NYLIM के थॉमस साय: टोकनाइजेशन का अगला उपयोग है पोर्टफोलियो…

न्यू यॉर्क लाइफ इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के थॉमस साई टोकनाइजेशन को व्यक्तिगत पोर्टफोलियो बनाने के लिए एक ऑपरेटिंग-मॉडल अपग्रेड के रूप में पेश कर रहे हैं, न कि केवल एक तेज निपटान रेल के रूप में। वह तर्क करते हैं कि स्थिरकॉइन ऑनचेन पर संस्थागत प्रवेश द्वार हैं, लेकिन कहते हैं कि DeFi को स्केल करने के लिए टोकनाइज्ड संपार्श्विक, निपटान और प्राइम ब्रोकर की आवश्यकता है।

मुख्य निष्कर्ष

• टोकनाइजेशनका सबसे बड़ा संस्थागत अवसर स्केलेबल, व्यक्तिगत पोर्टफोलियो निर्माण के रूप में प्रस्तुत किया जा रहा है, न कि तेज निपटान या 24/7 ट्रेडिंग के रूप में।
• थॉमस साई की मल्टी-एसेटसॉल्यूशंस टीम न्यू यॉर्क लाइफ के $807 बिलियन एसेट मैनेजमेंट आर्म के अंदर लगभग $11 बिलियन का प्रबंधन करती है।
• NYLIM सेंट्रिफ्यूज के साथ मिलकर एक उच्च-उपजकॉर्पोरेट बॉंड रणनीति को ऑनचेन लाने पर काम कर रहा है, हालांकि उत्पाद विवरण का खुलासा नहीं किया गया है।
• संस्थानिक DeFi अपनाने में अभी भी बाजार संरचना की कमी के कारण बाधा है, जिसमें टोकनाइज्ड शामिल हैं।गारंटी, केंद्रीय निपटान और प्रमुख ब्रोकरेज सेवाएँ।

NYLIM के थॉमस सी ने टोकनाइजेशन के अगले संस्थागत उपयोग के मामले के रूप में अनुकूलन का प्रस्ताव रखा।

थॉमस साई, न्यूयॉर्क लाइफ इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट (NYLIM) में मल्टी-एसेट सॉल्यूशंस के प्रमुख, पोर्टफोलियो निर्माण के चारों ओर टोकनाइजेशन को फिर से परिभाषित कर रहे हैं। यह तर्क नहीं है कि ब्लॉकचेन केवल निपटान चक्रों को संकुचित करते हैं, व्यापार के घंटों को बढ़ाते हैं, या DeFi में संपत्तियों को संयोज्य बनाते हैं। यह है कि टोकनाइजेशन पोर्टफोलियो के निर्माण और सेवा प्रदान करने के तरीके को फिर से बना सकता है।

साइ की टीम न्यूयॉर्क लाइफ के $807 बिलियन एसेट मैनेजमेंट शाखा के तहत लगभग $11 बिलियन का प्रबंधन करती है, जिससे टिप्पणियों को एक बड़े पारंपरिक प्रबंधक के संदर्भ में रखा गया है जो परिचालन पैमाने के बारे में सोच रहा है। "हम मानते हैं कि एसेट मैनेजमेंट का भविष्य अनुकूलन होने वाला है," साइ ने कहा। "एकमात्र तकनीक जो हमें बड़े पैमाने पर वहां पहुंचने में मदद कर सकती है, वह है ब्लॉकचेन।"

मुख्य दावा यह है कि व्यक्तिगतकरण आज संरचनात्मक रूप से स्केल करना कठिन है क्योंकि अनुकूलित रणनीतियाँ अक्सर ETFs, बांड, निजी क्रेडिट और अन्य श्रेणियों को मिलाती हैं। यह मिश्रण परिचालन जटिलता उत्पन्न करता है, जो निवेश विचारों से बहुत पहले बाधा बन जाती है। साई ने लक्षित स्थिति का वर्णन करते हुए कहा कि तर्क को उपकरण में ही धकेलना है: "अंतिम लक्ष्य यह है कि अनुकूलन को संपत्ति के भीतर ही समाहित किया जाए, बजाय इसके कि अनुकूलन विभिन्न संपत्तियों के चारों ओर परिचालन में हो," उन्होंने कहा।

साइ ने इस सिद्धांत को लागत से भी जोड़ा। उन्होंने कहा कि टोकनाइजेशन ट्रांसफर एजेंसी, निपटान और अन्य बैक-ऑफिस प्रक्रियाओं को सरल बना सकता है, और संभावित लाभ को 10% से 20% लागत में कमी के रूप में प्रस्तुत किया। "अगर आप इसे 10% या 20% तक कम कर सकते हैं, तो यह हमारे ग्राहकों के लिए एक बेहतर परिणाम है," उन्होंने कहा।

स्टेबलकॉइन ऑनचेन गेटवे के रूप में—और उपज उत्पन्न करने वाले टोकनाइज्ड उत्पादों के लिए सेटअप

Sy का निकट-अवधि अपनाने का पुल हैस्टेबलकॉइन, जिसे उन्होंने संस्थानों के लिए ऑनचेन जाने का पहला व्यावहारिक तरीका कहा। उन्होंने कहा कि स्टेबलकॉइन बाजार $300 बिलियन से अधिक बढ़ गया है और कहा कि सीमा पार भुगतान और खजाना प्रबंधन में उपयोग बढ़ रहा है।

