Ordre de Trump : révision des règles Fed pour les cryptos
La directive fixe des délais de 3 et 6 mois et met en lumière des voies de type compte maître pour les entreprises non assurées et non bancaires.
Le président Donald Trump a signé un décret exécutif le 19 mai ordonnant aux régulateurs financiers américains et à la Réserve fédérale de revoir les règles qui façonnent la manière dont les entreprises de crypto et de fintech se connectent aux infrastructures de paiement américaines.
L'ordre impose un calendrier à court terme pour identifier les obstacles et prendre des mesures de suivi, y compris une révision par la Fed de l'accès aux comptes de paiement pour les institutions de dépôt non assurées et les non-banques.
Points clés
- Un décret exécutif du 19 mai ordonne aux régulateurs financiers fédéraux de mettre à jour les cadres pour intégrer les “actifs numériqueset la technologie innovante dans les services financiers traditionnels et les systèmes de paiement.”
- Les agences ont trois mois pour signaler les règles ou documents qui “entravent indûment” les partenariats fintech avec des institutions régulées au niveau fédéral, et six mois pour prendre des mesures destinées à encourager l'innovation.
- Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale est chargé d'examiner comment les institutions de dépôt non assurées et les entreprises financières non bancaires peuvent obtenir un accès aux comptes et services de paiement, y compris une question de gouvernance concernant l'autorité des banques régionales de la Fed.
- Les SPDIs du Wyoming se situent au cœur du débat politique, l'accès limité au compte de la Fed de Kraken via la Banque de la Réserve fédérale du Kansas plus tôt en 2026 servant de précédent en direct.
L'ordre de Trump cible le goulot d'étranglement de la crypto : l'accès aux infrastructures de paiement américaines
Le décret exécutif de Trump cible une contrainte que les traders ressentent réellement dans le fonctionnement du marché : le mouvement des dollars.
La directive demande aux régulateurs financiers fédéraux de mettre à jour les cadres réglementaires pour intégrer les “actifs numériques”actifs et technologie innovante dans les services financiers traditionnels et les systèmes de paiement,” et cela cadre la politique américaine comme un effort pour “simplifier les processus réglementaires, réduire les barrières d'entrée inutiles et encourager la collaboration” entre les fintechs, les institutions réglementées et les régulateurs.
Pour les entreprises liées aux crypto-monnaies, le problème pratique est l'accès aux rails de paiement, les réseaux bancaires et de règlement qui déplacent des dollars entre les institutions et permettent les dépôts, retraits et transferts.
Lorsque cet accès est indirect, fragile ou dépend d'un petit nombre de partenaires bancaires, la liquidité peut être bonne dans les lieux natifs de crypto tandis quefiat les rampes d'entrée et de sortie restent le point de blocage.
L'ordre n'est pas un changement de règle en soi. C'est un catalyseur de structure de marché car il force plusieurs agences à se synchroniser, ce qui peut compresser le calendrier politique que les bureaux surveillent pour des améliorations dans la connectivité fiat.
Les délais de 3 mois et de 6 mois : De la liste des barrières aux étapes d'action
L'ordre fixe deux délais à partir du 19 mai.
Dans les trois mois, les chefs des régulateurs financiers doivent examiner les règles existantes et identifier toutes les règles ou documents “qui entravent indûment les entreprises fintech dans l'établissement de partenariats avec des institutions réglementées au niveau fédéral.” C'est la phase de diagnostic, et cela compte car cela crée un inventaire officiel des points de friction que l'industrie peut citer aux agences.
Dans les six mois, les régulateurs sont chargés de “prendre des mesures pour encourager l'innovation à la suite de l'examen.” Cette deuxième fenêtre est celle où les traders devraient s'attendre aux premiers signaux concrets, même s'ils sont progressifs, car cela fait passer le processus de l'identification des barrières à la proposition ou à l'initiation d'actions.
Trump a également signé un ordre exécutif distinct le même jour, demandant au Trésor et aux régulateurs de renforcer la loi sur le secret bancaire pour empêcher les immigrants sans papiers d'accéder aux comptes bancaires ou aux services de paiement.
