SEC ने 'नवीन' ETF ढांचों पर 60 दिन की टिप्पणी प्रक्रिया…
यह अनुरोध पूछता है कि क्या मौजूदा ETF नियम और पंजीकरण मार्ग नए रणनीतियों और संपत्ति के एक्सपोजर के लिए अभी भी उपयुक्त हैं।
अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने यह निर्धारित करने के लिए एक सार्वजनिक टिप्पणी प्रक्रिया खोली है कि नए संपत्ति वर्गों या नए निवेश रणनीतियों का उपयोग करने वाले ईटीएफ को कैसे विनियमित किया जाना चाहिए। यह विंडो संघीय रजिस्टर में अनुरोध प्रकाशित होने के बाद 60 दिनों तक चलेगी, जो किसी भी संभावित नियम परिवर्तनों से पहले उद्योग की प्रतिक्रिया के लिए एक निर्धारित समयरेखा स्थापित करती है।
मुख्य बिंदु
- एसईसी नए संपत्ति वर्गों में निवेश करने वाले ईटीएफ पर सार्वजनिक इनपुट मांग रहा हैसंपत्तिवर्ग या नए निवेश रणनीतियों का उपयोग करें।
- परामर्श यह जांचता है कि क्या वर्तमान ईटीएफ नियम इन उत्पादों को कवर करते हैं, उन्हें कैसे विनियमित किया जाना चाहिए, और क्या पंजीकरण प्रक्रिया में बदलाव की आवश्यकता है।
- टिप्पणी विंडो 60 दिनों तक चलती है और केवल तब शुरू होती है जब अनुरोध संघीय रजिस्टर में प्रकाशित होता है।
- एसईसी ने ईटीएफ के पैमाने की समीक्षा को जोड़ा, यह बताते हुए कि प्रबंधन के तहत संपत्तियां 2019 में लगभग $4 ट्रिलियन से बढ़कर 2025 के अंत तक $12 ट्रिलियन से अधिक हो जाएंगी।
एसईसी ने 'नवीन' ईटीएफ पर 60-दिन की टिप्पणी विंडो खोली
एसईसी ने यह अनुरोध किया है कि नए संपत्ति वर्गों में निवेश करने वाले या नए निवेश रणनीतियों का उपयोग करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों को कैसे विनियमित किया जाना चाहिए। एजेंसी ने इस कदम को मौजूदा विनियमों की समीक्षा के रूप में प्रस्तुत किया है कि क्या वे उन फंडों के लिए उपयुक्त हैं जो स्थापित ईटीएफ प्लेबुक से आगे बढ़ रहे हैं।
समयरेखा प्रक्रियात्मक है लेकिन बाजार के लिए प्रासंगिक है। SEC ने कहा कि सार्वजनिक टिप्पणी अवधि संघीय रजिस्टर में अनुरोध के प्रकाशन के बाद 60 दिनों तक खुली रहेगी, जो सरकार की आधिकारिक पत्रिका है जो औपचारिक नोटिस-और-टिप्पणी समयसीमाओं की शुरुआत करती है। स्रोत पाठ में प्रकाशन की तारीख निर्दिष्ट नहीं की गई थी, जिसका मतलब है कि बाजार के पास अभी तक फीडबैक विंडो के लिए एक ठोस प्रारंभ या समाप्ति तिथि नहीं है।
SEC क्या पूछ रहा है: नियमों का कवरेज और पंजीकरण में परिवर्तन
परामर्श किसी एकल उत्पाद के लिए स्वीकृति या अस्वीकृति का कार्यक्रम नहीं है। यह मौजूदा ETF नियमों पर प्रतिक्रिया के लिए एक व्यापक अनुरोध है कि क्या वे पर्याप्त हैं।पता"नए ETFs," इन फंडों को कैसे विनियमित किया जाना चाहिए, और क्या नए उत्पादों के बाजार में प्रवेश करने पर ETF पंजीकरण प्रक्रिया में बदलाव की आवश्यकता है।
क्रिप्टो-लिंक्ड ईटीएफ के लिए, यह ढांचा महत्वपूर्ण है क्योंकि उत्पाद डिजाइन की अगली लहर रणनीति-आधारित होती जा रही है न कि केवल सरल मूल्य ट्रैकिंग। ऐसे ढांचे जो स्टेकिंग पुरस्कार, विकल्प-आय ओवरले जैसे कवर कॉल, या पोर्टफोलियो को शामिल करते हैं जो मिश्रित होते हैं।डिजिटल संपत्तियाँपारंपरिक एक्सपोजर के साथ एक ETFwrapper के भीतर नए प्रकटीकरण, कस्टडी, और जोखिम-आधारित प्रश्न उत्पन्न कर सकते हैं। SEC के प्रश्न यह संकेत देते हैं कि यह परीक्षण कर रहा है कि क्या वर्तमान नियम सेट और पंजीकरण मार्ग उस जटिलता को बिना विशेष समाधान के संभाल सकते हैं।
क्यों 'नवीनता' अब महत्वपूर्ण है जब ETF AUM तीन गुना हो गया है
SEC ने स्पष्ट रूप से अपनी समीक्षा को इस श्रेणी की तेज़ वृद्धि से जोड़ा। उसने बताया कि ETF प्रबंधन के तहत संपत्ति 2019 में लगभग $4 ट्रिलियन से बढ़कर 2025 के अंत तक $12 ट्रिलियन से अधिक हो गई।
