Como o Crypto Transformou o Trading com Informação Invertida

Como a criptomoeda mudou o trading se resume a uma quebra estrutural: a "verdade" do mercado passou a estar em um livro-razão público que qualquer um pode consultar, enquanto os locais operam 24/7 e a liquidação acelerou para segundos. Isso não eliminou os intermediários, apenas rotacionou os pedágios de terminais e corretores para MEV, sequenciamento e infraestrutura de execução.

TL; DR

Como a criptomoeda mudou o trading não é que ela inventou novas estratégias, mas inverteu quem pode ver o que, quando e a que custo. A vantagem pré-criptomoeda era frequentemente bloqueada por pagamento, atrasada e restrita por credenciais. A criptomoeda tornou o estado central do mercado público e em tempo real na cadeia, então deslocou o aluguel para camadas de execução como MEV.

• A maior mudança estrutural é que "ter os dados" deixou de ser a vantagem, transformar dados públicos brutos em um sinal negociável se tornou a vantagem.
• As blockchains públicas tornaram isso possível ao expor um livro-razão consultável e mudanças de estado que qualquer um pode inspecionar com ferramentas como Etherscan e Dune.
• Para os traders de hoje, a luta é a velocidade de interpretação, engenharia de dados e execução adversarial em mercados de criptomoeda 24/7.

Trading Então vs Agora: Como as Regras Foram Reescritas em 30 Anos

Imagine um trader de ações de 1995 na Merrill. O trabalho ainda é o mesmo. Leia o tape, gerencie o risco, não seja atropelado por fluxo que você não entende. A diferença é o ambiente de informação. Em 1995, o "estado" do mercado é fragmentado entre telefones, relacionamentos com corretores, fluxo de pedidos interno e terminais caros. Você pode ser um grande trader e ainda estar cego para o que importa porque não está dentro dos tubos certos.

Agora imagine um trader on-chain de 2025. Mesmos instintos, campo de batalha diferente. O estado do mercado não está escondido atrás de um relacionamento. Uma grande parte dele está em um livro-razão público, com carimbo de data e hora, e consultável. Você pode observar a liquidez se mover, ver grandes transferências, rastrear o protocoloTVLmudanças e inspecionar interações de contrato sem pedir permissão.

A vantagem não é mais "você tem o feed." A vantagem é "você pode transformar o feed em um sinal mais rápido do que todos os outros, e pode executar sem ser taxado pela infraestrutura."

Essa é a linha de continuidade para o trading então vs agora. O conjunto de ferramentas foi reconstruído, não atualizado. O velho mundo monetizou a assimetria de informação como um modelo de negócio. Bloomberg e Reuters eram guardiões. Corretores eram guardiões. Mesas de pesquisa eram guardiões. Os ciclos de liquidação eram lentos o suficiente para que o tempo operacional fosse parte do jogo.

Crypto não tornou os mercados justos. Tornou algumas verdades do mercado mais baratas e mais públicas, e então criou novos lugares para cobrar aluguel. A transparência on-chain moveu a vantagem de acesso para interpretação. Locais sempre ativos moveram a vantagem de "estar lá na abertura" para "ser robusto às 3 da manhã." A liquidação mais rápida moveu a vantagem de privilégio de balanço para competência operacional.

E os novos pedágios são reais. A extração de MEV emEthereumexcedeu aproximadamente $700 milhões cumulativamente, dependendo da definição e do escopo de medição. Isso não é um erro de arredondamento. É uma taxa estrutural paga por traders que aparecem com execução ingênua.

Destaque: O Bloomberg Terminal foi lançado em 1981 e ainda custa cerca de $24.000 por ano. Esse preço é um retrato limpo do antigo modelo onde o acesso à informação em si era o produto.

Como o Trading Funcionava Antes de 2000: A Era dos Guardiões de Wall Street

Antes de 2000, a principal vantagem em muitos mercados líquidos não era um indicador inteligente. Era acesso. Acesso a preços oportunos, acesso a pesquisa, acesso a liquidez, acesso ao vendedor certo, acesso ao fluxo interno. O mercado não era "transparente" da maneira que os traders nativos de cripto significam. Era um conjunto de locais e relacionamentos onde a melhor imagem da realidade era cara e distribuída de maneira desigual.

