Open Standard lance OUSD sur Ethereum, Solana et Base avec…
Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa se sont associés en tant que partenaires fondateurs avec des participations initiales égales et des récompenses liées à l'utilisation.
La stablecoin en dollar d'Open Standard, Open USD (OUSD), est maintenant en ligne sur Ethereum, Solana, Base de Coinbase et Tempo soutenu par Stripe, avec cinq partenaires fondateurs s'engageant à investir plus de 1 milliard de dollars pour alimenter la liquidité dans les mois à venir.
Le lancement associe l'émission multi-chaînes à un modèle d'équité et de récompenses qui rémunère les partenaires pour la croissance de l'offre et l'activité transactionnelle, visant à rivaliser avec USDT et USDC sur la distribution et l'utilisation plutôt que sur l'économie des revenus de réserve.
Points clés
- Open USD (OUSD) a été lancé sur Ethereum, Solana, Base et Tempo mercredi, donnant à Open Standard une empreinte multi-chaînes dès le premier jour.
- Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa sont devenus les cinq premiers partenaires fondateurs et investisseurs, chacun recevant une part d'équité initiale égale dans Open Standard.
- Plus de 1 milliard de dollars ont été engagés par le groupe fondateur pour établir la liquidité d'OUSD dans les mois à venir, une condition pratique pour des spreads serrés et une taille utilisable.
- Open Standard prévoit de distribuer la « grande majorité » de son équité au cours des 4 à 5 prochaines années en fonction des contributions des partenaires à la croissance de l'offre d'OUSD et à l'activité transactionnelle.
OUSD se lance sur quatre chaînes avec un engagement de liquidité de plus de 1 milliard de dollars
Le lancement de l'OUSD est simple sur le papier et inhabituellement ambitieux dans sa composition initiale. Open Standard a lancé l'Open USD sur Ethereum, Solana, Base et Tempo mercredi, positionnant le jeton pour les paiements, la banque, le règlement, le trading institutionnel et le prêt dans unmarché de stablecoinsque la société a décrit comme valant plus de 300 milliards de dollars.
Le détail immédiatement négociable est l'engagement de liquidité. Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe et Visa sont les cinq premiers partenaires fondateurs et investisseurs d'Open Standard, et le groupe s'est engagé à plus de 1 milliard de dollars pour établir la liquidité de l'OUSD "dans les mois à venir".
Open Standard a présenté cette liquidité comme quelque chose que les fondateurs soutiendront activement à travers un mélange de détention d'OUSD dans le bilan ou sur la chaîne et d'activités de création de marché, plutôt que de traiter le jeton comme un lancement de produit passif.
L'OUSD entre sur un marché encore dominé par le USDT de Tether avec environ 143 milliards de dollars en circulation et le USDC de Circle avec environ 74 milliards de dollars.
Cette domination n'est pas seulement une question de marque, c'est une question de routage : les bureaux et les flux de paiement se dirigent par défaut vers le stablecoin qui traite des volumes avec un minimum deglissement, et les nouveaux entrants échouent généralement à ce premier obstacle.
Un modèle de stablecoin qui paie pour l'utilisation : Équité et récompenses liées à l'offre + aux transactions
L'argument d'Open Standard est que la concurrence des stablecoins s'éloigne de "l'émission d'un autre dollar numérique" et se dirige vers la distribution, la liquidité et les plateformes où les stablecoins sont réellement utilisés. Le PDG Zach Abrams a formulé la position de manière directe : "Nous voulons être le stablecoin le plus utile, de la même manière que le dollar américain est utile," et "Chaque autre stablecoin construit un fonds. Nous construisons de l'argent."
Mécaniquement, le modèle essaie de transformer les partenaires de distribution en agents de croissance à long terme. Les émetteurs de stablecoins gagnent des intérêts sur les liquidités et les titres soutenant les tokens, et les acteurs établis ont historiquement conservé la plupart de cette économie au niveau de l'émetteur, avec quelques arrangements de partage des revenus pour les partenaires de distribution clés. Open Standard s'appuie sur cette relation comme produit central.
Abrams a déclaré que les partenaires fondateurs ne recevront pas de part spéciale des revenus. Au lieu de cela, ils participent dans le même cadre que les autres partenaires, gagnant des récompenses en fonction de la quantité de l'offre OUSD qu'ils génèrent.
Le changement majeur concerne l'équité : Abrams a déclaré que la « grande majorité » du tableau de capital d'Open Standard sera distribuée au cours des 4 à 5 prochaines années aux fondateurs et aux non-fondateurs en fonction de la manière dont ils contribuent à la croissance de l'offre OUSD et de l'activité de transaction.
Cette deuxième métrique est importante car elle cible le comportement, pas seulement les soldes. Les partenaires qui atteignent un seuil minimum peuvent gagner des actions en fonction d'une combinaison d'activité d'approvisionnement et de transactions, ce qui est conçu pour récompenser le mouvement de l'OUSD à travers des flux réels plutôt que de simplement le stocker. Le hic est qu'Open Standard n'a pas divulgué le seuil minimum requis pour se qualifier.
