Maharashtra élabore un plan pour tokeniser les actifs de…
Les responsables ont également commencé à rédiger le projet de loi DELTA, une loi proposée de l'État pour la tokenisation de biens basée sur la blockchain.
Le Maharashtra élabore une politique pour tokeniser les actifs appartenant à l'État sur la blockchain, incluant explicitement l'infrastructure de transmission d'électricité, afin de lever des fonds pour de nouvelles lignes électriques et le stockage d'énergie. L'État est également en train de rédiger la loi DELTA, un cadre proposé pour la tokenisation de biens basée sur la blockchain qui n'a pas encore été adoptée.
Maharashtra lance la tokenisation des actifs de transmission pour financer l'expansion du réseau.
Praveen Pardeshi, directeur général de MITRA (Maharashtra Institution for Transformation) et conseiller économique en chef du ministre en chef Devendra Fadnavis, a déclaré que le Maharashtra élabore une politique conçue pour amener les entreprises publiques de l'État.actifs« sous »tokenisation," avec l'infrastructure de transmission d'électricité présentée comme le candidat le plus immédiat.
Lors de "The Box Launch", un événement sur invitation uniquement organisé par RealX et MST Blockchain au World Trade Center de Mumbai, Pardeshi a décrit un modèle où l'État tokenise une partie de ses lignes de transmission plutôt que de les vendre directement. "Les lignes de transmission peuvent elles-mêmes être tokenisées — pas entièrement, mais même 40 %, 50 % de cela", a-t-il déclaré.
L'attrait économique est le flux de trésorerie. Pardeshi a déclaré que les détenteurs de jetons pourraient recevoir une partie des revenus générés par la Maharashtra Transco Company, tandis que l'État utilise les recettes des ventes de jetons pour financer des constructions supplémentaires. "Les personnes qui détiennent ce jeton peuvent obtenir une partie des revenus que la Maharashtra Transco Company génère...
le nouvel argent qu'elle génère grâce aux personnes qui achètent le jeton peut nous aider à construire plus de lignes de transmission, à construire plus de centres de stockage d'énergie solaire," a-t-il déclaré.
Pardeshi a présenté la proposition comme une réponse à un problème de contrainte de réseau : le Maharashtra génère un surplus d'énergie solaire mais manque de capacité de transmission suffisante pour acheminer l'électricité là où et quand elle est nécessaire.
Il a également souligné un écart de prix auquel sont confrontées les entreprises de distribution (discoms), affirmant qu'elles paient « 16 à 18 roupies par unité » pendant les heures de pointe contre « 2 paisa » sur la bourse de l'électricité pendant les heures de surplus, un écart qu'il a soutenu pourrait être réduit avec une meilleure transmission et un meilleur stockage.
Des obligations aux flux de trésorerie d'infrastructure : pourquoi cela compte pour le commerce des RWA
Pour les traders qui suivent la tokenisation des actifs du monde réel, le pitch du Maharashtra compte moins comme un catalyseur d'émission à court terme et plus comme un signal que le récit des RWA essaie de s'étendre au-delà de sa zone de confort actuelle. Le marché des actifs tokenisés est d'environ 38 milliards de dollars, selon RWA.xyz, et la plupart de cette offre est concentrée dans les obligations du Trésor américain et le crédit privé.
Le Maharashtra n'est pas un cas de test marginal. L'État est décrit comme le plus riche d'Inde, représentant environ 14 % du produit intérieur brut nominal de l'Inde et avec une population d'environ 130 millions.
Si un État de cette taille passe des « obligations tokenisées » vers des flux de trésorerie liés à l'infrastructure, cela crée un modèle qui est plus proche de la participation aux revenus on-chain que des collatéraux wrappers, même si les premières versions sont étroitement contrôlées.
Pardeshi a également essayé de normaliser le concept de partage des revenus en se référant à l'immobilier. Il a cité les Express Towers, un bâtiment commercial à Mumbai qui a été vendu par son propriétaire d'origine et ensuite tokenisé sous une structure de fonds d'investissement immobilier (REIT), le qualifiant de « solution heureuse, heureuse » pour le vendeur et pour les investisseurs détenteurs de tokens partageant les revenus locatifs.
Le problème pour le commerce des RWA est que les flux de trésorerie d'infrastructure sont politiquement et légalement différents des coupons obligataires.
Les lignes de transmission génèrent des revenus de frais réglementés, mais le cadre proposé par l'État suggère que le design final du token pourrait privilégier le contrôle de l'État et limiter les droits des détenteurs de tokens, surtout si le gouvernement souhaite une large participation sans déclencher un retour de bâton sur la privatisation.
La loi DELTA et la plomberie manquante : ce qui est connu contre ce qui est encore en cours de rédaction
L'initiative de tokenisation du Maharashtra avance sur deux fronts, et les deux sont encore à l'état de projet.
Du côté de l'écosystème, RealX et MST Blockchain ont introduit "REDbox" et "WHITEbox", décrits comme des écosystèmes localisés destinés à rationaliser les normes de tokenisation des actifs réels (RWA) en Inde. Liminal Custody, un fournisseur de custodie d'actifs numériques, a été nommé partenaire principal fournissant le portefeuille sous-jacent et le cadre de stockage.
Du côté légal, Fadnavis a demandé aux fonctionnaires en juillet de rédiger la loi sur la numérisation et l'échange des actifs fonciers du Maharashtra, ou loi DELTA, qui a été décrite comme pouvant faire du Maharashtra le premier État indien avec une loi dédiée régissant la tokenisation des propriétés basée sur la blockchain. Au 11 septembre 2026, le projet de loi était toujours en cours de rédaction et n'avait pas été adopté.
Pour l'investissement, les détails manquants constituent l'ensemble du commerce. L'État n'a pas divulgué de texte politique final ou de calendrier de mise en œuvre pour la tokenisation des actifs appartenant à l'État, y compris l'infrastructure de transmission.
La conception du token est également indéfinie : que ce soit la participation de détail ou restreinte, quels droits légaux les détenteurs de tokens ont sur les revenus de la Maharashtra Transco Company, comment l'émission et le règlement fonctionnent, et quel cadre de custodie et de conformité entoure les transferts secondaires.
Les rails comptent aussi, et ils ne sont pas nommés. Sans une blockchain ou une norme d'émission divulguée, il est impossible de cartographier les bénéficiaires à travers les écosystèmes de tokenisation, ou d'évaluer si le programme est construit pour une transférabilité ouverte ou pour un registre contrôlé par l'État.
Mon avis : Un grand titre d'adoption, mais l'exécution et la conception légale décideront du commerce.
Le titre est lu comme "L'Inde tokenise l'infrastructure", et cela omet la réalité procédurale que tout ici est encore un projet, y compris la loi DELTA et la politique de tokenisation des actifs qui régirait l'émission de transmission. À court terme, cela en fait plus un catalyseur narratif pour le positionnement des RWA qu'un événement d'offre pouvant être modélisé.
Le seuil qui compte est de savoir si le Maharashtra publie une politique finale avec un véritable calendrier d'émission et une revendication définie des détenteurs de tokens sur les revenus de la Maharashtra Transco Company, car sans droits exécutoires, rails divulgués, et un cadre de custodie et de règlement, "40%–50% de tokenisation" est un concept, pas un produit.
Ce qui rendrait cela important en termes pratiques serait une structure finalisée qui transforme les frais de transmission réglementés en un instrument de flux de trésorerie transférable et juridiquement durable sur la blockchain.
