फेडवॉच ने वार्श के बयान के बाद सितंबर वृद्धि की संभावना…
मूल्य निर्धारण 60%–70% "मान्यता" बैंड के नीचे है, भले ही BTC और सोना महंगाई की बयानबाजी पर बेचा गया हो।
CME FedWatch मूल्य निर्धारण ने 31 अगस्त तक सितंबर में फेड दर वृद्धि की 58% संभावना का संकेत दिया, जो कि केविन वार्श के जैक्सन होल के बयान के बाद कड़े होने की चर्चा को कमजोर करता है। यह असंगति बिटकॉइन और सोने के लिए मैक्रो पृष्ठभूमि को मजबूत अगस्त लाभ और $77,000 के नीचे पहले वास्तविक पुलबैक के बाद द्विआधारी बनाए रखती है।
वार्श ने मुद्रास्फीति पर वास्तव में क्या कहा - और बाजार क्यों चौंके
वार्श ने जैक्सन होल का उपयोग मुद्रास्फीति को फिर से चालक की सीट पर रखने के लिए किया। उन्होंने PCE मुद्रास्फीति को 3.7% बताया, जो फेड के 2% लक्ष्य के मुकाबले है, और कहा कि मुद्रास्फीति डेटा श्रम बाजार के रुझानों की तुलना में "अधिक चिंताजनक" हैं, यह जोड़ते हुए कि मुद्रास्फीति अपने आप लक्ष्य पर लौटने की संभावना नहीं है।
उन्होंने केवल शीर्षक प्रिंट पर नहीं, बल्कि चौड़ाई पर भी ध्यान दिया। पिछले वर्ष में, सरकारी ट्रैक किए गए सामान और सेवाओं में से आधे से अधिक ने 3% या उससे अधिक की मूल्य वृद्धि देखी, जबकि महामारी से पहले के दो दशकों में लगभग एक-तिहाई ने तुलनीय वृद्धि देखी।
क्रॉस-एसेटप्रतिक्रिया ने इसे एक कड़े होने वाले आवेग के रूप में माना।बिटकॉइनबयान के दिन लगभग 3% गिरकर $77,000 के नीचे चला गया, साथ ही सोने में गिरावट आई, जबकि डॉलर इंडेक्स और ट्रेजरीयील्ड्सगुलाब। यह कदम अगस्त में लगभग $63,000 से $80,000 से अधिक की दौड़ के बाद BTC का पहला महत्वपूर्ण पुलबैक के रूप में प्रस्तुत किया गया।
नीति संदर्भ महत्वपूर्ण है क्योंकि प्रारंभिक बिंदु "आसान" नहीं है। उस समय बेंचमार्क उधारी की लागत 3.5% से 3.75% के बीच थी, जो किसी भी वृद्धि की आक्रामकता को जल्दी ही यील्ड और डॉलर में दिखा देती है।
60%–70% ‘मान्यता’ क्षेत्र और ‘पतला वृद्धि’ पढ़ें
फेड फंड्सफ्यूचर्सयहां व्यापार योग्य संकेत हैं। CME FedWatch, जो फेड फंड्स फ्यूचर्स की कीमतों से संभावनाओं का अनुमान लगाता है, ने रखाअर्थित संभावनालेख के लेखन के समय सितंबर में दर वृद्धि की संभावना 58% थी।
यह संख्या महत्वपूर्ण है क्योंकि यह उस क्षेत्र के नीचे है जहाँ फेड आमतौर पर अपेक्षाओं को "मान्य" करने की बजाय आश्चर्यचकित करता है। यह सीमा 60% और 70% के बीच कहीं रखी गई थी। 58% पर, सितंबर एक सक्रिय बैठक है, लेकिन इसे एक निश्चित सौदे की तरह नहीं आंका गया है।
जिम बियान्को, बियान्को रिसर्च के संस्थापक, ने X पर एक लाइन में स्थिति के अंतर का सारांश दिया: "अगली फेड बैठक एक हल्की बढ़ोतरी है, यह कोई निश्चित बात नहीं है," उन्होंने कहा। यह शुक्रवार की हॉकिश टेप क्रिया को सोमवार के साथ सामंजस्य बिठाने का सबसे साफ तरीका है।व्युत्पन्न मूल्य निर्धारण।
क्रिप्टो डेस्क के लिए व्यावहारिक निहितार्थ यह है कि मैक्रो बीटा ऊँचा बना रहता है। 60% से कम का रीडिंग किसी भी दिशा में पुनर्मूल्यांकन के लिए जगह छोड़ता है, जो ठीक वही वातावरण है जहाँ BTC और सोना फेड संचार, उपज, और DXY पर तेजी से बदल सकते हैं।
