2026 में टोकनाइजेशन नियम: नियंत्रकों की सहिष्णुता

टोकनाइजेशन नियामक परिदृश्य 2026 एक सरल परीक्षण पर केंद्रित हो रहा है: क्या एक सुरक्षा का ऑन-चेन प्रतिनिधित्व नियंत्रण और पुनर्निर्माण क्षमता को आज के क्लियरिंग-और-निगरानी स्टैक की तरह साफ-सुथरा साबित कर सकता है। अमेरिका का सबसे स्पष्ट संकेत DTCC/DTC का टोकनाइज्ड अधिकारों का पायलट है, जहां ट्रांसफर पंजीकृत प्रतिभागी वॉलेट्स तक सीमित हैं, गतिविधि को आधिकारिक रिकॉर्ड के रूप में ऑफ-चेन मॉनिटर किया जाता है, और उलटने की क्षमता एक डिज़ाइन आवश्यकता है।

मुख्य निष्कर्ष

• डीटीसी का डीटीसीसीटोकनाइजेशनसेवाएँ पायलट DTC प्रतिभागियों को समर्थित ब्लॉकचेन पर मौजूदा सुरक्षा अधिकारों को "टोकनाइज्ड एंटाइटलमेंट्स" के रूप में रिकॉर्ड करने का विकल्प देती हैं, जबकि पंजीकृत स्वामित्व Cede & Co. के पास रहता है।
• 2026 के अनुपालन पैटर्न में सबसे ठोस नियंत्रण ढेर है: पंजीकृत वॉलेट गेटिंग, वॉलेट पंजीकरण से पहले OFAC स्क्रीनिंग, अनिवार्य लेनदेन उलटने की क्षमता, और ऑफ-चेन निगरानी से निर्मित पर्यवेक्षक-ग्रेड किताबें और रिकॉर्ड।
• SEC नेतृत्व ने टोकनाइजेशन की निकट-कालिक गति को ट्रेजरी मार्केट प्लंबिंग से जोड़ा है, साथ ही ट्रेजरी क्लियरिंग नियम और ट्रेजरी लेनदेन के लिए विस्तारित क्लियरिंग-एजेंसी अनुमतियों के साथ।
• उद्योग के प्रस्ताव अभी भी आर्किटेक्चर पर बहस कर रहे हैं: मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर के भीतर DTC-शैली के टोकनयुक्त अधिकार बनाम ट्रांसफर-एजेंट द्वारा समर्थित।टोकनाइज्ड सिक्योरिटीजसार्वजनिक श्रृंखलाओं पर, साथ ही संस्थागत रूप से गेटेडआरडब्ल्यूएऑडिटेबल एजेंटिक निष्पादन के साथ रेल।

टोकनाइजेशन प्रतिभूतियों के नियमन में कैसे फिट बैठता है

2026 के लिए तैयार टोकनाइजेशन का दृष्टिकोण उस पर शुरू होता है जो नियामित बाजार छोड़ने के लिए तैयार नहीं हैं: एक कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त स्वामित्व रिकॉर्ड, नियंत्रित हस्तांतरण, और एकऑडिटपथ जो विवादों को सहन करता है। यही कारण है कि अधिकांश SEC-फेसिंग टोकनाइजेशन कार्य कम “स्टॉक्स को ऑन-चेन डालें” की तरह पढ़ता है और अधिक “प्रोग्रामेबल रेल पर संदेश प्रवाह और अधिकारों को स्थानांतरित करें बिना जवाबदेही को तोड़े।” यह व्यापक विषय के भीतर बैठता हैएसेटटोकनाइजेशन, लेकिन नियामक बातचीत संकीर्ण है: यह इस बारे में है कि क्या टोकनाइजेशन पर्यवेक्षित बुनियादी ढांचे की तरह व्यवहार कर सकता है।

डीटीसी का पायलट संरक्षण लक्ष्य को स्पष्ट करता है। एक प्रतिभागी जो ब्लॉकचेन प्रतिनिधित्व चाहता है, वह एक नई प्रतिभूति नहीं बनाता। प्रतिभागी डीटीसी को अपने डीटीसी खाते से बुक-एंट्री अधिकारों को डेबिट करने और उन्हें डीटीसी के केंद्रीकृत लेजर पर डिजिटल ओम्निबस खाते में क्रेडिट करने का निर्देश देता है। डीटीसी फिर प्रतिभागी के पंजीकृत वॉलेट में एक टोकन तैयार और वितरित करता है जो प्रतिभागी के अधिकार का प्रतिनिधित्व करता है। आधिकारिक पंजीकृत स्वामित्व नहीं बदलता है। टोकनाइज्ड एंटाइटलमेंट द्वारा प्रतिनिधित्व की गई प्रतिभूतियाँ सीड एंड कंपनी, डीटीसी के नामांकित व्यक्ति के नाम पर पंजीकृत रहती हैं।

