यूके ने DIGIT डिजिटल गिल्ट पायलट के लिए छह बैंकों को…
डीएलटी-आधारित संप्रभु बांड का निर्गम 2027 की पहली तिमाही में डिजिटल सिक्योरिटीज सैंडबॉक्स के भीतर होने की योजना है।
यूके ने अपने पहले डिजिटल रूप से मूल सरकार बांड पायलट, DIGIT के लिए निर्गमन कार्यप्रवाह चलाने के लिए छह बैंकों को नियुक्त किया है। ट्रेजरी का लक्ष्य 2027 की पहली तिमाही में यूके के डिजिटल सिक्योरिटीज सैंडबॉक्स के भीतर निर्गमन करना है ताकि DLT-आधारित निर्गमन और ऑनचेन निपटान का परीक्षण किया जा सके।
बार्कलेज, एचएसबीसी, लॉयड्स, मॉर्गन स्टेनली, नैटवेस्ट और आरबीसी कैपिटल मार्केट्स को यूके के डिजिटल गिल्ट इंस्ट्रूमेंट (DIGIT) के लिए संयुक्त प्रमुख प्रबंधकों के रूप में नियुक्त किया गया है, जो सरकार का डिजिटल रूप से मूल गिल्ट का पायलट है। ये नियुक्तियाँ एक प्रतिस्पर्धात्मक खरीद प्रक्रिया के बाद हुईं।
आर्थिक सचिव लूसी रिग्बी ने 6 अक्टूबर को यूके के डिजिटल एसेट्स सप्ताह में एक मुख्य भाषण के दौरान संयुक्त प्रमुख प्रबंधकों की घोषणा की।डिजिटल संपत्तियाँरिग्बी ने उसी दिन एक एक्स पोस्ट में DIGIT को 'नई वित्तीय बाजार अवसंरचना का व्यावहारिक परीक्षण' कहा, और बैंकों की नियुक्तियों को 'अगले साल की शुरुआत में' डिजिटल गिल्ट जारी करने की दिशा में एक कदम के रूप में प्रस्तुत किया।
यह आदेश प्रतीकात्मक नहीं है। संयुक्त प्रमुख प्रबंधकों से अपेक्षा की जाती है कि वे पायलट निर्गमन के लिए अंडरराइटिंग, निवेशक सहभागिता और वितरण सेवाएँ प्रदान करें, जो 2027 की पहली तिमाही में अपेक्षित है।
डिजिटल सिक्योरिटीज सैंडबॉक्स के भीतर: 'ऑनचेन निपटान' क्या साबित करने वाला है
DIGIT को यूके के डिजिटल सिक्योरिटीज सैंडबॉक्स के भीतर संचालित एक प्लेटफॉर्म पर जारी करने की योजना है, जो परिभाषित नियमों के तहत डिजिटल सिक्योरिटीज अवसंरचना का परीक्षण करने के लिए एक नियामक परीक्षण वातावरण है। पायलट को स्पष्ट रूप से परीक्षण करने के लिए स्कोप किया गया हैवितरित लेजरप्रौद्योगिकी (DLT) बांड के निर्गमन और जीवनचक्र के दौरान, जिसमें ऑनचेन निपटान शामिल है।
वह दायरा अधिक महत्वपूर्ण है जितना किटोकनाइजेशनहेडलाइन। एक डिजिटल रूप से मूल सरकारी बांड का मतलब है कि यह उपकरण पहले दिन से डिजिटल रूप में जारी किया गया है, न कि बाद में एक पारंपरिक गिल्ट द्वारा टोकन के माध्यम से दर्शाया गया। "ऑनचेन निपटान" कठिन हिस्सा है: इसे पारंपरिक निपटान रेल के माध्यम से रूट करने के बजाय, इसे एक DLT प्रणाली पर रिकॉर्ड करके स्थानांतरण को अंतिम रूप देना।
यूके का ढांचा अवसंरचना-प्रथम है। सरकार ने DIGIT को संप्रभु ऋण बाजारों में DLT का अन्वेषण करने के प्रयास के रूप में स्थापित किया है, जबकि यूके में डिजिटल वित्तीय अवसंरचना के विकास को प्रोत्साहित किया जा रहा है। छह वैश्विक और यूके प्रणाली बैंकों को संयुक्त लीड के रूप में नियुक्त करना पायलट को एक वास्तविक निर्गम कार्यप्रवाह की ओर बढ़ाता है, जहां अंडरराइटिंग और वितरण की सीमाएँ जल्दी सामने आती हैं।
