Crypto EU के समर्थन में 50,000+ पत्र, MiCA में छूट की मांग
जैसे ही आयोग की सलाहकार बैठक समाप्त हुई, यूरोपीय संघ के केंद्रीय बैंकों ने उपज प्रतिबंध को बढ़ाने और तरलता नियमों को कड़ा करने का दबाव डाला।
स्टैंड विद क्रिप्टो ईयू ने कहा कि 50,000 से अधिक यूरोपियों ने यूरोपीय आयोग को उसके MiCA समीक्षा परामर्श के दौरान पत्र लिखा, जिसमें उन्होंने स्थिरकॉइन धारकों के लिए कैशबैक, वफादारी लाभ और शुल्क में कमी जैसे पुरस्कारों की अनुमति देने का आग्रह किया। यह दबाव तब आया जब यूरोपीय केंद्रीय बैंकों की प्रणाली का तर्क है कि ब्याज प्रतिबंध को उधारी, उधार लेने और स्टेकिंग के माध्यम से उत्पन्न होने वाले यील्ड को कवर करने के लिए विस्तारित किया जाना चाहिए, साथ ही रिजर्व और तरलता नियमों में बदलाव के साथ।
50,000+ पत्र MiCA के स्थिर मुद्रा पुरस्कार प्रतिबंध को लक्षित करते हैं क्योंकि परामर्श समाप्त होता है
स्टैंड विद क्रिप्टो ईयू का कहना है कि उसने MiCA समीक्षा परामर्श के दौरान यूरोपीय आयोग को लिखने के लिए 50,000 से अधिक यूरोपियों को सक्रिय किया, जो "ब्याज" पर रोक लगाने वाले नियम को ढीला करने की मांग कर रहे थे।स्टेबलकॉइनआयोग ने बुधवार को परामर्श समाप्त किया, हालांकि स्रोत सामग्री में सटीक कैलेंडर तिथि निर्दिष्ट नहीं की गई थी।
वकालत की मांग कागज पर संकीर्ण और प्रभाव में व्यापक है। स्टैंड विद क्रिप्टो ईयू चाहता है कि विनियमित स्थिरकॉइन प्रदाताओं को कैशबैक, लॉयल्टी लाभ और शुल्क में कमी जैसे प्रोत्साहन देने की अनुमति दी जाए। MiCA वर्तमान में जारीकर्ताओं और क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं को स्थिरकॉइन पर ब्याज देने से रोकता है, जिसे समूह का तर्क है कि यह स्थिरकॉइन को बैंक जमा और अन्य ई-मनी उत्पादों की तुलना में संरचनात्मक रूप से कम प्रतिस्पर्धी बनाता है, जो ग्राहक लाभ प्रदान कर सकते हैं।
स्टैंड विद क्रिप्टो ईयू ने यह भी कहा कि 126,000 से अधिक लोगों ने स्थिरकॉइनों के लिए एक अधिक अनुमति देने वाले ईयू दृष्टिकोण की मांग करते हुए अपनी याचिका पर हस्ताक्षर किए। पैकेट पत्रों की संख्या की स्वतंत्र पुष्टि नहीं करता है, न ही यह बताता है कि डुप्लिकेट या पात्रता को कैसे संभाला गया।
समूह के सामान्य प्रबंधक, हैरी पियर्स गोल्ड, ने इस अनुरोध को समीक्षा प्रक्रिया से एक डिलीवर करने योग्य के रूप में प्रस्तुत किया: “हम आयोग से आग्रह कर रहे हैं कि वह MiCA समीक्षा का उपयोग करके विनियमित स्थिरकॉइन को धारकों को पुरस्कार देने की अनुमति दे,” उन्होंने कहा। उन्होंने नीति तर्क को अमेरिका के मुकाबले प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति से जोड़ा, कहते हुए: “अमेरिका ने टोकनाइजेशन के लिए निपटान स्तर के रूप में स्थिरकॉइन का समर्थन करने का स्पष्ट विकल्प बनाया है। यूरोप को इसकी नकल करने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन इसे इसके साथ प्रतिस्पर्धा करने की आवश्यकता है।”
बाजार की प्रासंगिकता उत्पाद डिज़ाइन है। यदि "इनाम" को गैर-ब्याज प्रोत्साहनों के रूप में माना जाता है, तो यूरो स्थिरकॉइन उपयोगकर्ता अधिग्रहण और वितरण अर्थशास्त्र में प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं। यदि उन्हें किसी अन्य नाम से ब्याज के रूप में माना जाता है, तो विशेषताओं का सेट सामान्य भुगतान रेल की ओर वापस गिर जाता है।
केंद्रीय बैंक का प्रतिप्रस्ताव: उपज परिधि का विस्तार करें और तरलता के नियमों को फिर से तैयार करें
ईयू केंद्रीय बैंक विपरीत दिशा में आगे बढ़ रहे हैं, और वे इसे ऐसे परिधीय भाषा के साथ कर रहे हैं जो सबसे सामान्य कार्य चारों ओर को लक्षित करती है। 22 सितंबर को आयोग की MiCA समीक्षा के जवाब में, यूरोपीय केंद्रीय बैंकों की प्रणाली ने स्थिरकॉइन ब्याज पर मौजूदा प्रतिबंध को उधारी, उधार लेने और स्टेकिंग व्यवस्थाओं तक बढ़ाने की मांग की जो उत्पन्न करती हैं।उपज.
यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह केवल जारीकर्ताओं द्वारा एक प्रमुख दर का भुगतान करने के बारे में नहीं है। यह इस बारे में है कि क्या रैपरों, प्रोग्रामेटिक "कमाई" उत्पादों, या स्टेकिंग-जैसी संरचनाओं के माध्यम से मार्गदर्शित उपज को ब्याज के समान आर्थिक रूप से माना जाता है। ईएससीबी की स्थिति एक पुरस्कार के कानूनी रूप और उपज की आर्थिक वास्तविकता के बीच के अंतर को बंद करने के प्रयास की तरह लगती है।
22 सितंबर को किए गए उसी प्रस्ताव ने प्लंबिंग पर भी ध्यान दिया। ESCB ने प्रस्तावित किया कि MiCA आवश्यकताओं को बदलकर स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं को बैंक जमा में न्यूनतम आरक्षित हिस्सेदारी रखने के बजाय तरलता मानदंडों को अपनाया जाए, यह तर्क करते हुए कि मौजूदा नियम ऋणदाताओं पर दबाव डाल सकते हैं यदि एक स्थिर मुद्रा के दौड़ने से किसी जारीकर्ता को तेजी से जमा निकालने के लिए मजबूर होना पड़े।
रन-रिस्क फ्रेमिंग पहले के ईसीबी टिप्पणियों के साथ संगत है जो पैकेट में शामिल हैं। ईसीबी ने जून में एक संभावित तरलता असंगति को उजागर किया, यह नोट करते हुए कि स्थिरकॉइन चौबीसों घंटे निपटान करते हैं जबकि रिजर्वसंपत्तियाँयह अभी भी पारंपरिक निपटान समयसीमाओं पर काम कर सकता है। मई में, ईसीबी की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने चेतावनी दी थी कि बैंकों से स्थिरकॉइन में जमा का स्थानांतरण बैंक उधारी और मौद्रिक नीति के संचरण को कमजोर कर सकता है, और तर्क किया कि यूरोप को केंद्रीय बैंक के पैसे द्वारा समर्थित टोकनयुक्त वित्तीय बुनियादी ढांचे को प्राथमिकता देनी चाहिए।
एक साथ मिलाकर, केंद्रीय बैंक की स्थिति केवल "कोई पुरस्कार नहीं" नहीं है। यह "कोई उपज परिधि रिसाव नहीं" है, साथ ही एक रिजर्व प्रणाली है जो स्पष्ट रूप से पुनःधारण तनाव के चारों ओर डिज़ाइन की गई है।
MiCA समीक्षा के लिए EU स्थिरकॉइन उत्पाद डिज़ाइन और ऑनचेन यील्ड एक्सेस के लिए निगरानी बिंदु
अगला संकेत यह है कि क्या यूरोपीय आयोग "कैशबैक, लॉयल्टी बेनिफिट्स और शुल्क में कटौती" को अनुमेय प्रोत्साहन के रूप में या व्यावहारिक रूप में ब्याज के रूप में मानता है। परामर्श बंद हो गया है, लेकिन पैकेट में निर्णय के लिए कोई समयसीमा या दिशा का कोई संकेत नहीं है।
एक दूसरा निगरानी बिंदु यह है कि क्या आयोग ESCB की 22 सितंबर की सिफारिश को अपनाता है या उसे आगे बढ़ाता है, जिसमें उधारी, उधार लेने और स्टेकिंग व्यवस्थाओं के माध्यम से उत्पन्न होने वाले लाभ पर प्रतिबंध को बढ़ाने की बात की गई है। यह एक संकीर्ण जारीकर्ता स्तर के प्रतिबंध और एक व्यापक प्रतिबंध के बीच की रेखा है जो वितरण चैनलों और पैकेजिंग को प्रभावित करता है।
तीसरा है रिजर्व बहस। यदि MiCA रिजर्व आवश्यकताएँ न्यूनतम बैंक-डिपॉजिट शेयरों से तरलता-थ्रेशोल्ड मेट्रिक्स की ओर स्थानांतरित होती हैं, तो स्थिर मुद्रा जारी करने वालों को अनुकूलित करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।तरलतातनाव के तहत गति, केवल संपत्ति श्रेणी अनुपालन नहीं।
अंततः, स्थिरकॉइन रन जोखिम और तरलता असंगति पर आगे की ECB या ESCB टिप्पणी महत्वपूर्ण होगी क्योंकि यह उस कसने के लिए औचित्य बन सकता है जो पूरी तरह से "ब्याज" बहस के बाहर है।
मेरा विचार: यूरोप यह तय कर रहा है कि स्थिरकॉइन सुविधाओं पर प्रतिस्पर्धा करें या संकीर्ण भुगतान उपयोग के मामलों में सीमित हो जाएं।
महत्वपूर्ण सीमा यह है कि क्या आयोग "इनामों" और "ब्याज" के बीच एक स्पष्ट रेखा खींचता है, या यह केंद्रीय बैंक की तर्कशक्ति का पालन करता है और आर्थिक परिणामों को नियंत्रित करता है। कैशबैक और शुल्क में कटौती को मार्केटिंग खर्च के रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है। ईएससीबी का 22 सितंबर को उधारी, उधार लेने और स्टेकिंग पर प्रतिबंध बढ़ाने का प्रयास यह दर्शाता है कि सीमा विवाद वास्तव में उपज जैसी वितरण को बंद करने के बारे में है।
यदि तरलता-थ्रेशोल्ड रिजर्व नियम एक विस्तारित उपज परिधि के साथ आगे बढ़ते हैं, तो सेटअप संरचनात्मक लगने लगता है न कि कथा-प्रेरित। यह स्थिर सिक्कों को एक कम-विशेषता, उच्च-तरलता भुगतान बॉक्स में हार्ड-कोड करेगा, और यही व्यावहारिक अंतर है जो व्यापारियों को EU स्थिर सिक्का उत्पाद डिज़ाइन और ऑनचेन उपज पहुंच में महसूस होगा।