यह संरचना इस बात के लिए महत्वपूर्ण है कि “टोकनाइज्ड सिक्योरिटीजनियमन” अनुपालन चेकलिस्ट पर दिखाई देता है। ब्लॉकचेन टोकन को एक मौजूदा अधिकार का नियंत्रित प्रतिनिधित्व माना जाता है, न कि एक धारक उपकरण जो मध्यस्थ को विस्थापित करता है। मध्यस्थ को अभी भी परीक्षक के प्रश्नों का उत्तर देने में सक्षम होना चाहिए जैसे: इसे रखने की अनुमति किसे थी, इसे किसने स्थानांतरित किया, आउटेज के दौरान क्या हुआ, और त्रुटियों को कैसे सही किया जाता है। DTC मॉडल में, उन उत्तरों को कार्यक्रम डिजाइन में शामिल किया गया है न कि बाद में जोड़ा गया है।

अनुपालन नियंत्रण जो नियामक जोर देते हैं

एक प्रतिभागी द्वारा टोकनाइजेशन का अनुरोध करने और एक नियामक के इसके साथ सहज होने के बीच तीन चीजें होती हैं: पात्रता लागू होती है, गतिविधि पुनर्निर्माण योग्य हो जाती है, और सुधार पूर्व-प्राधिकृत होता है। DTC का पायलट प्रत्येक स्तर को संचालनात्मक शर्तों में स्पष्ट करता है।

पात्रता एक नरम नीति बयान नहीं है। ट्रांसफर DTC प्रतिभागियों के पंजीकृत वॉलेट्स तक सीमित हैं, और केवल प्रतिभागी ही वॉलेट पंजीकृत कर सकते हैं। DTC वॉलेट्स को स्क्रीन करता है और ब्लॉकचेन को पंजीकृत करने से पहले OFAC आवश्यकताओं के साथ अनुपालन की पुष्टि करता हैपताको एक पंजीकृत वॉलेट के रूप में। यह “क्रिप्टो की तरह स्वतंत्र रूप से हस्तांतरणीय” के विपरीत है, और यह संस्थागत पायलटों के साथ सीधे चेहरे से चर्चा करने का मुख्य कारण है।

पुनर्निर्माण योग्यता को किताबों और रिकॉर्ड इंजीनियरिंग के रूप में माना जाता है, न कि पारदर्शिता के बारे में एक वाइब-आधारित दावा। DTC एक ऑफ-चेन सिस्टम, LedgerScan, का उपयोग करता है, जो अंतर्निहित ब्लॉकचेन को स्कैन करता है और लगभग वास्तविक समय में टोकन आंदोलनों और होल्डिंग्स को ट्रैक करता है। LedgerScan का रिकॉर्ड DTC के आधिकारिक किताबों और रिकॉर्डों का गठन करता है जो टोकनाइज्ड अधिकारों को रिकॉर्ड करने के लिए है। ब्लॉकचेन को देखा और सामंजस्य किया जाता है, न कि इसे रिकॉर्ड के सिस्टम के रूप में अंधाधुंध स्वीकार किया जाता है।

सुधार वह जगह है जहां अधिकांश टोकनाइजेशन डिज़ाइन उजागर होते हैं। DTC समर्थित ब्लॉकचेन और टोकनाइजेशन प्रोटोकॉल के लिए उद्देश्यपूर्ण, तटस्थ, सार्वजनिक रूप से उपलब्ध तकनीकी मानकों का निर्धारण करेगा। उन मानकों में वितरण नियंत्रण और लेनदेन की उलटने की क्षमता शामिल है, साथ ही गलत प्रविष्टियों, खोए हुए टोकन, या दुराचार को संबोधित करने के लिए परिभाषित “उलटने की आवश्यकता वाली शर्तें” शामिल हैं। उलटने की क्षमता को प्रतिभूतियों की सुरक्षा के लिए एक आवश्यकता के रूप में ढाला गया है, न कि एक वैकल्पिक विशेषता के रूप में।

