स्थायी भविष्यवाणियाँ

परपेचुअल फ्यूचर्स क्या हैं?

परपेचुअल फ्यूचर्सव्युत्पन्न अनुबंधहैं जो आपको एकक्रिप्टोक्यूरेंसीकी कीमत पर बिना सिक्का रखे और बिना निश्चित निपटान तिथि के लंबा या छोटा जाने की अनुमति देते हैं। पारंपरिकफ्यूचर्स अनुबंधकी तरह समाप्त होने के बजाय, एक परपेचुअल स्थिति तब तक खुली रह सकती है जब तक आप आवश्यक मार्जिन बनाए रखते हैं। इसे संभव बनाने वाला मुख्य तंत्र हैफंडिंग भुगतान—व्यापारियों के बीच आवधिक हस्तांतरण जो परपेचुअल कीमत को अंतर्निहित स्पॉट मार्केट की ओर वापस धकेलते हैं। यदि आप क्रिप्टो परपेचुअल फ्यूचर्स के बारे में व्यापक अवलोकन की तलाश कर रहे हैं, तो यह शब्द मूल निर्माण ब्लॉकों में से एक है।

व्यवहार में, स्थायी भविष्यवाणियाँ अटकल (कीमत की दिशा पर दांव लगाना), हेजिंग (कीमत के उतार-चढ़ाव के प्रति जोखिम को कम करना), और पूंजी दक्षता (पूर्ण नाममात्र मूल्य का भुगतान करने के बजाय लीवरेज का उपयोग करना) के लिए उपयोग की जाती हैं। ये कई केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर उपलब्ध हैं और DeFi प्रोटोकॉल के माध्यम से ऑनचेन रूप में भी मौजूद हैं, लेकिन आर्थिक विचार वही है: एक निरंतर व्यापारित अनुबंध जिसकी कीमत प्रोत्साहनों के माध्यम से स्पॉट से जुड़ी होती है।

परप अनुबंध

एक परप अनुबंध व्यापारी का स्थायी भविष्य अनुबंध के लिए संक्षिप्त नाम है। आर्थिक रूप से, यह एक भविष्य अनुबंध की तरह व्यवहार करता है—आपका लाभ और हानि अनुबंध की कीमत में आपके प्रवेश के सापेक्ष परिवर्तन पर आधारित होती है—सिवाय इसके कि इसका कोई समाप्ति तिथि नहीं है और न ही कोई अंतिम निपटान घटना है जो संकुचन को मजबूर करती है। चूंकि कोई समाप्ति नहीं है, बाजार को परप कीमत को स्पॉट से बहुत ऊपर या नीचे जाने से रोकने के लिए एक और तरीका चाहिए; यहीं पर फंडिंग भुगतानकाम में आते हैं।

जब परप स्पॉट की तुलना में प्रीमियम पर व्यापार करता है, तो बाजार आमतौर पर शॉर्ट की तुलना में लॉन्ग होने के लिए अधिक इच्छुक होता है, इसलिए लॉन्ग शॉर्ट को फंडिंग के माध्यम से भुगतान करते हैं। जब परप छूट पर व्यापार करता है, तो शॉर्ट लॉन्ग को भुगतान करते हैं। यह भुगतान शुद्ध अर्थ में “एक्सचेंज के लिए शुल्क” नहीं है; यह प्रतिपक्षों के बीच एक हस्तांतरण है जिसे स्थिति को संतुलित करने और परप कीमत को स्पॉट के साथ ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। व्यापारियों को मार्जिन का प्रबंधन भी करना होता है: यदि हानियाँ संपार्श्विकको रखरखाव आवश्यकताओं से नीचे कम कर देती हैं, तो स्थिति को तरल किया जा सकता है।