FedWatch बनाम जैक्सन होल प्रचार: सितंबर अभी भी एक लॉक नहीं है
इस कहानी में घर्षण यह है कि कथा की निश्चितता और बाजार मूल्य निर्धारण के बीच का अंतर है। सोशल मीडिया की बातचीत ने वार्श की टिप्पणियों को एक लगभग निश्चित सितंबर वृद्धि के रूप में प्रस्तुत किया, जिसे ~90%+ संभावना के रूप में वर्णित किया गया, लेकिन FedWatch अभी भी 58% पर था।
एक ~90%+ संभावना आमतौर पर “पूर्ण सौदा” शासन है। उस बिंदु पर, बाजार ज्यादातर बैठक के बाद के मार्ग पर बहस कर रहा है, न कि बैठक पर। 58% पर, बाजार अभी भी परिणाम पर बातचीत कर रहा है, जो हर अतिरिक्त डेटा बिंदु और हर फेड वक्ता को एक संभावितअस्थिरता घटना बनाता है।
यह भाषण से अधिक महत्वपूर्ण है क्योंकि बिटकॉइन और सोना जैक्सन होल में गति के साथ आए। लेख ने अगस्त के प्रदर्शन को बिटकॉइन के लिए +23% और सोने के लिए +10% के रूप में मापा। जब स्थिति एक मजबूत महीने पर बनाई जाती है, तो एक हॉकिश शीर्षक तेजी से जोखिम कम करने के लिए मजबूर कर सकता है, भले ही वास्तविक नीति की संभावना अभी भी सिक्का-फ्लिप क्षेत्र में हो।
अगर सितंबर में वृद्धि होती है, तो क्या यह कसने या उपज प्रबंधन है?
रॉबिन ब्रूक्स ने वैकल्पिक ढांचे की पेशकश की जो डाउनस्ट्रीम व्यापार को बदलता है। उन्होंने तर्क किया कि संभावित सितंबर की वृद्धि 10-वर्षीय उपज को स्थिर करने और 29 जुलाई के बाद बांड की बिक्री की पुनरावृत्ति से बचने के लिए होगी, न कि पारंपरिक कसने को लागू करने के लिए।
ब्रूक्स का संस्करण स्पष्ट रूप से अवधि प्रीमियम और विश्वसनीयता के बारे में है। उन्होंने कहा कि एक वृद्धि अतिरिक्त प्रीमियम को कम कर सकती है जिसे निवेशक लंबे समय तक बांड रखने के लिए मांगते हैं और उपज में वृद्धि को सीमित कर सकती है, इसे "प्रदर्शनकारी" बताते हुए "वित्तीय परिस्थितियों को ढीला रखने के मुख्य उद्देश्य" के साथ। उनके शब्दों में: "एक सितंबर की वृद्धि - अगर यह होती है - 10-वर्षीय उपज को स्थिर करने और 29 जुलाई के बाद बांड बाजार की बिक्री की पुनरावृत्ति से बचने के लिए होगी। इसका उद्देश्य इसलिए पारंपरिक वृद्धि के उद्देश्य के विपरीत होगा और यही कारण है कि अवमूल्यन व्यापार अच्छी तरह से चलता रहेगा।"
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या FedWatch 60%–70% बैंड में चला जाता है या 50% से नीचे टूट जाता है। यदि संभावनाएँ बढ़ती हैं, तो बाजार फेड को अपेक्षाओं को मान्यता देने के लिए आमंत्रित कर रहा है, और उपज और DXY BTC में $77,000 के नीचे की गिरावट के बाद तत्काल संचरण तंत्र बन जाते हैं।
यदि संभावनाएँ कम होती हैं जबकि उपज और डॉलर इंडेक्स फॉलो-ऑन संचार पर मांग में रहते हैं, तो यह बताता है कि बाजार ऑप्टिक्स और अवधि प्रीमियम का व्यापार कर रहा है, न कि एक साफ कसने के चक्र का। यह केवल व्यावहारिक रूप से महत्वपूर्ण है यदि उपज में अगला चरण BTC और सोने को अगस्त के +23% और +10% लाभ का एक महत्वपूर्ण हिस्सा वापस करने के लिए मजबूर करता है।