O Bloomberg Terminal é o símbolo aqui porque é literalmente um paywall para consciência situacional. A Bloomberg lançou o Terminal em 1981, e ele ainda custa cerca de $24.000 por ano. A Reuters desempenhou um papel semelhante como uma utilidade de informação profissional. Se você estivesse fora desse ecossistema, você não estava apenas mais lento. Você estava perdendo categorias inteiras de contexto.

Isso importa porque o trading é um jogo de tempo relativo. Estar cinco minutos atrasado é muitas vezes o mesmo que estar errado.

A execução também era impulsionada por relacionamentos. Pedidos por telefone eram normais. Muita liquidez era acessada através de intermediários humanos. Isso criou um mundo onde "quem você conhece" não era um clichê, era uma característica da microestrutura. Se você era um participante menor, muitas vezes pagava spreads mais amplos e recebia preenchimentos piores porque não era um cliente prioritário e não tinha as mesmas opções de roteamento.

O tempo de liquidação reforçou a função de controle. O mercado de ações dos EUA viveu com ciclos de liquidação mais longos por décadas. O ponto não é nostalgia sobre T+3. O ponto é que a liquidação lenta cria um ritmo de risco diferente.Garantiafica presa por mais tempo. Erros operacionais têm mais tempo para se acumular. O sistema é construído em torno de processos em lote e reconciliação no final do dia. Esse ambiente recompensa instituições com força de back office e balanço patrimonial.

A pesquisa também estava estruturalmente fechada. Grandes mesas de venda produziam pesquisas para clientes. A distribuição não era 'mercados de dados abertos'. Era acesso controlado. Se você era um trader de varejo, você estava a montante da informação. Você a recebia mais tarde, filtrada e muitas vezes embalada com uma agenda.

É por isso que a era pré-internet é melhor entendida como uma máquina de assimetria de informação. O mercado não era apenas um lugar onde os preços se moviam. Era um lugar onde o direito de ver e agir sobre a informação era vendido.

Chamada: A antiga vantagem era frequentemente restrita por credenciais. Você poderia ser inteligente, mas se não tivesse o terminal, os relacionamentos com corretores e os canais institucionais, você estava negociando com um mapa atrasado.

A Evolução da Negociação Eletrônica e a Ascensão dos Algos (2000-2010)

Os anos 2000 são onde a infraestrutura se tornou rápida. Esta é a evolução da negociação eletrônica que a maioria das pessoas lembra como 'mercados modernizados'. Eles se modernizaram, mas a nuance chave é que a velocidade melhorou mais rápido do que a abertura. A execução se tornou mais eletrônica. Os dados se tornaram mais granulares. No entanto, os melhores dados e a melhor lógica de roteamento ainda estavam atrás de paywalls e dentro das empresas.

Duas mudanças regulatórias e estruturais são importantes porque remodelaram os incentivos. Primeiro, a decimalização das ações dos EUA em abril de 2001 reduziu os tamanhos de tick. Isso comprimido os spreads e esmagou muita da economia tradicional dos formadores de mercado. Quando o tick mínimo diminui, a captura fácil de spread diminui junto com ele. Isso empurrou a provisão de liquidez em direção a players mais sofisticados, rápidos e automatizados.

Em segundo lugar, a Regulamentação NMS da SEC foi adotada em 2005 e se tornou totalmente eficaz em 2007. A Reg NMS padronizou a proteção de ordens nas bolsas de ações dos EUA. Na prática, ajudou a formalizar um mercado eletrônico fragmentado em algo que poderia ser roteado entre locais com regras sobre melhor execução e cotações protegidas.

Esse foi um grande passo na história denegociação algorítmicaporque uma vez que você tem múltiplos locais e regras de roteamento, você tem um incentivo natural para automatizar o roteamento inteligente de ordens.

Esta também é a era em que os corretores eletrônicos de varejo se tornaram comuns. E*TRADE e Schwab tornaram o acesso eletrônico normal. A onda posterior também é importante. Robinhood foi lançada em 2013, e em outubro de 2019, corretores importantes, incluindo Schwab, TD Ameritrade e Fidelity, igualaram os preços de zero comissão em poucos dias. Essa cascata de preços acelerou a mudança para o varejo, tornando as comissões explícitas menos uma barreira.

Mas aqui está a parte que importa para a tese. Mesmo com a execução se tornando eletrônica, a pilha de informações permaneceu em grande parte privada. Os dados de mercado ainda eram caros. Feeds proprietários eram importantes. A internalização e a economia de pagamento por fluxo de ordens significavam que muito do 'que realmente está acontecendo' ainda era mediado por empresas com visibilidade privilegiada.