एक समान नियंत्रण विषय 24 फरवरी, 2026 के “एजेंटिक निष्पादन” प्रस्तुति में दिखाई देता है: स्वचालित निष्पादन को एक परीक्षा कलाकृति समस्या के रूप में माना जाता है। प्रस्तुति स्पष्ट रूप से गैर-मानक है और कानूनी निष्कर्षों से बचती है, लेकिन यह एजेंट जवाबदेही लिफाफा (AAE) और एजेंट निर्णय और निष्पादन लॉग (ADEL) जैसे ठोस साक्ष्य वस्तुओं, साथ ही निगरानी प्रोफाइल और प्रश्न पैक का प्रस्ताव करती है ताकि रद्द करने के लूप या अन्य दुरुपयोग पैटर्न का पता लगाया जा सके।ओरकल हेरफेर। यात्रा की दिशा स्पष्ट है: “SEC टोकनाइजेशन नियम 2026” एक नए कानून के बारे में कम और एक पायलट द्वारा परीक्षक को एक सुसंगत पुनर्निर्माण ट्रेल सौंपने के बारे में अधिक है।

2026 तक उभरते टोकनाइजेशन पथ

यू.एस. परिदृश्य एक मॉडल नहीं है। यह तीन प्रतिस्पर्धी आर्किटेक्चर हैं जो समान पर्यवेक्षी प्रवृत्तियों को संतुष्ट करने की कोशिश कर रहे हैं: यह नियंत्रित करना कि कौन रख सकता है और स्थानांतरित कर सकता है, हिरासत और समर्थन को साबित करना, और गतिविधि की समीक्षा करना।

पहला पथ DTC टोकनाइज्ड अधिकार मॉडल है। इसे मौजूदा अधिकारों के विस्तार के रूप में देखने के लिए डिज़ाइन किया गया है न कि एक नए धारक संपत्ति के रूप में। पायलट पात्र प्रतिभूतियों को (i) लॉन्च पर रसेल 1000 घटकों और उसके बाद की जोड़ियों तक सीमित करता है, (ii) अमेरिकी ट्रेजरी बिल, बांड और नोट, और (iii) कुछ प्रमुख-इंडेक्स ईटीएफ। प्रतिभागी टोकनाइज कर सकते हैं और बाद में डिटोकनाइज कर सकते हैं, टोकन को जलाकर और अधिकार को प्रतिभागी के DTC खाते में वापस कर सकते हैं। DTC यह भी बताता है कि यह टोकनाइज्ड अधिकारों के लिए अपने जोखिम मैट्रिक्स जैसे नेट डेबिट कैप और कोलेटरल मॉनिटर के दौरान कोई संपार्श्विक मूल्य या निपटान मूल्य नहीं लगाएगा। यह एक जानबूझकर प्रतिबंध है: यह पायलट को चुपचाप एक नए निपटान स्तर में बदलने से रोकता है जब तक कि नियंत्रण सिद्ध नहीं हो जाते।

दूसरा पथ संस्थागत रूप से गेटेड RWA रेल हैं जो योग्य प्रतिभागियों को मानते हैं और पर्यवेक्षी घर्षण पर ध्यान केंद्रित करते हैं। एजेंटिक निष्पादन प्रस्तुतियाँ अपनाने के अवरोधकों को पात्रता रिसाव, परीक्षा घर्षण, और हेरफेर जोखिम के रूप में ढालती हैं, फिर AAE आदेशों और ADEL लॉग के साथ उत्तर देती हैं जो पर्यवेक्षकों को आत्म-रिपोर्टिंग पर निर्भर किए बिना निर्णय श्रृंखलाओं को पुनर्निर्माण करने की अनुमति देती हैं। यह टोकनाइजेशन को प्रोग्रामेबल संपार्श्विक और उपज रेल के रूप में प्रस्तुत करता है जो संप्रभु बिलों और निजी क्रेडिट के लिए है, जिसमें ऑडिट कलाकृतियों को पहले श्रेणी के उत्पाद आवश्यकताओं के रूप में माना जाता है।