स्थायी स्वैप

एक स्थायी स्वैप स्थायी भविष्यवाणियों का एक और नाम है, जिसे सामान्यतः उपयोग किया जाता है क्योंकि अनुबंध लॉन्ग और शॉर्ट के बीच आवधिक फंडिंग का “स्वैप” करता है ताकि इसकी स्पॉट से पिग बनाए रखी जा सके। यांत्रिक रूप से, एक स्थायी स्वैप को निरंतर मार्क-टू-मार्केट किया जाता है: जैसे-जैसे कीमत बढ़ती है, अवास्तविक पी&एल बदलता है, और एक्सचेंज या प्रोटोकॉल आपके मार्जिन बैलेंस में पी&एल को महसूस कर सकते हैं, जो उनके सिस्टम पर निर्भर करता है। समाप्ति की अनुपस्थिति उत्पाद को स्पॉट ट्रेडिंग के करीब महसूस कराती है, लेकिन जोखिम प्रोफ़ाइल लीवरेज्ड डेरिवेटिव्स के करीब होती है।

एक स्थायी स्वैप में समझने के लिए सबसे महत्वपूर्ण अवधारणा यह है कि फंडिंग भुगतान रिटर्न को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं, विशेष रूप से उन पदों के लिए जो कई फंडिंग अंतरालों के दौरान रखे जाते हैं। उदाहरण के लिए, यदि आप सकारात्मक फंडिंग के लंबे समय तक चलने वाले अवधि के दौरान एक लंबी स्थिति रखते हैं, तो आप बार-बार फंडिंग का भुगतान कर सकते हैं, भले ही कीमत ज्यादा न चले—लंबे रहने की 'कैरी लागत' प्रभावी रूप से। इसके विपरीत, फंडिंग प्राप्त करना रिटर्न को बढ़ा सकता है, लेकिन यह भी संकेत दे सकता है कि भीड़भाड़ वाली स्थिति हो सकती है जो जल्दी से समाप्त हो सकती है। संक्षेप में, स्थायी स्वैप दिशा संबंधी जोखिम को एक चल रहे वित्तपोषण घटक के साथ जोड़ते हैं।

स्थायी भविष्य क्यों महत्वपूर्ण हैं

स्थायी भविष्य महत्वपूर्ण हैं क्योंकि वे क्रिप्टो बाजारों में एक व्यावहारिक समस्या का समाधान करते हैं: बिना व्यापारियों को हर महीने या तिमाही में अनुबंधों को रोल करने के लिए मजबूर किए बिना निरंतर, उच्च-तरलता लंबे/छोटे जोखिम की पेशकश कैसे करें। समाप्ति-आधारित समेकन को फंडिंग भुगतानों के साथ बदलकर, परप्स एक लगभग-स्पॉट ट्रेडिंग अनुभव बनाते हैं जबकि अभी भी लीवरेज, हेजिंग, और प्रभावी मूल्य खोज को सक्षम करते हैं। यह एक कारण है कि स्थायी बाजार अक्सर बुलिश या बियरिश दृष्टिकोण व्यक्त करने के लिए प्राथमिक स्थान बन जाते हैं, और क्यों उनके ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग गतिशीलता पर करीबी नजर रखी जाती है।

वे व्यापक पारिस्थितिकी तंत्र के लिए भी महत्वपूर्ण हैं क्योंकि परप मूल्य निर्धारण और फंडिंग स्पॉट बाजारों को प्रभावित कर सकते हैं: हेजर्स, आर्बिट्रेजर्स, और मार्केट मेकर्स स्पॉट और परप के बीच संबंध का उपयोग करके विभिन्न स्थानों में कीमतों को संरेखित रखते हैं। स्थायी भविष्य के बिना, व्यापारी समाप्त होने वाले भविष्य, विकल्पों, या स्पॉट उधारी पर अधिक निर्भर होंगे—ऐसे उपकरण जो कम सुलभ हो सकते हैं या अधिक परिचालन ओवरहेड की आवश्यकता हो सकती है। उन पाठकों के लिए जो क्रिप्टो स्थायी भविष्य पर एक आधार बना रहे हैं, परप्स को समझना आवश्यक है क्योंकि वे क्रिप्टो डेरिवेटिव्स वॉल्यूम के लिए प्रमुख प्रारूप हैं और बाजार संरचना के एक प्रमुख चालक हैं।