Portanto, a era de 2000 a 2010 não é o mesmo tipo de inversão que o cripto entregou mais tarde. É mais como uma atualização de eficiência dentro do mesmo modelo controlado. Tubos mais rápidos, spreads mais apertados, maisalgos.O aluguel ainda vivia no acesso, colocalização, dados proprietários e relacionamentos com corretores.

Destaque: A decimalização (abril de 2001) e o Reg NMS (efetivo em 2007) tornaram os mercados mais rápidos e competitivos. Eles não tornaram o ambiente de dados central aberto a todos.

Como o Crypto Mudou a Negociação: Mercados 24/7 e o Livro Público

Como o cripto mudou a negociação começa com duas características que o TradFi nunca ofereceu ao mesmo tempo. A primeira são os mercados de cripto 24/7. A segunda é um livro público que atua como um compartilhadoauditoriarastro de transações e mudanças de estado. Junte isso e você obtém a quebra estrutural. O mercado está sempre aberto, e uma fatia significativa do que importa é visível sem permissão.

A linha do tempo é importante porque mostra quão rapidamente a nova pilha se formou.Bitcoin’s bloco gênesefoi minerado em 3 de janeiro de 2009. A primeira negociação registrada de BTC/USD amplamente referenciada ocorreu em outubro de 2010 a cerca de $0,08, com a habitual ressalva de que “primeiro” depende do conjunto de dados e da definição. Os primeiros locais eram frágeis, e essa fragilidade se tornou parte do problema de negociação. A Mt.

Gox lidou com cerca de 70% do volume de negociação de Bitcoin em seu pico de 2013, dependendo da metodologia e da janela de tempo. Ela colapsou em fevereiro de 2014. Esse único evento queimou uma lição no mercado que os traders de TradFi às vezes subestimam. O risco de troca e custódia é parte da posição.

É aqui que o ponto 24/7 deixa de ser uma característica de estilo de vida e se torna uma característica de risco. Em um mercado que nunca fecha, não há pausa natural para redefinição de risco. Não há “overnight” garantido onde nada é negociado. Se você não pode monitorar, proteger ou reduzir a exposição quando a volatilidadeaumenta, você está efetivamente doando opcionalidade para o mercado. O ciclo operacional é diferente. Pessoal, automação e alertas se tornam parte da sua vantagem. A fadiga se torna um custo.

A velocidade de liquidação é o segundo aspecto. As ações dos EUA passaram para liquidação T+1 em maio de 2024. Muitos caminhos de transferência e liquidação de criptomoedas ocorrem em segundos. Isso altera o tempo de colateral eliquidaçãodinâmicas. Na prática, isso significa que posições ruins podem te matar mais rápido. Também significa que o capital pode ser reciclado mais rapidamente quando você está gerenciando um livro apertado.

O ciclo de feedback do mercado é mais curto, o que aumenta tanto a oportunidade quanto a penalidade por riscos descuidados.

Agora o livro-razão público. No TradFi, muita verdade de mercado é inferida. No crypto, muita verdade de mercado é observada. Você pode inspecionar transferências, chamadas de contrato, mudanças de liquidez e o estado do protocolo. Isso não significa que você pode ver tudo. Você não pode ver a intenção. Você não pode ver a posição off-chain. Você nem sempre pode mapear carteiras para identidades reais.

Mas você pode ver o suficiente para construir uma nova classe de sinais que simplesmente não estavam disponíveis no velho mundo sem ser um corretor, uma bolsa ou um regulador.

Isso é a “inversão da pilha de informações.” Os antigos pedágios eram terminais e relacionamentos. O novo mundo torna os dados brutos baratos e, em seguida, cobra de outras maneiras. A execução é adversarial na blockchain. Se você transmitir a intenção de negociar, pode ser "sandwichado". O roteamento importa. O deslizamento importa. A sequência importa.

MEV existe porque a produção de blocos e a ordenação de transações criam um espaço onde atores sofisticados podem extrair valor entre sua decisão e seu preenchimento. O MEV acumulado extraído no Ethereum ultrapassou aproximadamente $700 milhões, dependendo da abordagem de medição. Essa é a nova camada de aluguel que se encontra entre dados públicos e execução justa.

Os AMMs são a outra mudança estrutural que as pessoas não entendem. O Uniswap v1 foi lançado em novembro de 2018 e popularizou o AMM de produto constante. A verdadeira lição não foi "livros de ordens estão mortos". A lição foi que a liquidez pode ser fabricada a partir de regras. Você pode criar um mercado utilizável sem um livro de ordens centralizado, definindo como o preço se move à medida que as reservas mudam.

