BOK गवर्नर शिन ने टोकनाइज्ड बांड और एकीकृत खाता योजना पर…
उसने प्रोजेक्ट हंगांग के अगले चरण के तहत संप्रभु ऋण टोकनों को थोक CBDC और टोकनयुक्त बैंक जमा के साथ जोड़ा।
कोरिया के केंद्रीय बैंक के गवर्नर ह्यून सोंग शिन ने पुर्तगाल के सिंट्रा में ईसीबी फोरम पैनल के दौरान देश की टोकनाइजेशन एजेंडा का केंद्रीय उद्देश्य के रूप में टोकनाइज्ड सरकारी बांड को बढ़ावा दिया। उन्होंने एक एकीकृत खाता बही अवधारणा का भी विवरण दिया जो टोकनाइज्ड संप्रभु ऋण, थोक सीबीडीसी और टोकनाइज्ड वाणिज्यिक बैंक जमा को प्रोजेक्ट हैंगंग के विस्तार के रूप में जोड़ता है।
मुख्य निष्कर्ष
- सरकारी बांड को टोकनाइज करना कोरिया के केंद्रीय बैंक के गवर्नर ह्यून सोंग शिन द्वारा सिंट्रा में केंद्रीय बैंकिंग पर ईसीबी फोरम में "बड़ा पुरस्कार" के रूप में प्रस्तुत किया गया।
- शिन ने टोकनाइज्ड बांड को ठोस बैक-ऑफिस कार्यों से जोड़ा, जिसमेंसुरक्षापुष्टि,संपत्तिप्रदाता के खाते में क्रेडिट करना, और सही समय पर लेनदेन को उलटना शामिल है।
- एक एकीकृत खाता बही डिज़ाइन को प्रोजेक्ट हैंगंग के लिए अगले चरण की आर्किटेक्चर के रूप में रखा गया, जो टोकनाइज्ड बांड, थोक सीबीडीसी और टोकनाइज्ड बैंक जमा को एक प्रणाली में लाता है।
- टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी ऋण कुल $14.6 बिलियन है, जो $31.7 बिलियन के टोकनाइज्ड का लगभग 46% का प्रतिनिधित्व करता है।RWAबाजार, प्रति RWA.xyz।
BOK गवर्नर: “बड़ा पुरस्कार” सरकारी बांडों का टोकन बनाना है
कोरिया के केंद्रीय बैंक के गवर्नर ह्यून सॉन्ग शिन ने संप्रभु ऋण को सामान्य CBDC-रेल्स कथा के आगे रखने के लिए एक सार्वजनिक केंद्रीय बैंक मंच का उपयोग किया।टोकनाइजेशनपुर्तगाल के सिन्ट्रा में ECB फोरम ऑन सेंट्रल बैंकिंग में बुधवार को एक पैनल के दौरान बोलते हुए, शिन ने कहा, “बड़ा पुरस्कार सरकारी बांडों का टोकन बनाना है,” और तर्क किया कि यह दृष्टिकोण “बहुत आसान है, यदि आपके पास सब कुछ टोकनाइज्ड है तो गलतियों की संभावना बहुत कम है।”
यह जोर बाजार संरचना के लिए महत्वपूर्ण है। टोकनाइजेशन को एक सामान्य आधुनिकीकरण विषय के रूप में मानने के बजाय, शिन ने सरकारी बांडों को प्राथमिक लक्षित उपयोग के मामले के रूप में ढाला, जिसमें निपटान संपत्ति और खाता डिज़ाइन उस संपार्श्विक आधार के चारों ओर बनाया गया।
टोकनाइज्ड संप्रभु ऋण कैसे संपार्श्विक और निपटान संचालन को बदलता है
शिन का संचालन संबंधी प्रस्ताव विशेष था। उन्होंने कहा कि टोकनाइज्ड बांडों से संपार्श्विक की पुष्टि करना, संपत्ति प्रदाता के खाते को क्रेडिट करना, और उचित समय पर लेनदेन को उलटना आसान हो जाएगा।
वह क्रम वास्तव में संकेत देता है। संपार्श्विक की पुष्टि और संभावित उलटाव वहीं हैं जहाँ आज की पाइपलाइन समय बर्बाद करती है और संचालन जोखिम पेश करती है, विशेष रूप से जब कई मध्यस्थ प्रणालियों के बीच रिकॉर्ड को समन्वयित करते हैं। शिन के ढांचे में, टोकनाइजेशन एक नए आवरण के बारे में कम है और एक एकल कार्यप्रवाह में सत्यापन और निपटान के चरणों को समेटने के बारे में अधिक है जहाँ संपत्ति और धन का पैर समन्वयित किया जा सकता है।
साक्ष्य का आधार अभी भी प्रारंभिक है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स की जुलाई 2025 की रिपोर्ट ने 39 टोकनाइज्ड बांड (24 कॉर्पोरेट और 15 सरकारी) की समीक्षा की और "संकेतात्मक साक्ष्य" पाया कि बोली-पूर्ति फैलाव कम है, साथ ही निर्गम लागत औरउपजपारंपरिक बांड के समान। "संकेतात्मक" एक जीत का जश्न नहीं है, लेकिन यह इस दावे के साथ दिशा में संगत है कि स्वच्छ पोस्ट-ट्रेड मैकेनिक्स तंग व्यापार लागत के रूप में प्रकट हो सकते हैं।