वह पैमाना प्रोत्साहनों को बदलता है। जब ETFwrapper अधिक रणनीतियों के लिए डिफ़ॉल्ट वितरण रेल बन जाता है, तो नियामक एकल छूटों पर कम ध्यान केंद्रित करते हैं और अधिक इस पर ध्यान देते हैं कि क्या बुनियादी ढांचा अभी भी उन चीजों से मेल खाता है जो जारीकर्ता बना रहे हैं। यह परामर्श तब आता है जब जारीकर्ता अधिक विशेषीकृत क्रिप्टो-संबंधित उत्पादों को लॉन्च कर रहे हैं, जिसमें स्टेकिंग से जुड़े फंड शामिल हैं,स्टेबलकॉइन-आरक्षित थीम और विकल्प-आधारित आय रणनीतियाँ।
स्रोत पाठ ने उस उत्पाद विस्तार के हालिया उदाहरणों की ओर भी इशारा किया: ProShares ने जून 2026 में GENIUS मनी मार्केट ETF पेश किया, जिसे ट्रेजरी-केंद्रित फंड के रूप में वर्णित किया गया है जो रिजर्व संपत्तियों के चारों ओर डिज़ाइन किया गया है जोजीनियस अधिनियमके लिएभुगतान स्थिरकॉइनग्रेस्केल ने लॉन्च कियाहाइपरलिक्विडजून 2026 में ETP स्टेकिंग, जिसे HYPE के प्रति एक्सपोजर प्रदान करने के रूप में वर्णित किया गया है, जबकि स्टेकिंग पुरस्कार उत्पन्न करने का प्रयास किया जा रहा है। ब्लैकरॉक ने एक विकल्प-आधारित प्रस्ताव दिया।बिटकॉइनआय ETF जनवरी 2026 में, इसके बाद गोल्डमैन सैक्स अप्रैल 2026 में एक फंड के साथ जो स्पॉट बिटकॉइन उत्पादों और कवर कॉल रणनीतियों को मिलाता है। फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने जून 2026 में दो ETF का प्रस्ताव रखा जो प्रणालीबद्ध रूप से स्टॉक लाभांश को बिटकॉइन से जुड़े निवेशों में पुनर्निवेश करेगा, जिसमें एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद जैसे उपकरण शामिल हैं,फ्यूचर्स, विकल्प, और बिटकॉइन-समर्थित डिपॉजिटरी रिसिप्ट्स। बिटवाइज ने जनवरी 2026 में एक सक्रिय रूप से प्रबंधित ETF लॉन्च किया जो बिटकॉइन को सोने, कीमती धातुओं, और खनन शेयरों के साथ जोड़ता है।
समयसीमा, संघीय रजिस्टर समय, और ट्रैक करने के लिए अन्य परामर्श
व्यावहारिक कुंजी संघीय रजिस्टर प्रकाशन तिथि है क्योंकि यह 60-दिन की उलटी गिनती शुरू करता है। एक बार प्रकाशित होने के बाद, उस खिड़की का समापन अगला कठिन मील का पत्थर बन जाता है, इसके बाद किसी भी SEC फॉलो-अप जैसे स्टाफ बयानों, अतिरिक्त इनपुट के लिए अनुरोध, या ETF पंजीकरण से जुड़े प्रस्तावित नियम निर्माण।
व्यापारियों को यह भी देखना चाहिए कि क्या SEC बाद की संचार में दायरे को संकीर्ण करता है। एक व्यापक "नवीन" छतरी से विशिष्ट संरचनाओं की ओर एक बदलाव, जैसे रणनीति की जटिलता या नए संपत्ति वर्ग के संपर्क, यह पहला संकेत होगा कि एजेंसी जानकारी एकत्र करने से लक्षित नियम डिजाइन की ओर बढ़ रही है।
अनुरोध ने पिछले सप्ताह हुई एक अन्य परामर्श का भी अनुसरण किया, जब SEC और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन ने प्रतिभूतियों औरडेरिवेटिव्सबाजारों में पोर्टफोलियो मार्जिन नियमों को समन्वयित करने पर सार्वजनिक फीडबैक मांगा। यह समान प्रक्रिया रणनीति ETF के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि मार्जिन उपचार यह आकार दे सकता है कि विकल्प-भारी या बहु-उपकरण फंड कितनी कुशलता से चलाए जा सकते हैं।
व्यापारियों को अगले पीढ़ी के क्रिप्टो ईटीएफ संरचनाओं के लिए नियामक जोखिम को कैसे ढालना चाहिए
मैं इसे एक प्रारंभिक चरण के नियामक संकेत के रूप में मानता हूँ, न कि उत्पाद स्तर पर हरी बत्ती या लाल बत्ती। एसईसी पूछ रहा है कि क्या मौजूदा ईटीएफ नियम सेट और पंजीकरण मार्ग नए संरचनाओं के लिए अभी भी उपयुक्त हैं, जो कि ठीक वही प्रक्रिया है जो बाद में अधिक कड़े प्रकटीकरण मानकों, नए शर्तों, या जटिल रणनीतियों के लिए धीमी लेन में बदल सकती है।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह संघीय रजिस्टर प्रकाशन तिथि है। एक बार जब वह घड़ी शुरू होती है, तो असली परीक्षण यह है कि क्या एसईसी परामर्श को व्यापक रखता है या विशेष 'नवीन' डिज़ाइन जैसे स्टेकिंग-उपजयांत्रिकी या विशेष हैंडलिंग के लिए विकल्प-आय ओवरले को अलग करना शुरू करता है, क्योंकि यही अगले पीढ़ी के क्रिप्टो ईटीएफ संरचनाओं के लिए व्यावहारिक अनुमोदन पथ को बदल देगा।
