BTC और ETH की तरलता फिर से बनी, लेकिन अल्टकॉइन में कमी
BTC 1% गहराई 7 अक्टूबर को लगभग $11.7 मिलियन पर पहुंच गई, जबकि साप्ताहिक CEX स्पॉट वॉल्यूम औसतन ~$279 बिलियन रहा, जबकि दुर्घटना के सप्ताह में यह $801 बिलियन था।
10 अक्टूबर, 2025 के लिक्विडेशन झटके के एक साल बाद, जिसने 19 बिलियन डॉलर से अधिक के लीवरेज्ड पोजीशंस को खत्म कर दिया, ऑर्डर-बुक लिक्विडिटी क्रिप्टो में असमान रूप से पुनर्निर्मित हुई है। बिटकॉइन और एथर की बुक्स प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर डॉलर के संदर्भ में गहरी हैं, जबकि ऑल्टकॉइन डॉलर की गहराई और स्पॉट वॉल्यूम संरचनात्मक रूप से कमजोर बने हुए हैं।
मुख्य बिंदु
- 10 अक्टूबर, 2025 को 19 बिलियन डॉलर से अधिक के लीवरेज्ड पोजीशंस को समाप्त किया गया, जो कि शुक्रवार की शाम (यू.एस. समय) में तेजी से गिरावट के बाद हुआ।
- बिटकॉइनकी गहराई मूल्य के 1% के भीतर 7 अक्टूबर, 2026 को लगभग 11.7 मिलियन डॉलर तक पहुंच गई, जो 2026 की शुरुआत में लगभग 9 मिलियन डॉलर और 2025 की शुरुआत में लगभग 6.9 मिलियन डॉलर से बढ़ी है।
- एथर की गहराई दुर्घटना के दिन की तुलना में काफी संकुचित हो गई, जिसमें मूल्य के 0.5% के भीतर लगभग 4.2 मिलियन डॉलर और 1% के भीतर लगभग 5.3 मिलियन डॉलर बैठे हैं।
- ऑल्टकॉइन डॉलर की गहराई 1 जनवरी, 2025 के बाद से हर स्नैपशॉट पर कम हुई है, जबकि साप्ताहिक CEX स्पॉट वॉल्यूम औसतन लगभग 279 बिलियन डॉलर रहा, जबकि दुर्घटना सप्ताह में यह 801 बिलियन डॉलर था।
10/10 लिक्विडेशन झटके के बाद एक साल की लिक्विडिटी विभाजन
10/10/2025 घटना से साफ शीर्षक थालिक्विडेशनएक ही दिन में $19 बिलियन से अधिक के लीवरेज्ड पोजीशन्स को मजबूरन निकाला गया, जिसे क्रिप्टो इतिहास का सबसे बड़ा एक-दिन का लिक्विडेशन इवेंट बताया गया।
बाज़ार की प्लंबिंग में जो हुआ, वह अधिक स्थायी takeaway है जबpanic समाप्त हुआ। प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों में BTC और का मार्केट डेप्थ स्नैपशॉट दिखाते हैं।ईटीएचपुनर्निर्मित विश्राम तरलता को कीमत के स्तरों के करीब लाया गया जो दोनों क्रैश दिन और प्रारंभ-2025 के आधार स्तरों से ऊपर हैं। ऑल्टकॉइन्स ऐसा नहीं कर पाए।
वह विभाजन महत्वपूर्ण है क्योंकि यह निष्पादन जोखिम के स्थान को बदलता है। प्रमुखों में, पुस्तक आकार में अधिक ले सकती है इससे पहले कि मूल्य प्रभाव व्यापार बन जाए। प्रमुखों के बाहर, पतली डॉलर गहराई और कम स्पॉट गतिविधि बढ़ती है।स्लिपेजजोखिम, विशेष रूप से जबअस्थिरताउठाता है।
फ्लैश-क्रैश सेटअप को याद रखना महत्वपूर्ण है क्योंकि यह बताता है कि तरलता इतनी तेजी से क्यों गायब हो गई। 10 अक्टूबर, 2025 की सुबह, बिटकॉइन $126,000 से ऊपर व्यापार करने के कुछ दिनों बाद लगभग $122,600 पर था, फिर कुछ घंटों में $105,000 से नीचे गिर गया, जिसमें गिरावट का अधिकांश हिस्सा राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा चीनी आयात पर 100% टैरिफ की घोषणा के बाद पतले शुक्रवार की शाम (यू.एस. समय) के व्यापार के दौरान मिनटों में हुआ।
गहराई स्नैपशॉट: जहाँ BTC और ETH ने पुनर्निर्माण किया