Isso quebrou o monopólio psicológico do livro de ordens como o único design sério. No entanto, em regimes de alta liquidez, os livros de ordens em grandes plataformas centralizadas como Coinbase e Binance ainda dominam, pois spreads apertados e liquidez profunda tendem a se concentrar onde os formadores de mercado profissionais e o design da plataforma são mais fortes.

O DeFi Summer de 2020 é o ponto de inflexão na participação e nas ferramentas. O lançamento do COMP da Compound em junho de 2020 é comumente citado como um catalisador. A parte importante para os traders é que o mercado começou a produzir não apenas tokens, mas também dados em grande escala. Esses dados se tornaram a matéria-prima para análises on-chain, e chegaram ao público.

O acesso institucional também amadureceu. Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA foram aprovados em 10 de janeiro de 2024. Isso é importante porque é uma ponte entre as pilhas antigas e novas. Não torna a cripto “TradFi”. Torna a fronteira mais porosa.

Chamada: A participação de aproximadamente 70% do volume de BTC da Mt. Gox na época de pico e seu colapso em fevereiro de 2014 é o lembrete mais claro de que a concentração de locais e a custódia podem dominar o P&L, mesmo que sua visão de mercado esteja correta.

Análise de Dados On-Chain: Os Mercados de Dados Abertos Foram os Primeiros a Chegar ao Varejo

A análise de dados on-chain é onde a inversão se torna tangível. No TradFi, os "mercados de dados abertos" são limitados. Você pode comprar dados, mas os melhores conjuntos de dados são caros, proprietários e muitas vezes restritos por licenciamento. No crypto, o livro-razão base é público. Isso não significa que a análise seja fácil.

Significa que a matéria-prima está disponível, e a competição se desloca para quem pode limpá-la, rotulá-la e consultá-la mais rápido.

Etherscan é a expressão mais simples disso. Ele transforma uma blockchain em algo que você pode inspecionar como um banco de dados público. Você pode rastrear transações, interações de contratos, transferências de tokens e atividade de carteiras. Isso sozinho muda a competência básica de um trader de varejo sério. Você não está mais adivinhando se uma grande transferência aconteceu. Você pode verificar.

Dune Analytics, fundada em 2018, levou isso adiante ao popularizar uma camada de análise SQL pública sobre os dados on-chain do Ethereum. A chave não são os painéis. A chave é que o mercado normalizou a ideia de que um trader pode escrever consultas contra dados de livro-razão públicos e publicar os resultados. Essa é uma cultura diferente da do TradFi, onde as melhores análises muitas vezes vivem dentro de uma empresa.

Então você tem a camada de embalagem. Nansen e Arkham são serviços de rotulagem de carteiras e inteligência on-chain que pegam dados de livro-razão públicos e os transformam em contexto utilizável para traders. É aqui que muitas pessoas ficam descuidadas. Os rótulos de carteiras são probabilísticos. Eles são úteis, mas não são a verdade absoluta. A vantagem prática não é capturar "compras de baleias" em screenshots.

A vantagem é tratar os fluxos on-chain como uma fita barulhenta, construir um sistema de rotulagem em que você confia e reagir mais rápido do que a multidão quando os fluxos realmente importam.

DefiLlama é outro exemplo de mercados de dados abertos em prática. Ele agrega métricas de protocolos DeFi de uma maneira que torna comparações entre protocolos mais fáceis. Isso importa porque reduz o custo de monitorar mudanças de regime. No mundo antigo, você pagava por esse tipo de visibilidade entre locais. Aqui, é mais próximo de um serviço público.

É também aqui que o novo aluguel aparece novamente. Se todos podem ver os mesmos dados brutos, a vantagem se move para a interpretação e execução. Jogadores sofisticados constroem pipelines que ingerem eventos on-chain em tempo real, normalizam-nos e acionam ações. O trader de varejo pode ver os mesmos eventos, mas geralmente mais tarde e com menos contexto. A vantagem não é o acesso. É engenharia e latência.

A análise de MEV está bem em cima disso. Porque a ordenação de transações e a construção de blocos fazem parte do sistema, você pode estudar padrões de extração, comportamento de sanduíche e resultados de roteamento. Essa é uma nova forma de alfabetização em microestrutura de mercado. No TradFi, muito disso está escondido dentro de locais e roteadores de corretoras.