Où la liquidité pourrait se concentrer : Ethereum, Solana, Base — et l'offre de Tempo pour être la grande piscine
Quatre chaînes au lancement représentent un choix de distribution, mais c'est aussi un problème de coordination de liquidité. Ethereum, Solana et Base accueillent déjà des marchés de stablecoins profonds et des lieux de trading établis, tandis que Tempo essaie de gagner tôt le récit de la "piscine profonde" en liant ses propres objectifs de croissance à OUSD.
Le directeur commercial de Tempo, Dan Romero, a déclaré que l'OUSD éliminera les frais de création et de destruction. Ces frais sont les charges payées pour créer (frapper) ou échanger (détruire) des stablecoins, et ils s'accumulent rapidement pour les utilisateurs à forte rotation comme les teneurs de marché, les trésoreries et les flux de paiement qui se déplacent en permanence dans et hors de l'inventaire de stablecoins.
Des frais de création et de destruction nuls constituent une tentative directe de rendre l'OUSD moins cher à utiliser, mais seulement si les rails de création et d'échange sont fiables et que la liquidité est réelle là où les flux se règlent réellement.
Romero a également défini des objectifs spécifiques à Tempo qui sont explicitement tournés vers l'avenir : environ 1 milliard de dollars d'OUSD sur Tempo "dans les prochains mois", plus de 10 milliards de dollars d'ici 2027, et potentiellement plus de 100 milliards de dollars au cours des prochaines années.
Il a déclaré qu'Open Standard prévoit d'émettre de l'OUSD sur plusieurs blockchains, tandis que Tempo a l'intention de rivaliser pour devenir le plus profond d'OUSD.pool de liquidité.
Pour les teneurs de marché et les acteurs majeurs, la question pratique est de savoir où l'engagement de plus de 1 milliard de dollars sera déployé en premier. Une liquidité fragmentée à travers les chaînes et les lieux peut sembler impressionnante dans l'ensemble et se négocier mal au moment de l'exécution, tandis qu'un seul lieu qui traite des volumes avec des spreads serrés est ce qui transforme un nouveau stablecoin en une option de routage.
Que vient-il ensuite pour Open USD qui se lance avec 1 milliard de dollars de liquidités
Deux chronologies fonctionnent désormais en parallèle : le déploiement de la liquidité "au cours des mois à venir" et le plan de distribution des actions sur 4 à 5 ans. Les signaux à court terme sont plus mesurables, mais Open Standard n'a pas encore publié les seuils et les mécanismes qui détermineront qui gagne quoi.
La première divulgation manquante est le seuil minimum que les partenaires doivent atteindre pour gagner des actions et des récompenses liées à l'offre OUSD et à l'activité de transaction. Sans ce chiffre, il est difficile de modéliser si le système d'incitation concentrera les récompenses parmi quelques points de vente à fort volume ou les élargira à travers le réseau.
Le deuxième point est de savoir où la liquidité se concentre réellement alors que les partenaires fondateurs déploient leurs engagements. Ethereum, Solana, Base et Tempo ont tous été lancés en même temps, mais le marché choisira rapidement un pool principal si un lieu offre une exécution systématiquement meilleure.
Un troisième point à surveiller est de savoir si l'absence de frais de mint et de burn change le comportement d'une manière qui se reflète dans le chiffre d'affaires. Si les rails de mint et de rachat sont fluides et que les économies de frais sont significatives, OUSD pourrait attirer le type de rotation qui rend un stablecoin "liquide" même avec une offre de base plus faible.
Enfin, Open Standard s'attend à ce que le groupe fondateur passe de cinq entreprises à environ 10 à 12, et il prévoit d'établir un conseil d'administration dirigé par les fondateurs. Les annonces qui ajoutent des fondateurs ou clarifient la gouvernance et les droits de décision seront importantes car le projet essaie de faire évoluer un modèle lourd en partenaires sans le transformer en un comité lent.
Ce que je pense être le plus important : le réseau de partenaires est le produit, mais les seuils manquants sont révélateurs
Le lancement est perçu comme "un autre jeton dollar", et cela manque ce que Open Standard vend réellement. Le produit est le réseau de partenaires et le câblage d'incitation qui transforme la distribution en propriété, c'est pourquoi les parts d'actions initiales égales pour les cinq fondateurs et le plan de distribution de la majeure partie du capital sur 4 à 5 ans font plus de travail que le déploiement multi-chaînes lui-même.
Le seuil qui compte est le minimum non divulgué que les partenaires doivent atteindre pour gagner des actions et des récompenses, car ce chiffre unique décidera si le modèle crée une pression de distribution large ou ne subventionne qu'un petit nombre de tuyaux à fort volume.
Si la liquidité se concentre rapidement sur un lieu et que les rails de mint et de rachat soutiennent une véritable rotation sans frais de mint et de burn, OUSD commence à ressembler à un candidat au routage plutôt qu'à un exercice de branding.