यह तुलना चार समय बिंदुओं पर आधारित है: 1 जनवरी, 2025। 10 अक्टूबर, 2025। 1 जनवरी, 2026। और "इस सप्ताह," प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों में बाजार की गहराई का उपयोग करते हुए।
यहाँ गहराई का मतलब खरीद और बिक्री का डॉलर मूल्य हैसीमित आदेशोंजो वर्तमान मूल्य के निकट आराम कर रहे हैं। बैंड महत्वपूर्ण हैं। "0.5% के भीतर" और "1% के भीतर" वे तंग क्षेत्र हैं जहाँ अधिकांश वास्तविक निष्पादन सक्रिय व्यापारियों के लिए होता है। "5% पर" और भी दूर है, जहाँ तरलता अधिक शर्तों पर होती है और अक्सर पहले गायब हो जाती है जब बाजार गैप करता है।
Bitcoin की निकट-मूल्य पुस्तक सबसे स्पष्ट पुनर्निर्माण है। 7 अक्टूबर, 2026 को BTC के मूल्य के 1% के भीतर लगभग $11.7 मिलियन थे। यह एक साल पहले के क्रैश दिन की तुलना में लगभग 75% अधिक था। उसी 1% गहराई की शुरुआत 2026 में लगभग $9 मिलियन और 2025 की शुरुआत में लगभग $6.9 मिलियन थी।
पुनर्प्राप्ति का आकार उतना ही महत्वपूर्ण है जितना कि शीर्षक संख्या। BTC में सुधार का अधिकांश हिस्सा मूल्य के निकट केंद्रित है, जहाँ बाजार निर्माताएँ सबसे सक्रिय रूप से उद्धरण देते हैं। मूल्य से 5% दूर, 7 अक्टूबर, 2026 को BTC की गहराई लगभग $24 मिलियन थी, जो जनवरी 2025 में लगभग थी।
Ether की पुनर्प्राप्ति तंग-बैंड भारी है। ETH के मूल्य के 0.5% के भीतर की गहराई क्रैश दिन से अधिक दोगुनी होकर लगभग $4.2 मिलियन हो गई। 1% पर, यह लगभग तीन-चौथाई बढ़कर लगभग $5.3 मिलियन हो गया, जो दोनों जनवरी के आंकड़ों से ऊपर है।
क्यों 'डॉलर में गहरा' केवल एक मूल्य कलाकृति नहीं है
डॉलर की गहराई झूठी हो सकती है जब मूल्य स्तर बदलते हैं। यदि एकसंपत्तिडबल्स, किताब पर पोस्ट की गई समान संख्या में सिक्के डॉलर में "गहरे" दिखते हैं बिना किसी नए जोखिम पूंजी के दिखाई दिए।
यहां BTC के लिए कहानी यही नहीं है। बिटकॉइन को दुर्घटना से पहले की तुलना में लगभग एक-तिहाई सस्ता बताया गया है, फिर भी कीमत के करीब किताब डॉलर के संदर्भ में गहरी है। यांत्रिक रूप से, यह अधिक मार्केट-मेकर्स पूंजी के पोस्ट होने की ओर इशारा करता है, न कि केवल एक उच्च नाममात्र मूल्य जो मीट्रिक को बढ़ाता है।
सक्षम दीवान ने इसे स्पष्ट रूप से कहा: "बड़े खिलाड़ियों की गहराई असली पूंजी है, न कि मूल्य प्रभाव," BTC और ETH ऑर्डर-बुक सुधारों का उल्लेख करते हुए।
जो बात सामने आती है वह यह है कि पूंजी कहाँ बैठने के लिए तैयार है। BTC की 1% गहराई महत्वपूर्ण रूप से बढ़ी है, जबकि 5% गहराई लगभग अपरिवर्तित है 2025 की शुरुआत की तुलना में। यह मार्केट मेकर्स के टच के चारों ओर कसने के साथ संगत है, लेकिन जरूरी नहीं कि यह आगे की कर्व पर अधिक पूंजी जोखिम को भंडारित कर रहा हो।
यह वह हिस्सा है जिसे व्यापारी छोड़ने की प्रवृत्ति रखते हैं। एक गहरी तंग बैंड दिन-प्रतिदिन के निष्पादन में सुधार करती है। यह एक गैप में सुरक्षा की गारंटी नहीं देती, क्योंकि 5% क्षेत्र वह है जहाँ किताब को असली होना चाहिए जब बाजार बहुत तेजी से चल रहा हो।
ऑल्टकॉइन तरलता घटती रहती है क्योंकि CEX स्पॉट वॉल्यूम अवसादित रहते हैं।