तीसरा मार्ग सार्वजनिक श्रृंखलाओं पर ट्रांसफर-एजेंट एंकर किए गए टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों का है, जिसे OTCM प्रोटोकॉल द्वारा बढ़ावा दिया गया है। OTCM प्रस्तावित करता है कि टोकनाइज्ड प्रतिभूतियाँ SEC-रजिस्टर्ड ट्रांसफर एजेंट, एम्पायर स्टॉक ट्रांसफर द्वारा रखे गए पसंदीदा शेयरों द्वारा 1:1 समर्थित हैं, और तर्क करता है कि सार्वजनिक अनुमति रहित ब्लॉकचेन जैसे सोलाना निवेशक संरक्षण के साथ संगत हो सकते हैं जब उन्हें कस्टडी व्यवस्थाओं और स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट सुरक्षा नियंत्रणों के साथ जोड़ा जाता है। OTCM अपनी स्वयं की वर्गीकरण में तीन टोकनाइजेशन मार्गों का वर्णन करता है: प्रत्यक्ष पंजीकरण, नियंत्रण खातों के खिलाफ लाभकारी स्वामित्व का सामंजस्य, और अंतर्निहित प्रतिभूतियों में अधिकारों के अनुरूप एक नई प्रतिभूति का निर्गमन। यह 2026 के लिए जीवित युद्धभूमि है: क्या सार्वजनिक-श्रृंखला डिज़ाइन बिना किसी दीवार वाले बाग में बदले उसी नियंत्रण अपेक्षाओं को पूरा कर सकते हैं।

SEC की कार्रवाइयों और भाषणों से संकेत

टोकनाइजेशन नियामक परिदृश्य 2026 के लिए सबसे क्रियाशील अमेरिकी संकेत एक व्यापक नियम निर्माण नहीं है। यह SEC के ट्रेडिंग और मार्केट्स विभाग के स्टाफ द्वारा 11 दिसंबर, 2025 को भेजा गया नो-एक्शन उत्तर है, जो DTC के 'प्रारंभिक बेस संस्करण' के पायलट लॉन्च से संबंधित है। दायरा विशिष्ट है, लेकिन ब्लूप्रिंट स्पष्ट है: टोकनाइजेशन को तब सहन किया जाता है जब यह पर्यवेक्षित मार्केट इन्फ्रास्ट्रक्चर की तरह व्यवहार करता है।

नो-एक्शन स्थिति उन प्रतिबद्धताओं के ढेर पर बैठती है जो क्लियरिंग-एजेंसी अनुशासन की तरह दिखती हैं। DTC SEC स्टाफ को त्रैमासिक रिपोर्टिंग करने के लिए प्रतिबद्ध है जिसमें प्रतिभागियों की पहचान, टोकनाइज्ड शेयर और मूल्य, औसत दैनिक ट्रांसफर मात्रा, योग्य प्रतिभूतियों की सूची, पंजीकृत वॉलेट की संख्या, और उपयोग की जाने वाली ब्लॉकचेन शामिल हैं। DTC प्रौद्योगिकी मानकों, स्वीकृत ब्लॉकचेन, और शुल्कों के चारों ओर सार्वजनिक पारदर्शिता के लिए भी प्रतिबद्ध है। संचालनात्मक लचीलापन को एक गेटिंग आइटम के रूप में माना जाता है, जिसमें लेजरस्कैन और फैक्ट्री जैसे प्रमुख सिस्टम को DTCC की आंतरिक रेटिंग संरचना के तहत टियर 2 सिस्टम के रूप में नामित किया गया है, जिसमें पुनर्प्राप्ति उद्देश्य और आपदा पुनर्प्राप्ति परीक्षण शामिल हैं।

SEC का संदेश ट्रेजरी के चारों ओर यह स्पष्ट करता है कि टोकनाइजेशन को अब ऑक्सीजन क्यों मिल रहा है। 9 फरवरी, 2026 के भाषण में, आयुक्त मार्क टी.

उयेडा ने टोकनाइजेशन को ट्रेजरी मार्केट संरचना और केंद्रीय क्लियरिंग से जोड़ा, लगभग $29 ट्रिलियन के मार्केटेबल अमेरिकी ट्रेजरी ऋण और केंद्रीय प्रतिपक्षों जैसे पारदर्शिता, कम द्विपक्षीय जोखिम, और नेटिंग के लाभों का उल्लेख किया। उयेडा ने 2025 के पहले आठ महीनों के दौरान छह G-SIBs के कार्यालय के वित्तीय अनुसंधान के बैक-टेस्टिंग का भी उल्लेख किया, यह अनुमान लगाते हुए कि यदि ट्रेजरी क्लियरिंग नियम प्रभाव में होता, तो प्रत्येक अमेरिकी G-SIB औसतन $34.5 बिलियन के बैलेंस शीट स्थान को मुक्त कर सकता था। SEC ने ट्रेजरी लेनदेन के लिए CME सिक्योरिटीज क्लियरिंग इंक और ICE क्लियर क्रेडिट LLC को पंजीकृत क्लियरिंग एजेंसियों के रूप में भी मंजूरी दी, FICC से आगे बढ़ते हुए। टोकनाइजेशन की निकट-अवधि की पूंजी ट्रेजरी स्टैक में प्लंबिंग अपग्रेड से आ रही है, न कि इक्विटीज को 'ऑन-चेन' व्यापार करने के लिए खुदरा धक्का।