पायलट से मार्केट रेल: एकीकरण के घर्षण बिंदु और Q1 2027 मील का पत्थर पथ
निष्पादन जोखिम इंटरऑपरेबिलिटी है, न कि निर्गम दृष्टिकोण। रिचर्ड बेकर, Tokenovate के CEO और संस्थापक और HM Treasury के थोक डिजिटल मार्केट्स इंडस्ट्री टास्कफोर्स के सदस्य, ने इस बाधा को परिचालन के संदर्भ में रखा: “ऑन-चेन निपटान को नकद, संरक्षण और मौजूदा निपटान अवसंरचना से जोड़ने की आवश्यकता होगी, जिसमें सामान्य मानक और कानूनी निश्चितता प्रणाली के बीच जीवनचक्र घटनाओं को सुसंगत बनाए रखेगी।”
बेकर्स प्वाइंट यह है कि एक पायलट जो घर्षण को कम करता है और एक पायलट जो एक नया सिलो बनाता है, के बीच का अंतर। यदि DLT पैर नकद आंदोलन, सुरक्षा, और स्थापित निपटान प्रक्रियाओं के साथ साफ-सुथरा सामंजस्य नहीं बैठा सकता, तो परियोजना केवल यह साबित कर सकती है कि समानांतर रेलें बनाना आसान है।
यूके ने पहले ही एकीकरण एजेंडे की ओर इशारा करने वाले दो संकेत दिए हैं। HSBC को फरवरी 2026 में DIGIT पायलट का DLT आपूर्तिकर्ता नियुक्त किया गया था। HSBC और लंदन स्टॉक एक्सचेंज ग्रुप ने जुलाई 2026 में एक डिजिटल सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी विकसित करने पर भी सहमति व्यक्त की।लिंक, एक प्लंबिंग का टुकड़ा जो महत्वपूर्ण हो सकता है यदि DIGIT का उद्देश्य मौजूदा बाजार अवसंरचना से जुड़ना है न कि इसके बगल में बैठना।
बाजार अभी भी टर्म-शीट विवरणों की कमी का सामना कर रहा है जो स्थिति और कथा को संचालित करेंगे। सरकार ने निर्गम आकार, परिपक्वता, कूपन, निवेशक पात्रता, 2027 की पहली तिमाही के भीतर सटीक निर्गम तिथि, DLT प्लेटफॉर्म डिज़ाइन, या निपटान के नकद पक्ष को कैसे संभाला जाएगा, यह निर्दिष्ट नहीं किया है। ये पैरामीटर तय करेंगे कि DIGIT एक सीमित सैंडबॉक्स प्रयोग के रूप में पढ़ा जाता है या एक दोहराने योग्य संप्रभु निर्गम पैटर्न की शुरुआत के रूप में।
मेरा विचार: DIGIT एक नियामक टोकनाइजेशन के लिए एक संप्रभु 'संदर्भ व्यापार' है—यदि नकद पक्ष काम करता है।
इस घोषणा में संकेतक प्रतिपक्ष सेट है। छह संयुक्त प्रमुख प्रबंधक, जो खरीद प्रक्रिया के माध्यम से चुने गए हैं, इंगित करते हैं कि यूके चाहता है कि अंडरराइटिंग, निवेशक सहभागिता, और वितरण एक संप्रभु सौदे की तरह दिखे, न कि एक प्रयोगशाला प्रदर्शन।
जो सीमा महत्वपूर्ण है वह निपटान इंटरऑपरेबिलिटी है। यदि सैंडबॉक्स कार्य एक विश्वसनीय नकद और रखरखाव पथ का उत्पादन करता है जिसमें जीवनचक्र घटनाओं के लिए कानूनी निश्चितता है, तो DIGIT एक प्रमुख बाजार में नियामक टोकनाइजेशन के लिए एक संदर्भ व्यापार बन जाता है, न कि एक नए आवरण के साथ एक बार का निर्गम।