ऑल्टकॉइन लेजर के दूसरी ओर हैं। मापी गई बाल्टी में, ऑल्टकॉइन डॉलर गहराई 1 जनवरी, 2025 को सबसे अधिक थी, और प्रत्येक बाद की स्नैपशॉट पर कम थी।
गिरावट कीमत के करीब और दूर दोनों जगह दिखाई देती है। कीमत से 5% पर, ऑल्टकॉइन गहराई 2025 की शुरुआत से लगभग एक तिहाई गिरकर लगभग $2 मिलियन हो गई है। 1% पर, इस अवधि में यह लगभग एक छठाई गिर गई है।
ऑप्टिक्स में एक पकड़ है। डॉलर के बजाय टोकन में मापे जाने पर, ऑल्ट गहराई अधिक स्वस्थ दिखती है। टोकन-यूनिट गहराई 1 जनवरी, 2026 को अपने उच्चतम स्तर पर पहुंची और तब से केवल मामूली रूप से कम हुई है। प्रस्तुत व्याख्या यह है कि गिरते टोकन मूल्य टोकन-यूनिट गहराई को स्थिर दिखा सकते हैं जबकि वास्तव में किताब में प्रतिबद्ध वास्तविक पूंजी घट रही है।
स्पॉट गतिविधि इस कहानी के साथ मेल खाती है। केंद्रीयकृत एक्सचेंजों पर साप्ताहिक स्पॉट वॉल्यूम 27 सितंबर, 2026 तक चार हफ्तों में लगभग $279 बिलियन के आसपास औसत था, जो दुर्घटना सप्ताह में व्यापार किए गए $801 बिलियन से लगभग दो-तिहाई कम है। वॉल्यूम अगस्त 2026 में लगभग $135 बिलियन के आसपास गिर गया था और तब से लगभग दोगुना हो गया है, लेकिन यह दुर्घटना के आसपास देखे गए स्तरों से काफी कम है।
कार्यन्वयन योजना के लिए अनसुलझा हिस्सा मानचित्रण है। डेटा "प्रमुख केंद्रीयकृत एक्सचेंजों" और "ऑल्टकॉइन बास्केट" का संदर्भ देता है, लेकिन यह निर्दिष्ट नहीं करता कि कौन से स्थान और कौन से टोकन शामिल हैं। इसके बिना, व्यापारी एक व्यापक ऑल्टकॉइन तरलता समस्या को एक संकेंद्रण समस्या से साफ़ तरीके से अलग नहीं कर सकते हैं जहां कुछ बड़े-कैप ऑल्ट्स पुस्तक को ले जाते हैं और बाकी प्रभावी रूप से पतले होते हैं।
इस सप्ताह की बिक्री से तनाव-परीक्षण संकेत
पुनर्निर्मित पुस्तकों को पूर्ण 10/10-शैली के झटका परीक्षण नहीं मिला, लेकिन उन्हें एक लाइव-फायर ड्रिल मिला। 7-8 अक्टूबर, 2026 की बिक्री के दौरान, बिटकॉइन की 1% गहराई 7 अक्टूबर से 8 अक्टूबर के बीच लगभग 12% गिर गई।
यह व्यावहारिक हैलिंकके बीच "गहराई" एक चार्ट के रूप में और गहराई भराई गुणवत्ता के रूप में। जब बाजार झुकता है, तो पहली चीज जो होती है वह है तरलता पीछे हट जाती है, यहां तक कि प्रमुखों में भी। सवाल यह है कि क्या यह अस्थायी रूप से पीछे हटता है और फिर से भरता है, या यह तब तक बिगड़ता रहता है जब तक अस्थिरता बनी रहती है।
ईथर की प्रतिक्रिया एक तरह से अलग थी जो व्यापारियों को महत्वपूर्ण होनी चाहिए। बिक्री के दौरान ETH का सबसे तंग बैंड थोड़ा पतला हो गया, जबकि कीमत से दूर के आदेश बढ़ गए। यह उस स्थान में तरलता के बैठने की इच्छा में एक सूक्ष्म बदलाव है। इसका मतलब हो सकता है कि बाजार निर्माता बाहर फैल रहे हैं, सुरक्षित दूरी पर आकार पोस्ट कर रहे हैं, और निकट-टच को पतला होने दे रहे हैं।
इसलिए BTC और ETH का पुनर्निर्माण "एक साल पहले की तुलना में अधिक व्यापार योग्य" के रूप में पढ़ा जाना चाहिए, "प्रतिरक्षित" के रूप में नहीं। तरलता एक व्यवहार है, न कि एक स्थायी। तनाव परीक्षण यह है कि क्या व्यवहार तब भी बना रहता है जब बाजार तेजी से चल रहा हो।
BTC/ETH तरलता पुनर्निर्माण बनाम ऑल्टकॉइन क्षय के लिए देखने के लिए संकेत