On-chain, você pode observar o suficiente para reverter a engenharia do que está acontecendo, mesmo que não consiga parar.

Então, quando as pessoas dizem que o crypto "democratizou" o trading, esta é a versão mais forte da afirmação. O varejo teve acesso a uma classe de dados de estado de mercado e fluxos de trabalho de análise que os fundos de hedge não tinham em 2015, pelo menos não em uma forma padronizada e pública. A ressalva é que a vantagem é temporária se você não desenvolver habilidades. Uma vez que as instituições adotem as mesmas ferramentas, a vantagem se comprime novamente.

Destaque: Dune (fundada em 2018) normalizou a análise de mercado pública baseada em SQL no Ethereum. Isso é o oposto do antigo modelo onde a análise vivia atrás de terminais e dentro de empresas.

A Revolução do Trading de Varejo e a Democratização do Trading

A revolução do comércio de varejo é frequentemente contada como uma história sobre comissões indo a zero e aplicativos se tornando sofisticados. Isso é real, mas é incompleto. A mudança mais profunda é que a barreira mudou de credenciais para competência. No mundo antigo, você precisava de acesso. No novo mundo, você precisa de habilidade. Essa é a democratização do comércio que realmente importa.

O lançamento do Robinhood em 2013 e a cascata de zero comissões em outubro de 2019, quando corretores como Schwab, TD Ameritrade e Fidelity igualaram os preços em poucos dias, removeram um custo visível. Mas o cripto removeu um custo diferente. Ele removeu o custo de ver certos tipos de verdade de mercado. Se você pode consultar um livro-razão público, não precisa de um corretor para lhe dizer o que aconteceu.

Isso também mudou quem participa. Os fusos horários agora importam porque os mercados de cripto 24/7 não privilegiam a abertura e o fechamento de Nova York da mesma forma. Um trader na Ásia pode estar tão "na hora" quanto um trader nos EUA se tiver as ferramentas e a disciplina. O tamanho do capital também importa de forma diferente.

Os locais on-chain permitem que jogadores menores acessem mercados e estratégias que antes exigiam relacionamentos de corretagem prime, mesmo que a qualidade da execução e as taxas ainda escalem com a sofisticação.

A ascensão do analista anônimo on-chain é uma verdadeira mudança cultural. No TradFi, a credibilidade está frequentemente ligada à instituição e ao título. No cripto, a credibilidade pode estar ligada a um histórico de leituras corretas, bons painéis e análises limpas. Isso é restrito por habilidade. Não é automaticamente justo, mas é menos restrito por credenciais.

O problema prático é que o novo poder do varejo vem com novas maneiras de ser explorado. Se você não pode automatizar limites de risco e alertas em um ambiente 24/7, você se torna a liquidez para alguém que pode. Se você tratar a transparência on-chain como "eu posso ver tudo", você vai ajustar narrativas a dados parciais. Se você assumir que a execução é neutra on-chain, você pagará o imposto MEV.

Então sim, a participação se ampliou. Mas o mercado não se tornou uma caridade. Ele se tornou um tipo diferente de arena competitiva onde os vencedores são frequentemente aqueles que combinam alfabetização de dados com alfabetização de execução.

Destaque: A precificação de zero comissões se espalhou entre os principais corretores dos EUA em poucos dias em outubro de 2019. Custos explícitos caíram, mas custos implícitos como deslizamento e seleção adversa ainda decidem os resultados.

TradFi vs DeFi Trading: O Que Realmente Não Mudou

A credibilidade se baseia em admitir o que não mudou. O comércio TradFi vs DeFi parece diferente na superfície, mas o jogo central é familiar. A psicologia ainda comanda o show. A liquidez ainda se concentra. Os formadores de mercado ainda dominam os melhores locais. A vantagem da informação ainda vence. O cripto mudou a distribuição da informação, não a existência da vantagem.

Comece com a psicologia. Medo, ganância, comércio de tédio, comércio de vingança e busca por narrativas não são novos. Um livro-razão público não corrige o comportamento humano. Se algo, pode amplificá-lo porque o fluxo de dados é constante e o mercado nunca fecha.

A concentração de liquidez é outra constante. Mesmo com AMMs, a melhor execução tende a se concentrar onde os provedores de liquidez profissionais estão ativos e onde o design do local apoia spreads apertados.

