant.IBIT), exposition au spot ether (ETHA), le produit de revenu bitcoin à option couverte (BITY), ou d'autres produits d'actifs numériques.
Le prix reste le principal moteur du titre AUM. Avec 45,8 milliards de dollars de dépréciation du marché cités sur 12 mois, la performance de BTC etETHau troisième trimestre déterminera probablement si l'AUM se stabilise même si les flux s'améliorent.
Enfin, les traders devraient écouter les indicateurs de progrès vers l'objectif de revenus 2030. Le CFO de BlackRock, Martin Small, a formulé une ambition de distribution qui va au-delà des ETF : “Ils sont tous des utilisateurs potentiels de portefeuilles modèles. PME et comptes gérés, et format tokenisé. Nous voulons construire un gestionnaire d'actifs natif de portefeuille numérique.”
L'avis de Marcus Hale : La demande institutionnelle n'est pas la même chose que la croissance de l'AUM
Je considère cette impression comme un rappel que l'AUM est principalement une lecture bêta lorsque les actifs sous-jacents sont volatils. BlackRock a enregistré 15,1 milliards de dollars de flux nets sur 12 mois, mais 45,8 milliards de dollars de dépréciation du marché ont tout de même entraîné une baisse de 39 % de l'AUM d'une année sur l'autre. Ce n'est pas un titre de “demande effondrée”. C'est un titre de “le prix a fait le travail”.
Le seuil qui compte est de savoir si le flux sortant de 3,1 milliards de dollars du deuxième trimestre s'avère temporaire une fois que le marché s'améliore. Si les flux deviennent positifs sans nécessiter un rebond majeur de BTC/ETH, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, et cela rendrait l'objectif de revenus crypto de BlackRock pour 2030 plus qu'un simple objectif de diaporama interne.