प्रोजेक्ट हांगांग का एकीकृत खाता दृष्टिकोण: बांड, थोक CBDC, और टोकनयुक्त जमा
शिन ने एक एकीकृत खाता योजना का भी विवरण दिया जो टोकनयुक्त सरकारी बांड, थोक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राएँ, और टोकनयुक्त वाणिज्यिक बैंक जमा को एक ही खाता पर लाएगी। उन्होंने इसे प्रोजेक्ट हैंगंग का विस्तार बताया, जो कि कोरिया बैंक द्वारा संचालित एक पायलट है जो एक ब्लॉकचेन-आधारित थोक CBDC प्रणाली का परीक्षण कर रहा है।
सैद्धांतिक रूप से, एकीकृत-बहीखाता दृष्टिकोण टोकनयुक्त संपार्श्विक (सरकारी बांड) और टोकनयुक्त निपटान संपत्तियों (थोक CBDC और टोकनयुक्त जमा) को एक समन्वित प्रणाली के भीतर बातचीत करते हुए दर्शाता है। यही वह संचालनात्मक मार्ग है जिसे शिन ने उजागर किया: संपार्श्विक की पुष्टि करें, निपटान दावे को स्थानांतरित करें, और जब परिस्थितियाँ आवश्यक हों, तो लेनदेन को समाप्त करें।
व्यापारियों के लिए जो RWAs का ट्रैक रख रहे हैं, यह श्रेणी पहले से ही महत्वपूर्ण है। RWA.xyz के डेटा के अनुसार, टोकनाइज्ड अमेरिकी ट्रेजरी ऋण $14.6 बिलियन है, जो $31.7 बिलियन के टोकनाइज्ड RWA बाजार का लगभग 46% है। कोरिया-विशिष्ट निर्गम विवरणों के बिना भी, संप्रभु ऋण पहले से ही आकार के हिसाब से प्रमुख ऑन-चेन RWA खंड है।
हैंगांग के अगले चरण की पुष्टि करने वाले संकेत
गायब हिस्सा कार्यान्वयन विवरण है। कोरिया बैंक का एक अपडेट जो एक समयरेखा जोड़ता है या प्रोजेक्ट हंगांग के अगले चरण के दायरे को परिभाषित करता है, यह एकीकृत-बहीखाता अवधारणा के भाषण से निर्माण की ओर बढ़ने की पहली ठोस पुष्टि होगी।
व्यापारियों को भाग लेने वाले वाणिज्यिक बैंकों या बाजार-इन्फ्रास्ट्रक्चर भागीदारों के खुलासे की भी तलाश करनी चाहिए, क्योंकि टोकनाइज्ड जमा और टोकनाइज्ड बांड कार्यप्रवाहों के लिए बैलेंस-शीट और निपटान एकीकरण की आवश्यकता होती है। एक और महत्वपूर्ण विभाजन आर्किटेक्चर है: चाहे एकीकृत लेजर एक अनुमति प्राप्त प्रणाली के रूप में चले या सार्वजनिक-चेन इन्फ्रास्ट्रक्चर को छुए, और कौन सा इंटरऑपरेबिलिटी मॉडल प्रस्तावित किया गया है।
सबसे साफ-सुथरा उत्प्रेरक वास्तव में एक टोकनाइज्ड सरकारी बांड जारी करना होगा या एक विस्तारित पायलट जो संपार्श्विक सत्यापन, खाता क्रेडिटिंग, और रिवर्सल कार्यों को कार्यान्वित करता है जैसा कि शिन ने वर्णित किया।
क्यों केंद्रीय बैंक द्वारा संचालित टोकनाइजेशन कथाएँ RWA ट्रेड के लिए महत्वपूर्ण हैं
मैं इसे एक बाजार संरचना संकेत के रूप में मानता हूँ, न कि एक टोकन पंप के रूप में। शिन स्पष्ट रूप से टोकनाइज्ड सरकारी बांडों को केंद्रित कर रहा है, जहाँ असली संपार्श्विक स्थित है, और फिर इसके चारों ओर थोक CBDC और टोकनाइज्ड जमा के माध्यम से पैसे का पैर डिजाइन कर रहा है। यह "CBDC पहले" की तुलना में एक अधिक संगठित रोडमैप है क्योंकि यह उस संपत्ति से शुरू होता है जो पहले से ही रेपो, मार्जिन, और तरलता प्रबंधन को संलग्न करता है।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या हैंगांग का अगला चरण प्रतिभागियों, समयसीमाओं, और एक लेजर मॉडल को नामित करता है जो वास्तव में एक लूप में संपार्श्विक और निपटान चला सकता है। यदि यह एक वास्तविक टोकनाइज्ड सरकारी बांड जारी करने के साथ दिखाई देता है, तो सेटअप संरचनात्मक दिखने लगता है न कि कथा-प्रेरित, और यह महत्वपूर्ण होगा क्योंकि यह संस्थागत निपटान कार्यप्रवाह में बड़े पैमाने पर ऑन-चेन संप्रभु संपार्श्विक के उपयोग के लिए एक विश्वसनीय मार्ग बनाता है।