É por isso que grandes livros de ordens centralizados como Coinbase e Binance permanecem centrais para negociações de alta liquidez, e por que empresas profissionais como Jump, Jane Street, Wintermute e Flow Traders são importantes como pontes entre a criação de mercado no estilo TradFi e os locais de cripto.

AMMs não mataram os livros de ordens. Eles expandiram o espaço de design. Eles são excelentes para certos ativos e regimes, especialmente mercados de cauda longa onde um livro de ordens estaria vazio. Mas quando você precisa de spreads apertados e liquidez profunda, livros de ordens com formadores de mercado profissionais são difíceis de superar.

A assimetria de informação também não desapareceu. Ela se moveu. A transparência on-chain significa que você pode ver transações e mudanças de estado. Não significa que você pode ver a intenção. Não significa que você pode ver posicionamentos off-chain, internalização ou a exposição total de um grande jogador que está se protegendo em diferentes locais. A rotulagem de carteiras ajuda, mas não é identidade. O trader que assume "eu posso ver tudo" é o trader que se surpreende.

Então, há o novo aluguel. No TradFi, você pagava por terminais, dados e relacionamentos. No cripto, você muitas vezes paga através da execução. MEV, sequenciamento e infraestrutura são os novos pedágios. É por isso que "o cripto tornou os mercados justos" é uma concepção errônea que prejudica as pessoas. O mercado tornou alguns dados públicos, então te cobrou nas camadas entre seu clique e seu preenchimento.

Chamada: Os intermediários não desapareceram. Eles rotacionaram. Terminais e corretores eram os antigos pedágios. MEV e sequenciamento são os novos.

O Futuro da Negociação: Sistemas Agentes, Mercados de Previsão e Ações Tokenizadas

O futuro da negociação não é uma coisa só. É uma convergência de automação, novos locais e novas representações de ativos. A contribuição do cripto é que ele fornece uma camada de liquidação programável e uma camada de dados públicos. Essa combinação é um substrato natural para sistemas agentes, mercados de previsão e ações tokenizadas.

A negociação agente e impulsionada por IA será mais relevante onde o mercado está sempre ativo e os dados são legíveis por máquina. Os mercados de cripto 24/7 são a função de forçamento perfeita. Os humanos não podem observar todos os locais, todas as cadeias, todos os pools, todos os livros perpétuos, todas as taxas de financiamento, todas as cascatas de liquidação. Os sistemas podem.

A vantagem será menos sobre inventar um novo indicador e mais sobre construir agentes robustos que possam ingerir dados on-chain e de locais, impor restrições de risco e executar sem serem explorados.

Os mercados de previsão são outra fronteira porque transformam informações em um instrumento negociável diretamente. A implicação prática não é filosófica. É microestrutural. Se um mercado de previsão é líquido e bem projetado, ele se torna um agregador em tempo real de crenças. Os traders irão arbitrá-lo contra mercados relacionados, e os pesquisadores irão minerá-lo em busca de sinais.

As ações tokenizadas são a narrativa da ponte. A aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA em 10 de janeiro de 2024 é um lembrete de que embalagens institucionais podem trazer exposição ao cripto para trilhos tradicionais. As ações tokenizadas empurrariam na outra direção, trazendo ativos tradicionais para trilhos programáveis. A parte incerta é a estrutura do mercado e a regulamentação. A medida em que as ações tokenizadas convergem ou permanecem separadas da infraestrutura tradicional não está definida.

A negociação baseada em intenção e os livros de ordens on-chain também fazem parte da perspectiva futura, pois abordam diretamente o problema do MEV. Se a execução é adversarial porque sua intenção está exposta, então designs que ocultam ou agrupam a intenção, ou que mudam as regras de sequenciamento, tornam-se economicamente significativos. O mercado continuará experimentando porque o prêmio é grande. O MEV já provou que há um aluguel real a ser capturado.

A aposta prática mais limpa é que a vantagem continua migrando para cima. Dados brutos se tornam mais baratos. Ferramentas se tornam mais padronizadas. A vantagem se concentra nas equipes e traders que podem integrar engenharia de dados, consciência de microestrutura e qualidade de execução em ambos os ambientes TradFi e DeFi.

Destaque: À medida que os dados on-chain se tornam comoditizados, a vantagem muda novamente, de ver o livro razão para construir sistemas que o interpretam e executam com segurança em condições adversariais.

Fontes

• Bloomberg
• Comissão de Valores Mobiliários dos EUA
• Comissão de Valores Mobiliários dos EUA
• DTCC
• Uniswap
• Dune
• Flashbots