यह टोकनाइज्ड यील्ड के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि स्टेबलकॉइन “ऑनचेन” को एक नकद प्रबंधन समस्या में बदल देते हैं। जैसे-जैसे बैंक, भुगतान कंपनियां, और फिनटेक ऑपरेशनल कारणों से बड़े स्टेबलकॉइन बैलेंस रखते हैं, अगला सवाल यह बन जाता है कि उन बैलेंस से क्या कमाई हो सकती है। साई का मानना है कि संस्थान अंततः टोकनाइज्ड निवेश उत्पादों की तलाश करेंगे जहां ऑनचेन नकद यील्ड प्राप्त कर सके बजाय इसके कि वह निष्क्रिय बैठे। “स्टेबलकॉइन शायद पिछले दो वर्षों में सबसे बड़े अनलॉक में से एक थे,” उन्होंने कहा। “स्टेबलकॉइन को अपनाना उन्हें ऑनचेन लाने का द्वार था।”

वह उम्मीद करते हैं कि यह अगले कुछ वर्षों में टोकनाइज्ड निवेश उत्पादों की मांग को बढ़ाएगा, हालांकि उन्होंने समय या प्रवाह के लिए कोई संख्यात्मक पूर्वानुमान प्रदान नहीं किया।

NYLIM x Centrifuge: एक उच्च-यील्ड कॉर्पोरेट बॉंड रणनीति को ऑनचेन लाना

NYLIM का इस सिद्धांत से संबंधित सबसे ठोस कदम Centrifuge (CFG) के साथ काम करना है ताकि इसकी उच्च-यील्ड कॉर्पोरेट बॉंड रणनीतियों में से एक को ऑनचेन लाया जा सके। यह साझेदारी एक पारंपरिक क्रेडिट रणनीति को टोकनाइज्ड रेल पर रखती है, जिससेRWA- केंद्रित व्यापारियों को ट्रैक करने के लिए एक लाइव संस्थागत प्रयोग मिलता है।

लेख ने लॉन्च समय, ऑनचेन संरचना, श्रृंखला चयन, जैसी प्रमुख उत्पाद विशिष्टताओं का खुलासा नहीं किया,हस्तांतरण प्रतिबंध, या अपेक्षित आकार। वह गायब विवरण महत्वपूर्ण है क्योंकि ये विकल्प निर्धारित करते हैं कि कौन तरलता तक पहुँच सकता है, उपकरण को संपार्श्विक के रूप में कैसे उपयोग किया जा सकता है, और क्या द्वितीयक बाजार की गहराई संभव है।

संस्थानिक DeFi के लिए गायब बाजार प्लंबिंग: संपार्श्विक, निपटान, प्राइम ब्रोकरज

साइ ने कहा कि NYLIM DeFi का अध्ययन कर रहा है, लेकिन उसने व्यापक संस्थागत भागीदारी को एक बाजार-संरचना समस्या के रूप में प्रस्तुत किया, न कि एक टोकन जारी करने की समस्या के रूप में। उसने टोकनयुक्त संपार्श्विक, केंद्रीय निपटान, और प्राइम ब्रोकरज सेवाओं को गायब निर्माण खंड के रूप में इंगित किया। “मुझे लगता है कि [DeFi] के लिए एक उपयोग मामला है, लेकिन हमें इसे संस्थागत बनाने के लिए थोड़ा और समय चाहिए,” उन्होंने कहा।

व्यापारियों के लिए, यह उत्प्रेरक मानचित्र को बदलता है। अगले महत्वपूर्ण संकेत अन्य टोकनयुक्त फंड शीर्षक के बारे में कम और बुनियादी ढांचे के रोलआउट के बारे में अधिक हैं जो संस्थानों को वित्तपोषण, हेजिंग, और प्रबंधित करने की अनुमति देते हैंपार्टी जोखिमऑनचेन।

सिटी की भविष्यवाणी कि टोकनयुक्त वास्तविक दुनिया की संपत्तियाँ 2030 तक $5.5 ट्रिलियन तक पहुँच सकती हैं, वर्तमान $30 बिलियन से, मैक्रो महत्वाकांक्षा को सेट करती है। निकट-अवधि का प्रश्न यह है कि क्या साइ द्वारा सूचीबद्ध प्लंबिंग तेजी से आती है ताकि स्थिरकॉइन-प्रेरित ऑनचेन संतुलनों को उपज-उत्पादक RWAs के लिए निरंतर मांग में परिवर्तित किया जा सके।

मार्कस हेले का दृष्टिकोण: RWA रेल और CFG के लिए व्यापार योग्य रीड-थ्रू

साइ का ढांचा उपयोगी है क्योंकि यह टोकनकरण को “तेज निपटान” कथा से बाहर खींचता है और संचालन लाभ में लाता है। यदि अनुकूलन संपत्ति स्तर पर समाहित किया जा सकता है और बैक-ऑफिस लागत वास्तव में 10% से 20% तक संकुचित हो जाती है, तो यह प्रबंधकों के लिए एक संरचनात्मक प्रोत्साहन है, न कि एक विपणन कहानी।

जो सीमा महत्वपूर्ण है वह यह है कि क्या स्थिरकॉइन ट्रेजरी का उपयोग लगातार बढ़ता है और संस्थानों को एक ही समय में ऑनचेन उपज और जोखिम प्रबंधन को हल करने के लिए मजबूर करता है। यदि टोकनयुक्त संपार्श्विक, निपटान, और प्राइम ब्रोकरज वास्तविक उत्पाद के रूप में दिखाना शुरू करते हैं, तो सेटअप संरचनात्मक लगने लगता है न कि कथा-प्रेरित, और NYLIM के सेंट्रिफ्यूज प्रयास जैसी साझेदारियाँ प्रयोग के बारे में कम और वितरण और बैलेंस-शीट प्लंबिंग के बारे में अधिक हो जाती हैं।

स्रोत

• कोइनडेस्क