यहां भी जहां द्वितीयक कथाएँ जैसे GENIUS अधिनियम टोकनाइजेशन और टोकनाइजेशन स्पष्टता अधिनियम की बहसें गलत पढ़ी जाती हैं। हाथ में दस्तावेज SEC-फेसिंग गुरुत्वाकर्षण को दिखाते हैं: पर्यवेक्षित पहुंच, उलटने योग्य संचालन, और पुनर्निर्माण योग्य रिकॉर्ड। जो भी वैधानिक पैकेजिंग उभरती है, पायलटों द्वारा सेट किया गया संचालनात्मक मानक पहले से ही स्पष्ट है।

खुले प्रश्न और व्यावहारिक निष्कर्ष

2026 के लिए अनसुलझा प्रश्न यह नहीं है कि क्या टोकनाइजेशन 'अनुमति' है। यह है कि कौन सा आर्किटेक्चर कस्टडी, ट्रांसफर प्रतिबंधों और पर्यवेक्षण के पार समान नियंत्रण अपेक्षाओं को संतोषजनक बना सकता है जबकि अभी भी एकीकृत कार्य के लिए पर्याप्त संचालनात्मक लाभ प्रदान करता है।

एक खुली लड़ाई सार्वजनिक रेल बनाम प्रतिभागी-केवल वातावरण है। DTC का मॉडल ट्रांसफर को पंजीकृत वॉलेट तक सीमित करता है, OFAC अनुपालन के लिए वॉलेट को स्क्रीन करता है, और प्रौद्योगिकी मानकों की आवश्यकता करता है जिसमें वितरण नियंत्रण और लेनदेन की उलटने की क्षमता शामिल है। OTCM ट्रांसफर-एजेंट कस्टडी और प्रोग्रामेबल नियंत्रणों के साथ जोड़े गए सार्वजनिक अनुमति रहित श्रृंखलाओं के लिए तर्क करता है, और इसे OTC मार्केट विफलता के लिए एक समाधान के रूप में फ्रेम करता है, यह दावा करते हुए कि OTC बाजारों में 11,000 से अधिक कंपनियाँ शामिल हैं और हजारों व्यापार योग्य नहीं रह गई हैं, जिससे अनुमानित $50+ बिलियन का शेयरधारक मूल्य फंस गया है। ये विभिन्न लक्षित बाजार और विभिन्न जोखिम सहिष्णुताएँ हैं, लेकिन ये समान नियामक choke points पर टकराते हैं: कौन रख सकता है, कौन ट्रांसफर कर सकता है, और कौन गलतियों को उलट सकता है।

एक और खुला प्रश्न यह है कि प्राधिकृत रिकॉर्ड क्या बनता है। यह गलत धारणा कि 'टोकनाइजेशन का मतलब है कि ब्लॉकचेन रिकॉर्ड का सिस्टम बन जाता है' तुरंत DTC डिज़ाइन के खिलाफ विफल होती है, जहां लेजरस्कैन का ऑफ-चेन रिकॉर्ड आधिकारिक किताबें और रिकॉर्ड हैं। टोकनाइजेशन को डिसइंटरमीडिएशन के रूप में पेश करने वाले बिल्डर्स उस एकमात्र मॉडल के खिलाफ पेश कर रहे हैं जिसमें स्पष्ट SEC-फेसिंग सहिष्णुता संकेत है।

टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज रेगुलेशन पथों की योजना बना रहे टीमों के लिए व्यावहारिक चेकलिस्ट नियंत्रण स्टैक से शुरू होती है, न कि चेन चयन से:

1. पात्रता परिधि को परिभाषित करें। DTC का रजिस्टर्ड वॉलेट गेटिंग नियंत्रित भागीदारी के लिए एक ठोस टेम्पलेट है। 2. पूर्व-प्राधिकृत उलटने की क्षमता। DTC की "उलटने की आवश्यकता वाले शर्तें" और अनिवार्य उलटने की आवश्यकताएँ सुधार को एक मुख्य विशेषता के रूप में मानती हैं। 3. पर्यवेक्षक-ग्रेड रिकॉर्ड तैयार करें। LedgerScan-शैली की निगरानी और ADEL-शैली के निर्णय लॉग दोनों परीक्षा के तहत तेज पुनर्निर्माण के लिए लक्षित हैं। 4.