Cet ordre mentionne explicitement « l'utilisation stratégique de services de paiement non enregistrés, de processeurs de paiement tiers ou de plateformes de pair à pair » utilisés pour faciliter les paiements de salaires non déclarés.
Comptes principaux, Comptes 'minces' et la question du Conseil contre les banques régionales de la Réserve
L'instruction la plus conséquente pour les entreprises liées à la crypto se trouve auprès de la Réserve fédérale. L'ordre demande au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale d'examiner comment il permet aux institutions de dépôt non assurées et aux entreprises financières non bancaires d'accéder aux comptes et services de paiement.
Un "compte principal" de la Réserve fédérale est un compte dans une banque de la Réserve fédérale qui peut fournir un accès direct à certains services de paiement et de règlement de la Fed. La Fed a également développé un concept de "compte principal" plus étroit, et elle a publié une proposition en décembre 2025 visant à permettre un accès limité pour certaines entreprises.
L'ordre exécutif soulève également une question de gouvernance qui peut déterminer la rapidité et la discrétion : si les 12 banques régionales de la Réserve fédérale peuvent agir indépendamment du Conseil des gouverneurs pour accorder des comptes de paiement. Si le résultat renforce l'autonomie régionale, les décisions d'accès pourraient rester fragmentées. Si cela centralise l'autorité, le processus pourrait devenir plus uniforme, mais pas nécessairement plus permissif.
Catalyseurs à suivre pour le T3–T4 : résultats de l'examen de la Fed et résistance de l'industrie bancaire
Le premier catalyseur concret est la date limite de trois mois, autour du 19 août 2026, lorsque les régulateurs devraient produire la liste des règles et documents jugés « entraver indûment » les partenariats fintech.
Le second est le délai de six mois, autour du 19 novembre 2026, lorsque les agences devraient esquisser « des étapes pour encourager l'innovation », y compris tout résultat lié à l'examen par le Conseil de la Fed de l'accès aux comptes de paiement.
Les traders devraient également surveiller toute clarification de la Fed sur la question spécifique soulevée dans l'ordre : si les banques de réserve régionales peuvent accorder des comptes de paiement indépendamment du Conseil.
Concernant la résistance, les Banques communautaires indépendantes d'Amérique ont signalé une résistance précoce. La PDG et présidente Rebecca Romero Rainey a souligné « des lacunes significatives dans la réglementation » entre les banques et les non-banques et a soutenu que « les banques de réserve conservent la discrétion en vertu de la loi fédérale pour refuser ou accorder l'accès au compte principal aux institutions de dépôt à but spécial, aux émetteurs de stablecoins et à d'autres entités liées à la crypto. »
Les SPDIs du Wyoming sont positionnés comme une classe de bénéficiaires probable si les voies d'accès s'élargissent. La Banque fédérale de réserve de Kansas a accordé à Kraken, identifié comme un SPDI du Wyoming, l'accès à une version limitée d'un soi-disant compte maître début 2026, un précédent auquel d'autres demandeurs peuvent se référer même si l'étendue de cet accès reste floue.
L'avis de Marcus Hale : Pourquoi cet EO est plus important pour les rails de stablecoin que pour les prix au comptant aujourd'hui
Je considère cela comme une histoire de rails, pas comme un catalyseur au comptant. L'ordre exécutif est important car il impose un rythme de politique de trois et six mois autour du goulot d'étranglement exact qui entraîne l'émission de stablecoins, la redondance bancaire d'échange et la fiabilité du règlement en fiat, même lorsque la liquidité crypto semble correcte à l'écran.
Le seuil qui compte est de savoir si l'examen de la Fed produit un chemin plus clair et répétable pour les institutions de dépôt non assurées et les non-banques pour accéder aux comptes de paiement, et si la question de l'autorité du Conseil par rapport à celle de la Banque de réserve régionale est résolue d'une manière qui réduit le risque de discrétion.
Si cela se maintient, la configuration commence à sembler structurelle plutôt que dictée par le récit, car elle change qui peut se brancher sur les rails en dollars et selon quelles conditions.