BTC की निकटतम मूल्य गहराई पहला संकेत है। तत्काल प्रश्न यह है कि क्या 7 अक्टूबर से 8 अक्टूबर के बीच BTC की 1% गहराई में लगभग 12% की गिरावट स्थिर होती है, या यह अस्थिरता के बने रहने के कारण और बिगड़ती है।
स्पॉट वॉल्यूम दूसरा संकेत है क्योंकि यह पारिस्थितिकी तंत्र की जोखिम लेने की क्षमता को वित्तपोषित करता है। 27 सितंबर, 2026 तक चार हफ्तों में साप्ताहिक CEX स्पॉट वॉल्यूम औसतन लगभग $279 बिलियन था। पिछले चक्र के उच्च स्तर की ओर आगे बढ़ना व्यापक तरलता प्रदान करने का समर्थन करेगा। लगभग $135 बिलियन अगस्त 2026 के निम्न स्तर की ओर वापसी इसका विपरीत तर्क करेगी।
1% और 5% बैंड पर ऑल्टकॉइन गहराई तीसरा संकेत है। 5% पर लगभग $2 मिलियन का स्तर और 1% पर 2025 की शुरुआत से लगभग एक-छठाई की गिरावट वे आंकड़े हैं जिन्हें "ऑल्ट तरलता पुनर्प्राप्ति" को एक कहानी से अधिक बनाने के लिए बहना बंद करना होगा।
अंतिम संकेत विधिक स्पष्टता है। डेटा प्रदाताओं से अधिक जानकारी कि "प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंज" नमूने में कौन-कौन से स्थान शामिल हैं और "ऑल्टकॉइन बास्केट" में कौन-कौन से टोकन शामिल हैं, यह व्यापारियों को एक मैक्रो तरलता पढ़ने को विशिष्ट निष्पादन धारणाओं में अनुवादित करने की अनुमति देता है।
मेरा विचार: प्रमुख मुद्राएँ अधिक व्यापार योग्य लगती हैं, लेकिन वैकल्पिक निष्पादन जोखिम अभी भी व्यापार है।
महत्वपूर्ण संख्या $19 बिलियन की लिक्विडेशन प्रिंट नहीं है। यह है कि बाजार ने इसके बाद जोखिम पूंजी के साथ क्या किया। 7 अक्टूबर, 2026 को BTC लगभग $11.7 मिलियन पर 1% के भीतर और ETH लगभग $4.2 मिलियन पर 0.5% के भीतर है, जो इस बात के अनुरूप है कि मार्केट मेकर उन दो नामों में बड़े, तंग बुक चला रहे हैं जो सबसे अधिक प्रवाह को साफ करते हैं।
"कीमत का प्रभाव नहीं" बिंदु कुंजी है। BTC दुर्घटना से पहले के मुकाबले लगभग एक-तिहाई सस्ता होने के बावजूद, कीमत के करीब डॉलर की गहराई अधिक दिखाना बिना वास्तविक बैलेंस शीट के स्पर्श पर लौटे समझाना मुश्किल है। यह प्रमुखों में निष्पादन के लिए सकारात्मक है, लेकिन यह व्यापार के दूसरे पक्ष का भी संकेत देता है। पूंजी यह चुन रही है कि कहाँ बैठना है।
यदि साप्ताहिक CEX स्पॉट वॉल्यूम ~$279 बिलियन के औसत से पिछले चक्र के उच्च स्तर की ओर चढ़ता रहता है, तो आधार मामला व्यापक तरलता की ओर बढ़ता है, जिसमें चयनात्मक अल्टकॉइन शामिल हैं। यदि वॉल्यूम ~$135 बिलियन के अगस्त के निम्न स्तर की ओर वापस आता है, तोविभाजनसंभवतः यह मजबूत होता है, क्योंकि पतली गतिविधि BTC/ETH में तंग उद्धरण देना तर्कसंगत बनाती है और अन्य जगहों पर जोखिम को सीमित करती है।
महत्वपूर्ण सीमा यह है कि क्या BTC 1% गहराई 7-8 अक्टूबर के बाद स्थिर होती है ड्रॉडाउन और अगले अस्थिरता पल पर फिर से भरती है। यदि ऐसा होता है, तो पुनर्निर्माण संरचनात्मक है। यदि यह नीचे की ओर बढ़ता रहता है जबकि ऑल्टकॉइन डॉलर गहराई लगातार घटती है, तो मुख्य सिद्धांत बना रहता है: प्रमुख फिर से व्यापार योग्य हैं, लेकिन निष्पादन जोखिम अभी भी ऑल्ट में केंद्रित है जहां किताब अभी भी डॉलर में सिकुड़ रही है।