एंकर कस्टडी और बैकिंग। ट्रांसफर-एजेंट कस्टडी OTCM के मॉडल में अनुपालन एंकर है, और एजेंटिक निष्पादन ढांचे में योग्य कस्टडी अपेक्षाएँ मान ली जाती हैं। 5. इस बारे में ईमानदार रहें कि टोकनाइजेशन अभी क्या नहीं बदलता है। DTC स्पष्ट रूप से टोकनाइज्ड एंटाइटलमेंट के लिए प्रमुख जोखिम मैट्रिक्स के दौरान संपार्श्विक या निपटान मूल्य असाइन नहीं करता।

रेग डि, रेग एस, और रेग ए प्लस जैसे अमेरिकी ढांचे टोकनाइज्ड उपकरणों के वितरण और पेशकश संरचना के लिए अभी भी महत्वपूर्ण हैं, लेकिन 2026 का नियामक घर्षण एक बार जब संपत्ति लाइव हो जाती है, तो संचालन नियंत्रण के बारे में बढ़ता जा रहा है। EU पाठक इसे मिका टोकनाइजेशन शासन के खिलाफ भी मानचित्रित करेंगे, फिर भी यहां अमेरिकी सामग्री एक समान प्रवृत्ति की ओर इशारा करती है: पर्यवेक्षित पहुंच और पुनर्निर्माण योग्य गतिविधि।

व्यापक संपत्ति टोकनाइजेशन की कहानी अभी भी लिखी जा रही है, लेकिन 2026 का मानचित्र पहले से ही पठनीय है: डिज़ाइन जो नियंत्रण, उलटने की क्षमता, और परीक्षक-तैयार रिकॉर्ड साबित कर सकते हैं, उन्हें पायलट मिलेंगे। डिज़ाइन जो ऐसा नहीं कर सकते, वे स्पष्टता अधिनियम शैली की राहत के लिए पूछते रहेंगे और एक SEC नवाचार छूट की आशा करेंगे, इसके बजाय कुछ ऐसा भेजने के बजाय जिसे पर्यवेक्षक वास्तव में चला सकें।

लेना

मैंने बहुत सारे टोकनाइजेशन डेक को एक ही जगह पर मरते हुए देखा है: वे चेन को बेचते हैं, फिर नियंत्रण स्टैक द्वारा अंधेरे में आ जाते हैं। 11 दिसंबर, 2025 का DTC कोई कार्रवाई नहीं करने का रुख इसका संकेत है। यह अनुमति रहित वित्त के लिए एक प्रेम पत्र नहीं है। यह पर्यवेक्षित टोकनाइजेशन के लिए एक ब्लूप्रिंट है जहां रजिस्टर्ड वॉलेट गेटिंग, OFAC स्क्रीनिंग, उलटने के ट्रिगर, और LedgerScan जैसी ऑफ-चेन किताबें और रिकॉर्ड परत प्रवेश की कीमत हैं।

महंगा भ्रांति यह है कि "टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज" का अर्थ है कि ब्लॉकचेन रिकॉर्ड का सिस्टम बन जाता है और हस्तांतरण स्वतंत्र प्रवाह में हो जाते हैं। महत्वपूर्ण SEC-फेसिंग पायलट Cede & Co.

को पंजीकृत मालिक के रूप में बनाए रखता है और टोकन आंदोलनों को कुछ ऐसा मानता है जिसे परिभाषित शर्तों के तहत निगरानी, पुनर्निर्माण और उलटा किया जाना चाहिए। कोई भी जो 2026 के लिए निर्माण कर रहा है और इसे नजरअंदाज करता है, वह वर्ष को लेबल के बारे में बहस करते हुए बिताएगा, इसके बजाय परीक्षक-ग्रेड कलाकृतियों का उत्पादन करने और उन पायलटों में जाने के बजाय जो सुरक्षा टोकन और कोड द्वारा अनुपालन के रूप में वर्णित हैं।

स्रोत

• यू.एस. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (ट्रेडिंग और मार्केट्स का विभाग)
• यू.एस. सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन
• यू.एस. प्रतिभूति और विनिमय आयोग (क्रिप्टो टास्क फोर्स लिखित प्रस्तुति)
• यू.एस. प्रतिभूति और विनिमय आयोग (क्रिप्टो टास्क फोर्स लिखित प्रस्तुति)